硅料硅片雪崩組件悶聲發(fā)財!五大龍頭瓜分百億“紅包”,狂歡背后“一體化+N型”晉級淘汰賽已打響
原創(chuàng)
2023-06-03 12:58 星期六
財聯(lián)社 俞琪
①硅料連續(xù)12周降價,組件卻僅小幅下滑,疊加終端需求旺盛組件廠Q1業(yè)績大增,阿特斯凈利同比增超10倍,與隆基、晶科、天合、晶澳合計大賺106億元。
②但組件產(chǎn)能實則已過剩,近期出現(xiàn)中標(biāo)價跌破成本線的情況,后期一體化、N型技術(shù)將為主要競爭點,梳理頭部上市公司布局進度(附圖)。

財聯(lián)社6月3日訊(編輯 俞琪)光伏上游硅料、硅片價格下行趨勢延續(xù)。根據(jù)硅業(yè)分會公布的太陽能級多晶硅最新價格,繼上周(5月24日)暴跌10%左右之后,硅料價格本周連續(xù)第12周降價。與此同時,隆基5月單晶硅片價格公示,平均價格下調(diào)30%。當(dāng)前182硅片價格已在4元/片上下波動,210硅片價格也已低于5.5元/片。

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實際上,自去年四季度起,光伏上游價格便開始博弈,但相較于上游價格劇烈變動,組件環(huán)節(jié)雖也有所松動但總體表現(xiàn)比較淡定。公開信息稱,本周國內(nèi)分布式組件價格小幅下滑,單玻組件主流成交價在1.63元/W-1.65元/W,雙玻組件主流成交價在1.65元/W-1.67元/W。

業(yè)內(nèi)分析表示,光伏主產(chǎn)業(yè)鏈雖然僅四個環(huán)節(jié),但價格傳導(dǎo)并不順暢,上游因供給剛性而價格彈性較大,而組件環(huán)節(jié)因更具有消費市場屬性,終端需求較好對組件起到更強價格支撐。同時,硅業(yè)分會最新分析稱,硅片環(huán)節(jié)大幅降價,傳導(dǎo)原材料降價空間,并持續(xù)向下游釋放利潤

因此,在當(dāng)前光伏上游一片水深火熱的情況下,組件市場開始狂攬利潤,不過,這也加劇著本就十分內(nèi)卷的競爭格局,并且同樣期盼降價的終端觀望心態(tài)更加明顯,在此壓力下組件企業(yè)們究竟還能笑多久?

組件環(huán)節(jié)悶聲發(fā)大財:龍頭一季度凈利潤同比暴增超10倍 TOP5合計狂賺超百億

根據(jù)今年一季度的相關(guān)數(shù)據(jù)來看,國內(nèi)光伏新增裝機33.66GW,電池、組件出口總規(guī)模約57.5GW,其中,歐洲從中國進口的光伏組件同比和環(huán)比均出現(xiàn)了明顯增長。業(yè)內(nèi)分析人士指出,考慮需求放量和原材料跌價的雙重因素驅(qū)動下,看好光伏組件板塊的投資機會。

當(dāng)前,全球光伏組件前五大廠商分別為隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技和阿特斯太陽能。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù),五家公司2022年出貨量分別為46.76GW、44.33GW、43.09GW、39.75GW、21.1GW。根據(jù)東吳證券研報預(yù)測,23年光伏組件CR5將繼續(xù)領(lǐng)跑,出貨市占率達到77%,TOP4隆基、天合、晶澳、晶科市占率均超過10%。

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今年以來,光伏電池組件企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績似乎也很好印證了行業(yè)景氣度的走高。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示,在A股光伏電池組件板塊(按申萬行業(yè)分類)13家上市公司當(dāng)中,有10家在一季度實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長。其中2家漲幅超過1000%,4家漲幅在200%-400%。愛康科技近日在互動平臺亦明確表示,今年硅料價格開始進入下降通道,光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤正從硅料端逐漸轉(zhuǎn)移至公司所在的電池組件環(huán)節(jié),毛利得到了較大改善。

從龍頭一季度業(yè)績來看,晶科能源、天合光能、晶澳科技凈利潤均大幅增超2倍,同比增幅分別為313.36%(16.58億元)、225.43%(17.68億元)、244.45%(25.82億元),相比之下,隆基綠能同比增幅雖僅36.55%,但其凈利潤最高為36.37億。此外,正籌劃IPO的阿特斯在招股書中披露其Q1凈利潤9.18億元,同比暴增1181.61%。經(jīng)計算,五大龍頭今年一季度共賺105.63億元

與此同時,考慮到硅料下跌,利潤轉(zhuǎn)移至組件環(huán)節(jié),券商分析師也持續(xù)調(diào)增一體化組件企業(yè)的盈利預(yù)期。據(jù)媒體報道梳理,以晶澳為例,2月之前券商2023年歸母凈利潤一致預(yù)期區(qū)間徘徊在70-75億,進入4月后在多次上調(diào)今年盈利預(yù)測后,當(dāng)前業(yè)績指引為93億。

還能“躺贏”多久?產(chǎn)能過剩、終端壓價下實則四面楚歌 一體化+N型布局成下半場內(nèi)卷“終極形態(tài)”

不過,組件商“躺贏”的現(xiàn)狀不可能一直持續(xù)。有市場分析認(rèn)為,在光伏行業(yè)大面積產(chǎn)能過剩情況下,實際上電池組件環(huán)節(jié)也同樣,且由于上游不停的跌價,終端觀望的心態(tài)更明顯。后期,本就內(nèi)卷激烈的組件在瘋狂價格戰(zhàn)后,大部分玩家最終會慘淡收場。

目前,在隆基、晶科、天合、晶澳占據(jù)較大市場下,第二梯隊廠家競爭激烈,并且也反之對頭部帶來了新興競爭對手的挑戰(zhàn)。去年,通威股份在保持了電池出貨冠軍地位的同時,順利進入組件環(huán)節(jié)TOP10廠家排名。前十榜單中還有東方日升、正泰新能、一道新能和環(huán)晟光伏。此外,愛康科技、海泰新能、億晶光電、正信光電、紅太陽等后排企業(yè)加緊追趕,亦有愛旭股份、弘元綠能、TCL中環(huán)等電池、硅片龍頭宣布入局組件。

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隨著市場競爭白熱化及眾多企業(yè)入局,組件產(chǎn)能過剩隱憂已越來越大。據(jù)不完全統(tǒng)計,去年年底組件擴產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超600GW,業(yè)內(nèi)認(rèn)為已呈現(xiàn)過剩局面。近期來看,實際過度的產(chǎn)能疊加上游硅料價格松動等因素影響,多型號光伏組件價格出現(xiàn)回調(diào)。亦有行業(yè)媒體指出,在4月的國央企光伏組件集中采購招標(biāo)中頻頻出現(xiàn)低價中標(biāo),已出現(xiàn)跌破部分組件廠商成本線的情況。SMM預(yù)測分析認(rèn)為,在壓價心態(tài)下,部分電站企業(yè)對組件價格看至1.60元/W及以下。

在產(chǎn)能過剩和價格戰(zhàn)的苗頭下,隆基綠能創(chuàng)始人李振國在近日表示,光伏產(chǎn)能過剩相對常態(tài),今后兩三年會有超過一半的光伏行業(yè)制造商將退出市場。在這個過程中,在技術(shù)、品牌通道等方面弱勢的企業(yè)或首先受到傷害,能否在洗牌過程中活下來是存疑的,而持續(xù)擴張先進產(chǎn)能是龍頭企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的途徑。

平安證券5月19日研報認(rèn)為,競爭加劇下,一體化趨勢漸強,N型電池是差異化競爭的主要抓手。

硅料大降價之際 實則僅一體化組件企業(yè)受益

據(jù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此輪硅料降價,受益的只是一體化的組件企業(yè),而非一體化的新進入者,隨硅料降價,組件降價,抗風(fēng)險能力低,只能被市場拿捏。財聯(lián)社記者亦從一位產(chǎn)業(yè)鏈價格分析人士處獲悉,根據(jù)目前成本測算,單一組件環(huán)節(jié)的毛利水平仍然處于較低的水平,但一體化(硅片-電池-組件)的毛利水平在二季度預(yù)計恢復(fù)到20%左右,電池-組件的毛利則在10%的水平。

平安證券梳理顯示,目前頭部組件企業(yè)基本實現(xiàn)了硅片-電池-組件的一體化。此外,通威股份、愛旭股份、一道新能、華晟新能源、上機數(shù)控、TCL中環(huán)亦在一體化布局過程中。消息面上,一體化組件龍頭晶科能源5月24日公告,擬豪擲560億元投建56GW垂直一體化大基地項目。

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N型組件招標(biāo)占比近半 較PERC溢價優(yōu)勢日益凸顯

另一方面,布局新型電池,在電池組件端實現(xiàn)產(chǎn)品差異化(轉(zhuǎn)化效率、成本等)也是企業(yè)維持競爭優(yōu)勢的重要途徑。海通國際研報稱,今年N型組件招標(biāo)占比顯著提升,對TOPCon組件接受度顯著提高。中核匯能啟動6GW組件招標(biāo),其中N型組件占比40%+;上海富鴻啟動2GW組件招標(biāo),其中N型組件占比40%。并且,N型組件較PERC組件溢價維持在0.06-0.1元/W以上,性價比優(yōu)勢凸顯。

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東吳證券研報稱,隆基、晶澳、晶科、天合均基于N型TOPCon技術(shù)上不斷提升,電池效率不斷突破,預(yù)計今年各公司新技術(shù)出貨占比分別為25%、21.5%、42.3%和21.5%,掌握N型先進技術(shù)的頭部企業(yè)護城河會更深。除頭部廠商外,一道新能源作為新秀廠商也押注TOPCon,并獲大量訂單;協(xié)鑫集成、億晶光電等老牌廠商也明確將擴建TOPCon產(chǎn)能。

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