財聯社10月30日訊（記者 劉夢然）N型技術迭代行至下半場，TOPCon紅利開始兌現，有人飲下“頭啖湯”，亦有人黯然神傷。今日晚間，正在激烈爭奪組件出貨龍頭寶座的隆基綠能（601012.SH）和晶科能源（688223.SH）同一時間披露三季度財報，前者在第三季度凈利潤同比大降超四成，而后者凈利同比增長超兩倍。

造成這一差距的重要原因，正是TOPCon電池帶來的差異化。據業(yè)內人士分析，從各家企業(yè)財報對比發(fā)現，晶科、天合光能（688599.SH）等企業(yè)正享受TOPCon擴產帶來的紅利，但隆基則處于收縮擴產節(jié)奏中，并將新項目轉投轉化效率更高、但工藝更復雜的BC電池。

在這一輪圍繞先進產能的比拼中，TOPCon陣營獲得階段性勝利，但更多的變數，還取決于隆基綠能在BC電池上的推廣。

隆基綠能陷轉型“陣痛期”

曾經在單晶替代多晶進程中突圍崛起的隆基綠能，在這一輪技術迭代中開始落于下風，并開始體現在業(yè)績中。今年前三季度，公司實現營業(yè)收入941億元，同比增長8.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤116.94億元，同比增長6.54%。

分季度看，受行業(yè)周期和研發(fā)投入增加影響，公司在第三季度實現營收294.48億元，同比下降18.92%，歸屬于上市公司股東凈利潤25.15億元，同比下降44.05%。

對于凈利潤減少，公司在財報中解釋稱主要因投資收益和匯兌收益減少，存貨跌價損失增加、研發(fā)費用投入增加以及股份支付加速行權影響。此外，前三季度經營活動產生的現金流量凈額為93.84億元，較上年同比下降54.23%。

隆基綠能是光伏硅片和組件兩個環(huán)節(jié)的龍頭。受上游硅料價格大跌影響，硅片同樣失去價格支撐，導致硅片廠存貨減值損失壓力較大。隆基綠能上半年資產減值損失近20億元，其中17.5億元為存貨跌價損失；另一家硅片龍頭TCL中環(huán)上半年則計提了11.94億元的存貨跌價損失及合同履約成本減值損失。

但真正導致隆基進入陣痛期的，還是在高效電池組件產能擴張上的保守。在今年9月確定BC技術路線之前，隆基綠能已經鮮少有大規(guī)模電池擴產項目，在同業(yè)公司產能大舉擴張中，公司長時間按兵不動。在隆基綠能總裁李振國看來，光伏行業(yè)已經出現了產能嚴重過剩的問題，并預測未來兩到三年內，中國一半以上的光伏行業(yè)制造商可能被迫退出市場。

但眼下的現狀是，在2022年全行業(yè)確定N型技術路線后，TOPCon電池憑借更高轉換效率，以及更極致性價比優(yōu)勢，對前代PERC電池發(fā)起替代。有數據顯示，隨著對TOPCon組件接受度提高，僅在今年上半年的多個央國企招標中，N型組件占比就達到40%以上。

在銷售數據方面，今年1-9月，隆基綠能實現單晶硅片對外銷售37.45GW；實現單晶電池對外銷售4.71GW；實現單晶組件出貨量43.53GW，其中對外銷售43.12GW，自用0.41GW。

財聯社記者注意到，隆基在今年的組件出貨目標是85GW，前三季度對全年目標完成度剛剛過半。盡管第四季度是傳統光伏裝機旺季，但在目前終端因產業(yè)鏈價格波動導致需求不振的情況下，單季度要實現40GW出貨量，顯然還有挑戰(zhàn)。

高效電池比拼還有“變數”

隆基綠能自2019年起，憑借PERC電池組件出貨量優(yōu)勢，已經連續(xù)四年位于出貨榜第一。但從前三季度出貨情況看，如今這一格局也存在了較大的變數。

同日晚間，晶科能源發(fā)布第三季度財報，前三季度公司實現總出貨量55.7GW，其中組件出貨量為52.2GW，硅片和電池片出貨量為3.5GW，總出貨量較去年同期增長86.91%。在此前，公司已經上調全年組件出貨目標為70-75GW，N型成為占比預計將達6成。

在隆基之前，晶科多年占據組件出貨第一的位置。財聯社記者從晶科能源獲悉，前三季度出貨中，N型組件出貨量超過一半，達29.8GW。

得益于N型組件出貨增加，以及相較P型具備更穩(wěn)定的溢價，公司前三季度業(yè)績量利齊升，實現營業(yè)收入850.97億元，同比增長61.25%；歸母凈利潤63.54億元，同比增長279.14%。其中第三季度實現歸母凈利潤25.11億元，同比增長225.79%。

在產能方面的對比更加明顯。前三季度，晶科已投產全球最大的N型TOPCon 55GW電池產能。效率方面，N型電池量產平均效率達到25.6%，預計年底可達25.8%，明年將進一步突破26%。

此外，在組件前四家企業(yè)中，天合光能和晶澳科技也保持較為穩(wěn)定的業(yè)績增速。天合光能第三季度凈利潤15.37億元，同比增長35.67%，晶澳科技（002459.SZ）同期實現凈利潤19.51億元，同比增長22.87%。

不過，隆基也在提速追趕。目前公司主要高效電池產能為HPBC電池， 產能總計規(guī)劃約33GW，明年可以保證30GW有效供應。加上已公告的銅川年產12GW高效單晶電池項目，公司HPBC產能合計將達到45GW。

關于BC電池的市場推廣也在加緊推進中。今年10月，公司發(fā)布搭載BC技術的防積灰組件Hi-MO X6，瞄準分布式市場。公司方面對財聯社記者表示，隨著公司高效BC技術研發(fā)深入及產能建設推進，更高性能的HPBC pro電池產能預計將于2024年底開始投產。

隆基綠能表示，正在加速新一輪技術周期布局和產能切換，隨著舊產能存貨逐漸出清，新一輪技術周期紅利將逐漸顯現。