財聯(lián)社12月11日訊（記者 陳抗）三年前邁入“千店時代”的永輝超市（601933.SH），三年后將自己的線下門店數(shù)量干到了——“997家”。

這是永輝官網(wǎng)顯示的數(shù)字，統(tǒng)計截至日期為：2023年12月11日。

（圖片來源：公司官網(wǎng)）

不同于“生鮮第一股”昔日的風(fēng)光無限，如今的永輝正在經(jīng)歷門店調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的雙重“陣痛”。從CEO李松峰為公司定下的2023年目標——“力爭扭虧為盈”，就能有所感受。

何以三年時間，永輝在門店數(shù)量和盈虧平衡線上“原地踏步”？是商超零售賽道本身發(fā)生了今非昔比的深刻變化，還是永輝自身踏錯了發(fā)展的節(jié)奏與方向？

“在當下，超市和大賣場業(yè)態(tài)注定是痛苦的。不僅要面臨高租金、高人工、重資產(chǎn)的運營壓力，還要滿足價值消費、性價比等種種要求，競爭激烈。”一位百貨零售專家對財聯(lián)社記者表示。

但盒馬鮮生、山姆會員店、奧樂齊等品牌近來的密集開店，似乎又從另一個側(cè)面反映出，線下超市業(yè)態(tài)仍有其不可替代性，以及更加突顯出：零售業(yè)對于消費者生活方式和日常需求的變化，需要做出及時的迎合。

如今也在探索數(shù)字化、倉儲店以及折扣區(qū)的永輝超市，正追趕時代的潮流。永輝能否擺脫“原地踏步”，邁出向前的關(guān)鍵一步？

01 生鮮起家

“我們大概率不會進超市，收費名目太多，被宰一刀何必呢？”一位生鮮供應(yīng)商對財聯(lián)社記者說，“有時候貨款帳期還很長?！?/p>

時下各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭奮戰(zhàn)正酣的生鮮領(lǐng)域，是永輝最初的絕技，這個打法早了盒馬鮮生15年。

2000年，麥德龍、沃爾瑪、家樂福等洋超市在國內(nèi)遍地開花，一個叫張軒松的福州人做了一個大膽的決定，開一家生鮮區(qū)占50%以上面積的生鮮超市。當時一般的超市內(nèi)，生鮮區(qū)只占總面積的20%左右。

彼時，以福州模式為典型代表的“農(nóng)改超”（農(nóng)貿(mào)市場改為超市）開始在全國范圍落地，永輝超市被國家七部委譽為中國“農(nóng)改超”的開創(chuàng)者，在風(fēng)口上開始了崛起之路。

2010年，永輝超市成為首家在上交所成功上市的民營超市企業(yè)，上市時在全國擁有156家門店，到2011年末突破了200家。

通過對生鮮采購源頭的高度把控，永輝組建了一支超過700人的生鮮采購團隊，自營和直采比例超過70%，將生鮮價格打到低于市場價的10-20%。在這樣的低價中，永輝的生鮮業(yè)務(wù)毛利率維持在12-14%的水平，高出業(yè)界一倍。

有業(yè)內(nèi)專家曾將永輝在生鮮領(lǐng)域的優(yōu)勢總結(jié)為“多種采購模式+生鮮加工提效降損+供應(yīng)鏈上下游深度合作+行業(yè)領(lǐng)先的結(jié)款速度”，為了將低標準的生鮮體系升級為工業(yè)化鏈條，永輝在15年里投入了超過50億的資本。

靠著生鮮優(yōu)勢，永輝在上市后十年內(nèi)保持快速擴張，也被投資者所看好。2017年，永輝的凈利潤達到最高的18.17億元，隨后在2018年1月迎來了市值的最高峰。

永輝旗下有兩個生鮮公司，分別是2011年3月注冊成立的永輝彩食鮮發(fā)展有限公司、2013年12月設(shè)立的上海上蔬永輝生鮮食品有限公司。2020年12月，上蔬永輝被上海市高級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算，截至當年10月底，公司賬面資產(chǎn)總計7.33億元，負債總計8.5億元。

此時，彩食鮮也處于資不抵債，所幸騰訊及時增資投入3億元，加上永輝及其他投資方增資共10億元，彩食鮮獲得了充裕的資金流。

生鮮雖然是一門好生意，毛利率低是硬傷，綜合來看，永輝生鮮業(yè)務(wù)的毛利率持續(xù)低于食品用品品類，差距在4-5%。

在這樣的毛利率水平下，只能通過外部融資方式持續(xù)發(fā)展，數(shù)字化手段提升效率，最終完成規(guī)模累積，形成規(guī)模效應(yīng)來賺錢。

在不斷的增資擴股中，永輝在2019年2月喪失了對彩食鮮的控制權(quán)（僅為合營企業(yè)），彩食鮮的相關(guān)業(yè)績也不再出現(xiàn)在上市公司合并報表中。財聯(lián)社記者查閱到的公司最后一次財報曝光是2019年，營收31.94億元，凈利為-3.7億元。

去年8月，有海外媒體曾報道稱彩食鮮尋求明年（2023年）香港IPO，在此之前要籌資約2億美元。永輝彩食鮮CEO李建波在采訪中提及，按照彩食鮮50%的業(yè)績增速，2022年底體量可能突破150億元，是2019年的5倍。

永輝2022年財報中，彩食鮮“權(quán)益法下確認的投資損益”為-10.8億元。至今也沒有更新相關(guān)上市信息。

從永輝的綜合毛利率來看，2007年至2022年維持在17.2%-22.15%之間，單2022年的毛利率，比紅旗連鎖（002697.SZ）、三江購物(601116.SH)、人人樂（002336.SZ）、家家悅（603708.SH）等超市同行都要低。毛利低，規(guī)模也不占優(yōu)勢，根據(jù)凱度消費者報告的統(tǒng)計，截至今年3月的一年時間中，永輝超市在中國零售市場僅占5.7%的份額。

十年間有兩個數(shù)據(jù)變化不容忽視，第一是超市及大賣場行業(yè)的市場規(guī)模增長率從2011年開始下落，十年內(nèi)降了13.1個百分點（方正證券數(shù)據(jù)）；第二是從2017年開始，中國連鎖超市門店數(shù)量、從業(yè)人數(shù)、商品銷售額逐年下降（中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)），各大連鎖超市的業(yè)績增長都在萎縮，永輝的增長率下降趨勢也已經(jīng)很明顯。

時代變了，困境叢生。

02 迎來變局

2022年，永輝關(guān)閉了大本營福州的兩家13年的老店，引起了大家的一陣唏噓，這一年永輝共閉店60家。

從永輝全國版圖的擴張來看，除了大本營福建，川渝地區(qū)是第二個優(yōu)勢區(qū)域，這三個地區(qū)也是永輝門店數(shù)量最多的地方。

“前兩年店挺多的，2022年開始關(guān)停了很多門店，”一位四川成都的消費者對財聯(lián)社記者說，“便民程度比不上成都本土連鎖商超紅旗和老鄰居，年輕化程度比不上便利店，體驗感比不上伊藤。盒馬、山姆的線上到家興起之后，永輝也做過送貨上門業(yè)務(wù)，但是后來就不了了之了。”

另一位重慶的消費者對財聯(lián)社記者說，“倉儲店的門店更寬敞，產(chǎn)品都是大份的，品類要比普通門店少，價格不算特別有優(yōu)勢?！?/p>

2022年也是永輝線下門店總數(shù)首次減少的一年，從2021年的1057家減少到1033家，2023年上半年再次降到1008家（998家租賃物業(yè)門店+10家自有物業(yè)門店）。

對比整個商超行業(yè)，2022年超過1000家門店宣布關(guān)閉，其中包括大潤發(fā)、沃爾瑪中國、華潤萬家等頭部企業(yè)，這已經(jīng)成為行業(yè)趨勢。

閉店舉措一方面歸咎于線下客流量持續(xù)下滑，一方面是為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。2021年，永輝收入下滑，迎來上市后首度虧損，凈利潤為-39.44億元，隨即第二年繼續(xù)虧損，兩年共虧損67億元，幾乎抵消了2017-2020四年賺到的全部利潤。今年前三季度，除了Q1盈利7億元，Q2、Q3分別虧損3.3億元、3.2億元。

永輝大舉擴張的腳步慢了下來。財聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，近五年來，永輝新開業(yè)門店數(shù)量在2019年最多，為205家，2020年減少近半至114家，2021年、2022年分別為75家、36家。

新開店門店的區(qū)域分布上，2020-2022年都是四川省排名第一，這三年中，已簽約未開業(yè)門店數(shù)量前三名也穩(wěn)定在福建、重慶、四川三地，成為永輝的“壓艙石”。

在今年5月召開的業(yè)績說明會上，李松峰曾回復(fù)投資者，“2023年仍然繼續(xù)堅持有質(zhì)量的開店，預(yù)期新開30+門店。”今年前三個季度，永輝新開的門店僅為2+2+1家，分布在北京、貴州、陜西、重慶、河北五地。

收入下降，永輝的資金似乎也撐不起開店速度，資產(chǎn)負債率從2017年的37.91%漲至2022年的87.68%，同期的流動比率從1.65下降至0.84。

2021年，時任永輝超市董秘張經(jīng)儀辭職時說，“我們正在下山，恢復(fù)體能，更新裝備，重整后勤?！泵鎸Ь常垒x被迫自救，重找出路。

03 展開“自救”

2021年，永輝開始對線下門店進行一系列改革，首先是5月開始試行倉儲會員店模式，當年財報顯示，截止年底共開業(yè)53家，同店銷售額實現(xiàn)32.9%的增長。

財聯(lián)社記者在12月初實地探訪發(fā)現(xiàn)，杭州一家永輝超市打出了“重裝升級、折扣清倉”的標語，超市里人頭攢動，搶購場內(nèi)3折起低價出售的商品，折扣價基本僅限線下，很多貨架已經(jīng)被搶空。

不過，這樣的升級并非是倉儲會員店，永輝超市證券部人士對以投資者身份致電的財聯(lián)社記者表示，倉儲會員店還在繼續(xù)推行中，現(xiàn)在主要集中在福州，江浙滬地區(qū)目前只在上海、江蘇（南京）有。上述重裝升級的杭州門店人員也表示“我們就是普通門店”。

普通升級帶來的效果仍有待觀察。杭州另一家永輝在今年4月也曾掛出一模一樣的重裝升級標語，財聯(lián)社記者探訪發(fā)現(xiàn)，這家“煥新歸來”的超市與其他門店并未有明顯不同，結(jié)賬處也沒有針對會員的特別區(qū)分。

倉儲店的改造也似乎未能掀起“大的水花”。探索“倉儲店”模式一年后，永輝就迎來了第一家倉儲超市（石家莊懷特廣場店）的閉店。除了2021年的財報，此后的財報中再也沒有更新過倉儲會員店的相關(guān)進展。今年8月的2023年半年度業(yè)績會上，公司回復(fù)倉儲會員店目前有44家。

（石家莊懷特廣場店開業(yè)照片，來源：公司官網(wǎng)）

倉儲店的尷尬，很難不讓人聯(lián)想到永輝曾力推的永輝mini和超級物種，mini店是永輝打造的社區(qū)生鮮（小）超市，生鮮占比在60%以上，推出后2019年狂開573家（閉店44家），到了2020年底就“因戰(zhàn)略調(diào)整”關(guān)閉至156家，2020 年10月-2021年3月期間合計關(guān)閉336家mini店，損失預(yù)計2.54億元。

永輝mini是急于抓住社區(qū)團購的風(fēng)口，2017年推出的超級物種，則是聚焦“超市+餐飲+O2O”，被業(yè)界看作對標盒馬。2018年開100家門店的計劃，最終也是大幅閉店草草收場。2018年6月，董事長張軒松曾在股東交流大會中表示，“對于超級物種，我和CEO張軒寧有分歧。他看好偏重餐飲，我認為重心應(yīng)該做到家?！?/p>

追逐新業(yè)態(tài)的折戟和理念分歧，讓永輝意識到創(chuàng)新需要想清楚，2020年股東大會上，張軒松對外宣稱，永輝將回歸到民生超市原點，進一步推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加強科技和供應(yīng)鏈能力。

這就涉及到永輝當下的重點，在2022年提及的又一個新模型：“線上線下倉店合一”，李松峰表示，“目前純線上的生鮮到家業(yè)務(wù)經(jīng)過五六年的試錯基本沒有走出虧損的泥潭，而線上線下倉店合一的形式最有希望看到盈利的機會?！?/p>

以現(xiàn)有門店網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，推動“倉店一體”建設(shè)，成為永輝當前提升門店經(jīng)營效率的重要布局。永輝超市證券部人士稱這個模式在“部分試點”，“選擇一些城市的精品店改造，將原先分開的門店和倉庫集中在一起，便于線上線下的調(diào)貨、管理，節(jié)約成本?！?/p>

永輝將倉庫分為了全倉、半倉、店倉等多個類型，根據(jù)今年4月到8月兩次披露的數(shù)據(jù)，倉庫數(shù)量還在不斷調(diào)整：全國上線的電商倉減少26個，其中線上全倉減少21個（覆蓋城市減少7個），高標半倉減少30個（覆蓋城市減少11個），衛(wèi)星倉數(shù)量不變，店倉增加25個（覆蓋城市增加31個）。

倉店一體的重點在于倉端改造和全渠道的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)字化轉(zhuǎn)型，也是永輝寄予更大希望的“武器”。

04 合作博弈

為了大力推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，永輝在2021年挖來在京東任職近10年的高級總監(jiān)李松峰擔任公司CTO，同年8月轉(zhuǎn)為公司CEO。李松峰在9月首次面向公司全體員工發(fā)出內(nèi)部信，宣布永輝超市的戰(zhàn)略定位是“一個以生鮮為基礎(chǔ)，以客戶為中心的全渠道數(shù)字化零售平臺”，把“全面數(shù)字化”提到了頂級戰(zhàn)略。

從2021年到今年前三季度，永輝超市線上收入的占比從14.42%提升到19.75%，但遠未形成業(yè)績支柱。從訂單和復(fù)購率上看，永輝生活的線上業(yè)務(wù)還有擴展空間。

永輝的數(shù)字化進程中，京東的身影一直存在。2015年，京東以43億元入股永輝，隨后不斷追加，現(xiàn)在已成為永輝的第二大股東：北京京東世紀貿(mào)易有限公司與宿遷涵邦投資管理有限公司（京東旗下）合計持有永輝超市約12.15億股，占總股本比例13.38%。

京東曾在2015財年二季度財報中指出，與永輝建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系是為了通過聯(lián)合采購加強供應(yīng)鏈管理能力，以及尋求O2O領(lǐng)域及其他領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。

2016年8月，永輝超市發(fā)布的《2015年非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告書》中提到，2015年與京東之間的交易金額僅為260萬元。2016年報顯示，永輝向京東出售、采購商品及服務(wù)的交易額僅為1.4億元。

京東最初選擇永輝，看重的是其在生鮮供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢，永輝全面的門店范圍和初步跑通的“倉店一體”模式對京東也有強大的吸引力，但永輝并不想將優(yōu)勢拱手讓人。2017年12月，永輝超市獲得騰訊注資后，董事長張軒松在一次發(fā)言中表示，接受騰訊投資是因為騰訊與永輝不存在業(yè)務(wù)競爭。他提到，阿里京東都將快消作為燒錢領(lǐng)域，這兩家和永輝都有同業(yè)競爭，合作一直沒有辦法推展開。

業(yè)內(nèi)人士對兩者的競合有不同看法，有看法認為合作是一場雙贏：京東可以打通線上線下渠道，完善零售體系，永輝可以拿到資金緩解壓力，開拓新的業(yè)務(wù)線；另有看法認為兩者一開始合作就有問題，京東在自營生鮮上發(fā)力對永輝造成競爭，對京東來說，也不會將線上流量導(dǎo)入永輝，影響自己的銷售收入。

今年8月的爆料，又重現(xiàn)了兩者的矛盾：爆料稱京東正在與永輝接洽收購事宜，京東想要全資收購并獲得永輝的實控權(quán)，而永輝更傾向于接受京東的純財務(wù)投資。隨后兩方都火速對收購作出了否認。

張軒松在2017年年度股東大會上曾說，“跟這樣的企業(yè)（在線零售巨頭）合作，我們的很多人，多多少少還是擔心的，因為他們‘手上有刀’。這也是我們跟京東合作的重要因素?！钡垒x一定不愿意這把刀砍向自己。

雖然合作與博弈共存，線上化終究是永輝繞不過的路口。近些年，永輝發(fā)展的線上主力是“永輝生活”，從APP、微信小程序進入。財報顯示，2021年“永輝生活”自營到家業(yè)務(wù)已覆蓋1000家門店，到了今年前三季度減少為覆蓋930家門店；2021年的銷售額71億元，日均單量26.4萬單，今年前三季度銷售額63.8億元，日均單量31.1萬單，月平均復(fù)購率為49.8%。

線上業(yè)務(wù)的增長是永輝為數(shù)不多的亮點，但其毛利率要低于線下業(yè)務(wù)。在今年半年報中，公司提到，“線上業(yè)務(wù)的商品毛利率為近3年最高，得益于品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應(yīng)鏈效率提升?！惫芾韺右苍诎肽甓葮I(yè)績會上再次承認，“線上毛利率略低于實體店”。

毛利率差距或許是因為線下客單價更高，財聯(lián)社記者實地走訪發(fā)現(xiàn)，永輝超市試圖通過線上銷售需要線下核銷的代金券，促進線下消費，工作人員也會幫助消費者在手機上操作，購入抖音、京東等平臺代金券，現(xiàn)場取貨。

05 未來何去

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)驗證著超市行業(yè)的低迷。根據(jù)今年前三季度（1-9月）社會消費品零售總額數(shù)據(jù)，限額以上零售業(yè)單位中便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別增長7.5%、4.3%、3.1%、7.7%，只有超市零售額同比下降0.4%。

疫情期間，社區(qū)團購重新大放異彩，美團、拼多多、京東等對傳統(tǒng)商超的“降維打擊”還在繼續(xù)。

如今看來，不僅互聯(lián)網(wǎng)電商對傳統(tǒng)超市的沖擊波遠未結(jié)束，即時零售、折扣零售、會員制超市等新業(yè)態(tài)此起彼伏，也讓永輝們面臨著多方夾擊。

為了追上折扣零售經(jīng)濟的風(fēng)口，永輝在前不久提出，要在全國范圍的門店中增設(shè)“正品折扣店”，并同步在線上app/小程序增設(shè)折扣專區(qū)，提供食品、用品驚喜折扣價。

（圖片來源：公司官網(wǎng)）

永輝的“正品折扣店”中的商品每日從新品、網(wǎng)紅商品及常規(guī)商品中選擇，根據(jù)具體情況按照其原價的七折、五折及三折進行銷售，商品SKU在500-1000支左右。財聯(lián)社記者瀏覽小程序看到，正品折扣區(qū)頁面有近40款商品，由食品和生活用品組成。

有券商分析稱，永輝超市的正品折扣店有兩大特點：第一，或采用“店中專區(qū)”形式，有望在存量門店中大范圍復(fù)制，有效引流；第二，區(qū)別于常見的臨期商品折扣，永輝超市以提高商品效率為核心，通過數(shù)字化手段運營商品。

目前，家家悅已經(jīng)推出兩種折扣業(yè)態(tài)，盒馬也全面啟動了折扣化變革，降低價格同時精簡SKU。超市企業(yè)布局折扣業(yè)態(tài)成為了當下迎合理性消費和提升運營效率的趨勢之舉。

另一方面，轉(zhuǎn)戰(zhàn)折扣店也是超市業(yè)態(tài)被市場倒逼的結(jié)果，但折扣店對商超的供應(yīng)鏈管理、庫存管理及運營能力要求更高。上述行業(yè)專家提到，“中國并不缺低價折扣商品，pk價格不能一招制勝，關(guān)鍵看能不能形成自己的強項和優(yōu)勢，比如自有品牌的建設(shè)，商品到家的速度，線下用戶體驗的改善等。”

回顧永輝超市的發(fā)展史，從“農(nóng)改超”起家，憑借生鮮打下一片江山，從福建福州走向全國。如今，在生鮮電商平臺、社區(qū)團購、折扣零售等業(yè)態(tài)的沖擊下，求“新”的永輝又能否走出困境、重新出發(fā)，做出正確抉擇，邁出向前的關(guān)鍵一步？