《科創(chuàng)板日報》12月20日訊（記者 黃修眉）在湖南長步道光電科技股份有限公司（下稱：長步道）上市申請受理不到半年時間后，近日，該公司及其保薦人海通證券主動撤回申請，其科創(chuàng)板IPO處于終止狀態(tài)。

從招股說明書來看，長步道存在“核心產(chǎn)品毛利率連年下降”、“多個產(chǎn)品毛利率波動過大”、“12家供應(yīng)商與大客戶重合”、“研發(fā)投入不及同行可比公司均值”等問題，或與其IPO止步有關(guān)聯(lián)。

營收與歸母凈利大幅縮減

長步道以機器視覺核心硬件工業(yè)鏡頭為主要產(chǎn)品，比亞迪、凌云光等知名公司參投。

此次IPO，該公司擬募集資金5.06億元，擬用于高端精密光學產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目、高精度光學鏡頭研發(fā)、光學檢測中心建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和補充流動資金。

招股書顯示，2020年至2022年，長步道分別實現(xiàn)營收1.39億元、2.08億元、2.48億元，年度環(huán)比增幅為49.6%和19.2%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤1495.92萬元、3184.5萬元、4660.4萬元，年度增幅為113%和46.3%；分別實現(xiàn)扣非凈利潤1379萬元、2335萬元、3809萬元，年度增幅為69.3%和63.1%。

由此看出，報告期內(nèi)，長步道除扣非凈利潤降幅較小外，營收與歸母凈利潤均出現(xiàn)大幅度縮減。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，該公司主營產(chǎn)品為工業(yè)鏡頭，2021年該產(chǎn)品銷售收入過億元，2022年上漲至1.51億元。

但在銷售價格上，長步道的工業(yè)鏡頭售價從2020年的393.65元/件，下降至2021年的361.81元/件，下跌8.09%；銷量也從2020年的21.02萬件，增加到2021年的36.84萬件，同比上升75.26%。

多產(chǎn)品毛利率波動較大

長步道主營業(yè)務(wù)以機器視覺產(chǎn)品為主、消費類產(chǎn)品為輔。其中，包括工業(yè)鏡頭、工業(yè)相機以及數(shù)字安防鏡頭在內(nèi)的機器視覺產(chǎn)品占比85%以上。報告期內(nèi)，三者收入合計占比分別為78%、86.06%、80.38%。

報告期內(nèi)，長步道綜合毛利率分別為43.07%、41.69%、43.49%，存在一定波動。對此，該公司解釋稱，綜合毛利率波動的原因在于多款主營產(chǎn)品毛利率波動較大。

值得注意的是，工業(yè)鏡頭作為長步道主營產(chǎn)品，報告期內(nèi)，其毛利率分別為57.58%、51.68%、50.76%，呈逐年下降趨勢。而該公司其他多個產(chǎn)品的毛利率均存在波動幅度過大問題。

報告期內(nèi)，該公司工業(yè)相機的毛利率分別為4.19%、11.84%和37.21%；檢測設(shè)備、配件及其他方面的毛利率分別為10.24%、5.78%和42%。

研發(fā)投入不敵可比均值

長步道所處機器視覺行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，工業(yè)鏡頭等機器視覺產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)需要綜合應(yīng)用光學、機械和電子等多學科技術(shù)并掌握精密制造工藝，這對該公司的研發(fā)能力及投入要求較高。

但從數(shù)據(jù)來看，2020年至2022年，長步道累計研發(fā)投入金額為4795.19萬元，占營收比例僅為8.06%。

分年度來看，2020年至2022年，該公司研發(fā)費用分別為1012萬元、1849萬元、1934萬元，研發(fā)費用率分別為7.29%、8.9%和7.79%，不僅低于多家同行可比公司，也低于其平均值。

報告期內(nèi)，茂萊光學研發(fā)費用率分別為11.44%、13.71%、12.4%；中潤光學研發(fā)費用率分別為7.11%、8.36%、10.07%；奧普特研發(fā)費用率分別為11.9%、15.67%、16.74%；聯(lián)合光電研發(fā)費用率分別為9.18%、9.16%、10.6%。

多家供應(yīng)商與大客戶重合

以工業(yè)鏡頭為核心的機器視覺系統(tǒng)憑借精準測量、識別和定位等功能，在新能源、半導(dǎo)體、光伏、3C電子、汽車等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。

長步道終端應(yīng)用客戶包括比亞迪、寧德時代、芯碁微裝、先導(dǎo)智能、智洋創(chuàng)新、中科微至、博眾精工、精測電子等知名企業(yè)。本次發(fā)行前，比亞迪與凌云光分別持有該公司4.08%和2.23%的股份。

需要注意的是，包括Omron Sentech、凌云光、康視達、中科南光、宇瞳光學、?？抵悄?、旭進光電在內(nèi)的總共12家企業(yè)，卻身兼長步道供應(yīng)商與大客戶雙重身份（銷售與采購金額均在10萬元以上）。此外，長步道與比亞迪、凌云光和Omron Sentech存有千絲萬縷的關(guān)系。

首先是比亞迪：2022年，長步道業(yè)務(wù)呈現(xiàn)大幅度增長，該公司在招股說明書中解釋稱，主要原因是其在鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時，與比亞迪進行商業(yè)合作并帶動了銷售額增長。

2022年8月，比亞迪通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，認繳出資297萬元持股4.92%，成為長步道第七大股東。

2022年，比亞迪子公司深圳市比亞迪供應(yīng)鏈管理有限公司一躍成為長步道第三大客戶，長步道對其銷售額達1388萬元，占當年營收的5.59%，貢獻了長步道當年營收增長的34.03%。

再看凌云光：2022年，其憑借5415萬元業(yè)務(wù)，成為當年長步道第一大供應(yīng)商，占長步道當年總采購額的35.75%。

除股東和供應(yīng)商雙重身份外，凌云光常年位列長步道前五大客戶，2020年至2022年，長步道向其銷售金額分別為1127萬元、2175萬元和1501萬元。

值得注意的是，報告期內(nèi)，長步道與凌云光和Omron Sentech均存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。凌云光實際控制人之一，董事、副總經(jīng)理楊藝曾為長步道董事，已于2022年11月卸任長步道職務(wù)；Omron Sentech前社長川上真澄（2020年6月卸任）亦曾擔任長步道副董事長，也已于2022年11月卸任長步道職務(wù)。

對此，長步道解釋稱，與凌云光和Omron Sentech的交易系基于各自需求真實發(fā)生，采購與銷售交易價格均系相互獨立，綜合考慮市場因素協(xié)商定價，交易價格公允，不存在對該公司或關(guān)聯(lián)方的利益輸送。

需要一提的是，長步道保薦人海通證券，保薦代表人為方軍、王行健。據(jù)財聯(lián)社星礦數(shù)據(jù)顯示，年初至今，海通證券IPO+再融資保薦業(yè)務(wù)共70筆，其中晶華光學新三板掛牌成功，包括聯(lián)蔚數(shù)科、滬佳裝飾、天泉藥業(yè)、善孚新材等7家終止（撤回），另外包括優(yōu)晶科技、華大北斗在內(nèi)的 其他62家都在輔導(dǎo)備案中。