①今年以來(lái),電解鋁在“本降價(jià)難跌”的趨勢(shì)中,利潤(rùn)不斷走闊。 ②業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,以后電解鋁或?qū)⑷阅芫S持目前的盈利水平,房地產(chǎn)領(lǐng)域景氣度走弱后對(duì)鋁市的拖累并不嚴(yán)重。
財(cái)聯(lián)社12月28日訊(記者 梁祥才)在有色金屬市場(chǎng)整體波瀾不驚的當(dāng)下,鋁價(jià)帶來(lái)了“冬天里的一把火”,在歲末時(shí)再次沖擊年內(nèi)高點(diǎn)。截至12月28日發(fā)稿前,滬鋁主連盤中一度站上19675元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)。
反觀電解鋁這一年走勢(shì),在“本降價(jià)難跌”行業(yè)利潤(rùn)走闊的背后,并非“躺贏”。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)主要原因無(wú)非有二:一是供給側(cè)改革后,為此前常年供給過(guò)剩的電解鋁行業(yè)設(shè)下了產(chǎn)能“天花板”,二是需求端在不斷擴(kuò)大應(yīng)用領(lǐng)域后韌性十足。
“最近一年,季節(jié)性的淡旺季觀念已經(jīng)在逐漸模糊,主要是鋁下游應(yīng)用領(lǐng)域在不斷擴(kuò)大,逐漸熨平了季節(jié)性需求波動(dòng)。預(yù)計(jì)今年整個(gè)行業(yè)的銷售利潤(rùn)率在百分之十幾,這是一個(gè)正常的盈利水平。”中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)原副會(huì)長(zhǎng)、山東省鋁業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)文獻(xiàn)軍在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示,目前電解鋁1000元-3000元/噸的盈利空間仍可持續(xù)。
電解鋁企在行業(yè)利潤(rùn)走闊中受益明顯,2023年Q3,包括中國(guó)鋁業(yè)(601600.SH)、神火股份(000933.SZ)、天山鋁業(yè)(002532.SZ)在內(nèi)的頭部鋁企均出現(xiàn)減收增利。
利潤(rùn)走闊成新常態(tài)
今年以來(lái),在電解鋁成本整體下移的背景下,鋁價(jià)韌性十足,基本維持在1.75萬(wàn)-1.95萬(wàn)元/噸區(qū)間波動(dòng),電解鋁利潤(rùn)進(jìn)入上行區(qū)間。
“這兩年鋁價(jià)行情好一些,今年業(yè)績(jī)目標(biāo)完成的具體數(shù)據(jù)還沒出來(lái),整體情況和去年差不多?!庇浾咭酝顿Y者身份從焦作萬(wàn)方(000612.SZ)獲悉。
“從電解鋁廠往后,下游加工的利潤(rùn)很微薄甚至有的在賠錢,現(xiàn)在電解鋁一噸兩三千的利潤(rùn),確實(shí)讓人眼紅?!币晃淮笮碗娊怃X貿(mào)易商向記者表示。
正在裝車的鋁錠、某電解鋁交割庫(kù) (受訪者供圖)
對(duì)于目前市場(chǎng)有認(rèn)為電解鋁利潤(rùn)偏高的看法,文獻(xiàn)軍持不同觀點(diǎn)。他告訴記者,在早些年,電解鋁行業(yè)的虧損是“家常便飯”,但在供給側(cè)改革出清落后產(chǎn)能與擴(kuò)大鋁下游消費(fèi)并舉后,行業(yè)逐漸迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī),進(jìn)入可持續(xù)性健康發(fā)展的車道;因此,不能仍以舊眼光來(lái)看待行業(yè)的新發(fā)展。
同時(shí),有某頭部上市鋁企相關(guān)人士也向記者表示:“不能按照之前鋁錠每噸就掙個(gè)幾百塊或是賠錢的眼光去看待這個(gè)行業(yè),現(xiàn)在每噸兩千多的利潤(rùn)并不高,以前那種微利時(shí)代可能不會(huì)再有了,最主要是因?yàn)橛邢拗飘a(chǎn)能的天花板在。”
中原期貨有色金屬高級(jí)研究員劉培洋向財(cái)聯(lián)社記者表示,今年電解鋁三大成本中,煤炭?jī)r(jià)格整體震蕩走弱,氧化鋁價(jià)格維持區(qū)間整理,預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格則一路下行。在電解鋁成本年內(nèi)整體回落趨勢(shì)下,鋁價(jià)則處于區(qū)間震蕩,因此年內(nèi)行業(yè)利潤(rùn)整體處于走闊趨勢(shì)。
據(jù)SMM數(shù)據(jù),截至12月27日,SMM A00年均價(jià)約為18692元/噸,同比下降6.3%左右。而根據(jù)SMM電解鋁日度成本模型測(cè)算,2023年國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)平均完全成本約為16487元/噸,同比下降8.4%,行業(yè)平均盈利2205元/噸,同比增長(zhǎng)14%。
SMM電解鋁高級(jí)分析師李加會(huì)告訴記者,目前國(guó)內(nèi)第一大鋁土礦進(jìn)口國(guó)幾內(nèi)亞油庫(kù)爆炸事件仍在發(fā)酵,對(duì)明年氧化鋁市場(chǎng)或有較強(qiáng)支撐。同時(shí),結(jié)合行業(yè)其他原輔料市場(chǎng)變動(dòng)預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2024年全年國(guó)內(nèi)電解鋁平均成本或難以大幅下滑,重心在15500元-17000元/噸區(qū)間。
“新舊輪替”需求韌性仍存
鋁下游消費(fèi)中,傳統(tǒng)需求領(lǐng)域的房地產(chǎn)占比約三成,居于首位。在多位業(yè)內(nèi)受訪人士看來(lái),房地產(chǎn)領(lǐng)域景氣度走弱后對(duì)鋁市的拖累并不嚴(yán)重。
文獻(xiàn)軍表示,在房地產(chǎn)景氣度不高后,鋁整體的消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯下滑,這主要得益于前幾年連續(xù)不斷擴(kuò)大下游應(yīng)用所致,比如包括新能源方面的汽車與光伏等行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。此外,還有鋁合金家具領(lǐng)域,該行業(yè)目前正處于起步階段,但是后續(xù)增長(zhǎng)空間較大,且與工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用不同的是,它能穿越周期,未來(lái)三五十年都能持續(xù)不斷地發(fā)展。
神火股份相關(guān)人士告訴記者:“對(duì)明年鋁整體的行情并沒感到那么悲觀,因?yàn)橄掠蔚膽?yīng)用在不斷擴(kuò)大,對(duì)房地產(chǎn)的依賴逐漸降低;供給端來(lái)看,受益于供給側(cè)改革而形成的產(chǎn)能天花板制約,且還有云南四川水電限產(chǎn)的擾動(dòng),整體實(shí)際增量非常有限?!?/p>
明泰鋁業(yè)(601677.SH)工作人員對(duì)以投資者身份咨詢的記者表示:“今年來(lái)看,不管是鋁價(jià)還是公司產(chǎn)品的銷售額整體變化并不太大,下游的消費(fèi)還是比較有韌性。從大方向上來(lái)看,我們對(duì)明年的市場(chǎng)還是比較看好。”
李加會(huì)認(rèn)為,整體來(lái)看,預(yù)測(cè)明年電解鋁總需求還有望同比增加2.3%。需求向好而供應(yīng)端逼近峰值,但西南水電干擾較多,在今年國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)量增速3.6%的情況下,仍有超100多萬(wàn)噸鋁錠的凈進(jìn)口,明年在供應(yīng)增速放緩情況下,預(yù)計(jì)仍需較多的進(jìn)口鋁錠來(lái)支撐國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)。綜合來(lái)看,明年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)或整體呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱狀態(tài),加之礦端及成本端的干擾,SMM預(yù)計(jì)2024年鋁價(jià)仍有望維持高位震蕩。
劉培洋表示,展望2024年,隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及歐美轉(zhuǎn)入降息周期,市場(chǎng)仍將在“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”之間相互切換,商品市場(chǎng)整體或?qū)⑾纫趾髶P(yáng),政策端仍將是最大的變數(shù);鋁市供需基本面預(yù)計(jì)延續(xù)“高供給、穩(wěn)需求、低庫(kù)存”的格局,鋁價(jià)走勢(shì)或延續(xù)今年的區(qū)間震蕩,一旦政策端有超出預(yù)期表現(xiàn),鋁價(jià)重心或?qū)⒂忻黠@抬升。