財聯(lián)社1月9日訊（編輯 劉蕊）美東時間周一，摩根大通首席全球策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）發(fā)布報告稱，美國股市可能在2024年表現(xiàn)出更多的脆弱性和波動性，投資者應(yīng)該對一個差于預(yù)期的風險回報環(huán)境提前做好心理準備。

他提到，今年上半年，市場對于美國通脹下滑的樂觀預(yù)期可能受到挑戰(zhàn)，而地緣政治緊張局勢可能將加深避險情緒。

美股已經(jīng)明顯超買

科拉諾維奇在報告中寫道：“美國股票和債券在去年年底反彈后，市場已出現(xiàn)超買現(xiàn)象，市場情緒處于自滿的區(qū)域?！?/p>

他提到，美股RSI指標處于超買的高區(qū)間，牛熊指數(shù)上升，恐慌指數(shù)（VIX）接近低點，信貸息差收緊和估值過高，這些都是市場超買的明顯信號。

“因此，我們已經(jīng)看到，去年年終的美股反彈趨勢已經(jīng)在今年初部分逆轉(zhuǎn)，原因是數(shù)據(jù)流有所增強，地緣政治風險重新抬頭?！笨评Z維奇寫到。

今年年初第一周，標普500指數(shù)下跌1.52%，扭轉(zhuǎn)了此前連漲9周的趨勢。納斯達克指數(shù)也在年初第一周累計下跌3.25%，道瓊斯指數(shù)累計下跌0.59%。

美國通脹下滑趨勢或已開始停止

報告稱，盡管通脹下降對市場有利，但隨著商品價格面臨新的上行壓力，美國的通脹下滑趨勢可能已經(jīng)開始放緩甚至停止。

這部分是因為紅海區(qū)域沖突對商業(yè)貨船的襲擊正在推高航運成本。與此同時，巴拿馬運河的低水位造成了嚴重的交通延誤。

小摩預(yù)測，這些風險意味著美國核心消費者通脹率（CPI）將穩(wěn)定在3%，仍高于美聯(lián)儲2%的目標。

在這一預(yù)期下，美聯(lián)儲今年的降息幅度可能會低于市場的普遍預(yù)期。目前CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲今年大概率降息150個基點。

市場的美好預(yù)期可能會自相矛盾

小摩表示，美股投資者可能也不得不重新評估自己的風險偏好，因為債券市場的低收益率實際上可能是未來低增長的信號。隨著美國經(jīng)濟活動放緩、定價權(quán)減弱和利潤率縮水，美股企業(yè)盈利走弱將證明這一點。

小摩在報告中寫到："最重要的是，風險資產(chǎn)已開始完全消化了這一宏觀預(yù)期：美聯(lián)儲為降低通脹預(yù)計將放松政策，與此同時，美國仍能保持強勁的經(jīng)濟增長和持續(xù)創(chuàng)紀錄的盈利能力?！?/p>

科拉諾維奇強調(diào)，但這一宏觀預(yù)期組合最后可能會相互矛盾——比如美國強勁增長的背景下，美聯(lián)儲可能不會大幅放松貨幣政策——而一旦市場預(yù)期難以兌現(xiàn)，最終將損害風險資產(chǎn)的回報率。