財(cái)聯(lián)社1月21日訊（記者 梁祥才）“銻錠已經(jīng)沒(méi)庫(kù)存了，現(xiàn)有的原料只能維持一個(gè)月生產(chǎn)，我們現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)是一兩的料也買不著，價(jià)格天天漲，也不敢賣了。”某銻冶煉廠負(fù)責(zé)人周剛告訴財(cái)聯(lián)社記者。

新年以來(lái)，銻價(jià)氣勢(shì)長(zhǎng)虹的同時(shí)也伴隨著煩惱。多位業(yè)內(nèi)受訪人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，因上游礦端的緊缺加劇，導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都“神經(jīng)緊繃”，有簽了長(zhǎng)單的大礦企在忍痛割讓利潤(rùn)，有冶煉廠將面臨“無(wú)米下鍋”的窘境，下游惜售的情緒依舊高漲，而這種高景氣度有望得到延續(xù)。

礦端方面，包括湖南黃金（002155.SZ）、華鈺礦業(yè)（601020.SH）、華錫有色（600301.SH）、興業(yè)銀錫（000426.SZ）在內(nèi)的A股四大有色金屬公司，占據(jù)了國(guó)內(nèi)近四分之一的銻礦資源。

銻價(jià)創(chuàng)12年新高

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，1#銻均價(jià)8.83萬(wàn)元/噸，較去年底上漲近10%，價(jià)格創(chuàng)近12年新高。

2007年以來(lái)1#銻價(jià)走勢(shì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice）

礦料的緊缺是本輪銻價(jià)上漲的最主要因素，周剛告訴記者：“就是因沒(méi)有原料導(dǎo)致價(jià)格上漲，就連湖南當(dāng)?shù)貎纱蟮V企的料都很緊張，主要用進(jìn)口礦的廠可能手里還有一些原料?！?/p>

此外，有五礦集團(tuán)某銻企相關(guān)人士向記者慨嘆道：“從上游銻精礦，到中游冶煉廠，還有下游的成品端，以及貿(mào)易商等環(huán)節(jié)，都幾乎是低庫(kù)存甚至是0庫(kù)存狀態(tài)”。

華鈺礦業(yè)工作人員對(duì)以投資者身份咨詢的記者表示，目前公司所生產(chǎn)的含銻精礦處于供不應(yīng)求狀態(tài)，都是以預(yù)收款形式提前收取貨款。

上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部銻分析師陳琪琪告訴記者，目前銻價(jià)上漲主要受供需兩端影響，雖然處于較高位置，但仍在正常范圍內(nèi)。目前市場(chǎng)供應(yīng)較前期有所縮減，庫(kù)存處于較低位置，供應(yīng)端調(diào)價(jià)擁有底部支撐；此外，下游整體穩(wěn)中向好，且市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)需求預(yù)期整體仍看好。近期的節(jié)前備貨，也為銻價(jià)上漲提供了一定動(dòng)力支撐。

值得注意的是，銻作為重要的“工業(yè)味精”，在軍工、航天航空、阻燃、光伏等應(yīng)用領(lǐng)域基本難以替代，在國(guó)內(nèi)外都被列入緊缺礦產(chǎn)名單。

據(jù)悉，位于湖南冷水江市的錫礦山有著“世界銻都”之稱，目前主要由中國(guó)五礦旗下的閃星銻業(yè)運(yùn)營(yíng)，該礦山銻金屬保有儲(chǔ)量約30萬(wàn)噸，銻品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比約三分之一，約占全球的四分之一。

A股4大礦企成色幾何？

A股上市公司中，包含湖南黃金、華鈺礦業(yè)、華錫有色、興業(yè)銀錫在內(nèi)的四大有色礦企，占據(jù)了國(guó)內(nèi)近四分之一的銻資源量。

湖南黃金在去年四月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上曾表示，公司銻礦儲(chǔ)量為30.4萬(wàn)噸。記者以投資者身份從公司獲悉，公司原料端自產(chǎn)量近幾年基本穩(wěn)定，以2022年為例，共產(chǎn)銻品約3萬(wàn)噸，其中有1.86萬(wàn)噸為自有原料，剩余部分則來(lái)自于外購(gòu)。

事實(shí)上，湖南黃金已成為A股銻業(yè)的隱形龍頭。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，公司2023年1-6月，黃金營(yíng)收占比92.21%，利潤(rùn)占比55.65%；同期公司銻類產(chǎn)品合計(jì)營(yíng)收占比雖然僅為6.73%，但由于較高的毛利率，利潤(rùn)占比能達(dá)到41.24%。

需要注意的是，受礦山安全等方面因素影響，湖南黃金去年包括主產(chǎn)銻礦的新龍礦業(yè)本部在內(nèi)的多家礦山曾出現(xiàn)過(guò)停產(chǎn)。受此影響，公司去年上半年產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，公告顯示，2023年上半年銻品自產(chǎn)量為8880噸，同比減少19.46%；黃金自產(chǎn)2268千克，同比減少7.97%。

至于后來(lái)者華鈺礦業(yè)，手中的銻資源量更是不容小覷。據(jù)公司2023年半年報(bào)，2017年入股（50%股權(quán)）的塔鋁金業(yè)銻可控資源量為26.31萬(wàn)金屬噸，已超過(guò)國(guó)內(nèi)的15.82萬(wàn)金屬噸。

據(jù)悉，塔鋁金業(yè)于2022年7月正式投產(chǎn)，目前處于產(chǎn)能爬坡階段，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)銻精礦1.6萬(wàn)金屬噸，后期隨著西藏新建項(xiàng)目及塔鋁金業(yè)達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)公司每年會(huì)有 2.1 萬(wàn)噸金屬銻產(chǎn)出，將控制全球近 15%銻金屬供應(yīng)量。

但是，華鈺礦業(yè)在塔國(guó)銻礦產(chǎn)能釋放上并不及預(yù)期。據(jù)公司2023年所公示的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，僅在第三季度披露了銻精礦的產(chǎn)量，為469.21金屬噸，這與當(dāng)年計(jì)劃產(chǎn)出5200噸的量相差甚遠(yuǎn)。

對(duì)此，華鈺礦業(yè)工作人員對(duì)以投資者身份咨詢的記者表示，因?yàn)閯偼懂a(chǎn)的塔鋁金業(yè)仍需要較多調(diào)試，同時(shí)原礦開(kāi)采方面，“如果不開(kāi)采銻原礦那一段的話，肯定就沒(méi)有相應(yīng)的生產(chǎn)了?！?/p>

有業(yè)內(nèi)知情人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，受制于塔國(guó)相關(guān)政策的限制，“目前只允許產(chǎn)金，限制產(chǎn)銻，所以公司短期內(nèi)難有較多礦料出售?！?/p>

此外，興業(yè)銀錫1月15日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司生產(chǎn)的銀鉛精礦和銀銅精礦中含銻精礦，以混合粉形式銷售，銀漫礦業(yè)保有資源儲(chǔ)量中銻金屬量20.44萬(wàn)噸。

對(duì)于去年剛完成重組的華錫有色，目前所擁有的權(quán)益金屬量銻為15.3萬(wàn)噸，主要以鉛銻精礦的形式對(duì)外出售，目前在公司業(yè)績(jī)中的占比較小。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2019年國(guó)內(nèi)銻礦金屬查明資源儲(chǔ)量為343.5萬(wàn)噸，據(jù)此計(jì)算，上述四家公司在國(guó)內(nèi)所擁有的銻資源總量約為82萬(wàn)噸，占比近四分之一。

高景氣度有望得到維持

對(duì)于未來(lái)銻價(jià)，受訪的業(yè)內(nèi)人士均持較樂(lè)觀態(tài)度。

“其實(shí)作為冶煉廠，價(jià)格的漲跌對(duì)我們影響并不是很大。但就從上下游接觸來(lái)看，今年的礦會(huì)比去年緊張一倍。今年銻價(jià)（1#銻），有可能會(huì)突破10萬(wàn)元/噸。”周剛對(duì)記者如此表示。

財(cái)聯(lián)社記者留意到，去年春節(jié)后銻價(jià)曾高位回落。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，主要是三年疫情期間俄羅斯極地金礦積壓了近10萬(wàn)噸的銻礦去年初時(shí)集中發(fā)往了國(guó)內(nèi)，但按照該礦年產(chǎn)三四萬(wàn)噸的量，十度左右的礦石品位，也難以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)的供需缺口。

閃星銻業(yè)相關(guān)人士告訴記者，在銻具有不可替代性和難以回收性的背景下，國(guó)內(nèi)大型銻礦在長(zhǎng)年開(kāi)采后面臨品位下降的困擾，同時(shí)下游光伏玻璃領(lǐng)域存在強(qiáng)勁的需求預(yù)期，所以仍看好未來(lái)銻市。

湖南黃金相關(guān)人士亦表示，如果銻原料仍維持緊張的格局，那么銻價(jià)也會(huì)隨之上漲。

陳琪琪則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)銻礦主要掌握在大廠手里，且部分自用為主，國(guó)外進(jìn)口銻礦不穩(wěn)定，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)或有所收減但減幅有限。銻價(jià)短期仍以上漲為主，但因已處在較高位置漲幅無(wú)法確定，繼續(xù)大幅上漲較難。同時(shí)，年后需求與政策端存在著很大的不確定性，也會(huì)影響價(jià)格變動(dòng)。

值得一提的是，焦銻酸鈉作為光伏玻璃澄清劑帶來(lái)用銻需求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。有分析認(rèn)為，銻是光伏玻璃澄清劑里面繞不開(kāi)的元素，且在光伏玻璃生產(chǎn)成本中占比很小，對(duì)于銻價(jià)敏感度較低。

國(guó)金證券在本月研報(bào)中提到，銻行業(yè)長(zhǎng)期供給不足，供需缺口推高銻價(jià)。供給端，國(guó)內(nèi)銻資源難有增量；海外康橋奇銻礦、Solonechenskoye項(xiàng)目進(jìn)展或不及預(yù)期，預(yù)計(jì)2023-2025年全球銻供需缺口分別為1.9/2.3/2.4萬(wàn)噸。需求端，光伏裝機(jī)量高增帶動(dòng)玻璃澄清劑對(duì)銻需求，預(yù)計(jì)23-25年全球銻需求分別為13.8/14.7/15.5萬(wàn)噸。

（文中周剛為化名）