財(cái)聯(lián)社3月27日訊（記者 沈述紅）在今年前兩月規(guī)模激增1.5萬億，總規(guī)模達(dá)12.78萬億元，創(chuàng)出歷史新高的背景下，貨幣基金市場(chǎng)正迎來重要變革。

3月26日，廣發(fā)天天利、廣發(fā)錢袋子兩只產(chǎn)品更新招募說明書，主要補(bǔ)充了重要貨幣市場(chǎng)基金的特殊風(fēng)險(xiǎn)提示，并增加了重要貨幣基金適用的特別監(jiān)管要求，如審慎確認(rèn)大額申購(gòu)申請(qǐng)，避免出現(xiàn)接受單一投資者申購(gòu)申請(qǐng)后導(dǎo)致其持有份額超過基金總份額5%的情況。

此前幾天，易方達(dá)天天增利、易方達(dá)易理財(cái)、天弘余額寶等多只重要貨幣基金也紛紛修改申贖規(guī)則、控制基金規(guī)模、加強(qiáng)流動(dòng)性管理，以響應(yīng)《重要貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管暫行規(guī)定》的最新要求。

從實(shí)際情況看，規(guī)模總量的變動(dòng)，也帶來了貨基單品和行業(yè)頭部公募機(jī)構(gòu)的排位戰(zhàn)。截至去年底，易方達(dá)易理財(cái)、南方現(xiàn)金通等重要貨幣市場(chǎng)基金在2023年的規(guī)模增速均超過20%。無論是絕對(duì)增量還是規(guī)模增速，它們與當(dāng)前規(guī)模最大的貨幣基金——余額寶的差距正在縮小。

在收益率上，截至3月25日，全市場(chǎng)貨基春節(jié)過后至今的平均7日年化收益率為1.99%。7日年化收益率最高的貨幣基金是紅土創(chuàng)新優(yōu)淳B，最新的收益率為4.102%，有10只貨幣基金的7日年化收益率超過3%，還有8只貨幣基金的7日年化收益率擊穿1%，其中收益最低貨幣基金的7日年化收益率僅為0.161%。

重要貨基陸續(xù)“打補(bǔ)丁”

近日，廣發(fā)天天利、天弘余額寶、易方達(dá)易理財(cái)?shù)榷嘀回泿呕痍懤m(xù)更新招募說明書，補(bǔ)充特殊風(fēng)險(xiǎn)提示，修改申贖規(guī)則等。這些產(chǎn)品均位于2月9日證監(jiān)會(huì)公示的首批重要貨幣市場(chǎng)基金名錄之中。

以廣發(fā)天天利為例，該產(chǎn)品招募說明書顯示，其投資運(yùn)作指標(biāo)要求如投資集中度、資產(chǎn)評(píng)級(jí)要求、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管控、高流動(dòng)性資產(chǎn)比例、流動(dòng)性受限資產(chǎn)比例、組合久期及杠桿率等指標(biāo)，較一般貨幣市場(chǎng)基金更為嚴(yán)格；基金管理人將審慎確認(rèn)大額申購(gòu)申請(qǐng)，避免出現(xiàn)接受單一投資者申購(gòu)申請(qǐng)后導(dǎo)致其持有份額超過基金總份額5%的情況。

如單一投資者持有份額超過基金總份額5%的，該產(chǎn)品管理人將與相關(guān)投資者就其贖回行為提前作出約束性安排，包括但不限于單日凈贖回份額不得超過基金總份額的5%、延緩支付部分贖回款項(xiàng)等;必要時(shí)基金管理人可能采取設(shè)定單一投資者單日申購(gòu)金額上限、基金單日凈申購(gòu)比例上限、以贖回申請(qǐng)規(guī)模確定接受申購(gòu)申請(qǐng)規(guī)模、暫?；鹕曩?gòu)等規(guī)模管控措施。

根據(jù)《重要貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管暫行規(guī)定》最新要求，重要貨幣市場(chǎng)基金需要滿足多項(xiàng)要求，如持有一家公司發(fā)行的證券市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%；投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例不得超過15%；主動(dòng)投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的規(guī)模合計(jì)不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%；投資組合的平均剩余期限不得超過90天；投資組合的杠桿比例不得超過110%。

薪酬考核上，基金管理人的高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理等相關(guān)人員的考核評(píng)價(jià)、薪酬激勵(lì)等不得直接或者間接與重要貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模相掛鉤。

3月中旬，華夏基金旗下重要貨幣市場(chǎng)基金已發(fā)布限購(gòu)公告，單個(gè)投資人單日累計(jì)申購(gòu)金額分別均應(yīng)不超過人民幣500萬元，相關(guān)產(chǎn)品也在3月初增聘了基金經(jīng)理。

隨著重要貨幣市場(chǎng)基金陸續(xù)對(duì)申贖規(guī)則進(jìn)行調(diào)整，整個(gè)貨幣基金市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將得到進(jìn)一步壓降。

前兩月貨基規(guī)模增長(zhǎng)超去年全年

從實(shí)際情況看，伴隨今年以來A股行情的階段性反彈，我國(guó)公募基金規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。日前，中基協(xié)最新發(fā)布的公募基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，今年2月份貨幣基金單月規(guī)模增量最高，環(huán)比增加8542億元，貢獻(xiàn)了2月公募基金總規(guī)模增量的四成多，為各類型基金之冠。

僅前兩個(gè)月，公募基金貨基規(guī)模便突增1.5萬億。截至2月底，全行業(yè)貨幣基金總規(guī)模達(dá)12.78萬億元，創(chuàng)出歷史新高，相較2022年底同比增長(zhǎng)了22.2%。

而拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，自去年初至今，貨幣基金規(guī)模同比增速22.2%，累計(jì)增加23206.88億元，遠(yuǎn)超其他基金類型，在公募基金總規(guī)模增量中占據(jù)近八成，成為過去一年多來公募規(guī)模增量的絕對(duì)主力軍。

為何今年以來，貨幣基金備受青睞？

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，貨幣基金具有門檻低、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高等特點(diǎn)，在銀行存款利率持續(xù)下降背景下，貨幣基金正被越來越多投資者用作活錢管理、短期投資的理財(cái)工具。除此之外，貨基規(guī)模1、2月份的攀升，也有銀行季末考核結(jié)束、市場(chǎng)波動(dòng)推動(dòng)避險(xiǎn)資金流入貨基、互聯(lián)網(wǎng)渠道營(yíng)銷等諸多因素的影響。

以互聯(lián)網(wǎng)渠道營(yíng)銷為例，今年開年以來，有多家互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)推出“活錢理財(cái)+”產(chǎn)品，針對(duì)有活錢理財(cái)需求的低風(fēng)險(xiǎn)客戶，推出收益升級(jí)服務(wù)策略。如天天基金的“活期寶”最高七日年化收益率為3.41%，最大快贖額度提升至超40萬元；支付寶的“活錢理財(cái)+”產(chǎn)品顯示的年化收益率在2.4%～2.8%，每日最高88萬元的大額秒到賬等。

這些“活錢理財(cái)+”產(chǎn)品底層對(duì)接的是多只貨幣基金，其推廣行為也助推了貨幣基金規(guī)模的上升。有基金行業(yè)渠道人士透露，今年以來，貨幣基金規(guī)模增速靠前的平臺(tái)為騰訊理財(cái)通等互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)，這一增長(zhǎng)趨勢(shì)背后，也反映出線上投資者對(duì)貨幣基金的旺盛需求。

頭部貨基規(guī)模增速差異大

規(guī)模總量的變動(dòng)，也帶來了貨基單品和行業(yè)頭部公募機(jī)構(gòu)的排位戰(zhàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，規(guī)模最大的貨幣基金仍為天弘余額寶，凈值規(guī)模7022.53億元，年度規(guī)模增幅1.88%，規(guī)模增長(zhǎng)僅約120億元，與第二大貨基的規(guī)模差距正在縮小。

排名第2-4位的貨幣基金分別是易方達(dá)易理財(cái)、南方現(xiàn)金通和富國(guó)富錢包，凈值規(guī)模均在2000-2600億元區(qū)間，其中易方達(dá)易理財(cái)、南方現(xiàn)金通在2023年的規(guī)模增速均超過20%，規(guī)模增量均超過440億，富國(guó)富錢包的同期規(guī)模增速也達(dá)到14.19%，規(guī)模增量也達(dá)到249億。整體而言，無論是絕對(duì)增量還是規(guī)模增速，這3只貨幣基金總規(guī)模與天弘余額寶的規(guī)模正在縮小。

此外，平安日增利、建信嘉薪寶、鵬華增值寶、匯添富全額寶、興全添利寶、華夏財(cái)富寶，分列第5-10位，凈值規(guī)模均在1800-1950億元之間，相差不大。

與2022年底的前十大貨幣基金相比，匯添富全額寶、華夏財(cái)富寶成功躋身前十，2023年分別增長(zhǎng)了241億元和153.59億元。

值得一提的是，在排名前十的貨基中，天弘余額寶、易方達(dá)易理財(cái)、南方現(xiàn)金通、匯添富全額寶、華夏財(cái)富寶都屬于首批重要貨幣基金，這五只貨基的規(guī)模變動(dòng)也格外引人關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，南方現(xiàn)金通、易方達(dá)易理財(cái)凈值規(guī)模較2022年底分別增長(zhǎng)449.69億元和447.71億元，同比增速27.22%、21.21%。匯添富全額寶增加317.17億元，規(guī)模增加了19.75%。華夏財(cái)富寶增加203.57億元，同比增長(zhǎng)12.49%。

相比之下，天弘余額寶2023年的規(guī)模同比增速只有1.88%，是五只頭部貨幣基金中增速最慢的產(chǎn)品，無論是規(guī)模的絕對(duì)增量還是增速，均不及首批重要貨基的其余4只基金。

不宜過度關(guān)注貨基收益率

規(guī)模變動(dòng)的同時(shí)，貨幣基金因?yàn)楣芾砝砟?、投資策略的不同，其收益率也出現(xiàn)差異。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，全市場(chǎng)貨幣型基金春節(jié)過后至今的平均7日年化收益率為1.99%。7日年化收益率最高的貨幣基金是紅土創(chuàng)新優(yōu)淳B，最新的收益率為4.102%，有10只貨幣基金的7日年化收益率超過3%。

此外，還有8只貨幣基金的7日年化收益率擊穿1%，其中收益最低貨幣基金的7日年化收益率僅為0.161%。

有公募基金業(yè)內(nèi)人士提醒，貨幣基金是非常便利的現(xiàn)金管理工具，在選擇貨幣基金時(shí)，應(yīng)更多關(guān)注其流動(dòng)性管理水平和業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)健性，不宜過度關(guān)注收益的高低，尤其是不要輕易被表現(xiàn)亮眼的“七日年化收益率”指標(biāo)吸引。

“投資者有時(shí)會(huì)看到某只貨幣基金在某幾天里的‘萬份收益’及‘七日年化收益率’特別高，很有可能就是在這幾天里基金集中兌現(xiàn)了債券的浮盈，造成短期收益的飆升，實(shí)際上并不具有可持續(xù)性，過幾天后，基金收益率可能又會(huì)回到常態(tài)。所以，我們要看貨幣基金在一段時(shí)間里持續(xù)的收益表現(xiàn)。”該業(yè)內(nèi)人士說。

展望后市，多位業(yè)內(nèi)人士表示，貨基整體收益率中樞或小幅下行，但在新的流動(dòng)性水平下將逐漸實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，各家公募也將通過加強(qiáng)小波段操作、配置更高收益資產(chǎn)、更好運(yùn)用杠桿策略等，提升貨基的收益率水平和市場(chǎng)吸引力。

而規(guī)模表現(xiàn)上，天風(fēng)證券認(rèn)為，貨基大方向上仍具備擴(kuò)張的有利基礎(chǔ)，穩(wěn)健財(cái)富管理服務(wù)仍是增量市場(chǎng)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)申贖渠道的便利性可能對(duì)貨基規(guī)模有較大影響。