財聯(lián)社4月2日訊（記者 李迪）基金經理的“小作文”是公募基金年報的重要看點。2023年公募基金年報披露完畢，大成基金徐彥的“小作文”則因獨特文風出圈。

該基金經理不僅寫作風格獨樹一幟，業(yè)績表現(xiàn)也相對優(yōu)異。略顯晦澀的文字雖引發(fā)一定爭議，“文風的特立獨行，是很多基金經理除了投資風格獨立以外的又一特別標簽。

基金年報的文藝范“小作文”

在所管基金2023年年報的“報告期內投資策略和運作分析”部分，大成基金徐彥這樣開頭：“時間是綿延的，但總得掐頭去尾截取一段來分析，這種截取既有很大的偶然性又容易讓對象失去生命力?！?/p>

接下來，徐彥講到越來越不會寫關于“報告期內投資策略和運作分析”的報告。他寫道，“首先難在期限選擇，比如年初開始寫的報告，一月底還沒寫完就修改了一次，很顯然二月底又要再修改一次；更難的是怎么分析，明明帶著各種感覺身處其中卻要表現(xiàn)得像置身事外，寫的條分縷析理所當然，恰恰像AI寫出來的樣子，而不是它們本來的樣子?！?/p>

對于徐彥描述的撰寫投資策略分析的困難，北京一成長風格基金經理對記者表示，“我一定程度上可以感同身受。對于基金經理來講，投資是一直在持續(xù)的工作，截取某個時間段來分析運作策略，還要把運作策略寫得和之前時段不同，確實會有一點麻煩，寫多了會不知道寫什么新的。不過也有偷懶的方法，比如把重倉行業(yè)和今年輪動過的行情機會描述一遍。”

對于投資策略，徐彥寫道，“至于本基金的投資策略和運作，倒是一直很簡單：判斷價值然后適時買賣。這當然在很大程度上意味著認清真相然后做出選擇，但這么多驚嘆號的世界讓股市多了些魔幻的色彩——認清真相實屬不易，做出買賣更是困難，而且這還不能保證賺錢。”

在“管理人對宏觀經濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望”部分，徐彥提及了畢達哥拉斯的“萬物皆數”哲學觀點，還引用了《百年孤獨》一書中的內容。

他也在這部分內容中直言，“回顧難，展望更難?！彼€寫道，“但朋友們，請原諒我的坦白，相比三年前，現(xiàn)在我更沒有把握去展望。未來我會竭盡所能，希望為您帶來長期穩(wěn)健的回報?！?/p>

對于撰寫后市展望的困難，上述成長風格基金經理對記者表示，“現(xiàn)在的宏觀環(huán)境瞬息萬變，基金經理確實會很難做出果斷的判斷。雖然也可以寫一些例如‘看好中長期價值’、‘估值有望修復’這樣模糊但正確的話，但這樣的話對于投資者來說并沒有什么意義?！?/p>

多次產出別具一格“小作文”，所管基金中長期業(yè)績穩(wěn)健

此前，徐彥也曾多次在基金定期報告中展示自己的文采。

在大成競爭優(yōu)勢混合型證券投資基金的2023年中期報告中，他寫道，“容易描述上半年的股市漲跌和本基金的操作，難以描述這過程背后的秩序和無序。秩序和無序一直同時存在，但隱藏在人心里，它們在當前環(huán)境下顯現(xiàn)，并通過語言和行為被我們觀察。”

在同一公告中，他還使用比喻、排比等修辭手法來描述自己對價值投資的理解，“價值投資是一座山，它根植于這片大地。在這片大地上，有蜿蜒的大河，億萬年來滔滔不絕奔騰入海；有綿延的長城，千百年來默默注視著它的內外；還有那一片片平原，古時便有白鹿游弋，仿佛白鹿原。”

在大成弘遠回報一年持有混合的2022年年度報告中，徐彥用詼諧的語言調侃自己的投資業(yè)績，“2022年，本基金的收益率約為0（本基金為我管理的多只基金之一，各基金因成立時間、投資范圍和申贖情況不同，收益率略有差異），這顯然令人沮喪；同時，本基金的排名在同類中處在中上，這似乎又令人興奮?！?/p>

他還對科技狂飆的時代發(fā)出了自己的感慨：“但這是巨變的時代，再多進步仍可能落伍，古老的規(guī)律可能被顛覆。這是科技狂飆的時代，機器越來越像人，人反而越來越像機器——雖然完全不懂，但我仍能深深感覺到，在很多本應是人擅長的領域機器已經能做的更好！如何站到巨人的肩膀上，再如何去創(chuàng)造，將一直是我心中最大的挑戰(zhàn)?！?/p>

在大成投資嚴選六個月持有混合的2022年中期報告中，徐彥還強調，分析宏觀經濟時應更重視規(guī)律而非“希望”：“經濟活動由人的活動構成——自下而上分析時，空間、賽道、景氣這些詞匯簡單有力暗含情感的體驗，但當這些詞和時間結合在一起時，最終起作用的是規(guī)律而不是希望。”

除文采過人外，該基金經理的投資業(yè)績表現(xiàn)也相對優(yōu)異。

徐彥目前在管六只基金，分別是大成競爭優(yōu)勢混合、大成策略回報混合、大成弘遠回報一年持有混合、大成致遠優(yōu)勢一年持有期混合、大成投資嚴選六月持有混合、大成睿享混合。

天天基金網數據顯示，截至4月1日，他管理的大成競爭優(yōu)勢混合A近一年收益為1.15%，在2066只同類基金中排名第58，近三年收益為26.85%，在1029只同類基金中排名第9；大成睿享混合A近一年收益為-0.26%，在2577只同類基金中排名第101，近三年收益為23.58%，在1269只同類基金中排名第18；他管理的大成策略回報混合A近一年收益為1.01%，在2577只同類基金中排名第82，近三年收益為20.90%，在1269只同類基金中排名第26。

此外，他管理的大成致遠優(yōu)勢一年持有期混合A、大成弘遠回報一年持有混合、大成投資嚴選六月持有混合缺乏三年業(yè)績數據，但截至4月1日，這三只基金的近一年收益均在同類基金中排名前5%。

獨特風格引爭議

徐彥的獨特“小作文”也被網友在社交媒體平臺上分享，并引發(fā)了部分網友的質疑：“這不等于啥也沒寫么”，“世界終究是顛了”。但也有網友“聲援”稱，“大佬總有自己的風格”，“徐業(yè)績確實可以”。

“相對于投資策略分析和未來展望只寫幾句話的基金經理，愿意將這些內容寫成小作文的基金經理屬于更盡職盡責的類型，這類內容本來就應該是包容而多元?！鄙鲜龀砷L風格基金經理認為。

不過也有業(yè)內人士表示，基金經理應適當優(yōu)化自己的表達方式，以投資者更好理解的形式來呈現(xiàn)自己想表達的內容。“年報面向的受眾是投資者，雖然以個人風格寫作無可厚非，但如果內容過于抽象，甚至難以讓人讀懂，那也可能會對廣大持有人造成一定困擾。”一國有公募合規(guī)部人士如是說。

該合規(guī)人士還強調，“很多基民的投資經驗都不夠豐富，對很多投資術語都不熟悉，常規(guī)的‘小作文’都未必能完全讀懂，抽象、晦澀的‘小作文’就更看不懂了?！?/p>

上述成長風格基金經理也指出，“如果基金經理寫作的具體內容太過高深晦澀，那么也會使得信息傳達的效率打折扣，甚至一定程度上增加被基民誤解的概率?！?/p>

而這種風格獨特的小作文是否合規(guī)？對此，上述合規(guī)部人士指出，“對于這類‘小作文’的具體格式、風格，相關要求并不是很死板。詩歌類‘小作文’也并不違反合規(guī)規(guī)定。但是不同公司的管理風格不同，所以對于獨特風格的接受度也不同。過于標新立異的‘小作文’風格，在過于保守的基金公司可能無法通過，但在其他的公司并不會受到阻礙。整體來看，我覺得大家還是應該對這種不同的風格多些包容，不要因此而苛責績優(yōu)基金經理?！?/p>