財(cái)聯(lián)社4月7日訊（記者 梁祥才 劉琰 王平安）“胡說八道！你代表王堅(jiān)強(qiáng)，我就給你說說他......”

在3月8日新開源（300109.SZ）的股東大會(huì)上，全程情緒平穩(wěn)的大股東、董事王東虎，面對(duì)創(chuàng)始人之一、前董事長、第三大股東王堅(jiān)強(qiáng)代理人陳宇（化名）的提問，情緒突然變得激動(dòng)起來。

王東虎正準(zhǔn)備接著講，坐在他右手邊的女婿、現(xiàn)任董事長張軍政立即打斷說：“不用說了”。

王堅(jiān)強(qiáng)和王東虎這對(duì)曾經(jīng)的“創(chuàng)業(yè)伙伴”，早已分道揚(yáng)鑣，彼此之間火藥味十足。兩年前被迫出局的王堅(jiān)強(qiáng)，試圖重回公司管理層，這次他的身邊，多了代理人陳宇，也是一位資本運(yùn)作的“老手”。

王堅(jiān)強(qiáng)聲稱，“公司董事會(huì)（2023年3月）換屆以來，在與主業(yè)完全無關(guān)的領(lǐng)域投入巨資，目前全部虧損”，將矛頭主要對(duì)準(zhǔn)新開源的精準(zhǔn)醫(yī)療業(yè)務(wù)。

新開源十年前跨界精準(zhǔn)醫(yī)療，如今剩下數(shù)億元商譽(yù)懸頂，押注的近50家醫(yī)療公司“批量名存實(shí)亡”。2023年3月以來，新開源又繼續(xù)了3筆精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的投資，投資金額超億元，當(dāng)年全部虧損。被“寄予厚望”的精準(zhǔn)醫(yī)療不僅未能擔(dān)起大任，反而是原有的PVP精細(xì)化工業(yè)務(wù)借運(yùn)而起，向精準(zhǔn)醫(yī)療板塊持續(xù)輸血。

這十年，也是王堅(jiān)強(qiáng)和王東虎從嫌隙暗生，到矛盾擴(kuò)大，再到?jīng)Q裂的十年。

十年跨界未果，管理層內(nèi)斗不斷，投資者患上了“焦慮癥”。有投資者在股東會(huì)上直言，“咱們現(xiàn)在估值水平在整個(gè)創(chuàng)業(yè)板里面來說都是墊底的，主要原因到底是什么？”

3月8日新開源股東會(huì)現(xiàn)場(chǎng) （圖片來源：財(cái)聯(lián)社記者攝、受訪者供圖）

新開源人物關(guān)系圖，財(cái)聯(lián)社記者整理

跨界與“嫌隙”

十年前，主營精細(xì)化工的新開源因原有主業(yè)PVP行業(yè)“天花板”較低，高價(jià)收購呵爾醫(yī)療、三濟(jì)生物和晶能生物三家公司全部股份，跨界進(jìn)入精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)，以尋求新市場(chǎng)。

這三筆收購總價(jià)5.43億元，三家公司增值率分別為1394%、890%和1238%。跨界收購后，新開源獲資本市場(chǎng)熱捧，公司復(fù)牌后斬獲七連板，股價(jià)翻倍。此后股價(jià)一路走高，半年漲幅超過800%。

這三筆收購的主導(dǎo)者，是時(shí)任董事長方華生，他是新開源創(chuàng)始人“鐵三角”——王東虎、王堅(jiān)強(qiáng)和楊梅江的“資本貴人”。也是在這位申港證券前董事長、資本市場(chǎng)老手的帶領(lǐng)下，新開源實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板上市。

而方華生同時(shí)也是這三家收購標(biāo)的的股東之一。

通過跨界收購，新開源確立了精準(zhǔn)醫(yī)療與精細(xì)化工并行的“雙輪驅(qū)動(dòng)”發(fā)展戰(zhàn)略。但在此之后，公司管理層之間的關(guān)系，卻發(fā)生了微妙變化。

收購?fù)瓿纱文?，發(fā)生了一件令王堅(jiān)強(qiáng)至今記憶深刻的事。據(jù)他回憶，2015年底，在事先未通知，突然召開的一次高層會(huì)議上，會(huì)議決定將原本自己所負(fù)責(zé)的化工板塊所有審批權(quán)限交給王東虎的女婿張軍政。經(jīng)過其他高管協(xié)調(diào)，半年后王堅(jiān)強(qiáng)再次掌權(quán)化工板塊。

在公司工作了十余年的李飛，向財(cái)聯(lián)社記者確認(rèn)了上述事情確實(shí)存在過。

當(dāng)時(shí)，王堅(jiān)強(qiáng)是公司副董事長、技術(shù)總監(jiān)。張軍政擔(dān)任副總經(jīng)理、董秘，其岳父王東虎時(shí)任新開源總經(jīng)理，精準(zhǔn)醫(yī)療板塊主要由王東虎和張軍政負(fù)責(zé)。

從履歷來看，王堅(jiān)強(qiáng)雖是外語專業(yè)背景，但對(duì)PVP化工行業(yè)鉆研很深，在公司的十六年時(shí)間內(nèi)，一直擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)。有和他共事的管理人員評(píng)價(jià)他“沉迷于技術(shù)，是博愛縣第一工作狂”。

提起曾喪失審批權(quán)一事，王堅(jiān)強(qiáng)直說，“那次會(huì)議之后，再也沒法掏心了，之前雖然也有意見不一致，但都是心往一塊想，勁往一塊使?！?/p>

在這之后，新開源在醫(yī)療版塊的擴(kuò)張步伐開始加快。

2017年，新開源批量成立了數(shù)十家精準(zhǔn)醫(yī)療工作室。據(jù)公告，新開源先是用全資子公司北京新開源與若干自然人合作，在國內(nèi)開設(shè)16家子公司，致力于精準(zhǔn)醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊運(yùn)營。這16家公司注冊(cè)資本均為1000萬元，由北京新開源每家各出資510萬元，占股51%。據(jù)天眼查App，16家公司中，已注銷3家，剩余13家中實(shí)繳資本在510萬及以上的有10家，2家有實(shí)繳資本，1家未查到實(shí)繳資本。

2018年，新開源新設(shè)子公司30家，其中24家為醫(yī)療科技、生物科技、醫(yī)藥科技類公司，剩余6家為醫(yī)療器械、科技推廣和應(yīng)用服務(wù)類等公司。

新開源在精準(zhǔn)醫(yī)療板塊還有更大的雄心壯志，在王堅(jiān)強(qiáng)向財(cái)聯(lián)社記者展示的《新開源精準(zhǔn)醫(yī)療工作室項(xiàng)目計(jì)劃書（2017年）》中，彼時(shí)公司對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療工作室的總規(guī)劃數(shù)量在2019年時(shí)要達(dá)到100家，每家投入不少于1000萬元，新開源均占股51%。

《新開源精準(zhǔn)醫(yī)療工作室項(xiàng)目計(jì)劃書（2017年）》截圖 來源：受訪者提供

“加碼”與“出局”

收購“老三家”與“批量投資”后，新開源押了一個(gè)更大的注。

2019年，新開源耗資2.88億美元，將美國生物科技公司BioVision（下稱：BV）100%股權(quán)收入囊中，主導(dǎo)者仍是時(shí)任董事長方華生。

據(jù)王堅(jiān)強(qiáng)透露，投BV的時(shí)候，他覺得金額太大，曾跟王東虎溝通，王東虎說“如果這個(gè)不投，他們和方華生一輩子的關(guān)系就沒了”。

當(dāng)年7月，BV開始貢獻(xiàn)利潤。2019年下半年，BV實(shí)現(xiàn)凈利潤超過4000萬元，占公司當(dāng)年凈利潤的三分之一。2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤6218萬元，是當(dāng)年公司凈利潤的1.4倍左右。

但很快，2019年9月，方華生便因?yàn)榕灿?.8億元公款東窗事發(fā)。王堅(jiān)強(qiáng)被推上了新開源董事長的位置?！澳菚r(shí)方華生頂不住了，不做董事長了，他們給我做。”王堅(jiān)強(qiáng)表示。

多個(gè)信源告訴財(cái)聯(lián)社記者，那個(gè)階段公司經(jīng)營壓力很大，國外巴斯夫占據(jù)絕對(duì)市場(chǎng)份額；BV 17億元商譽(yù)懸頂，借款利息又高。

兩年后的2021年10月，在王堅(jiān)強(qiáng)的主導(dǎo)下，新開源成功將BV以3.3億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)手，解決了公司燃眉之急。

王堅(jiān)強(qiáng)稱，“當(dāng)時(shí)進(jìn)來近二十一二億元，把七八個(gè)億的貸款還掉后，手里還有近十四個(gè)億的現(xiàn)金?！?/p>

但是賣完BV一個(gè)月后，王堅(jiān)強(qiáng)卻被迫出局了。在2021年12月3日那場(chǎng)罷免他的董事會(huì)上，他投出了唯一的反對(duì)票。

財(cái)聯(lián)社記者從多位新開源管理人員處了解到，王堅(jiān)強(qiáng)是位典型的“理工男”并且很要強(qiáng)，在工作中把大部分精力都投在技術(shù)研發(fā)上，這也導(dǎo)致了他對(duì)人際關(guān)系和管理權(quán)力把控的感知不深。

王堅(jiān)強(qiáng)也提到一個(gè)細(xì)節(jié)，如今主管化工業(yè)務(wù)的某高管是其一手培養(yǎng)起來的人，后來“背叛”了他，他認(rèn)為是因?yàn)楫?dāng)時(shí)公司掌權(quán)派與該高管存在“利益勾兌”。

對(duì)于他出局的原因，現(xiàn)仍在職、工齡近二十年的老員工陳紅向財(cái)聯(lián)社記者表示，公司在那個(gè)階段非常困難，“在他（王堅(jiān)強(qiáng)）的主導(dǎo)下出售BV回籠二十多億后才能喘息，但在有錢后，幾大股東對(duì)資金的用途產(chǎn)生了分歧?！?/p>

對(duì)于罷免王堅(jiān)強(qiáng)的原因，張軍政在2021年12月5日接受媒體采訪曾時(shí)表示，主要是對(duì)公司未來發(fā)展方向，王堅(jiān)強(qiáng)和董事們出現(xiàn)了重大分歧。公司在2015年切入精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域后，經(jīng)過過去幾年的積淀，即將進(jìn)入爆發(fā)期。但王堅(jiān)強(qiáng)卻堅(jiān)持要投入巨資往PVP產(chǎn)業(yè)鏈的上游走，去開拓大化工領(lǐng)域，且投資的BDO和電石行業(yè)已公告的產(chǎn)能，超過了市場(chǎng)需求。這讓董事們覺得不安，屢次溝通無果之后，董事們使用了緊急罷免議案。

令人疑惑的是，半年后，新開源卻通過了《關(guān)于新設(shè)子公司投資建設(shè)年產(chǎn)10萬噸NMP及12萬噸BDO上下游一體化新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的議案》，而向上游發(fā)展的舉措正是此前罷免王堅(jiān)強(qiáng)的理由。至今，該項(xiàng)目仍未啟動(dòng)。

公司內(nèi)部的分歧甚至直接升級(jí)成為暴力事件。在出局前的2021年8月12日，時(shí)任公司董事長王堅(jiān)強(qiáng)在自己辦公室內(nèi)，遭到了公司副董事長楊洪波——新開源另一位創(chuàng)始人楊梅江兒子的暴力毆打。

王堅(jiān)強(qiáng)向財(cái)聯(lián)社記者展示的圖片顯示，他的腹部與脖子多處受到傷害。同時(shí)展示了他被打后簽發(fā)的停止楊洪波一切事務(wù)和審批權(quán)限的內(nèi)部公開文件，“事情源于工作中有分歧，被打之后我報(bào)案，他父親（楊梅江）出面書面道歉（本人沒有道歉），并承諾沒有我同意不進(jìn)廠門。但我撤案后，他第二天就大搖大擺地進(jìn)廠并發(fā)號(hào)施令了。我也只好不與之計(jì)較?！?/p>

有數(shù)位新開源老員工向財(cái)聯(lián)社記者證實(shí)了上述事件確實(shí)存在。

王堅(jiān)強(qiáng)離開后，不到兩年的時(shí)間里新開源再投五家精準(zhǔn)醫(yī)療公司。

分別為喻銳醫(yī)療、廣州威溶特、良遠(yuǎn)生物、杭州紐安津、華道生物，擬投資金額分別為700萬元、1億元、5000萬元、5000萬元、2000萬元。

其中的華道生物，是新開源第二次投資。此前公司曾宣布以自有資金及實(shí)物合計(jì)8000萬元對(duì)華道生物進(jìn)行投資。王堅(jiān)強(qiáng)稱，當(dāng)時(shí)是由公司高管介紹后，他在主持工作期間帶隊(duì)去考察的。

而在喻銳醫(yī)療的投資上，王堅(jiān)強(qiáng)第一次也是唯一一次投出了反對(duì)票。2022年4月11日，當(dāng)時(shí)仍是董事的王堅(jiān)強(qiáng)在董事會(huì)上反對(duì)公司與北京永泰生物共同投資設(shè)立子公司（即后來的喻銳醫(yī)療），原因?yàn)椋荷婕瓣P(guān)聯(lián)交易，業(yè)務(wù)前景不明存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者梳理，自2009年至2022年6月，王堅(jiān)強(qiáng)在新開源任職董事，公司重大對(duì)外投資他均參與了相關(guān)的股東大會(huì)、董事會(huì)投票表決。除了喻銳醫(yī)療，在其他與精準(zhǔn)醫(yī)療相關(guān)的投資決策上，王堅(jiān)強(qiáng)一直都是投的贊成票。

精準(zhǔn)醫(yī)療“一地雞毛”

隨著時(shí)間推移，跨界之初并購的三家公司和后來的批量投資，問題逐步顯露。

三家標(biāo)的公司在2018年踩線完成業(yè)績承諾后集體“業(yè)績變臉”，2019年開始業(yè)績逐步下滑，2022年陷入全面虧損。

時(shí)至今日，新開源收購上述三家公司時(shí)形成4.42億元商譽(yù)，十年內(nèi)僅三濟(jì)生物計(jì)提減值了約1億元，截至2023年上半年仍有3.42億元商譽(yù)“懸頂”。

財(cái)聯(lián)社記者結(jié)合天眼查，對(duì)上述批量成立的30家子公司查詢統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，有12家公司已被注銷，新開源退出2家，16家處于存續(xù)狀態(tài)。處于存續(xù)狀態(tài)的16家公司中，參保人數(shù)有7家為0人，2家為1人，2家為2人，5家為2-9人，無一家公司參保人數(shù)在10人以上。

財(cái)聯(lián)社記者分別對(duì)上述批量成立公司中，仍在存續(xù)狀態(tài)的無錫新開源福源生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“無錫新開源”）、新開源匯誠（武漢）醫(yī)療科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢新開源”）、珈源（杭州）醫(yī)療科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“杭州新開源”）進(jìn)行走訪。

武漢新開源與杭州新開源注冊(cè)地址均未找到，其中武漢新開源的注冊(cè)地址目之所及已是一片建筑工地。

僅無錫新開源能找到公司注冊(cè)地址“無錫市錫山區(qū)東亭卡摩爾汽車廣場(chǎng)B215”，但該辦公場(chǎng)地已被一家叫做青島路遠(yuǎn)信息技術(shù)有限公司無錫分公司使用。

無錫市錫山區(qū)東亭卡摩爾汽車廣場(chǎng)B215 財(cái)聯(lián)社記者攝

無錫市錫山區(qū)東亭卡摩爾汽車廣場(chǎng)一樓外部環(huán)境 財(cái)聯(lián)社記者攝

截圖來源：天眼查

PVP業(yè)務(wù)借運(yùn)而起

新開源精準(zhǔn)醫(yī)療跨界之路并不順利，被認(rèn)為“天花板較低”的PVP業(yè)務(wù)反而迎來“高光時(shí)刻”。

機(jī)遇源于前PVP全球龍頭生產(chǎn)商巴斯夫德國工廠于2022年停產(chǎn)，造成了PVP市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，價(jià)格開始一路走高。

“天花板意外打開”后，近兩年公司PVP產(chǎn)銷規(guī)模迅速提升，目前，新開源所擁有的PVP產(chǎn)能為3.4萬噸左右（含中站區(qū)試生產(chǎn)的2萬噸）已躍居全球第一。

2022-2023年，新開源業(yè)績亮眼，凈利潤接連創(chuàng)歷史新高，分別為2.91億元、5.14億元，同比分別增加40.77%、76.21%。

張軍政在股東會(huì)上也提到，過去兩年業(yè)績?cè)鲩L離不開此前公司在PVP行業(yè)的專業(yè)技術(shù)積累，以及國外主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手生產(chǎn)不穩(wěn)給公司帶來契機(jī)。

王堅(jiān)強(qiáng)看來，新開源之所以能接住這“潑天的富貴”，離不開他的“技術(shù)遺產(chǎn)”。據(jù)王堅(jiān)強(qiáng)回憶，目前新開源化工板塊大部分盈利產(chǎn)品都是在他任職期間主導(dǎo)完成的。有數(shù)位老員工向財(cái)聯(lián)社記者證實(shí)了王堅(jiān)強(qiáng)的說法，“大概有八成以上是他主導(dǎo)研發(fā)出來的”。

王堅(jiān)強(qiáng)對(duì)新開源未來在精細(xì)化工新技術(shù)的研發(fā)和落地上存在擔(dān)憂，“我在公司時(shí)培養(yǎng)了一些擅長技術(shù)和管理的人，但我走后的這兩年他們也都走了，這兩年公司的研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備能力應(yīng)該是大幅下降，我對(duì)現(xiàn)在化工板塊技術(shù)主管人員的水平非常了解?！?/p>

公告顯示，截至2023年上半年，新開源化工板塊通過原始取得的專利共86項(xiàng)，其中含金量較高的11項(xiàng)“發(fā)明型”專利均于王堅(jiān)強(qiáng)在任時(shí)提交申請(qǐng)后取得，其余75項(xiàng)均為“實(shí)用新型”專利。

但有新開源管理人員認(rèn)為，精細(xì)化工產(chǎn)品培育周期較長，王堅(jiān)強(qiáng)走后，公司在化工板塊研發(fā)上一直往前推進(jìn)。

投資者的“焦慮癥”

新開源近兩年業(yè)績亮眼，卻難獲市場(chǎng)認(rèn)可，股價(jià)整體與業(yè)績呈背離走勢(shì)。

股東會(huì)上，股東劉宏現(xiàn)場(chǎng)問及對(duì)目前公司所處估值看法時(shí)，張軍政表示，公司估值受外部環(huán)境影響很大，“包括一致行動(dòng)人的控股比例過低的話，現(xiàn)在很難吸引長期投資者，公司已從2021年-2023年連續(xù)提議了相對(duì)比例（較高）的一個(gè)分紅，也希望來吸引保險(xiǎn)、社保這些長期對(duì)分紅回報(bào)比較關(guān)注的機(jī)構(gòu)，能進(jìn)來”，是想真正給公司創(chuàng)造一些比較穩(wěn)定估值的環(huán)境，不要大起大落，因?yàn)檫@樣對(duì)中小投資者來講也不公平，風(fēng)險(xiǎn)也大。

一致行動(dòng)人持股比例過低，也是跨界精準(zhǔn)醫(yī)療的“后遺癥”之一。歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年，王東虎、楊海江、王堅(jiān)強(qiáng)“鐵三角”在新開源持股比例合計(jì)39.38%。2015年與2019年為收購呵爾醫(yī)療等三家企業(yè)，以及BV公司，進(jìn)行了兩次定向增發(fā)，分別募集資金5.43億元與17億元，共計(jì)22.43億元，定增完成后“鐵三角”在2019年末持股比例降至24.17%。

張軍政在股東會(huì)上對(duì)股權(quán)穩(wěn)定性的解釋是，2021年王堅(jiān)強(qiáng)被罷免董事長后，公司還想著讓他接著負(fù)責(zé)化工板塊，“但是他非得去證明自己，結(jié)果證明不了后離開，導(dǎo)致公司實(shí)控人、一致行動(dòng)人的持股比例下降”，以至于公司實(shí)控人股權(quán)不穩(wěn)定。

隨著2021年“鐵三角”不再續(xù)簽《一致行動(dòng)協(xié)議》，以及一系列股權(quán)變動(dòng)后，截至2023年三季報(bào)，新開源第一大股東王東虎持股8.7%，原“鐵三角”三人合計(jì)持股14.99%。

或因?qū)堒娬幕貜?fù)不滿意，在股東大會(huì)上，劉宏直接發(fā)難：“咱們現(xiàn)在估值水平在整個(gè)創(chuàng)業(yè)板里面來說都是墊底的，主要原因到底是什么？”

張軍政回應(yīng)，“市場(chǎng)有其估值合理性，個(gè)人不好說是高估還是低估，但公司在努力構(gòu)建一個(gè)市場(chǎng)能給公司平穩(wěn)估值的基礎(chǔ)環(huán)境?！?/p>

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，截至4月3日盤后，在創(chuàng)業(yè)板1086家市盈率為正的公司中，新開源以12.48排在倒數(shù)第23位。

股價(jià)走低，引發(fā)了投資者的焦慮。

持倉數(shù)百萬元新開源股票的余杰向財(cái)聯(lián)社記者展示其證券賬戶，他感嘆道：“兩年前買公司，就是看中了PVP下游應(yīng)用廣泛，且在產(chǎn)品的成本中占比很低，所以下游大部分都是成本不敏感型的客戶?！庇嘟苷f，現(xiàn)在有點(diǎn)拿不住了，在糾結(jié)是否要獲利離場(chǎng)。

余杰的焦慮并非個(gè)例，有新開源投資者向財(cái)聯(lián)社記者表示，他更愿意看到公司能發(fā)揮好現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)去聚焦PVP相關(guān)的主業(yè)，研發(fā)出更多相關(guān)品種，“少搞一些莫名其妙的投資”。

也有投資者告訴財(cái)聯(lián)社記者，雖然所投的具體企業(yè)不好判斷，但精準(zhǔn)醫(yī)療大方向是可以的。

王堅(jiān)強(qiáng)對(duì)雙輪驅(qū)動(dòng)之一的精準(zhǔn)醫(yī)療并不認(rèn)同，他說：“雙輪驅(qū)動(dòng)聽起來很美好，但是一個(gè)輪子走得快，另一個(gè)輪子走不動(dòng)，這個(gè)車還能開得起來嗎？”

同時(shí)，王堅(jiān)強(qiáng)也給出了他的建議，認(rèn)為公司未來要在精細(xì)化工和功能性材料領(lǐng)域做邊際拓展，且要繼續(xù)尋找和研發(fā)出適合自身發(fā)展的下一代精細(xì)化工產(chǎn)品，盡快把實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品孵化至車間批量生產(chǎn)，在市場(chǎng)初期的藍(lán)海階段獲得高毛利溢價(jià)。

財(cái)聯(lián)社記者就上述文中王堅(jiān)強(qiáng)以及其他投資者所提諸多質(zhì)疑，向新開源董事長張軍政致電、向公司致函求證，未獲正面回復(fù)，張軍政表示“還是一句話，路遙知馬力”。

（文中陳宇、李飛、陳紅、劉宏、余杰均為化名）

財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道：《新開源6.23億元定增方案被否 現(xiàn)任高管團(tuán)隊(duì)“增持計(jì)劃”受挫》，《新開源前董事長“火力全開”！提案罷免多位現(xiàn)任董事會(huì)成員職務(wù)遭否 交易所火速出函“高度關(guān)注”》