財(cái)聯(lián)社4月23日訊（編輯 劉晨）跨季以來，在理財(cái)規(guī)模不斷修復(fù)的同時(shí)，有關(guān)對(duì)公存款和通道存款業(yè)務(wù)的監(jiān)管出現(xiàn)收緊趨勢(shì)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)或有2萬億的資金面臨重配，這也意味著理財(cái)對(duì)信用債市場(chǎng)的參與將邊際提升。財(cái)聯(lián)社關(guān)注到，4月8-19日期間信用債品類的凈成交規(guī)模1500億元左右，達(dá)到2023年以來的高點(diǎn)。

4月以來理財(cái)規(guī)模激增，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五理財(cái)整體規(guī)模擴(kuò)張至28.97萬億元，相較3月末增加了1.96萬億左右。隨著跨季后銀行理財(cái)規(guī)模的大幅修復(fù)，信用債成交額也在攀升。根據(jù)華西證券研究所的數(shù)據(jù)，上周農(nóng)商行的買債需求大幅降溫，重新成為市場(chǎng)行情的逆向力量；基金、理財(cái)、其他資管產(chǎn)品包攬了上周前三大買盤。4月8-19日期間，信用債品類的凈成交規(guī)模1500億元左右，為2023年以來的高點(diǎn)。

華西證券宏觀首席肖金川指出，今年以來，對(duì)公存款業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)，理財(cái)部分通道型存款的投資方式或受到限制，新增規(guī)模重新更多地回歸至債市投資當(dāng)中，這也意味著銀行理財(cái)對(duì)于信用債市場(chǎng)的定價(jià)話語權(quán)將得到明顯提升。

近日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制下發(fā)的《關(guān)于禁止通過手工補(bǔ)息高息攬儲(chǔ)維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的倡議》中提出，部分銀行通過手工補(bǔ)息等方式，變相突破存款利率授權(quán)上限，承諾并支付高息。要求銀行應(yīng)將手工補(bǔ)息納入監(jiān)測(cè)管理范圍，嚴(yán)禁通過事前承諾、到期手工補(bǔ)付息等方式，變相突破存款利率授權(quán)要求或自律上限。并要求銀行自查并于今年4月底前完成整改。此前也有媒體報(bào)道稱“某省要求銀行將保險(xiǎn)資管資金應(yīng)填入“同業(yè)存放”科目，不得計(jì)入一般性存款，否則有可能被認(rèn)定為虛增存款，這使得保險(xiǎn)資管將面臨更低的存款利率?！?/p>

財(cái)聯(lián)社了解到，2022年贖回潮以后，理財(cái)對(duì)凈值穩(wěn)定和資產(chǎn)流動(dòng)性的重視程度上升。通過保險(xiǎn)資管、信托等做一個(gè)專戶配置長(zhǎng)期高息存款資產(chǎn)，在理財(cái)產(chǎn)品之間以公允價(jià)值轉(zhuǎn)讓份額，可以實(shí)現(xiàn)定期存款的高收益和活期存款的流動(dòng)性。借道保險(xiǎn)資管被部分銀行計(jì)入一般存款，可以獲得更高的議價(jià)權(quán)，得到更高的收益。

中信證券研究部測(cè)算，理財(cái)配置相關(guān)協(xié)存的規(guī)模可能高達(dá)2萬億以上，若采取新老劃斷的方式，后續(xù) 2萬億資金可能面臨重配。4月理財(cái)規(guī)模預(yù)計(jì)高增1.6-1.8萬億元，現(xiàn)金理財(cái)是增長(zhǎng)主力。配置存款的理財(cái)產(chǎn)品主要為現(xiàn)金理財(cái)和最短持有期產(chǎn)品，因此資金重配方向不會(huì)完全與之匹配，首選仍為其他合規(guī)的高息存款資產(chǎn)，在此之后的溢出資金可能會(huì)流入存單、公募基金和標(biāo)債等。溢出資金配置標(biāo)債預(yù)計(jì)仍以短期信用債為主，在優(yōu)質(zhì)區(qū)域區(qū)縣級(jí)平臺(tái)繼續(xù)下沉預(yù)計(jì)仍將是增厚收益的主要方式。長(zhǎng)期來看，對(duì)短端的支撐力度更大。