《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月20日訊（記者 鄭炳巽） 針對(duì)上交所下發(fā)的2023年年報(bào)問詢函，CRO龍頭企業(yè)美迪西（688202.SH）于19日晚間正式作出回復(fù)，此次問詢的重點(diǎn)首先落在營(yíng)業(yè)收入與毛利率下滑等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上。

美迪西企業(yè)人員告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，自進(jìn)入2024年以來，整個(gè)CRO行業(yè)行情依然承壓，仍需要繼續(xù)觀望下半年是否有好轉(zhuǎn)跡象。

值得注意的是，美迪西的回復(fù)不僅展現(xiàn)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，更從側(cè)面反映出整個(gè)CRO行業(yè)的生存現(xiàn)狀。

▌低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)擠壓利潤(rùn)空間

作為一家生物醫(yī)藥臨床前綜合研發(fā)服務(wù)CRO企業(yè)，美迪西的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括“藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究”和“臨床前研究”CRO服務(wù)業(yè)務(wù)，這兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入與毛利率在2023年均出現(xiàn)大幅下滑，導(dǎo)致美迪西遭遇上市以來首個(gè)年度虧損。

具體來看，2023年，美迪西的藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究業(yè)務(wù)取得營(yíng)收6.32億元，同比減少14.07%，業(yè)務(wù)毛利率15.92%，同比下降17.03個(gè)百分點(diǎn)；臨床前研究業(yè)務(wù)取得營(yíng)收7.34億元，同比減少20.55%，業(yè)務(wù)毛利率30.53%，同比下降16.50個(gè)百分點(diǎn)。

公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.66億元，同比下降17.68%，歸母凈虧損3321.06萬元，同比下降109.82%。

上交所要求美迪西結(jié)合客戶數(shù)量、客單價(jià)和主要訂單推進(jìn)情況，分析營(yíng)業(yè)收入和毛利率下滑的原因，并且說明公司在手訂單價(jià)格、預(yù)計(jì)毛利率等數(shù)據(jù)。

根據(jù)回復(fù)內(nèi)容，2023年美迪西藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究業(yè)務(wù)客戶數(shù)量為684家，較2022年的503家增長(zhǎng)35.98%，臨床前研究業(yè)務(wù)客戶數(shù)量681家，較2022年增長(zhǎng)3.97%，遺憾地是，客戶數(shù)量增長(zhǎng)卻沒有帶來客單價(jià)的同步增長(zhǎng)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)客單價(jià)分別為92.37萬元、107.75萬元，分別下降36.81%、23.59%。

美迪西解釋稱，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，導(dǎo)致訂單價(jià)格下降，同時(shí)因?yàn)樾袠I(yè)投融資熱度下降，生物醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)推進(jìn)更為謹(jǐn)慎，部分研發(fā)服務(wù)訂單延遲執(zhí)行，綜合導(dǎo)致客單價(jià)下降。

美迪西進(jìn)一步補(bǔ)充，為了爭(zhēng)取市場(chǎng)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，主動(dòng)降低部分業(yè)務(wù)訂單報(bào)價(jià)，在手訂單價(jià)格總體而言相比以前年度出現(xiàn)下降，并且預(yù)估在未來一段時(shí)間內(nèi)，公司預(yù)計(jì)毛利率相較以前年度將有所下降，公司凈利潤(rùn)水平存在下滑趨勢(shì)持續(xù)的可能性。

▌國(guó)內(nèi)CRO企業(yè)普遍承壓

值得注意的是，不僅是美迪西，盈利能力下滑正在國(guó)內(nèi)整個(gè)CRO行業(yè)內(nèi)上演。

為了橫向?qū)Ρ韧袠I(yè)其他公司的經(jīng)營(yíng)情況，美迪西在藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究業(yè)務(wù)上，選取有開展相似業(yè)務(wù)的康龍化成（300759.SZ）、睿智醫(yī)藥（300149.SZ）、泓博醫(yī)藥（301230.SZ）進(jìn)行比較，在臨床前研究業(yè)務(wù)上，選取了有開展相似業(yè)務(wù)的昭衍新藥（603127.SH）進(jìn)行對(duì)比。

對(duì)比結(jié)果顯示，2023年度，康龍化成的實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、CMC服務(wù)、大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)實(shí)現(xiàn)97.96億元，同比增長(zhǎng)10.73%，毛利率減少1.65個(gè)百分點(diǎn)；睿智醫(yī)藥的化學(xué)業(yè)務(wù)、大分子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.34億元，同比下降13.25%，毛利率減少5.87個(gè)百分點(diǎn)；泓博醫(yī)藥的藥物發(fā)現(xiàn)、工藝研究與開發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.71億元，同比增長(zhǎng)4.25%，毛利率減少5.90個(gè)百分點(diǎn)。

在臨床前研究業(yè)務(wù)方面，昭衍新藥的藥物非臨床研究服務(wù)在2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.09億元，同比增長(zhǎng)4.31%，毛利率減少5.09個(gè)百分點(diǎn)。

上述企業(yè)也是整個(gè)CXO板塊的經(jīng)營(yíng)狀況的縮影。中泰證券選取了27只以CRO、CDMO業(yè)務(wù)為主業(yè)的外包服務(wù)核心標(biāo)的，組成板塊分析整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。結(jié)果顯示，2023年，CRO、CDMO核心標(biāo)的板塊收入約1188.7億元，同比微增1.5個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)214.9億元，同比下降11.5%。

根據(jù)美迪西的回復(fù)，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者還發(fā)現(xiàn)，美迪西境內(nèi)業(yè)務(wù)不論在增速還是毛利率方面，表現(xiàn)都明顯遜色于海外業(yè)務(wù)，這在一定程度反映出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)承壓大于海外市場(chǎng)。

具體來看，2023年美迪西境內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.78億元，同比下降22.24%，境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.87億元，同比下降2.59%，境外業(yè)務(wù)增速降幅小于境內(nèi)。同期，境外業(yè)務(wù)毛利率為28.75%，比境內(nèi)業(yè)務(wù)21.80%的毛利率高出近7個(gè)百分點(diǎn)。

在客戶增長(zhǎng)與客單價(jià)方面，境外的表現(xiàn)也優(yōu)于境內(nèi)。2023年，美迪西境外客戶數(shù)增長(zhǎng)31.76%至224家，境內(nèi)客戶數(shù)增長(zhǎng)13.42%至896家。結(jié)合境內(nèi)外的營(yíng)收情況可以發(fā)現(xiàn)，境內(nèi)客戶客單價(jià)約為109.17萬元，境外客戶客單價(jià)約為172.97萬元，兩者相差58%。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者從美迪西企業(yè)人員獲悉，自進(jìn)入2024年以來到現(xiàn)在，整個(gè)CRO行業(yè)的行情仍然承壓，對(duì)方表示，“可能還需要等下半年再觀望一下整個(gè)行業(yè)的趨勢(shì)是否有所好轉(zhuǎn)”。

關(guān)于美迪西有何應(yīng)對(duì)措施，對(duì)方表示，最主要的還是做好現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)，并且進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，“去年底我們?cè)诿绹?guó)設(shè)立了一個(gè)新的實(shí)驗(yàn)室，之后會(huì)以此為基礎(chǔ)重點(diǎn)拓展臨床前研究的客戶?！睂?duì)方說到。

據(jù)了解，2023年9月，美迪西初步完成了美國(guó)波士頓的研發(fā)實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)，服務(wù)范圍涵蓋化學(xué)、生物、動(dòng)物實(shí)驗(yàn)，并已投入使用，美迪西將其視為全球化部署的重要一環(huán)。