財聯(lián)社7月8日訊（研究員 陳侃迪）近日，中期協(xié)披露了2024年6月全國期貨市場交易情況。

數(shù)據(jù)顯示，6月全國期貨市場成交量為5.7億手,成交額為45萬億元，同比分別下降27.37%和3.60%，環(huán)比分別下降19.27%和19%。

不過從上半年整體來看，雖然成交量有所下降，但成交額有所增長。數(shù)據(jù)顯示，1-6月全國期貨市場累計成交量為34億手，同比下降12.43%。而成交額有281萬億元，同比增長7.40%。其中，以白銀為主的金屬板塊其沉淀資金仍具一定規(guī)模。

此外，財聯(lián)社還注意到，近期來期貨新品種上市節(jié)奏有所放緩。在2023年，全年上市品種多達19個期貨期權(quán)新品種，其中包含7個期貨品種、12個期權(quán)品種。而截止到今年6月，僅有幾個期權(quán)品種上市。

對于目前的市場狀況，東亞期貨首席經(jīng)濟學家景川向財聯(lián)社表示，6月份期貨市場熱點不突出，加上整體需求不足，導致大宗商品價格反復震蕩，加上監(jiān)管趨向嚴格，量化交易受限，因此市場成交量下降。

“而上市品種減緩則有兩個原因”，景川認為，其一是目前上市品種已經(jīng)涵蓋了大部分基礎(chǔ)商品，繼續(xù)增加的空間有限；其二是上市時機的問題，通常而言，新品上市如果存在供需不平衡，尤其是行情上漲的時候，便很容易吸引資金進場，這樣一來新品種培育速度就相對較快，而目前的市場環(huán)境整體以震蕩為主。

量化監(jiān)管“嚴打”高頻，市場成交量暫緩增長

今年5月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》。對證券市場程序化交易監(jiān)管作出總體性、框架性制度安排，對程序化交易報告管理、交易監(jiān)測及風險管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易差異化管理等具體事項作了規(guī)定，并授權(quán)證券交易所細化業(yè)務(wù)規(guī)則和具體措施。

據(jù)了解，在期貨領(lǐng)域中也有高頻量化交易，而期貨高頻交易日內(nèi)多則可達近萬次交易，成交量通常為期貨公司的“榜一大哥”。

有業(yè)內(nèi)私募基金經(jīng)理向財聯(lián)社表示，“在目前嚴打量化的環(huán)境下，不少中小型私募都早早放棄了高頻策略，而一些較大規(guī)模的百億私募也都將量化策略轉(zhuǎn)變成中低頻的策略?！?/p>

“雖然監(jiān)管矛頭直指證券量化，但期貨相關(guān)策略也受到限制，此前幾大期貨交易所均公告限制對量化高頻策略的手續(xù)費返還，這使得大部分日內(nèi)高頻交易徹底報廢，難以覆蓋成本?！痹撁鸾?jīng)理補充到，甚至有不少期貨公司受此影響業(yè)績腰斬下滑。

受益光伏及新能源擴張，白銀仍為市場焦點

財聯(lián)社還注意到，從6月成交額來看，白銀期貨以4.4萬億的成交額盤踞市場第一位，遠超第二第三名的黃金和銅。這一情況已經(jīng)持續(xù)了多月，但介于此前白銀期貨價格已經(jīng)下跌不少，為何白銀仍是市場交易重點？

“表現(xiàn)的強弱需要橫向?qū)Ρ取?上海黃金交易所認證的中級黃金分析師王磊對財聯(lián)社稱，從上半年商品角度上來看，有色金屬與貴金屬出現(xiàn)一輪明顯的上漲，有色的上漲源自于交易國內(nèi)制造業(yè)復蘇、房地產(chǎn)行業(yè)需求好轉(zhuǎn)以及歐美的補庫存，但隨著國內(nèi)復蘇緩慢，地產(chǎn)開工端表現(xiàn)仍萎靡，這也導致有色集體沖高回落，而白銀在商品工業(yè)屬性上的影響受益于國內(nèi)光伏和新能源車行業(yè)的擴張需求產(chǎn)生正反饋，貨幣信用端的對沖是另一方面的利好影響因素。

王磊認為，傳統(tǒng)意義上來說白銀與美元指數(shù)多呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，但4月份后美元的走強并未對白銀構(gòu)成實質(zhì)性壓力；本輪的白銀是從今年2月份開始啟動，4月初突破了一年多的震蕩區(qū)間，5月突破了2021年的高點。趨勢性的突破帶動了資金進場博弈，疊加美國利率上限鎖定即將進入降息周期，白銀的負面影響因素減少，短期追漲資金與美聯(lián)儲未來的降息預期作用下對白銀價格形成疊加增強的作用。

值得注意的是，不僅僅在國內(nèi)，從全球市場來看，白銀也是當之無愧的熱門品種。

近期德意志銀行對今年上半年各主要資產(chǎn)的漲跌排名羅列出了一張“龍虎榜”。這些主要資產(chǎn)包括了各主要經(jīng)濟體的股指、債券和外匯，以及一些主要的大宗商品類別，并以美元計價和當?shù)刎泿庞媰r這兩種不同計算方式進行了相關(guān)歸總統(tǒng)計。

統(tǒng)計顯示，今年上半年漲幅最大的資產(chǎn)類別是白銀（22.5%），其次是納斯達克指數(shù)（總回報率+18.6%）和標普500指數(shù)（+15.3%）。黃金（+12.8%）和銅（+12.9%）也位居漲幅榜前列。

“貴金屬與有色金屬總體熱點較為突出”，景川補充到，但由于央行2個月沒有繼續(xù)購金，黃金出現(xiàn)調(diào)整，銅價在逼倉失敗后市場短期降溫顯著，因此白銀在6月份更多的吸引資金進場，成交上升。

王磊也表示，市場對于白銀這樣的趨勢龍頭、關(guān)注度高的品種的資金堆疊在其基本面未出現(xiàn)明顯變化之前起到了挺價的作用，因此每一次回落都會有資金進場接盤形成換手，進而保持較高的成交量，價格也維持高位運行。