財(cái)聯(lián)社7月17日訊（編輯 馮軼）近期，港股創(chuàng)新藥板塊BD交易越發(fā)活躍。

站在行業(yè)角度，港股Biotech資產(chǎn)似乎又一次迎來了價(jià)值發(fā)掘的機(jī)會(huì)。但與此同時(shí)，交易對(duì)手方清一色的外資背景，也引發(fā)了市場的關(guān)注。

海外藥企掀起“掃貨”高潮

7月15日，金斯瑞生物科技(01548.HK)受旗下傳奇生物獲并購要約利好帶動(dòng)，股價(jià)大漲25.40%。

資料顯示，傳奇生物專注于開發(fā)CAR-T療法，已在美股納斯達(dá)克上市，目前金斯瑞生物持股比例為47.96%。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，若交易順利進(jìn)行規(guī)模將超100億美元，有望創(chuàng)下國內(nèi)創(chuàng)新藥公司最大并購紀(jì)錄。

緊隨其后，7月16日，百奧賽圖-B(02315.HK)也發(fā)布公告，與歐洲創(chuàng)新藥企SOTIO Biotech達(dá)成一項(xiàng)研究合作。SOTIO獲得利用百奧賽圖專有的RenLite?平臺(tái)產(chǎn)生的多種全人源雙特異性抗體的許可，可用于進(jìn)行靶向?qū)嶓w瘤的下一代抗體偶聯(lián)藥物(ADCs)開發(fā)。

根據(jù)協(xié)議，百奧賽圖有權(quán)獲得首付款和潛在的里程碑付款高達(dá)3.255億美元。受此消息帶動(dòng)，翌日百奧賽圖股價(jià)大漲約14%。

在此之前，港股創(chuàng)新藥板塊中，還有康諾亞-B(02162)向美國創(chuàng)新藥企Belenos Biosciences授出兩款雙抗產(chǎn)品的全球商業(yè)化權(quán)益，換取1500萬美元的首付款項(xiàng)以及相應(yīng)股權(quán)；亞盛醫(yī)藥-B(06855.HK)獲得日本武田制藥戰(zhàn)略入股等多筆交易發(fā)生。

一時(shí)間，海外藥企似乎開始了一輪對(duì)港股Biotech資產(chǎn)的掃貨行動(dòng)，而與之相應(yīng)的則是港股創(chuàng)新藥板塊的低迷行情。

今年4月中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)創(chuàng)下歷史新低，截至目前該指數(shù)仍在歷史低位徘徊。

眾所周知，創(chuàng)新藥是一個(gè)充滿變數(shù)的賽道，面臨臨床研發(fā)、商業(yè)化等一系列行業(yè)難題。

而由于行情低迷，市場融資困難，對(duì)需要巨大研發(fā)投入的創(chuàng)新藥企也形成了壓力。

隨著財(cái)務(wù)狀況的緊張，通過BD交易來獲取外部資金，也已成為不少港股創(chuàng)新藥公司新的發(fā)展模式。

據(jù)西南證券分析師杜向陽統(tǒng)計(jì)，截至2023年，港股主要?jiǎng)?chuàng)新藥公司“現(xiàn)金及等價(jià)物/研發(fā)費(fèi)用“的比值中位數(shù)約為2.9。西南證券認(rèn)為，部分Biotech的技術(shù)服務(wù)收入、授權(quán)收入可以為藥企貢獻(xiàn)較多現(xiàn)金流。

但行業(yè)低谷期產(chǎn)生大量的BD交易，也引發(fā)了市場關(guān)于“賤賣”資產(chǎn)的擔(dān)憂。

以金斯瑞生物旗下傳奇生物的百億并購要約為例，盡管金斯瑞生物通過交易能夠獲得不菲的現(xiàn)金回報(bào)。但有分析指出，傳奇生物的核心藥物CARVYKTI是目前全球營收增速最快的CAR-T療法，按照公司合作伙伴強(qiáng)生的預(yù)測(cè)，其銷售峰值有望達(dá)到50億美元。

此外，據(jù)行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)EvaluatePharma的數(shù)據(jù)，2021年全球創(chuàng)新藥市場約為8300億美元，其中，美國市場占比為55%，而相比之下中國創(chuàng)新藥市場僅占全球的3%。

由此看來，國內(nèi)藥企通過授出海外商業(yè)化權(quán)益換取資金，雖然能夠在短期減輕財(cái)務(wù)壓力，但同時(shí)也意味著放棄了未來更大的成長空間。

就目前而言，除去BD交易帶來的收入，港股創(chuàng)新藥板塊的看點(diǎn)仍將集中在國內(nèi)市場的放量。

據(jù)西南證券的研究，2024年，預(yù)計(jì)將有超30個(gè)國產(chǎn)創(chuàng)新藥有望獲批上市，疊加部分產(chǎn)品處于放量元年，收入也可能快速增長，賦能公司業(yè)績。

值得注意的是，6月以來機(jī)構(gòu)累計(jì)調(diào)研108家醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司，從細(xì)分領(lǐng)域看，醫(yī)療器械和化學(xué)制藥賽道頗受機(jī)構(gòu)關(guān)注。

有分析稱，隨著近期《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》的出臺(tái)，政策支持態(tài)度明確，醫(yī)藥生物行業(yè)作為剛需性行業(yè)穩(wěn)健增長也值得期待。