《科創(chuàng)板日報》7月19日訊（記者 邱思雨） 今日（7月19日），《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》（下稱：“科創(chuàng)板八條”）迎來滿月。

“科創(chuàng)板八條”自發(fā)布一個月以來，在支持硬科技企業(yè)科創(chuàng)板上市、優(yōu)化發(fā)行承銷制度、再融資、并購重組、指數(shù)產品及市場生態(tài)等8個方面，提出30余項支持和優(yōu)化舉措，落地效果明顯。

同時，上交所累計組織近10場座談培訓等形式的市場宣貫，覆蓋約100家科創(chuàng)板上市公司、25家證券公司、9家創(chuàng)投機構、25家基金公司。從首發(fā)上市、并購重組、產品創(chuàng)新等方面，已有一批典型案例落地。

科創(chuàng)板將于7月22日迎來開市五周年。五年來，科創(chuàng)板作為我國資本市場改革的“試驗田”，不僅培育了一大批具有國際競爭力的科技創(chuàng)新企業(yè)，還為中國新質生產力發(fā)展提供了重要支撐。

“科創(chuàng)板八條”滿月

談及“科創(chuàng)板八條”對科創(chuàng)板上市公司的影響，上海市光明律師事務所陳鐵嬌律師接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示，“科創(chuàng)板八條”提升了市場活躍度、優(yōu)化資源配置、促進了創(chuàng)新發(fā)展，從入口端、融資端、交易端三方面發(fā)力。

入口端方面，今年6月20日，上交所受理泰金新能首發(fā)上市申請，成為科創(chuàng)板2024年以來首單受理企業(yè)；7月12日，上交所已對其發(fā)出首輪問詢函。

華泰證券分析師王以表示，“科創(chuàng)板八條”將精準把控“硬科技”入口端，嚴防“偽科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。未來硬科技含量有望進一步提升。另一方面，“科創(chuàng)板八條”的制度包容性較大，支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

融資端方面，“科創(chuàng)板八條”優(yōu)化新股發(fā)行定價，試點3%的最高報價剔除比例。

今年7月17日晚間，龍圖光罩發(fā)布IPO初步詢價相關公告，該公司是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來首家發(fā)行上市的科創(chuàng)板股票，將在發(fā)行定價環(huán)節(jié)剔除3%最高報價比例。龍圖光罩也在公告中提醒投資者注意高價剔除機制，該公司將在今年7月23日進行初步詢價，今年7月26日進行網(wǎng)上申購。

據(jù)華泰證券統(tǒng)計，2021年9月18日至2024年6月19日，科創(chuàng)板新股首發(fā)市盈率中值為66倍。

華泰證券分析師王以認為，“科創(chuàng)板八條”有助減少網(wǎng)下投資者報高價沖動，推動新股回歸其內在價值、降低首發(fā)市盈率波動。同時，“科創(chuàng)板八條”推動再融資儲架發(fā)行試點，或能夠平緩限售股解禁后的集中減持對二級市場的沖擊、穩(wěn)定資本市場。

交易端方面，“科創(chuàng)板八條”研究優(yōu)化科創(chuàng)板做市商機制、盤后交易機制；豐富科創(chuàng)板指數(shù)、ETF品類及其期權產品。

指數(shù)投資方面，7月19日，上海證券交易所正式宣布上證科創(chuàng)板醫(yī)療指數(shù)和上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)的發(fā)布安排，同時， 上證科創(chuàng)板芯片設計主題指數(shù)和上證科創(chuàng)板半導體材料設備主題指數(shù)將于今年7月26日發(fā)布。這意味著科創(chuàng)板指數(shù)數(shù)量即將達到20條，為市場提供豐富的科創(chuàng)板投資標的。

上海市光明律師事務所陳鐵嬌律師向《科創(chuàng)板日報》記者表示，“科創(chuàng)板八條”對交易端的優(yōu)化有利于提升科創(chuàng)板市場的流動性和活躍度；指數(shù)投資產品擴容為投資者提供更加多樣化的投資選擇。在華泰證券分析師王以看來，科創(chuàng)板或迎來新一輪增量資金。

就“科創(chuàng)板八條”的整體影響，有業(yè)內人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，“科創(chuàng)板八條”一是提升了科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新企業(yè)的吸引力，通過更加靈活、包容的制度設計，拓寬了企業(yè)融資渠道；二是增強了資本市場的資源配置效率，引導資金流向更具成長潛力的科技創(chuàng)新領域；三是促進了資本市場與科技創(chuàng)新的深度融合，加速了科技成果向現(xiàn)實生產力的轉化。

科創(chuàng)板并購重組成效顯著

“科創(chuàng)板八條”自實施以來，在推動科創(chuàng)板企業(yè)并購重組方面亦取得顯著成效?！翱苿?chuàng)板八條”更大力度支持并購重組，建立健全“綠色通道”，鼓勵科創(chuàng)板上市公司開展產業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產業(yè)協(xié)同效應。

今年7月16日，普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子67.74%股權獲證監(jiān)會同意注冊，系“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后并購重組注冊第一單，從受理至注冊生效用時僅2個月。近一個月以來，包括納芯微、富創(chuàng)精密、希荻微在內的多家科創(chuàng)板公司披露并購計劃。

對此，有業(yè)內人士向《科創(chuàng)板日報》記者分析表示，該案例是“科創(chuàng)板八條”加大支持并購重組力度的直接體現(xiàn)。這不僅縮短了并購重組的審批周期，提高市場效率，還鼓勵更多科創(chuàng)板企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)外延式增長，優(yōu)化產業(yè)結構，增強市場競爭力。

申萬宏源分析師陸灝川認為，“科創(chuàng)板八條”并購重組相關政策具備三項要點：

其一是鼓勵縱向并購，做強做精主業(yè)，預計圍繞產業(yè)鏈資源進行整合的縱向并購，將成為新一輪高質量并購重組的主要特征。

其二是鼓勵包括定向可轉債、股份對價分期支付、并購貸款在內的多種支付方式。“細分到各個支付方式，定向可轉債既不消耗現(xiàn)金儲備，也不用立刻攤薄EPS；股份對價分期支付則降低并購中信息不對稱帶來的風險；并購貸款來自商業(yè)銀行的權益資金供給，補位科創(chuàng)領域融資缺口?！?/p>

其三是并購審核估值權重下降、質地權重上升。“此前并購重組審核中強調盈利性，對并購的動機包容度不足。后續(xù)估值包容性提升，或將為上市公司收購盈利預期暫不明朗的科創(chuàng)類資產掃清障礙?！?/p>