近日，一條“期貨高頻交易降速，期貨公司到各大期貨交易所柜臺的光纖延長30公里”的消息在期貨圈流傳。

界面新聞記者從多名業(yè)內(nèi)人士處獨家獲悉，近期在實際操作時，的確存在高頻交易訂單回報的延遲。業(yè)內(nèi)人士直言，這是交易所對期貨公司高頻交易的限制。

訂單回報時間增加300微秒，僅對高頻交易有影響

有量化機構(gòu)人士向界面新聞記者解釋，此舉會增加數(shù)據(jù)傳輸、交易下單的延遲，進而影響高頻交易。

“交易所增加延遲這件事情基本上是確認了的?！睆氖缕谪浉哳l交易的楊先生向界面新聞記者表示，自己一直在上海期貨交易所交易，“之前我們訂單回報的時間大概是500微秒左右，從7月5日開始，突然增加到800微秒。和小作文里面?zhèn)鞯氖且粯拥模蟾啪褪窃黾恿?00微秒的一個延遲吧?！?/p>

楊先生說，這是他們通過后臺日志復(fù)盤，從系統(tǒng)記錄的時間戳計算得出來的。一般來講，萬分之三秒的網(wǎng)絡(luò)延遲，除了做高頻交易的，普通投資者根本感受不到?！案鶕?jù)我的伙伴們統(tǒng)計，中金所增加30微秒，其他交易所增加300微秒，基本上來說時間是大差不差的?！?/p>

對于時間延遲一事，界面新聞獲悉，某頭部期貨公司向客戶的回復(fù)是：“交易所統(tǒng)一加長了30km的報盤線，全市場都是?！?/p>

而市場流傳的小作文提到，各期貨交易所通過延長光纖的方式增加延遲。

楊先生向記者解釋，做期貨高頻交易，訂單發(fā)送有一套流程：“從我現(xiàn)在使用的這臺電腦把訂單發(fā)送到期貨公司，由期貨公司發(fā)送到公司的交易柜臺，通過柜臺把訂單發(fā)送到報盤機，再從報盤機把訂單發(fā)送到交易所的撮合引擎?！?/p>

“從報盤機到撮合引擎這一鏈路都是由交易所負責(zé)維護，交易所可以在這兩個中間增加光纖線路的長度，達到增加時間延遲的目的?！睏钕壬寡?，如果目的是為了增加延時，其實有很多方案，包括通過軟件設(shè)置來延遲時間等等。

“反正延遲是已經(jīng)擺在面前了的，至于是真的通過光纖還是通過其他的方式，這個就不得而知?！睏钕壬硎尽６衅谪浌救耸勘硎?，延長光纖確有其事，只是延長的長度不確定。

就此，界面新聞向多家期貨交易所求證，截至發(fā)稿時間，均沒有收到明確答復(fù)。

提成本、強監(jiān)管，推進高頻交易降速

實際上，近期，期貨交易所對期貨公司包括高頻交易在內(nèi)的程序化交易限制動作頻出，釋放了強監(jiān)管的信號，進一步推動了程序化交易降頻、降速，調(diào)整量化交易收費標準，以“增本”促“降速”。

界面新聞注意到，今年5月下旬開始，大商所、鄭商所、上期所、中金所、上期國際能源中心、廣期所等多家期貨交易所調(diào)整了部分期貨合約申報費收費標準，尤其是針對程序化交易，收費標準顯著提高。這一調(diào)整被市場認為是針對期貨公司程序化交易的收緊信號。

例如，大商所公告稱，自2024年6月3日交易時（即5月31日晚夜盤）調(diào)整棕櫚油、豆粕、豆油、黃大豆1號、黃大豆2號、玉米、線型低密度聚乙烯期貨合約的申報費收費標準，申報費收取方式及其余期貨合約申報費收費標準等維持不變。

此次大商所全面提高了信息量（注：信息量=下單筆數(shù)+撤單筆數(shù)）大于4000筆的交易申報費收費標準，每筆收費最高調(diào)整幅度達7.5倍。

7月4日，為進一步加強異常交易行為管理，規(guī)范交易指令使用，上期所就修訂《上海期貨交易所異常交易行為管理辦法》（下稱《異常交易行為管理辦法》）向社會公開征求意見。

此次修訂的主要內(nèi)容為取消立即成交否則自動撤銷指令（FOK）和立即成交剩余指令自動撤銷指令（FAK）產(chǎn)生的異常交易行為豁免。

具體修改了兩處。一是刪除《異常交易行為管理辦法》第九條第一款中關(guān)于立即成交否則自動撤銷指令（FOK）和立即成交剩余指令自動撤銷指令（FAK）產(chǎn)生的自成交、頻繁報撤單、大額報撤單等行為不構(gòu)異常交易行為的相關(guān)表述。

二是修改了第九條第三款的表述，改為“實施申報費收費的合約上符合交易所公布情形產(chǎn)生的頻繁報撤單行為不構(gòu)成異常交易行為”，具體情形將由交易所以通知的方式來公布。

中山大學(xué)教授韓乾向界面新聞表示，這次修訂主要是針對高頻交易的一項措施，預(yù)計會對高頻交易量造成較大影響。

高頻交易的特點快速交易執(zhí)行、大量訂單、頻繁撤單和修改訂單等特點與自成交、頻繁報撤單和大額報撤單等行為有一定的關(guān)聯(lián)。高頻交易操作不當，可能導(dǎo)致不正常的市場波動，對其他市場參與者造成不公平影響。

近期，證券市場的程序化交易監(jiān)管規(guī)章制度已經(jīng)向前推進一步。5月15日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》），自2024年10月8日起正式實施，明確了交易監(jiān)管、風(fēng)險防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。

近日，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，下一步，要指導(dǎo)證券交易所盡快出臺程序化交易管理實施細則，細化完善具體安排；指導(dǎo)證券交易所盡快公布和實施程序化異常交易監(jiān)控標準，劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”；加強與香港方面溝通協(xié)調(diào)，抓緊制定發(fā)布北向資金程序化交易報告指引，對北向投資者適用與境內(nèi)投資者相同的監(jiān)管標準；明確高頻量化交易差異化收費安排；持續(xù)強化交易行為監(jiān)測監(jiān)管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規(guī)行為的，堅決依法從嚴打擊、嚴肅查處。

（原標題：期貨高頻交易被降速，期貨公司延長光纖、投資者實測“訂單回報時間明顯延遲”）