財(cái)聯(lián)社7月26訊（編輯 楊斌）今日，發(fā)改委投資司發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行的通知 》（發(fā)改投資〔2024〕1014號(hào)，簡(jiǎn)稱《通知》），部署此類REITs常態(tài)化發(fā)行。與試點(diǎn)政策相比，《通知》改進(jìn)項(xiàng)目申報(bào)要求，不再對(duì)項(xiàng)目未來(lái)收益率提出要求。同時(shí)，《通知》進(jìn)一步簡(jiǎn)化申報(bào)程序，壓緊壓實(shí)各方責(zé)任，并擴(kuò)大了發(fā)行范圍。

業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)改委新政，進(jìn)一步擴(kuò)容了基礎(chǔ)設(shè)施REITs資產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍，可以預(yù)見(jiàn)一波項(xiàng)目正要在路上了。不過(guò)，投資者也需注意REITs二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs存量1200億，新政或加速市場(chǎng)擴(kuò)容

《通知》表示，基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)以來(lái)，制度規(guī)則持續(xù)完善，發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，資產(chǎn)類型不斷豐富，市場(chǎng)表現(xiàn)總體穩(wěn)健，各方參與積極性顯著提升，基礎(chǔ)設(shè)施REITs對(duì)促進(jìn)投融資機(jī)制創(chuàng)新、深化資本市場(chǎng)改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用日益顯現(xiàn)，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行已具備良好條件。

2021年6月21日，首批9個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目掛牌上市。截至目前，發(fā)改委已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦67個(gè)項(xiàng)目（含擴(kuò)募項(xiàng)目），其中44個(gè)項(xiàng)目發(fā)行上市，共發(fā)售基金1285億元，用于新增投資的凈回收資金超過(guò)510億元，可帶動(dòng)新項(xiàng)目總投資超過(guò)6400億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目已累計(jì)向投資者分紅超130億元，2024年上半年中證REITs全收益指數(shù)上漲8.65%。

發(fā)改委投資司相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，部署推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行工作，是深化投融資體制機(jī)制改革和多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要舉措。

把握四項(xiàng)重大變化，發(fā)改委不再要求項(xiàng)目未來(lái)收益率，投資人自行決策

投資司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，與試點(diǎn)階段政策相比，《通知》主要有四方面重大變化：

一是進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)，明確審核內(nèi)容和把關(guān)標(biāo)準(zhǔn)?！锻ㄖ穲?jiān)持市場(chǎng)化、法治化精神，聚焦宏觀政策符合性、投資管理合規(guī)性、回收資金使用等推薦重點(diǎn)，改進(jìn)項(xiàng)目申報(bào)要求，確保有據(jù)可依、有章可循。常態(tài)化發(fā)行階段，國(guó)家發(fā)展改革委不再對(duì)項(xiàng)目未來(lái)收益率提出要求，更多交由市場(chǎng)自行判斷、自主決策；不再對(duì)國(guó)資轉(zhuǎn)讓等法律法規(guī)已有明確規(guī)定的轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)作出要求，改由企業(yè)依法依規(guī)自行辦理。

中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司資本業(yè)務(wù)創(chuàng)新咨詢中心主任徐成彬發(fā)文表示，基礎(chǔ)設(shè)施REITs屬于權(quán)益性融資，投資回報(bào)與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)好壞直接相關(guān)，基金存續(xù)期的收益波動(dòng)是難免的。常態(tài)化發(fā)行階段不再對(duì)投資收益率做出統(tǒng)一要求，更多地通過(guò)信息披露讓投資人自行決策。

二是進(jìn)一步簡(jiǎn)化程序，提高申報(bào)推薦效率?！锻ㄖ泛?jiǎn)化工作流程，取消前期輔導(dǎo)環(huán)節(jié)，改為由省級(jí)發(fā)展改革委或中央企業(yè)直接申報(bào)；明確各環(huán)節(jié)時(shí)限要求，嚴(yán)格限定省級(jí)發(fā)展改革委的退回或受理時(shí)間、咨詢?cè)u(píng)估機(jī)構(gòu)提出問(wèn)題次數(shù)以及項(xiàng)目方反饋時(shí)間，進(jìn)一步提高申報(bào)推薦效率。

三是進(jìn)一步壓緊壓實(shí)各方責(zé)任，確保權(quán)責(zé)一致?！锻ㄖ吩诤?jiǎn)化申報(bào)流程的同時(shí)，進(jìn)一步完善流程設(shè)計(jì)，壓實(shí)相關(guān)各方責(zé)任。嚴(yán)格“退回”措施、嚴(yán)明懲戒紀(jì)律、嚴(yán)格咨詢?cè)u(píng)估。

徐成彬認(rèn)為，國(guó)家發(fā)展改革委堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，以項(xiàng)目退回機(jī)制壓緊壓實(shí)各方責(zé)任。各參與方要堅(jiān)持“權(quán)責(zé)利對(duì)等”原則，主動(dòng)提升項(xiàng)目準(zhǔn)備能力、材料編制能力、投資判斷能力，提高工作質(zhì)量。基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行，離不開(kāi)項(xiàng)目各方共同協(xié)作，發(fā)起人（原始權(quán)益人）、基金管理人、中介機(jī)構(gòu)、發(fā)展改革部門(mén)、咨詢?cè)u(píng)估機(jī)構(gòu)等相關(guān)方應(yīng)各司其職，各負(fù)其責(zé)。

四是進(jìn)一步優(yōu)化政策空間，激發(fā)市場(chǎng)活力。在征求各方面意見(jiàn)基礎(chǔ)上，回應(yīng)有關(guān)方面的實(shí)際訴求，適當(dāng)擴(kuò)大發(fā)行范圍，增加了清潔高效的燃煤發(fā)電、養(yǎng)老設(shè)施等資產(chǎn)類型。

具體來(lái)看，《通知》將底層資產(chǎn)行業(yè)擴(kuò)容至十二大類，新增了養(yǎng)老設(shè)施、市場(chǎng)化租賃住房、燃煤發(fā)電等資產(chǎn)類型，放寬了旅游景區(qū)范圍，納入了產(chǎn)業(yè)園區(qū)、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、文旅基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)項(xiàng)目的配套或不可分割的酒店、底商等，更好地滿足了資產(chǎn)擴(kuò)容提質(zhì)發(fā)展需要。

中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)近期研報(bào)指出，擴(kuò)容仍是下半年REITs發(fā)展的主旋律，REITs市場(chǎng)規(guī)模有望再上新臺(tái)階。從橫向的項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，當(dāng)前上交所及深交所掛網(wǎng)項(xiàng)目超20只，年末預(yù)計(jì)上市標(biāo)的數(shù)量可能達(dá)到50-60只，到明年就有希望達(dá)到60-70以上，中國(guó)REITs在上市只數(shù)上趕超日本、新加坡市場(chǎng)是比較可以預(yù)見(jiàn)的情形。此外，目前有若干項(xiàng)目在推進(jìn)擴(kuò)募當(dāng)中，未來(lái)一段時(shí)間應(yīng)該會(huì)有進(jìn)一步的落實(shí)，以及可能有更多標(biāo)的參與到擴(kuò)募當(dāng)中來(lái)。

此外，《通知》調(diào)整優(yōu)化規(guī)模要求，明確對(duì)于行業(yè)共性原因?qū)е氯狈蓴U(kuò)募資產(chǎn)的項(xiàng)目，以及首次發(fā)行規(guī)模超50億元的項(xiàng)目，可適當(dāng)放寬可擴(kuò)募資產(chǎn)的規(guī)模要求。提高回收資金使用靈活度，取消用于存量資產(chǎn)收購(gòu)的30%比例上限，將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例上限從10%提高至15%。

《通知》采用“新老劃斷”的方式實(shí)施。2024年8月1日之后，報(bào)送至發(fā)改委的項(xiàng)目，按照《通知》要求執(zhí)行。8月1日之前，發(fā)改委已正式受理和已正式推薦至中國(guó)證監(jiān)會(huì)的項(xiàng)目，繼續(xù)按照原申報(bào)要求執(zhí)行。