財聯社8月5日訊（編輯 楊斌）近日，全球三大國際評級機構之一惠譽發(fā)布報告，表示看好中國鋁行業(yè)。財聯社統(tǒng)計，目前鋁金屬行業(yè)的發(fā)債主體共有存續(xù)債券約1110億元，其中債券余額規(guī)模較大的發(fā)債主體多為AA+評級以上的國有企業(yè)。分析認為，產業(yè)鏈布局完整的大型鋁企，成本管控能力較強，在產品價格波動中取得的盈利也更穩(wěn)定。

惠譽評級表示，由于房地產和基建需求低迷、夏季建筑活動放緩以及生產縮減，2024年第三季度中國鋼材和水泥產量或繼續(xù)呈疲軟態(tài)勢。相反，由于制造業(yè)活動持續(xù)強勁，鋁材產量或會增加。受綠色能源、汽車和家電行業(yè)支撐，2024年上半年鋁材產量同比增長7%，推動均價于2024年5月底創(chuàng)下兩年新高。

數據顯示，上海期貨交易所鋁現貨價格在5月末曾達到21700元/噸，創(chuàng)造2022年4月以來新高，此后又震蕩回落。

根據證券日報此前的報道，上半年，鋁產業(yè)鏈景氣度持續(xù)，多家上市鋁企2024年半年度業(yè)績預喜。在已披露2024年半年度業(yè)績預告的13家上市鋁企中，有11家公司預喜，5家預計凈利潤同比增長幅度超50%。對于業(yè)績的增長，多家上市鋁企表示，主要是鋁產品銷售價格同比上漲，帶動營業(yè)收入同比增長。

圖：上海期交所鋁現貨價格

（資料來源：Choice數據，財聯社整理）

受季節(jié)性需求疲軟及減產影響，惠譽預計2024年第三季度鋼材和水泥生產仍將保持謹慎。然而，隨著更多產能釋放及下游需求保持韌性，鋁材產量或會繼續(xù)增加。

華泰證券固收團隊此前對有色金屬行業(yè)的研報表示，鋁的終端消費行業(yè)包括建筑地產、交通運輸、電力設備等，周期性較為明顯，受經濟景氣度影響大。鋁行業(yè)產品差異程度低，生產工藝也較為標準化，企業(yè)核心競爭力在于成本管控能力。公司產業(yè)鏈越完整，其成本管控能力越強，在上下游產品價格波動中取得的盈利也越穩(wěn)定。

財聯社據Wind數據統(tǒng)計，目前鋁金屬行業(yè)的發(fā)債主體共有存續(xù)債券約1110億元。其中，債券余額規(guī)模較大的發(fā)債主體多為AA+評級以上的國有企業(yè)。

圖：鋁行業(yè)債券發(fā)行人及其存續(xù)債規(guī)模

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

中國鋁業(yè)集團有限公司（簡稱“中鋁集團“）于今年7月16日最新發(fā)行了“24中鋁集MTN003(科創(chuàng)票據)”，期限10年，票面利率2.52%。民營企業(yè)中，山東宏橋新型材料有限公司（簡稱“山東宏橋“）在7月24日最新發(fā)行了“24魯宏橋MTN008(科創(chuàng)票據)”，期限3年，票面利率3.00%。

基于對于鋁產業(yè)鏈的分析，華泰證券固收團隊從經營和財務兩個維度對鋁行業(yè)發(fā)債主體打分。從結果來看，形成“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁加工”完整產業(yè)鏈的中鋁集團經營打分最高，山東宏橋財務打分最高。

華福證券固收首席徐亮認為，市場對美聯儲年內降息有一定預期，在此背景下，24 年下半年可關注銅、金、銀等相關的有色金屬債，主體方面可關注銅陵有色金屬集團控股有限公司等主體；此外還可關注具有國家戰(zhàn)略地位的稀有金屬相關企業(yè)。