今年的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)定于美東時(shí)間8月22日至24日召開(kāi)。完整的日程安排將在紐約時(shí)間8月22日發(fā)布。按照過(guò)往安排，周四(8月22日)通常為全球央行年會(huì)的開(kāi)幕晚宴，而一系列正式的研討會(huì)和圓桌會(huì)議往往會(huì)從周五起才正式開(kāi)始。其中，就包括了目前時(shí)間已確認(rèn)的、將于北京時(shí)間周五登臺(tái)的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾……

根據(jù)DataTrek的數(shù)據(jù)，自2010年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在杰克遜霍爾年會(huì)前后兩周的平均回報(bào)率為0.9%。Colas用下面這張圖表列出了歷年的漲跌情況：

可以看到，除了2022年美股在年會(huì)召開(kāi)前后遭遇大跌外，過(guò)去七年這一央行盛會(huì)的召開(kāi)，對(duì)于美股市場(chǎng)而言基本都是“好消息”。

而DataTrek也將2022年視為了一個(gè)“異常年份”。在2022年8月，鮑威爾在杰克遜霍爾發(fā)表了長(zhǎng)約九分鐘的簡(jiǎn)潔演講，這是近年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)主席在杰克遜霍爾發(fā)表的最簡(jiǎn)短演講之一，但卻也是最為具有殺傷力的一次——當(dāng)時(shí)鮑威爾澆滅了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)迅速結(jié)束加息行動(dòng)的希望，標(biāo)普500指數(shù)在一天內(nèi)應(yīng)聲重挫3.4%。

Colas稱(chēng)，鮑威爾2022年在杰克遜霍爾發(fā)表的講話 “令市場(chǎng)大吃一驚”，因?yàn)樗砻髅缆?lián)儲(chǔ)將不惜一切代價(jià)降低通脹。鮑威爾當(dāng)時(shí)還警告說(shuō)，較高的利率可能會(huì)導(dǎo)致 “家庭和企業(yè)遭受一些痛苦”，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策可能會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并使勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟。

而現(xiàn)在，投資者在今年的杰克遜霍爾會(huì)議召開(kāi)前，正預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息——因?yàn)橥浺汛蠓啪?，而且最近美?guó)就業(yè)市場(chǎng)走軟，加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

“市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年晚些時(shí)候降息的預(yù)期非常高，”Colas稱(chēng)，“鮑威爾本周五在這一話題上應(yīng)該會(huì)有足夠多的保證，從而在未來(lái)兩周內(nèi)看到典型的由杰克遜霍爾年會(huì)觸發(fā)的上漲行情?！?/p>

從美股市場(chǎng)的最新走勢(shì)看，本周一，標(biāo)普500指數(shù)再度上漲了近1%，這也是該基準(zhǔn)指數(shù)連續(xù)第八個(gè)交易日走高，創(chuàng)下了去年11月以來(lái)的最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。目前，標(biāo)普500指數(shù)已僅比7月份創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)低出了約1.1%。投資者信心的迅速恢復(fù)，是在全球股市因?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退的擔(dān)憂加劇而引發(fā)暴跌不到兩周之后發(fā)生的。

Colas表示，在備受矚目的杰克遜霍爾演講之前，鮑威爾 “知道市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷了動(dòng)蕩的幾周，因此會(huì)希望謹(jǐn)慎選擇自己的措辭。”

與此同時(shí)，根據(jù)DataTrek的數(shù)據(jù)，至少?gòu)钠髽I(yè)最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議來(lái)看，它們似乎并不太擔(dān)心短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。Colas稱(chēng)，在與投資者和分析師就第二季度財(cái)報(bào)進(jìn)行的電話溝通中，只有6%的標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)公司提到了 “經(jīng)濟(jì)衰退”，這一比例 “相當(dāng)?shù)汀薄?/p>

作為對(duì)比，在2020年第一季度的“疫情衰退”期間，42%的標(biāo)普500指數(shù)公司在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中提到了 “衰退”，而在2022年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷的“技術(shù)性衰退”(GDP連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng))期間，當(dāng)年第二季度 “衰退”的提及率達(dá)到了47%的峰值。下圖引用了FactSet的數(shù)據(jù)。

“這與其說(shuō)是一種經(jīng)濟(jì)觀察，不如說(shuō)是一種信號(hào)，表明企業(yè)管理層對(duì)公司的近期盈利能力仍然充滿信心。如果需要為盈利不佳或降低前瞻性指引尋找借口，我們肯定會(huì)聽(tīng)到更多關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫的說(shuō)辭，”Colas表示。