財聯(lián)社8月29日訊（編輯 李響）最近一個月來，全球資本市場普遍震蕩。在美聯(lián)儲降息腳步臨近下，境內(nèi)多家銀行開始醞釀下調(diào)美元存款利率，目前超5%的產(chǎn)品已經(jīng)不多，與此同時，放眼全球，中美利差高位震蕩，QDII債基作為“人民幣投美債”的一種便捷方式，也受到了眾多投資者的青睞。

隨著境外市場逐步反彈，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷升溫，美債收益率大幅回落，QDII債券基金有回暖跡象，投向美債的QDII債基產(chǎn)品近期持續(xù)表現(xiàn)較好，今年來多只區(qū)間回報超過6%，部分甚至達到10%。

市場人士認為，從產(chǎn)品收益對比上看，在美聯(lián)儲降息的大背景下，QDII債基確實是個不錯的機會，但還是要注意利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險，考慮到目前美債利率曲線仍維持倒掛，以高票息收益為主的短久期美債投資性價比相對更高。

多家銀行搶先下調(diào)美元存款利率

今年以來，相對高息的美元存款成為儲戶的“心頭好”。早在今年年初，國內(nèi)部分銀行1萬美元起存的美元存款利率位于5%以上，成為攬儲的重要產(chǎn)品渠道。

業(yè)內(nèi)人士表示，美元存款利率主要是隨著聯(lián)邦基金利率的調(diào)整而變化，在年初人民幣存款利率持續(xù)下行疊加降準(zhǔn)降息的預(yù)期下，中美息差拉大帶動掛鉤美元存款的理財產(chǎn)品收益率走高。不過彼時業(yè)內(nèi)人士也指出，在美聯(lián)儲加降息預(yù)期下，未來難以保持如此“高息”。

伴隨市場對于美聯(lián)儲9月降息預(yù)期愈發(fā)濃厚，境內(nèi)不少銀行已開始搶跑下調(diào)美元存款利率，銀行業(yè)內(nèi)人士指出，未來仍會根據(jù)美聯(lián)儲降息頻率不斷調(diào)整美元存款產(chǎn)品的收益水平，目前調(diào)降的期限主要是長端。

美元理財產(chǎn)品的期限收益出現(xiàn)部分倒掛也可以看出端倪。如江蘇銀行1萬美元起存的美元存款，期限為1個月、 3個月、6個月、1年期的利率分別為5.05%、4.95%、4.8%、4.7%，呈現(xiàn)期限越長，年化利率越低的趨勢。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，美元資產(chǎn)的價值可能會受到影響，進而影響兌換回本幣時的實際收益，對于普通投資者而言，如果手中已有美元，仍可以選擇美元存款，鎖定高利率，但由于掉期交易存在，不建議當(dāng)前換匯配置美元理財產(chǎn)品。

境外QDII資產(chǎn)收益逆勢走高

在境內(nèi)資產(chǎn)荒結(jié)構(gòu)性深化下，不少投資人將目光投向海外市場，QDII債基作為“人民幣投美債”的一種便捷方式，也受到了眾多投資者的青睞。

QDII債基是指在國內(nèi)設(shè)立，經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的債券等有價證券業(yè)務(wù)的投資基金?對于普通的投資者而言,持有QDII債基的份額，相當(dāng)于間接地持有了境外市場的債券?

業(yè)內(nèi)人士指出，QDII債基的底層資產(chǎn)是海外債券（主要是美元債），其收益主要來自于票息收益、資本利得和匯兌損益。從歷史上來看，QDII債基在不同年份的表現(xiàn)會受到多重宏觀因素的影響，包括中美利率水平、匯率水平、加息和降息周期等等。

當(dāng)前中美利差處于歷史高位，從票息收益和資本利得來看，美債的投資性價比優(yōu)于國內(nèi)債券。此外，鑒于美國通脹中樞水平會相對高于疫情前，市場人士認為，即便美聯(lián)儲后續(xù)進入降息周期，降息的底部預(yù)計仍會高于3%，中長期性價比仍存，與此同時，海外信用利差定價相對更為合理，相同發(fā)行人在海外的信用利差通常比國內(nèi)債券市場要高不少，所以投資信用債的基金還有額外的利差收益。

隨著海外資本市場近期走暖，QDII基金收益明顯走高，整體規(guī)模已突破5000億元，多只QDII基金因額度不足紛紛開啟限購或暫停申購的模式，但仍未限制投資者通過QDII基金“出海”的熱情。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，公募基金總規(guī)模再創(chuàng)歷史新高達到31.49萬億元，相比6月份增長4042.18 億元，增幅為1.3%，其中QDII基金的規(guī)模及份額增長勢頭強勁，QDII基金規(guī)模突破5000億至5236.73億元，份額為5794.59億份，環(huán)比分別增長5.18%、4.68%。

從收益率周度維度來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，QDII基金收益表現(xiàn)相對較好，過去一周收益均值為1.87%，整體表現(xiàn)較另類投資基金（0.87%）、貨幣市場型基金（0.02%）、債券型基金（-0.16%）、FOF 基金（-0.93%）、股票型基金（-1.47%）持續(xù)占優(yōu)。

從今年整體表現(xiàn)來看，全市場25只QDII債基（合并后口徑），除長信全球債券(QDII)以外今年均錄得較好的正收益，像華夏大中華信用債券(QDII)、華夏收益?zhèn)?QDII)，收益率甚至達到10%。

不過受制于額度不足，多數(shù)QDII產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的限購，從8月以來提額的產(chǎn)品來看，要么業(yè)績表現(xiàn)足夠亮眼，要么就是投資者本身關(guān)注度大，如匯添富美元債債券（QDII）。

市場人士表示，從產(chǎn)品收益對比上看，在美聯(lián)儲降息的大背景下，QDII債基確實是個不錯的機會，但還是要注意利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險，這都要求投資者本身具備一定的風(fēng)險承受能力的。目前投資QDII基金的客戶群體偏年輕化，年輕人勇于嘗試，去新的市場進行投資，境外市場有望成為越來越主流的投資市場。

業(yè)內(nèi)人士指出，在選擇QDII債基時，是需要根據(jù)自己的風(fēng)險偏好和具體情況，考慮到目前美債利率曲線仍維持倒掛，以高票息收益為主的短久期美債投資性價比相對更高，不過如果投資群體本身對QDII債基的底層投向一無所知，建議還是不要輕易去湊這個熱鬧了。