財(cái)聯(lián)社9月4日訊（記者 高萍）近日，債市波動(dòng)下部分固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)明顯回撤，再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。有投資者反映，繼8月12日部分銀行理財(cái)單日出現(xiàn)負(fù)收益后，8月底左右，銀行理財(cái)凈值再現(xiàn)明顯回撤，整個(gè)8月收益率明顯下滑。

債市波動(dòng)，主投債券類資產(chǎn)的固收理財(cái)不可避免會(huì)受到影響。今日，一位股份行理財(cái)經(jīng)理對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，8月債券市場(chǎng)調(diào)整，理財(cái)收益受到短暫影響。不過(guò)，9月以來(lái)債券投資方向的理財(cái)和基金凈值已現(xiàn)普遍上浮。

展望后期，業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，短期內(nèi)債市或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩，長(zhǎng)期而言，債市具備上行支撐邏輯，債券市場(chǎng)大概率不會(huì)出現(xiàn)像“破凈潮”時(shí)期大范圍且持續(xù)的下跌。債市整體向好的局面仍然有利于銀行理財(cái)這類固收資產(chǎn)打底的產(chǎn)品，且自2022年破凈潮之后，理財(cái)公司更加注重產(chǎn)品整體的風(fēng)險(xiǎn)管理。

8月部分銀行理財(cái)現(xiàn)多輪凈值回撤 固定收益類理財(cái)近1個(gè)月年化收益率下行明顯

“8月27日，我持有的一只銀行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)日收益出現(xiàn)虧損，這也是8月12日之后再次出現(xiàn)虧損，且從整個(gè)8月來(lái)看，該產(chǎn)品無(wú)收益的天數(shù)明顯增加?！苯袢?，北京一位銀行理財(cái)投資者對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。據(jù)介紹，該款理財(cái)產(chǎn)品為固定收益類理財(cái)，理財(cái)計(jì)劃成立于6月4日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.2%-4%。數(shù)據(jù)顯示，該理財(cái)產(chǎn)品成立以來(lái)年化收益率為2.92%，但是近一個(gè)月年化收益率僅為1.76%。

上述理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損主要源于債市波動(dòng)。有券商研報(bào)顯示，8月26-30日，債市收益率先上后下，理財(cái)產(chǎn)品凈值再度走跌，不過(guò)本次調(diào)整的回撤幅度未及8月12日水平。實(shí)際上，在8月中旬左右，有不少投資者反映部分銀行理財(cái)虧損明顯。

“近一個(gè)月，由于債券市場(chǎng)下跌，很多債券投資的理財(cái)出現(xiàn)了連續(xù)無(wú)收益或負(fù)收益的情況。”對(duì)于部分銀行理財(cái)收益變動(dòng)，一位銀行客戶經(jīng)理對(duì)財(cái)聯(lián)社記者解釋道。

對(duì)此，光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，7 月資金面延續(xù)偏寬狀態(tài)，廣譜利率大幅下行，資本利得對(duì)理財(cái)業(yè)績(jī)形成有力提振。8 月初市場(chǎng)對(duì)利率進(jìn)一步下行具有較強(qiáng)預(yù)期，但隨著央行多次發(fā)聲提示長(zhǎng)債風(fēng)險(xiǎn)、交易商協(xié)會(huì)對(duì)四家農(nóng)商行機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查、部分機(jī)構(gòu)賣出長(zhǎng)期利率債等多重因素共振，債市調(diào)整波動(dòng)幅度加大，特別是信用債調(diào)整幅度明顯。

債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，理財(cái)凈值震蕩下行，理財(cái)收益縮水。根據(jù)王一峰測(cè)算顯示，8 月中下旬固定收益類理財(cái)近 1 個(gè)月年化收益率跌破 2%。截至 8 月 23 日，樣本固定收益類理財(cái)近 1 個(gè)月年化收益率降至 1.4%，收益率下行幅度相對(duì)較大。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)亦顯示，從收益指標(biāo)來(lái)看，在8月債市下跌的影響下，截至2024年8月21日的固收類理財(cái)產(chǎn)品的近一月年化收益率較7月有所下跌。

8月理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)或“前高后低” 業(yè)內(nèi)：凈值波動(dòng)整體仍處可控范圍

8月收益率的變動(dòng)也對(duì)理財(cái)規(guī)模帶來(lái)一定壓力。王一峰表示，考慮到前期理財(cái)收益整體表現(xiàn)較好，在渠道端也可選擇成立以來(lái)年化收益率等方式展示業(yè)績(jī)，收益率仍有望呈現(xiàn)較好讀數(shù)，利于理財(cái)規(guī)模穩(wěn)定?！暗?8 月中下旬以來(lái)，季節(jié)性因素、債市擾動(dòng)下收益率下滑等多重因素影響，理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)呈現(xiàn)‘前高后低’特征。”王一峰補(bǔ)充道。

華西證券研報(bào)亦顯示，8月26日信用債調(diào)整幅度擴(kuò)大，中長(zhǎng)債、短債類理財(cái)產(chǎn)品凈值再度下跌，為理財(cái)規(guī)模帶來(lái)壓力。與此同時(shí)，月末部分理財(cái)資金或慣性回流至母行，進(jìn)一步助推規(guī)模下降，8月26-30日存續(xù)規(guī)模環(huán)比降3036億元至30.09萬(wàn)億元。

對(duì)于近一個(gè)月債市調(diào)整下，部分銀行理財(cái)凈值出現(xiàn)回撤的情況，一位銀行理財(cái)經(jīng)理8月下旬曾對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，歷史上也出現(xiàn)過(guò)多次債市調(diào)整，進(jìn)而引發(fā)部分理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤明顯的情況。以往來(lái)看，這種情況最長(zhǎng)時(shí)間可能持續(xù)2個(gè)月，短時(shí)間可能持續(xù)1-2周。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員表示，對(duì)比來(lái)看，本次債券整體收益率漲幅較小，上漲持續(xù)時(shí)間較短，并未像破凈潮期間出現(xiàn)大幅且持續(xù)的收益率上漲，故整體仍處于可控范圍內(nèi)。

另外，從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)看，雖然8月債市波動(dòng)一定程度地增加了理財(cái)產(chǎn)品收益的不穩(wěn)定性，近一月最大回撤和近一月波動(dòng)率較上月都有小幅增加，但和破凈潮期間“數(shù)倍”于8月風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的情況相比，8月固收產(chǎn)品的整體風(fēng)險(xiǎn)情況較為可控，處于正常波動(dòng)范圍內(nèi)，且隨著后續(xù)債市趨于穩(wěn)定的情況下，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華亦對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，債券市場(chǎng)調(diào)整影響固收類資管產(chǎn)品凈值，部分產(chǎn)品如果在較高價(jià)格水平發(fā)現(xiàn)，就可能出現(xiàn)部分產(chǎn)品破凈情況。但破凈潮再現(xiàn)可能性低，主要是國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)仍存在支撐，央行推出國(guó)債買賣等措施，主要是避免債市非理性引發(fā)潛在風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)債市價(jià)格回歸合理區(qū)間，促進(jìn)市場(chǎng)資源有效配置。從目前國(guó)內(nèi)基本面、物價(jià)、宏觀政策，及存款利率下降，全球市場(chǎng)波動(dòng)等方面看，債市仍有支撐。

對(duì)于投資者而言，理財(cái)收益波動(dòng)下應(yīng)該如何做？有銀行理財(cái)子公司建議，如果是一心求穩(wěn)的投資者，近期可考慮穩(wěn)健低波產(chǎn)品線。如果希望有一定收益彈性的投資者，債市回調(diào)或正是配置機(jī)會(huì)。今年以來(lái)，債市行情在各種因素交叉影響下持續(xù)走強(qiáng)，但期間有過(guò)幾次回調(diào)，也均很快恢復(fù)上漲。

展望后期債市，東方金誠(chéng)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)債市將延續(xù)窄幅震蕩，10年期國(guó)債收益率的波動(dòng)區(qū)間在2.1%-2.3%之間。普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，債市回調(diào)主要受監(jiān)管措施影響，不具備持續(xù)下行基礎(chǔ)。且從宏觀方面來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生顯著變化，“資產(chǎn)荒”背景下債類配置性價(jià)比仍較高。債市具備上行支撐邏輯，債券市場(chǎng)大概率不會(huì)出現(xiàn)像“破凈潮”時(shí)期大范圍且持續(xù)的下跌。