財(cái)聯(lián)社9月5日訊（編輯 胡家榮）受益于海外流動(dòng)性改善、龍頭業(yè)績強(qiáng)勁以及國內(nèi)宏觀政策發(fā)力，港股持續(xù)回暖。在過去8月中，恒生指數(shù)累計(jì)漲幅、最大漲幅為3.7%、10.7%，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅/最大漲幅為1.2%、10.5%。

8月港股市場(chǎng)的上漲部分得益于全球央行逐步降低利率，這緩解了海外市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力。隨著美國、德國、法國等主要經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力有所減輕，全球多家中央銀行開始進(jìn)入降息周期。例如，英國央行在8月1日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在8月23日的講話中暗示9月份可能會(huì)開始降息。這些動(dòng)向改善了港股市場(chǎng)的海外流動(dòng)性預(yù)期，同時(shí)，考慮到港股的估值已降至歷史低點(diǎn)，外資有望重新流入。

港股中報(bào)顯示歸母凈利增速繼續(xù)回升

2024年上半年，港股市場(chǎng)上市公司的歸屬于母公司股東的凈利潤（歸母凈利潤）同比增長呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)。根據(jù)港交所的規(guī)定，港股上市公司需在每個(gè)財(cái)務(wù)年度的前六個(gè)月結(jié)束后的三個(gè)月內(nèi)公布中期業(yè)績報(bào)告。

截至2024年9月2日，已有2356家港股上市公司公布了2024年的中期業(yè)績，占上市公司總數(shù)的89.1%，若以2023年歸母凈利潤為基準(zhǔn)，則披露率達(dá)99.7%，這一數(shù)據(jù)基本能夠反映整個(gè)港股市場(chǎng)的業(yè)績狀況。

在凈利潤增長方面，2024年上半年港股的歸母凈利潤同比增長率保持了上升趨勢(shì)，而A股市場(chǎng)的增速則有所放緩。具體來看，2024年上半年及2023年全年，港股的歸母凈利潤累計(jì)同比增長率分別為6.2%和3.9%，相比之下，A股的相應(yīng)增長率為-3.1%和-2.5%。

若從半年度的同比增長率來觀察，港股在2024年上半年的盈利增速有所放緩，A股也同樣呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中港股2024年上半年與2023年的歸母凈利潤半年度同比分別為6.2%和13.6%，A股則分別為-3.1%和-0.7%，顯示出港股的盈利增速下降幅度超過了A股。

今年上半年全部港股ROE小幅上升至6.9%，凈利率改善是主因。

在2024年上半年，港股的股本回報(bào)率(ROE)微幅提升至6.9%，相較于2023年的6.8%，這一增長趨勢(shì)表明了盈利能力的持續(xù)改善。盡管如此，港股的ROE仍處于自2006年以來較低的歷史分位水平。與此同時(shí)，A股在2024年上半年的ROE為8.0%，而2023年為8.5%，盡管有所下降，但仍然高于港股，且A股的ROE也處于自2006年以來較低的歷史分位水平。

從ROE的變化趨勢(shì)來看，2024年上半年港股的ROE呈現(xiàn)小幅上升，而A股的ROE則有所下降。這一變化預(yù)示著港股在盈利能力上可能有所增強(qiáng)。預(yù)計(jì)隨著下半年盈利增長的恢復(fù)，港股的ROE有望繼續(xù)保持改善態(tài)勢(shì)。

海通證券指出，凈利率的提高是推動(dòng)2024年上半年港股ROE提升的主要因素。具體來說，2024年上半年港股的凈利率為5.3%，相比2023年的4.9%有所增長，這反映了企業(yè)盈利能力的增強(qiáng)。然而，2024年上半年港股的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.215次，略低于2023年的0.227次，這表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍度還有待提升。同時(shí)，2024年上半年和2023年港股的杠桿率(權(quán)益乘數(shù))均為6.1，顯示出企業(yè)負(fù)債水平保持穩(wěn)定，沒有顯著變化。

上半年港股信息技術(shù)和能源材料盈利改善明顯

從具體板塊來看，信息技術(shù)和可選消費(fèi)板塊在港股市場(chǎng)上半年的盈利增長中表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。特別是在人工智能技術(shù)的推動(dòng)下，科技股的業(yè)績顯著提升，港股信息技術(shù)板塊的盈利能力尤為突出，軟件與服務(wù)行業(yè)的上半年歸母凈利潤同比增長了72.5個(gè)百分點(diǎn)。

得益于政策對(duì)服務(wù)消費(fèi)的刺激和居民對(duì)精神文化消費(fèi)需求的增長，可選消費(fèi)板塊的業(yè)績也實(shí)現(xiàn)了改善，消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)的盈利增速顯著回升，上半年歸母凈利潤同比增長了260.4個(gè)百分點(diǎn)。

在全球背景下，媒體行業(yè)的盈利增速也表現(xiàn)不俗，上半年歸母凈利潤同比增長71.4%，而上一財(cái)年則下降了43.2%。食品與主要用品零售行業(yè)的盈利同樣實(shí)現(xiàn)了顯著改善，上半年歸母凈利潤同比增長了225.4個(gè)百分點(diǎn)。

在能源和材料板塊，由于全球大宗商品價(jià)格的上漲，這些上游行業(yè)的盈利增速也有所回升，上半年材料和能源板塊的歸母凈利潤同比增長分別上升了53.0個(gè)百分點(diǎn)和17.0個(gè)百分點(diǎn)，營收同比增長分別上升了53.0個(gè)百分點(diǎn)和6.3個(gè)百分點(diǎn)。

然而，醫(yī)藥板塊受到行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)和CXO出海受阻等因素的影響，盈利增速出現(xiàn)了明顯下降，醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)行業(yè)上半年歸母凈利潤同比下降了87.2個(gè)百分點(diǎn)，制藥、生物科技與生命科學(xué)行業(yè)下降了47.3個(gè)百分點(diǎn)。

展望未來，海通證券指出，隨著三中全會(huì)以及政治局會(huì)議后一系列穩(wěn)增長政策出臺(tái)落地，經(jīng)濟(jì)有望逐步修復(fù)，預(yù)計(jì)下半年港股盈利增速有望繼續(xù)回升。