財聯(lián)社9月8日訊（記者 閆軍）10只中證A500ETF發(fā)行節(jié)奏打滿。9月5日上報、6日獲批，7日周末一早，各家發(fā)售公告整體出街。

先來劃重點：

一、發(fā)行時間統(tǒng)一為9月10日，即下周二，募集規(guī)模上限均為20億。募集結(jié)束時間不一，富國、華泰柏瑞、嘉實、招商4家只賣10天；摩根資產(chǎn)管理、泰康于23日結(jié)束募集；南方、國泰、景順長城以及銀華4家則在24日結(jié)募。

二、多數(shù)選擇了券結(jié)模式。10家中僅泰康基金沒有券結(jié)，其余9家均與指定券商深度綁定，增加發(fā)行動力。

三、分紅“卷”到飛起。中證A50ETF階段，僅摩根資產(chǎn)管理在合同中明確表明按季度評估超額進行分紅，到了中證A500ETF，有9家設(shè)置了分紅評估，有的公司已經(jīng)不滿足于季度評估，甚至卷到了“月度評估”。

當(dāng)前市場行情不佳，有基金公司表示對發(fā)行的擔(dān)憂，一方面是發(fā)行艱難，10家都將發(fā)行規(guī)模上限定在20億，這一目標(biāo)有公司坦言“達成20億目標(biāo)的可能性微乎其微，希望跟上其他家的節(jié)奏就好”。另一方面，也有公司表示要警惕重蹈中證1000ETF的覆轍，轟轟烈烈發(fā)行大戰(zhàn)之后，指數(shù)表現(xiàn)很長一段時間不盡如人意。

10家下周二集體開售，券結(jié)、托管大有文章

中證A500絕對是下半年最值得期待的核心寬基了，能否復(fù)制中證A50ETF的發(fā)行輝煌？更是值得市場期待。

從各家的發(fā)售時間來看，國慶前，發(fā)售數(shù)據(jù)就能揭曉答案。此次發(fā)售中，最快的4家將在10天之內(nèi)結(jié)束發(fā)行大戰(zhàn)，最晚也僅售14天，剔除周末與中秋假期，實際發(fā)行時間更少。

與中證A50ETF發(fā)行規(guī)模上限均為20億元一樣，中證A500ETF也心照不宣地將發(fā)行規(guī)模上限設(shè)定在了20億元。不過有基金公司感慨，相較于此前摩根資產(chǎn)管理、平安基金、大成基金觸及20億發(fā)行提前結(jié)募，華泰柏瑞最終也募得20億，在當(dāng)下的市場環(huán)境下，要完成“頂格募集”并非易事了。

作為公募傭金改革之后首次大規(guī)模的ETF發(fā)行，為了保證發(fā)行力度，絕大多數(shù)基金公司選擇了券結(jié)模式，托管機構(gòu)、券結(jié)券商的實力也將是一次驗證。

此前財聯(lián)社報道顯示，根據(jù)新規(guī)，ETF等不得通過交易傭金支付流動性服務(wù)費用。被動基金的交易費用既不能作為研究服務(wù)費用支出，也不能換量，但是允許券結(jié)基金轉(zhuǎn)移支付研究費用。在這一背景下，券商發(fā)力ETF與基金公司綁定券商渠道券結(jié)一拍即合。

隨著發(fā)售合同的披露，10只中證A500ETF中，泰康中證A500ETF沒有券結(jié)券商，其他9只均有券結(jié)合作券商，摩根資產(chǎn)管理為國信證券、富國選擇了中泰證券、招商基金則是股東方招商證券、嘉實基金為國泰君安、景順長城為中信證券、銀華基金為廣發(fā)基金、南方基金的券結(jié)合作方為銀河證券，華泰柏瑞和國泰基金共同選擇了華泰證券。

在托管機構(gòu)和券結(jié)機構(gòu)的選擇上，也盡顯大者通吃。托管行方面，工商銀行拿下招商基金、南方基金和景順長城基金的托管。華泰證券不僅是華泰柏瑞和國泰基金的券結(jié)機構(gòu)，國泰基金還把托管也交給了華泰證券。

一般而言，選擇券結(jié)、托管方等機構(gòu)意味著對基金發(fā)行的支持，機構(gòu)渠道能力不能差，能夠為發(fā)行貢獻力量，同時也不能競爭者太多。在溝通協(xié)商中，也會有機構(gòu)退而求其次，更換合作機構(gòu)。

此外，在費率上，此次10家均采用了0.15%行業(yè)最低的管理費率，而認(rèn)購費率在50萬份以下均為0.8%。不過對待“大戶”上，各有細(xì)微區(qū)別，對于上限超過100萬份的認(rèn)購，多數(shù)產(chǎn)品認(rèn)購費率的上限是1000元，景順長城、南方基金等為500元。

分紅成為普遍“配置”

高股息、紅利在今年市場中成為最大的看點，摩根資產(chǎn)管理在中證A50ETF中季度評估分紅的設(shè)定也深入人心。樣本在前，中證A500ETF此次也紛紛開啟了分紅模式。

從基金合同來看，除了南方基金沒有明確定期分紅時間，其他9只均設(shè)置了定期分紅評估時間，甚至從季度評估“卷”到月度評估。

華泰柏瑞、摩根資產(chǎn)管理、富國基金、招商基金、泰康基金和嘉實基金均表示將按照季度評估，對超額收益進行分紅，而國泰基金、景順長城基金以及銀華基金則表示，按月度評估。

摩根資產(chǎn)管理繼續(xù)打造“會分紅的A系列”，并且是強制分紅模式，摩根中證A500ETF在基金合同中約定，每季度最后一個交易日ETF相對標(biāo)的指數(shù)的超額收益率為正時，會強制分紅，收益分配比例不低于超額收益率的60%。

在ETF分紅方面有話語權(quán)的還有華泰柏瑞基金，今年前8個月ETF分紅為32.91億元，為全市場第一。作為落袋為安的方式重要方式，分紅在面對不確定性的市場上確有吸引力。

國泰基金等3家公司均在合同中表示，可每月對基金相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，公司可進行收益分配。

當(dāng)然，沒有明確定期分紅并不意味著不分紅。南方基金在公告稱，當(dāng)基金累計報酬率超過標(biāo)的指數(shù)同期累計報酬率達到1%以上時可對利益分配。

緊鑼密鼓“找亮點”

面對即將到來的發(fā)行大戰(zhàn)，此次首批發(fā)行的10家基金公司各有特色。比如華泰柏瑞、南方、嘉實、國泰、富國等在市場非貨ETF排名靠前，大廠自然有入局的底氣，招商、銀華有公募底子，有口碑。此外，市場普遍認(rèn)為泰康基金加入的原因在于泰康人壽作為險資的支持，同樣具備先發(fā)優(yōu)勢。

外資系的加入也有看頭，摩根資產(chǎn)管理是外商獨資公募，中證A50ETF運營積累豐富經(jīng)驗，景順長城亦有外資背景，外資股東方Invesco作為全球第四大ETF提供商，目前被動資產(chǎn)管理規(guī)模超6000億美元，借鑒Invesco在ETF領(lǐng)域的經(jīng)驗，圍繞“貝塔升級”的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，布局境內(nèi)外ETF產(chǎn)品。

對于投資時點，景順長城擬任基金經(jīng)理龔麗麗分析，從當(dāng)前市場來看，一方面A股整體估值較低，也給了投資者把握A股各行業(yè)龍頭投資機遇的良好時機窗口。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，上證指數(shù)的市盈率為12.27倍，低于過去十年87%的時間，股息率為3.03%，高于過去10年99%的時間。另一方面，9月份美聯(lián)儲有望開啟降息周期，全球風(fēng)險偏好提升，全球資本流動性可能得到改善。同時與海外主要市場的股指相比，估值優(yōu)勢也非常突出，A股對于資金吸引力逐步抬升。

嘉實基金總結(jié)認(rèn)為，寬基一直都是我國指數(shù)投資領(lǐng)域的經(jīng)典，歷史的變遷和時代的未來都在此濃縮和呈現(xiàn)。中證A500指數(shù)，以更新、更均衡的方式表征滬深兩市，也將會成為記錄中國現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)發(fā)展的獨特標(biāo)識。