《科創(chuàng)板日報(bào)》9月8日訊（記者 陳美） 面對當(dāng)前的私募股權(quán)市場，君聯(lián)資本總裁李家慶在2024浦江創(chuàng)新論壇——WeStart全球創(chuàng)業(yè)投資大會上表示，市場環(huán)境變了，對于市場化機(jī)構(gòu)而言提出了更多要求和挑戰(zhàn)。

君聯(lián)資本總裁李家慶

“變化中，科技創(chuàng)新成為關(guān)鍵的驅(qū)動力。在這種情況下，耐心資本被反復(fù)提及，投資機(jī)構(gòu)的角色也在轉(zhuǎn)變。”君聯(lián)資本總裁李家慶坦言，目前地方引導(dǎo)基金，也在做孵化創(chuàng)新、投后增值服務(wù)，這使得市場化投資機(jī)構(gòu)需要更高要求的募投管退能力。

李家慶表示，在內(nèi)部，君聯(lián)資本已經(jīng)提出要從“Hunter”向“Farmer”的角色轉(zhuǎn)變，即在今天的環(huán)境中，扮演好一個(gè)服務(wù)的角色。

這一過程中， 李家慶認(rèn)為，首先要更加系統(tǒng)化的基金募集?！熬?lián)資本從不依賴于單一渠道，也不能完全的依賴于銀行，或者之前第三方財(cái)富管理公司的民間渠道，進(jìn)行募資?！?/p>

“2023年7月全國社保基金專項(xiàng)基金的設(shè)立，第一次有了國家級基金以專項(xiàng)基金的方式，長周期支持科技創(chuàng)新，這是非常好的實(shí)踐。北京市的1000億產(chǎn)業(yè)基金和上海積極推動的1000億基金，也是很好的范式?！?/p>

其次，對于市場化機(jī)構(gòu)而言，投資過程要更精細(xì)化。既要有早期的探索性，比如投早、投小、投硬科技，還要投大、投難、投長。

“今天所說的硬科技雖然早，但并不小，有可能天使輪就有3-4億融資需求，內(nèi)部定義為投早、投新、投硬科技，關(guān)鍵是‘新’，而不在于‘早’。過程中，需要花大量時(shí)間、精力陪伴企業(yè)長周期成長。所以需要12年-15年的存續(xù)期，支持‘大、難、長’的投資?！?/p>

作為基金的管理者，也要兼顧流動性。比如“專精特新”企業(yè)，不完全是底層技術(shù)的創(chuàng)新和高壁壘的硬科技創(chuàng)新?！斑@部分投資周期相對較短，產(chǎn)品、技術(shù)、商業(yè)模式，甚至收入、利潤相對明確。對于LP而言，能通過這些投資實(shí)現(xiàn)短期的流動性。”

第三，增強(qiáng)投后管理和增值服務(wù)，以及實(shí)現(xiàn)更多元化退出路徑。

目前，君聯(lián)資本有一半多精力放在投后管理上，包括形成行業(yè)的解決方案，對接行業(yè)客戶和地方政府等。再加上基礎(chǔ)性研究、支持科技成果的轉(zhuǎn)化等。退出上，君聯(lián)資本認(rèn)為，資本市場在國家發(fā)展中扮演重要的角色，中長期對資本市場有信心。

作為一枚行業(yè)老兵，君聯(lián)資本總裁李家慶的思考是，由于VC/PE角色、經(jīng)濟(jì)體制和資金來源的變化，中國風(fēng)險(xiǎn)投資不能照抄硅谷和美國的模式。

“面對新質(zhì)生產(chǎn)力的建設(shè)和發(fā)展，無論政府、企業(yè)、機(jī)構(gòu)，都需要保持長期心態(tài)。內(nèi)部經(jīng)常提出‘可持續(xù)發(fā)展公式’，即專業(yè)創(chuàng)新、開放賦能、責(zé)任擔(dān)當(dāng)。投資策略上，也需要調(diào)整，要更加注重長期價(jià)值而非短期回報(bào)。此外，科技成果的轉(zhuǎn)化也是連續(xù)的、長周期的、復(fù)雜的、高風(fēng)險(xiǎn)的投資?！崩罴覒c談到。

“這一過程中，無論科學(xué)家、企業(yè)家、資金等各個(gè)要素和生產(chǎn)力都需要結(jié)合起來，形成新的生產(chǎn)關(guān)系，持續(xù)推動科技成果的商業(yè)化。所以，無論地方政府還是財(cái)政資金，一方面要高度重視科技創(chuàng)新和創(chuàng)投行業(yè)；另一方面，也是一種相互合作，共度這段時(shí)間的關(guān)系。”