財聯社9月11日訊（記者 劉夢然）在即將“賣身”給光伏龍頭通威股份（600438.SH）的關鍵時刻，江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（下稱“潤陽股份”）國內主要的電池生產基地陷入停擺。

從7月開始，以PERC產能為主的潤陽鹽城電池工廠逐漸減產，并在9月初宣布放假。作為最后一批員工，張華和其他同事們面臨兩難：要么接受公司放假安排，等候復工消息，要么協商解除勞動合同，另謀出路。

張華和同事們其實沒有選擇，管理層隱晦表示已經沒有訂單可以開工，也沒有人可以保證以后能復工，放假下去，員工們只能拿到當地最低工資標準的80%。而協商離職也很難，員工與企業(yè)在賠償金額上遲遲未達成一致，由于工廠效益不佳，這次給到的賠償方案也與此前批次的相差甚遠。

令人唏噓的是，潤陽股份也曾連續(xù)3年電池出貨排名全球前三，2022年凈利潤超過20億元，其p型電池產線忙到過年也不放假。然而，到如今因沒訂單“放長假”，也僅時隔兩年時間。

潤陽近兩年的跌宕，來自周期性行業(yè)價值下跌和新舊產能更迭的共同作用。2023年，光伏行業(yè)發(fā)起n型技術對前代p型技術的迭代，機構預計2024年n型產品占比達到七成。n型電池不是光伏的終點，但潤陽在國內的電池工廠或許已經追不上技術革新的大潮了。

相較于國內的“落后產能”，潤陽位于泰國的海外產能以及美國的海外渠道，對于收購方通威股份來說，可能更具有吸引力。與其他一體化龍頭相比，通威的海外布局一直處于相對弱勢，在行業(yè)周期谷底“買下”海外產能，是更為快速的追趕方式。

據財聯社記者梳理公開資料，2022年，潤陽股份三塊優(yōu)質海外資產——子公司潤陽泰國、潤陽國際和美國海博瑞合計凈資產為15億元，而彼時正是光伏上升周期。

“骨干員工”的賠償卻降低了

9月5日下午，潤陽股份位于鹽城經濟開發(fā)區(qū)的電池生產工廠門口，不時有三三兩兩的員工進出。其中多數都是來與公司協商解除勞動合同賠償的員工，但是談判結果并不理想。

9月5日，潤陽世紀門口，財聯社記者攝

他們提供的一份放假告知書顯示，此次放假時間為2024年9月2日-2024年10月8日，根據公司實際情況，若提前或延后復工以公司通知為準。

放假告知書，受訪者提供

上述告知書的落款為江蘇潤陽世紀光伏科技有限公司（下稱“潤陽世紀”），即潤陽股份電池業(yè)務經營主體。

文件通知顯示放假一個月，為何大家會要求協商解除勞動合同？

“上個月開始，廠里放假的時間越來越久，開始只是通知休息，但是員工的意見越來越大，公司才做出這個正式的說明告知?！爆F場的員工張華告訴財聯社記者，工廠里面的電池生產線基本停了，有的設備已經用保護膜包裹起來，但不清楚下一步會如何處置。

“我們認為公司已經不能為我們提供必要的勞動條件，所以應該給我們賠償?！绷硪晃粏T工對財聯社記者表示。據員工介紹，這個工廠目前有600多名工人，副經理和主管以下級別全部放假。已經簽下離職協議的大約有一兩百人。還有超過300名員工正在與公司協商談判，沒有在協議上簽字。

據了解，潤陽世紀給員工提供了三個選擇，除了接受放假安排等候復工通知之外，還有兩個方案：一是接受一次性N（工作年限）*月均收入的50%賠償金額，可以一次性發(fā)放；另一方案是，賠償金額為N*月均收入，但是將分為三期，在離職后第一/三/六個月分別發(fā)放20%/30%/50%。

“這個我不能接受的?！睆埲A告訴財聯社記者，不僅最后一筆賠償要到半年后，這次的方案和此前員工離職補償相比有差距。去年12月這個廠區(qū)還有1600人左右。后來第一批員工放長假，如果不接受，離職賠償可以給到N+1，且是一次性發(fā)放。

“再后來又有了第二批優(yōu)化，也是這樣處理。我們是第三批還是第四批（不清楚了），但我們是最后一批員工了?！睆埲A稱，當時第一批員工走的時候，大家心態(tài)都會有疑惑。但公司給的說法是，留下來的都是骨干員工，公司克服困難后可以發(fā)展更好。

對于基地生產計劃，以及員工離職賠償協商等問題，財聯社記者向潤陽股份公開郵箱發(fā)送采訪函，不過截至發(fā)稿未獲得回復。

沒訂單，國內產能再復工難

據現場多位員工反饋，廠里給出的協議簽字的最后期限是周五（9月6日）下午5點截止，不簽字就默認接受廠里放假通知安排，不再進行補償方案的協商。

9月7日，員工繼續(xù)來公司協商。受訪者提供，圖片已處理

既然離職補償難說，為何不接受放假安排？現場員工直接道出彼此心照不宣的理由：之后要想復工，非常困難?，F場一位設備條線的員工直言，這里關停的可能性不是十有八九，是百分之百。

不止一位員工對財聯社記者稱，在與公司協商中，管理層隱晦表示已經沒有訂單可以開工，也沒有人可以保證以后能復工。因此，他們另謀出路已是必然。

事實上，廠里效益不好接單困難，員工們早已有感受。張華和她的同事們透露，今年7月份開始，工廠的訂單明顯減少，8月份工作時間更加不穩(wěn)定，排班大幅減少，有的同事甚至放了十幾天假。

這與從前截然不同。張華說，這個電池廠是2021年6月開始招工，她在9月份入職電池檢測線。廠里實行12小時輪班倒，月休兩天，轉班的時候會更辛苦。在行情好的那兩年，過年都不放假，請一天假想回家都很難。

在眼下，廠區(qū)的工人不得不面對巨大的落差。2023年以來，光伏行業(yè)發(fā)起n型技術對前代p型技術的迭代。根據機構統計，到2024年，市場上n型產品占比已經達到七成。

這也導致，潤陽的p型電池片銷售開始遇困。從公開信息看，潤陽股份也曾有過高光經歷：根據機構InfoLink Consulting發(fā)布報告，2020年至2022年，潤陽連續(xù)3年電池出貨排名全球前三。截至2023年底，潤陽在全球擁有高效電池產能63GW，組件規(guī)劃產能23GW。

但這些往日榮光已經和潤陽世紀的最后幾百名員工無關。在潤陽股份的招股書中提到，報告期末（2022年度）公司機器設備賬面價值占固定資產的比例達到62.07%，如果在主流技術路線快速更迭的背景下，前述機器設備不能通過實現技術升級等方式得到有效利用，則可能因閑置或淘汰而計提大幅減值。

也有p型廠商選擇對規(guī)模龐大的老舊PERC產能進行技改。今年3月，通威股份TOPCon技改項目首片電池片順利下線；隨后不久，愛旭股份宣布計劃將義烏基地現有25GW PERC電池產能升級改造為TOPCon電池產能。

但代價是巨大的。根據愛旭股份公告，該項目預計總投資27.15億元，計算下來其單GW投資成本約在1.08億元。技改升級更多是頭部廠家才具備的實力。

面對技術迭代趨勢，潤陽世紀也曾嘗試過自救。有員工對財聯社記者稱，這里之前有傳出要技改的計劃，升級成n型技術的產線，后來由于資金問題，改造費用太高，最后不了了之。

在技改無法推進之下，潤陽股份國內的p型電池廠或已走到生命周期的盡頭。

通威豪擲50億是為擴海外產能？

周期谷底，伴隨產能出清的，往往是行業(yè)的兼并收購。

8月，通威股份以“白衣騎士”之勢宣布，擬斥資不超過50億元并購上市失利的潤陽股份。這一規(guī)模，是近年來光伏行業(yè)，乃至新能源領域最大的一起并購計劃。

與陷入停擺的國內產能相比，潤陽的海外產能對通威來說更具有吸引力。有多位消息人士對財聯社記者稱，通威股份收購潤陽，只為看好其海外產能，最核心的資產，即位于泰國的電池片工廠。

這一觀點，也得到現場多位潤陽世紀員工的認同。他們提出自己的看法：通威的電池和潤陽的電池產品是重合的，對方看重的是潤陽的泰國和美國的銷售渠道。無論通威最后接不接手潤陽，（潤陽世紀）這個廠肯定都是關掉。

根據潤陽股份官網，2022年5月，潤陽泰國三期投產。招股書披露，潤陽在海外的大尺寸電池產能已超過5GW，并已建成2GW大尺寸組件產能。而公司PERC電池片總產能規(guī)模在25GW（截至2022年），由此計算海外占比不到十分之一。

通威股份作為多晶硅、電池，以及組件等多個環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)，是光伏板塊名副其實的一體化龍頭。但較為尷尬的是，與隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源等相比，其出海進度明顯不及其他四家，在境外并未設立光伏產品生產工廠。

但是，豪擲50億并購潤陽究竟值不值？潤陽股份招股書披露，其重要子公司包括潤陽悅達、潤陽建湖、潤陽國際、潤陽世紀、潤陽泰國和潤陽硅材料，除潤陽硅材料從事高純多晶硅料業(yè)務以外，其余均從事高效太陽能電池片及組件業(yè)務。

其中，潤陽泰國和潤陽國際分別是電池片海外業(yè)務的生產和銷售主體。潤陽泰國單晶 PERC電池片、組件建設項目于2022年建成投產。當年，潤陽泰國凈資產為11.77億元，實現營收15.98億元，凈利潤1.68億元；潤陽國際凈資產4.35億元，營收和凈利潤分別為18.29億元和2.68億元。

此外美國海博瑞成立于2021年6月，是潤陽股份海外組件業(yè)務板塊主要銷售主體，2022年度其凈資產為-4340萬元，營業(yè)收入和凈利潤分別為3374萬元和-4542萬元。公開資料顯示，“RUNERGY”已成為美國光伏組件前五的品牌。公司還在布局其他重點海外市場。預計公司2024年全年海外組件出貨目標為6.5GW左右。

2022年度，上述三塊資產被認為是潤陽股份資產結構中的優(yōu)質部分，凈資產僅有15億元。

誰是收購獲益方？

除了高度重合的業(yè)務條線，經過上一輪產能擴張后，潤陽股份負債率高企。根據潤陽股份在2023年更新的IPO招股書，在2020年到2022年，公司負債總額分別達到51.42億元、95.39億元和171.32億元，其中流動負債是公司負債主要組成部分，分別為40.43億元、79.36億元和125.07億元，占各期末負債總額的比例分別為78.61%、83.20%和73.01%。

目前，收購計劃尚未最終敲定。在通威股份本月初進行半年度業(yè)績說明會上，公司管理層在回復投資者提問時表示，關于公司擬取得潤陽股份不低于51%的股權事項尚處于相關方形成初步原則性意向階段，關于交易標的的具體情況尚在進一步審計、評估中，公司后續(xù)將根據交易事項進展情況，及時履行相應決策審批程序和信息披露義務。

公司及管理層還進一步表示，目前公司與江蘇潤陽還未就本次交易簽署最終正式協議，交易細則仍有待進一步磋商。公司將積極履行盡調程序，考慮必要風控措施，及時披露交易相關進展，維護全體股東利益。

一個值得注意的細節(jié)是，在雙方意向性協議中提到，在通威股份確定增資方案前，江蘇悅達集團將先期增資10億元獲取潤陽股份對應股權，待增資方案確定后將由通威股份收購悅達集團的增資投入。

潤陽股份于2017年落戶鹽城經濟技術開發(fā)區(qū)，2020年5月將其總部由昆山遷至鹽城。根據最新披露，創(chuàng)始人陶龍忠對潤陽股份持股40.28%。第二大股東悅達新實業(yè)持股19.48%，與此次交易中先行向潤陽股份增資的悅達集團均屬江蘇鹽城市政府控股。

同時，第三大股東鹽城元潤直接持有公司 11.13%的股份，建湖宏創(chuàng)直接持有公司 1.68%的股份。鹽城元潤與建湖宏創(chuàng)同為江蘇悅達金泰基金管理有限公司擔任執(zhí)行事務合伙人并管理的私募基金，二者構成一致行動人，合計持有公司 12.81%的股份。

在收購方案披露之初，有市場分析人士指出，悅達集團資金將用于解決潤陽股份現階段主要壓力，以此促進通威股份和潤陽股份實現“聯姻”。

對于通威來說，鹽城是其下游組件重要制造基地。2022年9月，通威股份宣布在鹽城投資年產 25GW 高效光伏組件制造基地項目，預計固定資產投資約40億元。該項目于2023年投產，項目累計投資金額56.83億元，是通威組件端最大的單體基地。

2023年財報顯示，項目因處于調試爬坡階段疊加產品價格下跌因素導致虧損，鹽城組件基地當年實現收益-4.87億元。

對于收購最新進展，以及標的公司出現停產是否會影響交易決策等問題，通威方面對財聯社記者稱，尚在進行前期盡職調查、審計、評估事項等工作。

有接近通威公司人士對財聯社記者稱，（上述情況）對收購造成影響的可能性較小。另有行業(yè)分析人士指出，潤陽幾乎是最后一批關停的p型電池廠之一，已經屬于比較“長壽”的產能，在通威計劃并購之前，應該早有預期。在電池環(huán)節(jié)，本就存在結構性供需錯配，p型電池加快淘汰是市場趨勢。

在潤陽股份鹽城電池廠徹底關停之前，幾百名員工還在等待最后的賠償方案。一位外來務工的員工對財聯社記者表示，也不知道能堅持（協商）多久，獲得多少賠償。如果周圍的同事都接受最低補償的話，她可能也會動搖，因為找下一份工作要緊。

（文中張華為化名）