這一次，國(guó)務(wù)院國(guó)資委（下稱“國(guó)資委”）對(duì)央企中占比超過(guò)半數(shù)的金融資產(chǎn)下手了。

2024年6月3日，國(guó)資委黨委擴(kuò)大會(huì)議明確，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。業(yè)內(nèi)稱此為“限金令”。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)發(fā)現(xiàn)，“限金令”出臺(tái)后，包括中化資本、中國(guó)保利在內(nèi)的數(shù)家央企，陸續(xù)開(kāi)始售賣手中的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

央企此舉，不僅是在回應(yīng)“限金令”，也是在搶占一個(gè)先機(jī)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獨(dú)家獲悉，在“限金令”之后，監(jiān)管會(huì)陸續(xù)出臺(tái)和資本市場(chǎng)、上市公司有關(guān)的新政。具體包括央企出售金融資產(chǎn)的后續(xù)措施，比如資產(chǎn)出售后出現(xiàn)虧損，可能會(huì)受到相應(yīng)的限制措施。同時(shí)，國(guó)資委擬在內(nèi)部下發(fā)針對(duì)央企上市公司以及資本市場(chǎng)方面的新政策，鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)，并專門就央企市值管理提出新要求。

一名國(guó)資人士說(shuō)：“資本市場(chǎng)的運(yùn)作需要一致性和穩(wěn)定性?！?/p>

監(jiān)管層的態(tài)度明確，旨在加強(qiáng)對(duì)央企金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，控制和抑制企業(yè)過(guò)度金融擴(kuò)張的現(xiàn)象。

一名央企人士認(rèn)為，這也意味著，央企過(guò)往靠金融業(yè)務(wù)賺快錢的時(shí)代，要結(jié)束了。

這并非易事。

一名央企總會(huì)計(jì)師正在面臨“痛苦的抉擇”：現(xiàn)在出售金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，興許還能賣個(gè)好價(jià)錢；一旦錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)，未來(lái)可能就賣不出去。不過(guò)，要是真的將這一利潤(rùn)貢獻(xiàn)的主力軍賣掉，勢(shì)必影響年底的央企考核。

盡管問(wèn)題棘手，在當(dāng)前各方因素之下，央企必須盡快做出決策。

國(guó)資研究學(xué)者王絳建議，下一步，各大央企需要從防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)入手，特別是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，聚焦增加值管理，提升價(jià)值創(chuàng)造功能，在促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中做好耐心資本，發(fā)揮關(guān)鍵作用。

風(fēng)向

監(jiān)管層的眼光，盯住了“金融”，盯住了“高風(fēng)險(xiǎn)”，盯住了“非主業(yè)”。

在出臺(tái)“限金令”之前，有關(guān)部門對(duì)央企金融資產(chǎn)進(jìn)行過(guò)整體評(píng)估。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，當(dāng)前，金融資產(chǎn)在央企中占有相當(dāng)大的比例；尤其是上市央企，其資產(chǎn)80%以上涉及金融領(lǐng)域。

上述國(guó)資人士認(rèn)為，聚焦央企參股、控股金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管背后，是日趨顯現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)的發(fā)展也關(guān)系著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

該人士表示，中國(guó)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)多是上市公司，或者是由國(guó)資委管理的央企，但這些企業(yè)的收入和利潤(rùn)正在下降。這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)面在承壓。

想要應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，就得從金融先入手，從央企先入手，并讓央企回歸主業(yè)。

央企的反應(yīng)很迅速。在“限金令”出臺(tái)后，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)保利集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、中化資本等均有所動(dòng)作。

2024年6月17日，攀鋼集團(tuán)西昌新鋼業(yè)有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓涼山州中小企業(yè)信用融資擔(dān)保有限責(zé)任公司3%股權(quán)。前者是鞍鋼集團(tuán)旗下攀鋼集團(tuán)的控股子公司。

2024年7月，中化資本掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)1238.4萬(wàn)股股份。這已經(jīng)是其第三次轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)。該股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)從最初的5583.33萬(wàn)元降至第二次的5151.74萬(wàn)元，如今再降至5040.30萬(wàn)元。

2024年8月7日，中國(guó)保利集團(tuán)旗下廣州保利小額貸款股份有限公司的2億股股份在廣州產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，占總股本的100%，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約為2.81億元。

截至目前，相關(guān)央企掛牌出售的金融股權(quán)，均屬于“非主業(yè)”。這與國(guó)資委的政策思路吻合。

上述國(guó)資人士表示，央企的核心金融資產(chǎn)必須保留，原因很簡(jiǎn)單：“假設(shè)我是一個(gè)賣茶杯的商家，就不能只專注賣茶杯，而忽視存款。存款對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)都是重要的流動(dòng)資金和安全墊。”

上述國(guó)資人士建議，相關(guān)央企在處理金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)綜合考慮企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略和市場(chǎng)環(huán)境，確保金融資產(chǎn)的管理和運(yùn)用能為企業(yè)帶來(lái)最大的價(jià)值，而不是簡(jiǎn)單地將其視為可以隨意出售的資產(chǎn)。

而且，國(guó)資委的本意并不僅僅是讓央企剝離金融資產(chǎn)，向財(cái)政上繳收益也是監(jiān)管層考慮的深意之一。在確保資產(chǎn)保值增值的同時(shí)，央企也要面對(duì)地方政府財(cái)政收入的挑戰(zhàn)，以及從股權(quán)財(cái)政中尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

基于此，聚焦主業(yè)，防范風(fēng)險(xiǎn)，緩解財(cái)政壓力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是監(jiān)管層提出“限金令”背后的“一石多鳥(niǎo)”之策。

最困難的決策

在政策風(fēng)向之下，相關(guān)央企卻有著更現(xiàn)實(shí)的考慮。

如果不是“限金令”，很多央企不會(huì)逼自己走到出售金融機(jī)構(gòu)股權(quán)這一步。

上述央企總會(huì)計(jì)師表示，長(zhǎng)期以來(lái)，面對(duì)金融資產(chǎn)釋放風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，該央企集團(tuán)內(nèi)的財(cái)務(wù)人員和董事會(huì)成員之間，會(huì)發(fā)生意見(jiàn)相左的情況。

比如，集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員可能會(huì)提出預(yù)警并建議采取行動(dòng)，但董事會(huì)或其他管理人員會(huì)從產(chǎn)業(yè)發(fā)展、戰(zhàn)略性投資布局、市場(chǎng)地位和拓展方向等多方面考慮，并不依靠單純的金融或者財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)決定。在董事會(huì)做決議時(shí)，財(cái)務(wù)人員的意見(jiàn)只是一個(gè)方面。

該總會(huì)計(jì)師表示，在風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有實(shí)際發(fā)生之前，很難說(shuō)服他們相信風(fēng)險(xiǎn)的存在。在這種情況下，確實(shí)很難規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。如果最終風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，旗下金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題，央企董事會(huì)成員也需要共擔(dān)責(zé)任。

一名央企董事會(huì)成員認(rèn)為，問(wèn)題在于，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)是集團(tuán)的一部分時(shí)，對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)有益；但如果放在整個(gè)金融體系中來(lái)看，就不是那么樂(lè)觀。換句話說(shuō)，單純從金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，決策會(huì)容易些；但從產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的整體布局和發(fā)展邏輯去考慮，情況就會(huì)變得復(fù)雜。而且，面對(duì)已經(jīng)存在風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)，央企不能立即出售，因?yàn)檫@涉及國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。

上述央企董事會(huì)成員表示，和其他企業(yè)董事會(huì)相比，一旦出現(xiàn)國(guó)資流失方面的問(wèn)題，就會(huì)有嚴(yán)厲的追責(zé)機(jī)制。他說(shuō)：“在央企，如果沒(méi)有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，就不被視為有風(fēng)險(xiǎn)，這與其他企業(yè)不同。在這種情況下做決定，大家都會(huì)感到很痛苦?！?/p>

在上述央企總會(huì)計(jì)師看來(lái)，目前，市場(chǎng)上還有很多金融股權(quán)待出售，現(xiàn)在還能賣個(gè)好價(jià)錢。有“限金令”“站臺(tái)”，對(duì)于國(guó)資流失方面的顧慮少一些，如果不抓住這個(gè)時(shí)機(jī)，未來(lái)這部分非核心金融股權(quán)可能就真賣不出去了。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，如果相關(guān)央企此時(shí)不處置部分非核心金融股權(quán)，下一步，國(guó)資委很可能會(huì)有進(jìn)一步措施。例如，在股權(quán)出售方面，可能監(jiān)管會(huì)出臺(tái)匹配資產(chǎn)出售的后續(xù)措施；如果央企出售股權(quán)發(fā)生虧損，可能會(huì)受到相應(yīng)的限制措施。

不過(guò)，現(xiàn)在賣出部分非核心金融股權(quán)，會(huì)對(duì)一些央企的年終考核產(chǎn)生影響。因?yàn)?，很多央企的金融板塊都是利潤(rùn)貢獻(xiàn)的主力軍。

隨著頂層考核導(dǎo)向的變化，上述問(wèn)題也有望得以逐步解決。

上述央企總會(huì)計(jì)師認(rèn)為，以前監(jiān)管對(duì)央企的考核要求企業(yè)盈利，或者配合政府行為。如果沒(méi)有這些導(dǎo)向，央企之前也不會(huì)有那么大的沖動(dòng)頻繁買賣金融股權(quán)。

國(guó)資委最新推出的“一利五率”考核，指利潤(rùn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率這六個(gè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，旨在引導(dǎo)央企更加注重經(jīng)營(yíng)效益和質(zhì)量，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化資源配置。

在這種情況下，央企剝離非核心金融資產(chǎn)，集中資源和精力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，亦契合“一利五率”中強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)。

在層層因素疊加之下，“限金令”的背書(shū)，給了上述央企往前邁一步的勇氣?；蛟S，這是一個(gè)出售高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的時(shí)機(jī)。不過(guò)，也將是一次艱難的抉擇。

售賣的邊界

按照國(guó)資委的導(dǎo)向，企業(yè)應(yīng)該棄掉與核心業(yè)務(wù)不相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，盡可能剝離相關(guān)資產(chǎn)。

在實(shí)際操作過(guò)程中，央企的考慮卻是千差萬(wàn)別，有些企業(yè)現(xiàn)在還不能全部退出。因?yàn)槠涫种械墓蓹?quán)包含了許多投資項(xiàng)目，如果這些投資項(xiàng)目表現(xiàn)良好，會(huì)有很多人愿意接盤。

上述國(guó)資人士表示，從某種程度上說(shuō)，現(xiàn)階段，國(guó)資委確實(shí)鼓勵(lì)央企出售高風(fēng)險(xiǎn)的非主業(yè)金融資產(chǎn)。央企有動(dòng)力盡快轉(zhuǎn)手時(shí)，也意味著有可能以較低的價(jià)格出售這些資產(chǎn)。

不管資產(chǎn)的價(jià)格高低，現(xiàn)在的重點(diǎn)是，首先要將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。這是央企當(dāng)前的首要任務(wù)。

上述國(guó)資人士擔(dān)憂，這又引出了一個(gè)問(wèn)題：誰(shuí)來(lái)接手這些可能存在風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)？特別是如果這些資產(chǎn)即將出現(xiàn)問(wèn)題，誰(shuí)會(huì)愿意購(gòu)買它們？

這就像買房子一樣，如果首付已經(jīng)支付，后續(xù)貸款無(wú)法償還，買家就會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。央企出售的金融資產(chǎn)，如果存在潛在的問(wèn)題，買家同樣需要謹(jǐn)慎考慮。

該人士認(rèn)為，現(xiàn)在，金融機(jī)構(gòu)和銀行都在購(gòu)買國(guó)債，這表明在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)在尋求更安全的投資渠道。因此，對(duì)于央企出售的高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，潛在買家可能會(huì)非常謹(jǐn)慎，甚至可能需要政府或其他機(jī)構(gòu)的介入來(lái)確保交易順利進(jìn)行。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)聯(lián)系數(shù)家央企后發(fā)現(xiàn)，一些央企準(zhǔn)備售賣金融機(jī)構(gòu)股權(quán)時(shí)，自己都尚難理清高風(fēng)險(xiǎn)的邊界。

令上述國(guó)資人士頭痛的是，哪些是需要售賣的高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，國(guó)資委人士有時(shí)都很難辨別——很難通過(guò)央企提交的集團(tuán)總數(shù)據(jù)看出來(lái)。以資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)為例，這些金融資產(chǎn)的數(shù)據(jù)看起來(lái)好像“都還可以”。

上述央企董事會(huì)成員正在和團(tuán)隊(duì)討論高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的界定。他希望國(guó)資委能夠盡快出臺(tái)具體的操作細(xì)則，比如哪些類型的股權(quán)需要出售，以及判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么等。

依據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》（2023年第1號(hào)），他在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部提出以下幾點(diǎn)判定原則：真實(shí)性原則，風(fēng)險(xiǎn)分類應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確地反映金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平；及時(shí)性原則，根據(jù)債務(wù)人履約能力及金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)變化情況，及時(shí)、動(dòng)態(tài)地調(diào)整分類結(jié)果；審慎性原則，金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類不確定的，應(yīng)從低確定分類等級(jí)；獨(dú)立性原則，金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果取決于商業(yè)銀行在依法依規(guī)前提下的獨(dú)立判斷。

該央企董事會(huì)成員將企業(yè)下屬的金融資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)程度分成正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類、損失類，后三類合稱“不良資產(chǎn)”。

他表示，高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的界定涉及對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行分類，并根據(jù)其履約能力、逾期情況、信用減值等因素進(jìn)行綜合評(píng)估。但是央企的情況又很特殊，疊加國(guó)資委的考核要求，央企需要考慮更多的風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理因素。在這一點(diǎn)上，需要國(guó)資委給出更明確的操作意見(jiàn)。

上述國(guó)資人士表示，首先，國(guó)資委不會(huì)簡(jiǎn)單地要求央企把所有的金融股權(quán)都賣掉，畢竟金融對(duì)于央企的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展有重要作用。適當(dāng)?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)可以幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、資本運(yùn)作和增強(qiáng)收益。

其次，企業(yè)也不可能一夜之間就把所有金融資產(chǎn)全部出售，這樣的操作會(huì)引起市場(chǎng)動(dòng)蕩，對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)造成不利影響。

該國(guó)資人士透露，下一步，當(dāng)相關(guān)央企金融資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，國(guó)資委會(huì)采取果斷措施進(jìn)行處理，比如加強(qiáng)監(jiān)管、追責(zé)等，以確保風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。總體來(lái)說(shuō)，國(guó)資委對(duì)央企金融資產(chǎn)的管理將更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)性，而不是簡(jiǎn)單地全部出售。

向快錢說(shuō)再見(jiàn)

上述央企總會(huì)計(jì)師認(rèn)為，央企通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合跑馬圈地賺快錢的時(shí)代，可能要結(jié)束了。

此前，一些央企出于投資驅(qū)動(dòng)，擁有了屬于自己的金融機(jī)構(gòu)。其手握金融牌照時(shí)，就會(huì)感到“很沖動(dòng)”。上述總會(huì)計(jì)師表示，當(dāng)央企既做金融又做產(chǎn)業(yè)，事情就會(huì)變得很難控制，原有的很多機(jī)遇，最后也演變出問(wèn)題。

他說(shuō)：“我們擁有一個(gè)信托公司或者基金公司時(shí)，就想搭建很多架構(gòu)，想自己融集大量資金。在投資時(shí)，這些資金就是一種籌碼?！?/p>

他認(rèn)為，部分央企并不是因?yàn)檎嬲吹酵顿Y本身的長(zhǎng)期價(jià)值去做金融。這在某種程度上會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。

另一家貿(mào)易央企人士也認(rèn)為，在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，產(chǎn)融結(jié)合似乎成為一種普遍現(xiàn)象。大型企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，為了進(jìn)一步擴(kuò)大影響力和控制力，一般都會(huì)涉足金融領(lǐng)域。金融行業(yè)具有高杠桿、高回報(bào)的特點(diǎn)，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)更多的資金流動(dòng)性和盈利機(jī)會(huì)。因此，很多大型企業(yè)最終都會(huì)形成以金融業(yè)務(wù)為核心的商業(yè)模式。

多年來(lái)，央企的產(chǎn)融結(jié)合是一個(gè)逐步發(fā)展和深化的過(guò)程，涉及產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合，以促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金、資本、資產(chǎn)、資源的高效運(yùn)作。

在實(shí)踐探索中，產(chǎn)融結(jié)合曾對(duì)央企的發(fā)展發(fā)揮過(guò)重要作用，比如提升了資金運(yùn)作效率，降低融資成本，通過(guò)財(cái)務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，支持集團(tuán)主業(yè)發(fā)展。

部分央企通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn)、收并購(gòu)、股權(quán)投資等方式獲得銀行、證券、信托、期貨等金融牌照，拓展了企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。

隨著時(shí)間推移，央企的產(chǎn)融結(jié)合開(kāi)始出現(xiàn)一些問(wèn)題，比如一些央企在產(chǎn)融結(jié)合的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)與金融之間缺乏有效的互動(dòng)和協(xié)同，金融業(yè)務(wù)不能很好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展；部分央企的金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債率較高，超出適宜水平，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一家建筑央企人士表示，以PPP（政府和社會(huì)資本合作模式）項(xiàng)目為例，其所在企業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合的過(guò)程中，因政策導(dǎo)向的調(diào)整，以及內(nèi)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理不夠重視、風(fēng)險(xiǎn)防控體系不完善，導(dǎo)致了一系列的風(fēng)險(xiǎn)累積和暴露。

有的央企則過(guò)于追求金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，而忽視了主業(yè)的穩(wěn)定和提升，導(dǎo)致企業(yè)資源配置失衡。此外，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的相互參股可能會(huì)增加內(nèi)部交易和道德風(fēng)險(xiǎn)。

而“限金令”的出臺(tái)，將促使各大央企的下一步產(chǎn)融結(jié)合，適度調(diào)轉(zhuǎn)船頭，按照“一利五率”的新考核要求，以一種更穩(wěn)健的方式產(chǎn)融結(jié)合，更多傾斜支持企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，而不是賺快錢。

從落實(shí)“限金令”的路徑上看，參股和控股，各有各的難題。

上述國(guó)資人士和多家央企接觸后認(rèn)為，控股的情況相對(duì)容易處理，參股的情況則更為復(fù)雜。

參股的問(wèn)題在于，雖然央企是投資者之一，但沒(méi)有決定權(quán)，在決策上的影響力有限。當(dāng)他們被問(wèn)及參股的原因和背后的具體情況，往往難以給出清晰的解釋。

他建議，下一步，央企在金融資產(chǎn)的管理上要更加謹(jǐn)慎，確保自己的投資決策是透明的，并且能夠?qū)赡艿娘L(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任有清晰的認(rèn)識(shí)和控制。

不過(guò)，上述央企總會(huì)計(jì)師覺(jué)得，控股的操作難度更大。

他認(rèn)為，參股時(shí)，企業(yè)期待的是高額回報(bào)；控股時(shí)，企業(yè)考慮的是更大的話語(yǔ)權(quán)。

他說(shuō)：“相比參股，控股的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)更高。當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)自己控股金融機(jī)構(gòu)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)尤其顯著，因?yàn)榭赡軙?huì)出現(xiàn)方向不明確的情況，難以做出正確的判斷。”目前，控股金融機(jī)構(gòu)，尤其是當(dāng)許多央企自身就擁有基金公司、信托公司和財(cái)富公司時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷增加。控股時(shí)，企業(yè)也很難控制自己的產(chǎn)業(yè)和金融集團(tuán)之間的關(guān)系，這會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。

上述國(guó)資人士建議，下一步，央企必須保留其核心金融資產(chǎn)，以維持企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于非核心的金融資產(chǎn)，央企應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)情況和企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行合理配置，有時(shí)可能需要適時(shí)出售或重組，以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)效率。同時(shí)，央企在處理金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)保持透明和負(fù)責(zé)任的態(tài)度，確保所有操作都有利于企業(yè)價(jià)值的最大化和風(fēng)險(xiǎn)的最小化。