財聯(lián)社9月14日訊（記者 鄒俊濤）9月13日，由財聯(lián)社主辦的第二屆中國金融行業(yè)年會暨“拓撲獎”頒獎典禮在上海陸家嘴舉行，來自銀行、保險、信托、理財子等多個金融領域的數(shù)十家機構代表共計200余人濟濟一堂，就“開拓·金融發(fā)展新階段”的主題進行了熱烈討論和深入交流。

招商信諾人壽首席財務官劉雯菁出席會議并作了題為《壽險公司離“利差損”有多遠？如何應對？》的主旨演講。過去近十年來，國債收益率低于保險產品定價利率上限，同時伴隨著保險資產端收益率不斷下跌，整個行業(yè)的利差益不斷的在收窄，甚至面臨利差損的風險。不過，感謝金融監(jiān)管局采取一系列舉措，在2023年將壽險產品得定價利率從3.5%下調到3%，繼而在今年進一步下調至2.5%，及時有效地緩解了保險行業(yè)新業(yè)務的利差損風險。

壽險行業(yè) “利差”的前世今生

2002-2012年期間，我國房地產行業(yè)實現(xiàn)高景氣發(fā)展，同時中國的GDP增速也處在高增長期，國債收益率曲線雖然有周期性的波動，但基本上維持在3%至4.5%的區(qū)間。總體來看，由于地產行業(yè)快速發(fā)展，保險公司如果愿意做適度的信用下沉進行資產配置的話，可以拿到5%以上的資產配置，因此這個時期我國保險行業(yè)整體處于“利差益”階段。

與此同時，監(jiān)管在2012年前后決定抓住后端（償付能力和準備金），放開前端（產品定價），普通型人身保險的預定利率從2.5%上調到3.5%，并且年金險的預定利率最高可以達到4.025%。由于保險市場的激烈競爭，在一定程度上也加劇了行業(yè)整體定價利率的持續(xù)攀升。

隨著2012年前后房地產市場過熱，政府出臺了一系列的政策收緊措施，房地產市場出現(xiàn)了收縮，在經濟可能出現(xiàn)下滑的情況下， 2014年央行放大貨幣供應量，導致市場利率持續(xù)下調。在我們年金產品的定價利率為4.025%的時候，10年期的國債收益率已經下跌到了2.66%。

針對近年來利率不斷下行局勢，監(jiān)管部門也在不斷出臺新政策，幫助保險公司順勢轉型。比如今年9月份，監(jiān)管下發(fā)新規(guī)定，要求傳統(tǒng)壽險產品定價利率從3.0%下降至2.5%；同時，年初以來監(jiān)管對銀保渠道手續(xù)費也設置了一定的限制要求（即“報行合一”）。劉雯菁表示，保險公司傳統(tǒng)型產品定價利率從3.0%下降到2.5%，同時建立定價利率與市場利率掛鉤機制，這些都為保險公司穿越經濟周期后的蓬勃發(fā)展奠定了深厚的基礎。同時，監(jiān)管倡導的“保險姓?！焙汀皥笮泻弦弧币泊蟠蠊膭盍吮ｋU公司的精細化管理和高質量發(fā)展。

同時，劉雯菁也指出，雖然“利差損”是行業(yè)當前正面臨著的 “灰犀?！?，但是我們要做到的是遠遠看到灰犀牛在逼近，但通過行業(yè)的齊心協(xié)力，我們永遠都不讓這只灰犀牛成為現(xiàn)實，這就是目前壽險行業(yè)共同奮斗的目標。

堅持走大健康戰(zhàn)略穿越周期

關于招商信諾將如何應對“利差損”風險，劉雯菁表示，招商信諾的一個重要差異化競爭戰(zhàn)略點就是堅持走大健康路線，全面打造大健康生態(tài)圈。這也是招商信諾當前戰(zhàn)略目標的重中之重，是招商信諾穿越經濟周期的一張王牌。招商信諾深耕團體醫(yī)療險，通過信諾集團，整合全球優(yōu)質醫(yī)療資源，以更好的服務中國本土客戶，同時融入招商銀行客戶經營體系，通過諾+健康服務產品系列對保險產品進行全面賦能。

劉雯菁表示，“我們通過健康產品服務系列來夯實我們整個壽險產品體系以及我們對客戶的差異化價值貢獻，來引領招商信諾健康地走出經濟寒冬?！?/p>

除了探討“利差損”話題，劉雯菁在演講中還對當前宏觀經濟給出自己的看法。劉雯菁指出，當前市場面臨較強的降息預期。一方面，國際上，美國降息窗口已經打開；國內社融增速階段性企穩(wěn)，但信貸融資仍低迷，需求偏弱的格局沒有變，此外疊加投資、出口、消費等承壓。劉雯菁預測，央行進一步降息刺激經濟的可能性增加。不過，盡管降息預期增強，央行對長久期的國債利率還是非常呵護的。未來美聯(lián)儲降息之后，我們長久期的國債收益率還是會穩(wěn)定在一個箱體區(qū)間震蕩，這也給我們壽險行業(yè)帶來光明和希望。