每周策略建議

港股：

中泰國際表示，港股受制于基本面修復(fù)偏慢而跑輸海外股市，8月除出口外，消費、投資、生產(chǎn)及進口皆遜預(yù)期，內(nèi)需疲弱仍是主要癥結(jié)。

港股恒生指數(shù)當(dāng)前已跌至重要技術(shù)性支持位，風(fēng)險溢價也高于滾動兩年平均兩個標(biāo)準(zhǔn)偏差，屬于極端情境。若政策面有邊際利好，港股較易出現(xiàn)超賣反彈。

圖注：恒生指數(shù)未來 12 個月預(yù)測市盈率、風(fēng)險溢價。來源 中泰國際

9月美聯(lián)儲降息為港股帶來一定的流動性寬松，但提振港股持續(xù)性升勢的關(guān)鍵在于國內(nèi)政策能否進一步加碼，政策大幅加碼或基本面數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)強前港股或維持窄幅波動。

中泰國際建議的策略為：穩(wěn)定現(xiàn)金流及分紅的高股息央國企在股價調(diào)整后投資價值進一步凸顯；以及短期值得關(guān)注中秋及國慶假期出行催化的文旅板塊；利率敏感性較高的科技、生物醫(yī)藥以及香港本地股。

美股：

美股三大指數(shù)繼續(xù)震蕩，符合歷史上9月的運行規(guī)律，經(jīng)濟數(shù)據(jù)主導(dǎo)后續(xù)美股走勢。標(biāo)普500及納指已升近主要的阻力位，短期不上則下，下方重要支持位分別為5,380點及16,300點。

GDPNow模型將美國三季度GDP環(huán)比折年率增速從2.1%上調(diào)至2.5%，相當(dāng)于同比增長2.6%，仍高于美國長期的潛在經(jīng)濟增長率，經(jīng)濟整體呈放緩而非衰退。11大類別ETF中，地產(chǎn)(XLRE)、必選消費(XLP)創(chuàng)新高，公用事業(yè)(XLU)、醫(yī)療保健(XLV)、科技(XLK)、工業(yè)(XLI)、可選消費(XLY)回穩(wěn)，美股內(nèi)部處于板塊輪動且市寬擴大的運行階段。

策略上，中泰國際看好四季度等權(quán)標(biāo)普500指數(shù)多于納指，建議關(guān)注金融(銀行、金融服務(wù))、醫(yī)療保健、公用事業(yè)(電力)、必選消費(食品飲料、零售、家庭用品)、工業(yè)(軍工、家電、工程機械)。

美債：

中泰國際稱，美聯(lián)儲9月降息窗口臨近，十年期美債利率當(dāng)前跌至3.66%左右水平。但美國服務(wù)業(yè)保持溫和擴張，8月核心CPI環(huán)比增長超預(yù)期，9月降息臨近金融條件逐漸寬松也有助經(jīng)濟企穩(wěn)，美債利率大幅下行空間或不大，預(yù)計10年期美債收益率在3.6%-4.15%波動。

美元指數(shù)：

日圓持續(xù)升值趨勢，歐洲央行再加息并釋放偏鷹信號，美元指數(shù)短期被動下行壓力加劇。美聯(lián)儲降息窗口臨近，市場對降息幅度的博弈進入白熱化階段，任何經(jīng)濟數(shù)據(jù)均易引起波動，中泰國際預(yù)計短期美元指數(shù)主要波動區(qū)間在100.0-103.5。

離岸人民幣：

中美利差持續(xù)收窄疊加出口商集中結(jié)匯帶動人民幣被動升值，但基本面缺乏支撐因素。美聯(lián)儲降息后或進一步打開中國央行寬貨幣政策空間，穩(wěn)增長政策加碼預(yù)期下，人民幣或暫不具備大幅升值條件，中泰國際預(yù)計離岸人民幣短期主要在7.10-7.15水平震蕩。

風(fēng)險提示：

國際形勢復(fù)雜多變；美國經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險升溫；政策落地效果不及預(yù)期。