財(cái)聯(lián)社9月19日訊（記者 梁柯志）北京時(shí)間9月19日（周四）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)9月FOMC以11:1通過(guò)降息50bp的決議，基準(zhǔn)利率降至4.75%-5%。

歐央行已經(jīng)在6月和9月各降息25bp。此次美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50bp后，降息節(jié)奏已經(jīng)趕上。中金公司在報(bào)告直指本輪降息，美聯(lián)儲(chǔ)是“非常規(guī)”開(kāi)局。

在歐美經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入降息周期之下，9月19日，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，本次美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后，中美利差料將收窄，我國(guó)寬松貨幣政策取向來(lái)自匯率、利差層面的制約預(yù)計(jì)將逐步緩解，意味著寬貨幣預(yù)期的抬升。

在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息前一日，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平預(yù)計(jì)，本輪美聯(lián)儲(chǔ)降息周期持續(xù)時(shí)間或長(zhǎng)達(dá)14-16個(gè)月。在此背景下，連平認(rèn)為我國(guó)貨幣政策基調(diào)獲得了難得的調(diào)整時(shí)間窗口，具備了推動(dòng)新一輪降準(zhǔn)、降息的空間。

9月19日早盤(pán)，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)穩(wěn)定，上證指數(shù)高開(kāi)低走，放量上漲，截至午盤(pán)收漲0.59%；債市繼續(xù)微幅波動(dòng)，10年國(guó)債收益率盤(pán)初降至2.02%，連續(xù)兩日創(chuàng)2002年4月以來(lái)新低；離岸人民幣平開(kāi)后沖高，截至11:30分回落至7.086。

超預(yù)期降息市場(chǎng)不買(mǎi)賬？

中金公司研究部研究員劉剛認(rèn)為，這是2020年疫情以來(lái)的首次降息，但降息幅度部分讓市場(chǎng)“意外”，50bp的開(kāi)局在歷史上并不常見(jiàn)，上世紀(jì)90年代以來(lái)僅有2001年1月、2007年9月和2020年3月這三次。

中金公司在報(bào)告直指本輪降息，美聯(lián)儲(chǔ)是“非常規(guī)”開(kāi)局。

華西證券分析師肖金川也認(rèn)為，本次美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，或?qū)傺a(bǔ)償式，而非前瞻式，主要不希望給市場(chǎng)傳遞過(guò)于寬松的信號(hào)。

鮑威爾在發(fā)布會(huì)上稱(chēng)目前沒(méi)有看到任何跡象表明衰退可能性在上升，并不想傳遞過(guò)于鴿派的信息，可能也是為了避免過(guò)于激進(jìn)的降息預(yù)期，催生再通脹風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)泰君安（香港）分析師周浩表示，鮑威爾的記者會(huì)后，美股、美元和美債出現(xiàn)了大幅反轉(zhuǎn)，最終市場(chǎng)的感受是美聯(lián)儲(chǔ)雖然降息50個(gè)基點(diǎn)，但似乎也是25個(gè)基點(diǎn)。

在國(guó)內(nèi)，9月19日早盤(pán)主要市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)穩(wěn)定，上證指數(shù)高開(kāi)低走，放量上漲，截至午盤(pán)收漲0.59%；債市繼續(xù)微幅波動(dòng)，10年國(guó)債收益率盤(pán)初降至2.02%，連續(xù)兩日創(chuàng)2002年4月以來(lái)新低；離岸人民幣平開(kāi)后沖高，截至11:30分回落至7.086。

周浩認(rèn)為，從資本市場(chǎng)的反饋來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息似乎已經(jīng)被充分price in。關(guān)注日本央行明天（9月20日）會(huì)議息，對(duì)市場(chǎng)也將會(huì)有影響。

華泰證券分析師易峘也認(rèn)為，日本央行議息會(huì)議同樣值得關(guān)注，隨著美日貨幣政策剪刀差持續(xù)收窄、且日本國(guó)內(nèi)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能修復(fù)，工資增長(zhǎng)超預(yù)期，這意味著日元中長(zhǎng)期有進(jìn)一步升值的動(dòng)力，也可能為人民幣帶來(lái)升值預(yù)期的“溢出效應(yīng)”。

國(guó)內(nèi)政策空間打開(kāi)，市場(chǎng)關(guān)注9月降準(zhǔn)

財(cái)聯(lián)社記者注意到，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)均認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息打開(kāi)國(guó)內(nèi)政策空間。

9月18日，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍就表示，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入降息周期多是全球資本持續(xù)流入新興市場(chǎng)、權(quán)益市場(chǎng)等尋求高收益，美元也往往由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，新興市場(chǎng)貨幣貶值和跨境資本流出的壓力將得到緩解?？紤]到當(dāng)前有效融資需求不足，約束了金融總量增速，未來(lái)貨幣政策仍有寬松空間。

連平則認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，宏觀經(jīng)濟(jì)和金融指標(biāo)較為疲弱，亟需貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力支持。盡快對(duì)貨幣政策基調(diào)作出合理調(diào)整，將有助于提振市場(chǎng)信心，改變當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期普遍偏弱的狀況。

再次，從政策協(xié)同的角度看，為增強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)效果，此時(shí)貨幣政策基調(diào)就很有必要作出相應(yīng)調(diào)整，由“穩(wěn)健”調(diào)整為實(shí)質(zhì)性的“適度寬松”。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)政策面臨現(xiàn)實(shí)約束未必“全跟”美聯(lián)儲(chǔ)。

9月19日，中金公司研究部研究員劉剛認(rèn)為，如果國(guó)內(nèi)寬松力度強(qiáng)于美聯(lián)儲(chǔ)，將給市場(chǎng)帶來(lái)更大提振；如果幅度有限，也是當(dāng)前現(xiàn)實(shí)約束下更可能的情形，那么美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響可能就是邊際和局部的。

對(duì)于9月政策寬松的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期降準(zhǔn)的呼聲日益集中。財(cái)聯(lián)社記者注意到，包括浙商證券、國(guó)金證券、財(cái)信證券和鵬元資信近日都發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，降準(zhǔn)或在近期。

華金證券分析師秦泰認(rèn)為，貨幣政策轉(zhuǎn)向支持性中性立場(chǎng)已經(jīng)是勢(shì)在必行之舉，以需定供、量足價(jià)穩(wěn)是我們認(rèn)為當(dāng)前較為合理的貨幣政策預(yù)期，維持9月降準(zhǔn)50BP的預(yù)測(cè)。