①據(jù)不完全統(tǒng)計，截至今年9月24日“并購六條”實施以來，已有超百家上市公司對外披露了資產(chǎn)重組并購事項，其中既包括行業(yè)資源整合，亦有涉及跨界并購； ②《科創(chuàng)板日報》記者注意到，跨境并購話題亦引發(fā)現(xiàn)場熱議。
《科創(chuàng)板日報》10月27日訊（記者 李煜） 隨著新“國九條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”等政策相繼出臺，產(chǎn)業(yè)并購已成為不少企業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、做優(yōu)做強(qiáng)、提升內(nèi)在價值的重要方式。
近日，主題為“以高質(zhì)量并購重組促新質(zhì)生產(chǎn)力”的產(chǎn)業(yè)并購研討會在上海舉行。該會議由申萬宏源證券、復(fù)旦科技園發(fā)展研究院聯(lián)合主辦，財聯(lián)社、《科創(chuàng)板日報》作為合作媒體。
會上，不少業(yè)內(nèi)人士圍繞并購宏觀新形勢、企業(yè)并購重組新動機(jī)、并購時代機(jī)遇與挑戰(zhàn)、跨境并購等方面展開深入討論。
▍“并購時代”機(jī)遇與風(fēng)險并存
在致辭環(huán)節(jié)，申萬宏源證券執(zhí)委會成員，申萬宏源研究所黨委書記、董事長、總經(jīng)理周海晨表示，當(dāng)前，IPO等再融資政策環(huán)境發(fā)生了變化，企業(yè)價值管理、并購?fù)顿Y創(chuàng)新模式和案例層出不窮，更多上市公司選擇通過產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)基金的形式，因地制宜地培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，尋找未來的第二增長曲線與轉(zhuǎn)型發(fā)展。周海晨，“并購重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要工具，企業(yè)要通過資本市場發(fā)揮好并購重組的作用?！?/strong>
復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，復(fù)旦大學(xué)中國風(fēng)險投資研究中心主任，復(fù)旦科技園發(fā)展研究院學(xué)術(shù)委員張陸洋表示，并購是企業(yè)共同面對的新質(zhì)生產(chǎn)力，亦是高質(zhì)量發(fā)展的重要課題。但同時，并購也存在高風(fēng)險，“這并非單純的并購方與被并購方的問題，而是一個涉及多方利益均衡的問題，如若處理不好則會失敗?！?/strong>
全國政協(xié)委員，申萬宏源研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)楊成長在主題為《新質(zhì)生產(chǎn)力下的企業(yè)并購重組新動機(jī)》的演講中表示，存量市場下，并購重組是企業(yè)發(fā)展壯大的重要方式。四大發(fā)展變革需要通過并購重組來實現(xiàn)：一是新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展；二是股票市場存量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；三是股權(quán)投資鏈條的暢通；四是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的完善。
楊成長進(jìn)一步分析表示，隨著新一代信息技術(shù)的加速突破應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不再簡單是上中下游結(jié)構(gòu)，而是技術(shù)鏈、數(shù)字鏈的結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)核心產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)化平臺、應(yīng)用場景“三段模式”。在新興企業(yè)依附關(guān)系下，技術(shù)企業(yè)、平臺企業(yè)等生態(tài)國核心企業(yè)具有較強(qiáng)的影響力和話語權(quán)。
▍這些并購方向受到業(yè)內(nèi)關(guān)注
據(jù)不完全統(tǒng)計，截至今年9月24日“并購六條”實施以來，已有超百家上市公司對外披露了資產(chǎn)重組并購事項，其中既包括行業(yè)資源整合，亦有涉及跨界并購。此次會議上，廣慧并購研究院院長，廣慧并購?fù)顿Y聯(lián)盟主席俞鐵成在主題為《“大并購時代”的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》的演講中表示，大并購時代將存在五大趨勢：一是市值分化，中小市值公司被逼通過并購“改命”；二是尋找靠山，中小企業(yè)主動被上市公司和大國企收購；三是國資入股，并購優(yōu)質(zhì)上市公司和產(chǎn)業(yè)鏈主企業(yè)；四是海外并購，打破前所未有的經(jīng)濟(jì)封鎖與挑戰(zhàn)；五是強(qiáng)者恒強(qiáng)，巨頭企業(yè)更兇猛地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購整合。
“中國PE投資項目面臨巨大的‘堰塞湖’難題：這20年以來的發(fā)展，投出去20萬億的資金，至少涉及20萬個項目，但平均每年上市的企業(yè)僅約200家?！庇徼F成認(rèn)為，并購方向的選擇極為重要，包括產(chǎn)業(yè)鏈上下游、同行、同客戶不同產(chǎn)品企業(yè)等。
申萬宏源研究所產(chǎn)業(yè)研究部首席研究員陳靜在主題為《價值管理視角下的并購市場機(jī)遇》的演講中表示，供求兩方共同發(fā)力帶動并購市場活躍，基于“高質(zhì)量并購潮”即將到來的基本判斷，符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的科創(chuàng)類資產(chǎn)作為被收購方有望兌現(xiàn)一定估值彈性，同時關(guān)注進(jìn)口替代、產(chǎn)業(yè)鏈安全和卡脖子領(lǐng)域等國家戰(zhàn)略支持產(chǎn)業(yè)。
《科創(chuàng)板日報》記者注意到，跨境并購話題亦引發(fā)現(xiàn)場熱議。
上海市工業(yè)和信息化產(chǎn)業(yè)并購協(xié)會會長馮林在主題為《跨境并購的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》的演講中表示，中國并購市場處于早期發(fā)展階段，成長空間巨大。當(dāng)前是現(xiàn)金充裕、有戰(zhàn)略資源的中國買家并購特定類型海外資產(chǎn)的最佳時機(jī)。“并購不僅有助于企業(yè)自身的發(fā)展，也對整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)產(chǎn)生積極影響?！?/strong>
馮林進(jìn)一步分析表示，在需求端，除了以往跨境并購中多數(shù)中國買家專注的“帶回來”邏輯，越來越多的中國買家利用跨境并購“走出去”，順應(yīng)出海浪潮，通過收購海外渠道和產(chǎn)能，加速全球擴(kuò)張；在供應(yīng)端，高利率環(huán)境和市場壓力共同作用，使得中國買家不僅有機(jī)會接觸更多的并購機(jī)會，還能夠以相比過去要低的價格收購優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn)。
