財聯(lián)社12月5日訊（記者 武超 方彥博 王俊仙）股票回購增持專項貸持續(xù)發(fā)力，對維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行作用逐漸顯現(xiàn)。日前，財聯(lián)社組織針對該政策落地專項調(diào)研，了解到目前披露的專項貸款上限金額為409億元，穩(wěn)步發(fā)力，各方積極參與，未來仍可期盼。

其中，截止到12月4日晚間，央企及央企控股上市公司披露的專項貸款總額90.8億元，占首期3000億額度的比重僅為3%。此前三部委聯(lián)合下發(fā)的通知中，明確提出的“鼓勵中央企業(yè)發(fā)揮帶頭作用”未獲積極響應(yīng)，尤其“破凈”央企上市公司，僅中國石化、招商港口等5家披露了專項貸款。

據(jù)統(tǒng)計，專項貸款申請目前較多集中在“回購貸”，金額占比超六成，上市公司主要股東參與“增持貸”的較少，未來仍有明顯空間。

央企“帶頭作用”待發(fā)揮，上市公司行動亟需發(fā)力

10月17日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會發(fā)出關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知（下稱“《通知》”），特別強(qiáng)調(diào)“鼓勵中央企業(yè)發(fā)揮帶頭作用”。

財聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月4日晚間，已公布專項貸款金額上限最高的兩家上市公司是民營企業(yè)東方盛虹和牧原股份，分別為28億和24億元，而申請金額最高的兩家央企上市公司是中國石化和中遠(yuǎn)海能，分別為16億和13.58億元。

有金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士對財聯(lián)社記者表示，部分央企現(xiàn)階段對增持回購專項貸款仍處在觀望、研究的階段，一則央企資金相對充裕，資金成本較低，沒有迫切的申請專項貸款的壓力，二則央企決策慎重，流程也相對復(fù)雜，需要考慮的方面多，所以可能表現(xiàn)為“不急于”。

財聯(lián)社記者梳理還發(fā)現(xiàn)，目前“破凈”央企上市公司中，已披露專項貸款的僅有中國石化、中國能建、招商港口、遼港股份、中國外運(yùn)等五家，占60余家“破凈”央企上市公司的比例不足10%。今年初，國資委全面推開上市公司市值管理考核要求，11月證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》則明確“長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計劃”，因此，“破凈”央企上市公司在申請專項貸款提升上市公司估值方面更應(yīng)積極主動。

目前已有部分央企響應(yīng)迅速，例如“招商系”旗下8家公司已披露專項貸款，總額33.65億元；“中遠(yuǎn)系”旗下4家公司則涉及貸款金額22.33億元。

中國石化及其控股股東則在獲得中國銀行提供的9億元回購授信額度和7億元增持授信額度后，將已披露的回購、增持計劃中資金來源由“公司自有資金”變更為了“公司自有資金及金融機(jī)構(gòu)借款”，并表示這是為“積極響應(yīng)并充分運(yùn)用好有關(guān)監(jiān)管部門的政策工具”。

民企貸款占主導(dǎo)，企業(yè)更希望新增授信

統(tǒng)計顯示，無論從企業(yè)數(shù)量還是從貸款金額看，民營上市公司都是現(xiàn)階段專項貸款申請的“主力軍”，占比過半。

“銀行紛紛表態(tài)，對所有企業(yè)’一視同仁’，打破了國有銀行對央國企和民企的政策本身存在的差異?！蹦成鲜泄鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對財聯(lián)社記者表示，“企業(yè)回購增持計劃會設(shè)定一個規(guī)模區(qū)間，拿不到專項貸款，可能就按照計劃下限回購，如果能拿到專項貸款，回購規(guī)?？赡芫蜁凑沼媱澤舷薜慕痤~?！?/p>

貸款利率方面，“一些央國企，資質(zhì)比較好，可以信用貸款；如果企業(yè)資質(zhì)不是特別好，就需要提供質(zhì)押，類似股票質(zhì)押、地產(chǎn)抵押等等”，有銀行內(nèi)部人士表示。

各銀行出于風(fēng)控和保本微利考慮，會有準(zhǔn)入和審核差異。根據(jù)《通知》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)按市場化原則，自主向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放貸款。財聯(lián)社記者了解到，不同銀行乃至不同區(qū)域分行對客戶準(zhǔn)入門檻和審核標(biāo)準(zhǔn)存在差異。

某國有大行表示，在客戶準(zhǔn)入方面，優(yōu)先介入市值穩(wěn)定，股票二級市場交易活躍、流動性較好，納入滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)的股票。審慎介入上市公司及其股東股份對外質(zhì)押比例過高的股票。南方某股份行表示，在盡調(diào)過程中，銀行也會深入調(diào)研企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、現(xiàn)金流狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等關(guān)鍵信息，并對其回購增持計劃的合理性和可行性進(jìn)行充分評估。

百億市值以下公司挑大梁，主要股東增持積極性待提升

在對截至12月4日晚間，183家上市公司披露的回購增持專項貸款公告進(jìn)行分析的過程中，財聯(lián)社記者注意到，百億市值以下的企業(yè)占比過半；若以行業(yè)劃分，航運(yùn)港口、養(yǎng)殖業(yè)、煉化及貿(mào)易、工業(yè)金屬、房地產(chǎn)開發(fā)等周期性行業(yè)排名靠前。

除了上市公司回購，主要股東也積極申請增持貸款，其數(shù)量和金額僅占三分之一左右。有上市公司相關(guān)人士表示，“通過（回購后的）股權(quán)激勵，在企業(yè)集體和員工個人之間構(gòu)建利益共同體，可以很好地吸引人才，有助于促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展”。在另一個層面，大股東使用專項貸款增持股票，既可以傳遞出對公司未來發(fā)展和股價表現(xiàn)的信心，也體現(xiàn)出對股價下跌的主動擔(dān)當(dāng)。

有上市公司內(nèi)部人士對財聯(lián)社記者表示，公司大股東原來就有增持計劃，專項貸款利率低，大大減輕了大股東的資金壓力。

有銀行內(nèi)部人士表示，增持貸款主體為上市公司持股5%以上主要股東，暫不包含金融機(jī)構(gòu)、境外股東及自然人股東，如遇SPV主體（特殊目的機(jī)構(gòu)/公司），需商議。

未來，若能夠讓更多不同形式但符合要求的融資主體參與到專項貸款申請中，對于增量需求的產(chǎn)生將起到一定的正面效果。

少數(shù)銀行第三方存管資質(zhì)正在破題，未來或?qū)⒓铀偻七M(jìn)

《通知》下發(fā)至今一個半月，在實際執(zhí)行層面，仍有部分“難點”。

銀行方面，有銀行內(nèi)部人士對財聯(lián)社記者表示，開展股票回購增持貸款業(yè)務(wù)時，部分銀行在第三方存管資質(zhì)方面存在“難點”。業(yè)內(nèi)預(yù)計，一旦資質(zhì)問題解決，未來將加快速度推進(jìn)。

根據(jù)《通知》，21家全國性金融機(jī)構(gòu)可發(fā)放股票回購增持貸款，包括各政策性銀行、國有商業(yè)銀行，中國郵政儲蓄銀行，各股份制商業(yè)銀行等。目前上市公司公告披露已有相關(guān)業(yè)務(wù)落地的銀行共16家，尚有5家未在上市公司公告的專項貸款中“露面”。

統(tǒng)計顯示，16家已經(jīng)出具貸款承諾函的銀行中，涉及金額最大的是中國銀行，共100.8億元，其次是建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行，金額分別是59.1億元和52.6億元。

上市公司方面，有企業(yè)反饋，申請和使用專項貸款的流程較復(fù)雜、用時也較長，如能做一定的簡化，會產(chǎn)生正面效果。

《通知》規(guī)定，專項貸款要確?！皩？顚Ｓ?，封閉運(yùn)行”，上市公司和主要股東需開立銀行貸款專用賬戶，同時開立與前述專用證券賬戶對應(yīng)的資金賬戶。多家上市公司人士期盼，在滿足政策要求的前提下，實際執(zhí)行層面能有更多靈活性。

“上市公司原有的賬戶不能用，哪怕未使用的賬戶也不行，此外，貸款銀行會要求到指定的券商處重新資金開戶，又多了一道流程。”有上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

另有上市公司人士告訴財聯(lián)社記者，“目前因公司已落地2億回購專項貸款，但第二筆回購專項貸款的落地同時需要考慮到多方的前置準(zhǔn)備工作，例如是否需要再次開立回購專戶、證券賬戶等，希望金融機(jī)構(gòu)盡早明確?！?/p>

央行設(shè)立股票回購增持再貸款，對建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制、進(jìn)一步維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行、提振市場信心意義重大，市場參與者對這一創(chuàng)新金融工具發(fā)揮應(yīng)有效果也充滿期待。

未來，相信隨著專項貸款落地“加力提速”，更多央企將發(fā)揮“帶頭作用”，更多上市公司和主要股東會積極運(yùn)用這一金融工具。

（財聯(lián)社記者肖良華、付靜、羅祎辰、曾楚楚、張晨靜、劉建等對此文亦有貢獻(xiàn)）