財(cái)聯(lián)社12月12日訊（記者 李迪）近期，南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)9個(gè)月持有期混合(QDII)A以其高達(dá)49.18%的年內(nèi)收益，力壓多只美股主題QDII，成為年內(nèi)業(yè)績(jī)排名第一的QDII產(chǎn)品。

這只基金的頭號(hào)重倉(cāng)股為老鋪黃金，持倉(cāng)比例超23%。截至12月12日收盤(pán)，該公司自今年6月上市以來(lái)漲幅為482.72%，為基金組合貢獻(xiàn)了顯著收益。

由于是基石投資者，該基金持有老鋪黃金的股票仍在限售期內(nèi)無(wú)法賣(mài)出，因而持倉(cāng)比例突破了“雙十規(guī)則”限制。因此也有投資者質(zhì)疑稱(chēng)，嚴(yán)格的“雙十規(guī)則”是否阻礙了公募基金博取更高收益？不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，“雙十規(guī)則”能夠有效管控基金在單一證券方面的風(fēng)險(xiǎn)敞口，也能規(guī)避基金管理人操縱市場(chǎng)的行為，對(duì)保障投資者權(quán)益和維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定有著重要意義。

頭號(hào)重倉(cāng)股持倉(cāng)比例超23%，這只QDII沖上年內(nèi)業(yè)績(jī)排名第一

截至12月10日，今年以來(lái)，QDII基金中收益最高的是南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)9個(gè)月持有期混合(QDII)A，收益達(dá)49.18%。

從該只基金的三季報(bào)來(lái)看，截至三季度末，該基金的前十大持倉(cāng)股多為港股上市的中資企業(yè)，包括老鋪黃金、美團(tuán)-W、阿里巴巴-W、騰訊控股、思考樂(lè)教育、美的集團(tuán)等。

值得注意的是，該只基金的第一大重倉(cāng)股為老鋪黃金，三季度末，該只股票市值占基金凈值比例高達(dá)23.54%。

截至12月12日收盤(pán)，該公司自今年6月上市以來(lái)漲幅為482.72%，為基金組合貢獻(xiàn)了顯著收益。

業(yè)內(nèi)人士指出，如果該基金的規(guī)模沒(méi)有出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，隨著老鋪黃金股價(jià)的持續(xù)上漲，該基金對(duì)老鋪黃金的持倉(cāng)比例大概率已高于三季度末的23.54%。

而公募基金投資需要遵守“雙十規(guī)則”，即一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%。同一基金管理人管理的全部基金持有某家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券總規(guī)模的10%。

突破“雙十規(guī)則”的限制原因何在？

為何能這只基金對(duì)老鋪黃金的投資能突破10%的持倉(cāng)比例限制？

這主要是由于該只基金為老鋪黃金的基石投資者，所持股票仍處于限售期。

基金中報(bào)顯示，該基金認(rèn)購(gòu)老廟黃金股票的成功認(rèn)購(gòu)日為今年6月27日。由于是基石投資者，該基金持有老鋪黃金股票的流通受限期為6個(gè)月。該基金認(rèn)購(gòu)該公司股票的成本為每股36.97元。

老鋪黃金的上市文件顯示，老鋪黃金IPO共引入3名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約5600萬(wàn)美元的發(fā)售股份，其中騰訊(00700.HK)通過(guò)Tencent Huang River認(rèn)購(gòu)3500萬(wàn)美元、南方基金認(rèn)購(gòu)1050萬(wàn)美元、源峰基金通過(guò)CPE FUND認(rèn)購(gòu)1050萬(wàn)美元。

通常，當(dāng)隨著持有公司的股價(jià)上漲，當(dāng)一只基金產(chǎn)品持有該公司市值的比例超過(guò)10%的限制時(shí)，基金經(jīng)理應(yīng)在規(guī)定的寬限期內(nèi)進(jìn)行減倉(cāng)操作，以使得基金投資組合符合“雙十規(guī)定”。而當(dāng)持有的股票為無(wú)法賣(mài)出的限售股時(shí)，基金投資組合只能被動(dòng)突破10%的投資比例限制。

控制投資風(fēng)險(xiǎn)、防范市場(chǎng)操縱，“雙十規(guī)則”具備重要意義

既然突破“雙十規(guī)則”限制能為基金收益做出這么大貢獻(xiàn)，有投資者不禁質(zhì)疑，“雙十規(guī)定”的限制是否過(guò)于嚴(yán)格？

而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一規(guī)定能夠有效管控基金在單一證券方面的風(fēng)險(xiǎn)敞口，防止因過(guò)度集中投資于某一證券致使基金價(jià)值遭受?chē)?yán)重沖擊，對(duì)保障投資者權(quán)益有著關(guān)鍵意義。

一大型公募宏觀(guān)研究員對(duì)記者表示，“超高比例持倉(cāng)一只股票，或許在短期內(nèi)有利于博取收益，然而從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，卻可能帶來(lái)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)暴露，使基金產(chǎn)品的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)顯著加劇。高比例持有牛股基金很容易實(shí)現(xiàn)短期高收益，如果投資者因此而跟風(fēng)追高買(mǎi)入，一旦這只產(chǎn)品的重倉(cāng)股出現(xiàn)大幅股價(jià)波動(dòng)，投資者便極有可能面臨較多的虧損風(fēng)險(xiǎn)。”

還有業(yè)內(nèi)人士指出，“雙十規(guī)則”還有防止基金管理人操控市場(chǎng)的作用，對(duì)于維護(hù)資本市場(chǎng)秩序也有著重要意義。上述研究員指出，“倘若基金管理人或基金產(chǎn)品對(duì)一家公司的持股比例過(guò)高，其買(mǎi)賣(mài)操作對(duì)公司股價(jià)的影響力將大幅提升，這可能引發(fā)不必要的市場(chǎng)波動(dòng)。而在南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)9個(gè)月持有期混合(QDII)投資老鋪黃金的這個(gè)案例中，基金產(chǎn)品持有的股票是限售股，限售期內(nèi)不能進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，不會(huì)有操縱市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>