財(cái)聯(lián)社12月13日訊（編輯 胡家榮）老鋪黃金(06181.HK)近期股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，不斷刷新上市以來(lái)的新高，累計(jì)漲幅高達(dá)272.7%。特別是在近一周內(nèi)，股價(jià)漲幅更是超過(guò)了20%。

注：老鋪黃金自上市以來(lái)的表現(xiàn)

截至今日發(fā)稿，漲2.12%，報(bào)241港元。

對(duì)于老鋪黃金，或許很多投資者并不熟悉，該公司成立于2009年，主營(yíng)黃金、珠寶等創(chuàng)意加工，且加工工藝多為手工古法制作，產(chǎn)品涉及首飾、日用金器、擺件等。品牌營(yíng)收主要來(lái)源于線下門店，其中大部分位于一線和新一線城市，重點(diǎn)布局核心商圈奢侈百貨銷售區(qū)。

該公司定位高奢黃金首飾，老鋪黃金門店數(shù)量偏少，但年?duì)I收及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平卻不低。根據(jù)招股書，2023年，老鋪黃金店均收入達(dá)到9390萬(wàn)元。老鋪黃金位于北京SKP的兩家門店2023年總計(jì)營(yíng)收可達(dá)3.36億元。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在中國(guó)所有黃金珠寶品牌中，老鋪黃金的單店收入已連續(xù)兩年排名第一(2022年、2023年）。

多數(shù)黃金股上半年表現(xiàn)不佳

事實(shí)上，今年國(guó)際金價(jià)可謂是亮眼。以Comex黃金為例，該品種年內(nèi)累計(jì)漲超20%。

注：Comex黃金自今年初以來(lái)的表現(xiàn)

不過(guò)黃金珠寶行業(yè)的幾家知名企業(yè)，包括周大福(01929.HK)、周生生(00116.HK)和六福集團(tuán)(0590.HK)，近期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并未如預(yù)期般強(qiáng)勁，反而出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。

具體來(lái)看，周大福在2025財(cái)年上半年(截至2024年9月30日)的業(yè)績(jī)報(bào)告中顯示，期間的營(yíng)業(yè)額為394.08億港元，與去年同期相比下降了20.4%；股東應(yīng)占溢利為25.30億港元，同比大幅下降了44.4%。

六福集團(tuán)在今年上半年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也不理想，實(shí)現(xiàn)收入54.49億港元，同比減少了27.2%；經(jīng)營(yíng)溢利為5.36億港元，同比減少了53%；期內(nèi)溢利為4.17億港元，同比減少了55.7%。此外，周生生在今年上半年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同樣遭遇了同比雙位數(shù)的下降。

甚至這些公司也出現(xiàn)關(guān)店潮。比如周大福在上半年關(guān)閉了239家門店。其中，內(nèi)地一線城市關(guān)閉36個(gè)，二線城市關(guān)閉73個(gè)，三線城市關(guān)閉52個(gè)，四線城市及其他關(guān)閉78個(gè)。截至2024年9月末，周大福在中國(guó)內(nèi)地的周大福珠寶零售點(diǎn)共有6968個(gè)，其中約77%為加盟店。

老鋪黃金為何在黃金股中脫穎而出？

值得注意的是，老鋪黃金的業(yè)績(jī)未出現(xiàn)下滑。根據(jù)上半年業(yè)績(jī)，營(yíng)收37.66億港元，同比增長(zhǎng)148.34%；歸母凈利潤(rùn)為6.29%，同比增長(zhǎng)198.75%。

對(duì)此國(guó)證國(guó)際認(rèn)為，老鋪黃金具備做成奢侈品的潛質(zhì)。如果可以做成一家奢侈品品牌，那么無(wú)論從市場(chǎng)空間還是提價(jià)空間來(lái)看，都有很大的想象空間。此外該行認(rèn)為公司的高端定位令其業(yè)績(jī)受到金價(jià)短期波動(dòng)的影響較小。

瑞銀此前則表示，老鋪黃金下半年至今的銷售勢(shì)頭持續(xù)強(qiáng)勁，于下半年開設(shè)兩家新專賣店，并通過(guò)擴(kuò)大面積對(duì)三家分店進(jìn)行改造。

他們預(yù)計(jì)，老鋪黃金催化因素或包括金價(jià)短期調(diào)整后的反彈；年底購(gòu)物節(jié)期間的強(qiáng)勁銷售動(dòng)能；可能于2025年初開設(shè)的新加坡商店；隨著庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的改善，2025年可能實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。