財(cái)聯(lián)社12月13日訊（編輯 李響）近期，從市場(chǎng)人士處獲悉，金融監(jiān)管部門(mén)下發(fā)通知要求銀行理財(cái)子公司不得違規(guī)通過(guò)收盤(pán)價(jià)、平滑、自建估值模型等方式調(diào)整產(chǎn)品凈值波動(dòng)。該通知要求銀行理財(cái)子公司將產(chǎn)生正偏離的收益有序返還原客戶(hù)，并要求30天內(nèi)反饋整改報(bào)告。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有助于防止監(jiān)管套利和違背凈值化的行為出現(xiàn)，對(duì)于銀行理財(cái)?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型將更為徹底，同時(shí)在整改方案下部分理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)可能會(huì)變大。

值得注意的是，在近期監(jiān)管政策導(dǎo)向下，相對(duì)凈值波動(dòng)較小的純固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品異軍突起，在近期理財(cái)產(chǎn)品中規(guī)模和收益率實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。

從11月份數(shù)據(jù)來(lái)看，受存款利率下行，現(xiàn)金理財(cái)收益持續(xù)走低，疊加股市震蕩加劇，純固收理財(cái)產(chǎn)品虹吸效應(yīng)明顯。

據(jù)中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，11月份現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)規(guī)模和含權(quán)及衍生品產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比分別下降200億元至7.74萬(wàn)億元和下降2200億元至4.7萬(wàn)億元，而純固收規(guī)模環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，全月上升7400億元至17.2萬(wàn)億元。

進(jìn)入12月以來(lái)，固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品仍實(shí)現(xiàn)規(guī)模和收益率雙增。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，銀行理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品41161只規(guī)模29.85萬(wàn)億，較上月末略有回落，但細(xì)分來(lái)看，固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品近期新增發(fā)行量較大，較11月底新增近300只，增速遠(yuǎn)高于11月全月新增的183只。

此外收益率方面，截至11月末，純固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品今年以來(lái)平均年化收益率達(dá)到3.3515%，環(huán)比上月增長(zhǎng)近15bp，大幅跑贏現(xiàn)金管理類(lèi)-3bp和權(quán)益類(lèi)-9bp。

普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，在新一輪存款降息，特別是國(guó)有大行再度集體下調(diào)人民幣存款利率之際，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推動(dòng)存款資金向理財(cái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，但細(xì)分品種正經(jīng)歷著微妙的變化，純固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置中的壓艙石，有助于進(jìn)一步平滑投資組合的波動(dòng)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

華源固收分析師廖志明也表示，隨著非銀同業(yè)存款定價(jià)規(guī)定落地，預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)收益率將顯著下行，同時(shí)隨著存量資產(chǎn)逐步到期，現(xiàn)金類(lèi)產(chǎn)品收益率也將進(jìn)一步明顯下降，促使資金尋求更高收益更穩(wěn)健的投資渠道，純固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品較低風(fēng)險(xiǎn)和較好流動(dòng)性是很好的策略替代。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，隨著近期銀行理財(cái)平抑凈值波動(dòng)的措施被監(jiān)管叫停，整改方案下部分理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)可能會(huì)變大，疊加近期債市大漲，或部分透支了明年預(yù)期，市場(chǎng)環(huán)境后續(xù)或?qū)⒚媾R更大波動(dòng)，純固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)“中庸”的屬性，也得到越來(lái)越多投資者的青睞，并從現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品和含權(quán)及衍生品產(chǎn)品中吸收了大量投資。

中信固收分析師章立聰在研報(bào)中指出，從歷史上年末的環(huán)境來(lái)看，波動(dòng)震蕩也較為明顯，在穩(wěn)業(yè)績(jī)?cè)V求下，也會(huì)傾向降低高風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)的股票投資，12月份理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模通常會(huì)經(jīng)歷一個(gè)縮減的階段，不過(guò)央行降低存款利率的立場(chǎng)預(yù)計(jì)將在明年持續(xù)，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模有望持續(xù)上漲，固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品性?xún)r(jià)比或?qū)⒆兊酶油怀觥?/p>