財聯(lián)社12月16日訊（編輯 胡家榮）近日港股市場持續(xù)走弱，例如在今日早盤，恒生指數(shù)在小幅高開后隨即出現(xiàn)下跌。截至發(fā)稿，跌0.69%，報19833.12點。

注：恒生指數(shù)的表現(xiàn)

華泰證券在其報告中提到，港股市場近期的調(diào)整主要受到兩個因素的影響：一是海外流動性可能面臨邊際收緊的壓力，二是主動型外資流出規(guī)模的持續(xù)擴大。

海外流動性或再度面臨邊際收緊壓力

12月FOMC會議降息25BP或成大概率事件，但后續(xù)降息路徑或存不確定性。美國11月CPI同比升2.7%、環(huán)比升0.3%，11月核心CPI同比升3.3%、環(huán)比升0.3%，均符合外界一致預(yù)期。其中，粘性較強的核心服務(wù)通脹(房租、運輸服務(wù)等)環(huán)比有所降溫，從而提振了市場信心。

根據(jù)Fed Watch顯示的聯(lián)儲12月降息預(yù)期概率上升至98%，長端美債利率小幅下行、美元指數(shù)基本持平。然而，考慮到近期美國經(jīng)濟動能整體回升、圣誕節(jié)前外資或?qū)Ω酃傻韧獠渴袌雎浯鼮榘?、大選后特朗普政策落地或再度對通脹路徑形成擾動，華泰證券還指出，上周FOMC會議后，海外流動性或再度面臨邊際收緊壓力。

內(nèi)外資分歧再現(xiàn)，主動型外資凈流出規(guī)模擴大

上周港股顯著波動的背后是內(nèi)外資分歧的再現(xiàn)。

具體來看，內(nèi)資處于回暖通道。上周南向資金凈流入規(guī)?；厣?98億元、南向交易占比維持在2014年以來的歷史高位(44%)；結(jié)構(gòu)上，銀行/運營商等高股息板塊及商貿(mào)零售/電子等新經(jīng)濟板塊凈流入居前。

而外資情緒有所反復(fù)：據(jù)EPFR數(shù)據(jù)，上周主動型外資凈流出規(guī)模再度擴大、被動外資轉(zhuǎn)為凈流出，或與圣誕節(jié)前外資風(fēng)險偏好下降有關(guān)。

港股或仍呈現(xiàn)震蕩格局

華泰證券認(rèn)為港股或仍呈現(xiàn)震蕩格局，主要因素包括：11月以來海外中資股2025E盈利預(yù)期出現(xiàn)下修跡象，目前超70%的個股近一個月有所下修、盈利預(yù)期較9月以來最高點下修約2%，其中互聯(lián)網(wǎng)板塊自最高點下修約4.7%；短期地緣政治、特朗普交易等海外因素或持續(xù)擾動市場節(jié)奏，海外流動性可能再度面臨收緊壓力；目前港股沽空交易占比處于歷史較低水位；會后日歷效應(yīng)。

配置方面，華泰證券建議港股持倉以穩(wěn)為主：配置2024年盈利預(yù)期仍較穩(wěn)健的保險、電信；受益于中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)的小件消費、科技硬件等。