2024年8月以來，我國制造業(yè)PMI環(huán)比持續(xù)回升，11月，已回升至50.3，達(dá)到近7個月高點(diǎn)。伴隨經(jīng)濟(jì)回暖，制造業(yè)企業(yè)逐步受到市場關(guān)注，作為高分子材料領(lǐng)軍企業(yè)的金發(fā)科技（600143.SH），也成為二級市場投資者矚目的焦點(diǎn)。

金發(fā)科技專注改性高分子材料領(lǐng)域，秉持技術(shù)領(lǐng)先的理念，公司打造了以中央研究院、國際研發(fā)中心、分技術(shù)中心、化工新材料孵化基地和國家產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心組成的“13551”研發(fā)體系；同時(shí)，在“強(qiáng)化中間、夯實(shí)兩端”的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，金發(fā)科技向上游打通ABS、PP、特種工程塑料、完全生物降解材料產(chǎn)業(yè)鏈，向下游進(jìn)入碳纖維復(fù)合材料、醫(yī)療健康領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈多元化協(xié)同發(fā)展。

改性塑料巨頭，完備產(chǎn)品線、全流程服務(wù)優(yōu)勢顯著

經(jīng)過30余年的發(fā)展，金發(fā)科技在改性塑料領(lǐng)域的龍頭地位已十分穩(wěn)固，憑借百萬噸級別的產(chǎn)能優(yōu)勢及全面的品類覆蓋，公司已經(jīng)成為全球規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)。2018-2023年，金發(fā)科技改性塑料產(chǎn)能從186.8萬噸增至273.6萬噸，CAGR達(dá)到7.93%；伴隨產(chǎn)能的提升，金發(fā)科技改性塑料銷量亦在持續(xù)提升，同時(shí)期銷量由134.60萬噸增長至211.25萬噸，CAGR達(dá)到9.43%；2024年前三季度，改性塑料業(yè)務(wù)銷量達(dá)到176.94萬噸，同比增速更是達(dá)到了19.34%。

金發(fā)科技改性塑料業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，與其獨(dú)有的競爭優(yōu)勢密不可分，據(jù)悉，公司率先采用了材料應(yīng)用“全流程服務(wù)”的理念，依托完備產(chǎn)品線，能夠?yàn)榭蛻籼峁┎牧贤扑]、協(xié)助完成零件設(shè)計(jì)、成型工藝指導(dǎo)、零件測試的“一站式”服務(wù)。不僅如此，在與部分頭部企業(yè)的合作過程中，金發(fā)科技還與之建立聯(lián)合研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，通過與客戶的共同研發(fā)，積極引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新。

有業(yè)內(nèi)人士表示，超過50%的改性塑料應(yīng)用于汽車以及家電領(lǐng)域，近年來，在新能源汽車產(chǎn)銷提升、汽車輕量化、家電“以舊換新”等趨勢的引領(lǐng)下，改性塑料市場空間有望持續(xù)擴(kuò)張，而在改性塑料企業(yè)參與市場競爭的過程中，具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，市場份額或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中。

改性高分子材料持續(xù)深入，新材料業(yè)務(wù)潛力充沛

近年來，圍繞改性高分子材料，金發(fā)科技積極“強(qiáng)化中間”，深入拓展特種工程塑料、完全生物降解塑料領(lǐng)域。

特種工程塑料市場規(guī)模廣闊，根據(jù)中國化工信息周刊數(shù)據(jù)，2022至2027年，全球市場空間有望從940億元增長至1382億元，國內(nèi)市場空間有望從135億元增長至212億元，從結(jié)構(gòu)來看，耐高溫尼龍、聚砜、LCP合計(jì)需求占比超過50%。

據(jù)了解，特種工程塑料具備較強(qiáng)的生產(chǎn)壁壘，當(dāng)前我國進(jìn)口依賴度較高，在“國產(chǎn)替代”的發(fā)展大趨勢下，特種工程塑料生產(chǎn)企業(yè)有望迎來發(fā)展契機(jī)。

目前，在特種工程塑料領(lǐng)域，金發(fā)科技已實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破，并進(jìn)行了全面產(chǎn)能布建。當(dāng)前，公司已有年產(chǎn)2.1萬噸PA10T/PA6T（耐高溫尼龍）產(chǎn)能，年產(chǎn)6000噸PPSU/PES樹脂（聚砜）產(chǎn)能已于今年6月成功試車，年產(chǎn)1.5萬噸LCP產(chǎn)能也將于今年四季度逐步投產(chǎn)，金發(fā)科技有望在特種工程塑料領(lǐng)域，繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

與此同時(shí)，在“雙碳”戰(zhàn)略指引下，完全生物降解塑料也成為金發(fā)科技重要的發(fā)展方向。

作為國內(nèi)該領(lǐng)域的早期進(jìn)入者，金發(fā)科技已建立明顯的產(chǎn)能、質(zhì)量、客戶群體等優(yōu)勢，在PBAT行業(yè)嚴(yán)重“內(nèi)卷”的環(huán)境下，相關(guān)業(yè)務(wù)仍能獲得高速成長。據(jù)公司e互動，今年上半年，公司PBAT裝置開工率為60%~70%，銷量7.42萬噸，同比增長近18%。

公開信息顯示，近期已有企業(yè)停止對PBAT領(lǐng)域的投入，行業(yè)未來有望實(shí)現(xiàn)逐步出清。

此外，金發(fā)科技還在積極布局“生物基”技術(shù)研究與產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，推進(jìn)年產(chǎn)1萬噸生物基BDO項(xiàng)目建設(shè)，進(jìn)一步降低原材料成本，同時(shí)，使生物基原材料更符合歐盟環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，為拓展PBAT國外市場奠定基礎(chǔ)。

“一體化”持續(xù)推進(jìn)，多舉措推進(jìn)經(jīng)營優(yōu)化

在“強(qiáng)化中間”的同時(shí)，近年來，金發(fā)科技也在持續(xù)推進(jìn)石化業(yè)務(wù)板塊及醫(yī)療板塊的經(jīng)營優(yōu)化，逐步實(shí)現(xiàn)“夯實(shí)兩端”。

在上游綠色石化業(yè)務(wù)領(lǐng)域，金發(fā)科技打通PP、ABS產(chǎn)業(yè)鏈，并積極推進(jìn)設(shè)備技改技措及“安穩(wěn)長滿優(yōu)”生產(chǎn)，并通過加強(qiáng)與中游業(yè)務(wù)板塊協(xié)同，開發(fā)均聚、共聚、抗沖聚丙烯等差異化產(chǎn)品、積極提高ABS專用材料產(chǎn)銷比例，開源節(jié)流，持續(xù)提升石化業(yè)務(wù)盈利能力。

在下游醫(yī)療健康業(yè)務(wù)板塊，金發(fā)科技依托高分子材料優(yōu)勢，推進(jìn)降本增效，并實(shí)施“工業(yè)防護(hù)”與“醫(yī)療防護(hù)”雙線發(fā)展戰(zhàn)略，積極開拓海外市場，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能利用率與品牌影響力的提升。

有分析人士表示，隨著上下游業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況的持續(xù)優(yōu)化，金發(fā)科技產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢將逐步展現(xiàn)，有望在中游改性高分子材料相關(guān)業(yè)務(wù)板塊持續(xù)成長的同時(shí)，為企業(yè)增添更多成長彈性。

值得注意的是，今年以來，金發(fā)科技經(jīng)營成果持續(xù)回升、產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展也受到資本市場認(rèn)可，浙商證券、西部證券分別于10月底、12月初發(fā)布深度報(bào)告，均對其未來發(fā)展表示看好。

成立30余年，金發(fā)科技已成長為我國高分子材料領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，如今，企業(yè)龍頭地位穩(wěn)固、多項(xiàng)業(yè)務(wù)并舉，呈現(xiàn)出持續(xù)快速成長的發(fā)展態(tài)勢。展望未來，金發(fā)科技有望持續(xù)落實(shí)“強(qiáng)化中間、夯實(shí)兩端、創(chuàng)新引領(lǐng)、跨越發(fā)展”的戰(zhàn)略，不斷拓展創(chuàng)新，在全球高分子材料領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)航，續(xù)寫輝煌篇章。