財聯(lián)社12月19日訊（編輯 李響）近期同業(yè)存單收益快速下行，不少大行發(fā)行的CD較11月底下行幅度近20bp，在自律倡議落地后，銀行負債成本有望降低，進而推動銀行配置存單的空間，存單利率易下難上，不少低風(fēng)險投資者開始在同業(yè)存單市場尋找貨基“平替”，業(yè)內(nèi)人士指出，當前同業(yè)存單指數(shù)基金的配置機會也值得關(guān)注。

此次自律倡議落地之前，同業(yè)存單利率中樞大幅下移一直存在阻力，呈現(xiàn)出與債市走勢背離的態(tài)勢。

招商固收首席張偉此前表示，存單利率難以下行主要是因為大行負債端仍存在一定資金缺口，疊加11月下旬地方再融資債券發(fā)行量大幅增加，對銀行超儲帶來消耗，從而使得存單利率難以下行。

不過自11月28日，市場利率定價自律機制工作會議審議通過了《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》和《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》以來，各期限同業(yè)存單參考利率均普遍下行。不少業(yè)內(nèi)人士指出，這兩項自律倡議打開了同業(yè)存款利率下行的空間，在比價邏輯下，理財、貨基面對同業(yè)存款利率壓降時可能加大存單配置，從而帶動存單利率下行。

從近期大行發(fā)行的同業(yè)存單收益來看，不少下行幅度較11月末近20bp，如工商銀行將于明日發(fā)行的2024年第170期1年期AAA同業(yè)存單，發(fā)行價參考利率已低至1.67%，較11月末第150期發(fā)行利率1.86%，下行幅度達到19bp。

華泰固收首席張繼強認為，今年以來同業(yè)存款利率居高不下，背后主要是手工補息被叫停等導(dǎo)致銀行面臨負債端壓力，自律機制改革下，同業(yè)活期存款利率下行降低了銀行整體的負債成本，將直接利好同業(yè)存單，也將推動市場利率中樞下移。

值得注意的是，隨著重倉同業(yè)存單的貨幣基金收益率持續(xù)下行，已有低風(fēng)險投資者開始在同業(yè)存單市場尋找“平替”。截至12月18日，同業(yè)存單AAA指數(shù)的年內(nèi)回報率達到2.48%，已大幅跑贏中證貨幣基金指數(shù)的1.82%。

安信基金此前在公號中發(fā)文表示，市場對現(xiàn)金管理工具的收益水平進一步下滑有所預(yù)期，也在尋找更多具備配置性價比的工具，其中同業(yè)存單就進一步受到了關(guān)注。在當前非銀同業(yè)存款利率下行的背景下，已發(fā)行的同業(yè)存單提供的利率相對更有吸引力，同業(yè)存單價格可能會上升。對于個人投資者的閑錢理財需求而言，同業(yè)存單指數(shù)基金也是一類具有較高性價比的選擇。

中銀證券分析師朱啟兵也認為，從貨幣基金2024年三季報情況看，債券配置比例占凈值33.98%，其中26.82%為同業(yè)存單，相較于貨幣基金7天年化收益率的運行通道已下移至1年期國開債收益率和R007通道當中，若2025年同業(yè)存款利率以公開市場7天逆回購操作利率為定價基準，則貨幣基金7天年化收益率或較當前仍有一定下行空間，尋求閑錢理財及增值，且對日常流動性有需求的投資者或可關(guān)注同業(yè)存單指數(shù)基金的配置機會。