財(cái)聯(lián)社12月20日訊（編輯 卞純）盡管美股今年以來迭創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲約23%。但瑞銀認(rèn)為，美股尚未形成泡沫，理由是美聯(lián)儲(chǔ)還不夠?qū)捤伞?/p>

以安德魯?加斯韋特為首的瑞銀策略師們?cè)谝环輬?bào)告中表示，在形成股市泡沫所需的7個(gè)條件中，有6個(gè)已經(jīng)得到滿足。

這六個(gè)條件分別是：結(jié)構(gòu)性牛市結(jié)束、（企業(yè)）利潤(rùn)承壓、市場(chǎng)廣度下降、距離上次泡沫已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)25年、散戶投資者的參與度以及投資者普遍認(rèn)為“這次不同”。

缺少寬松的貨幣條件

報(bào)告稱，泡沫形成的最后一個(gè)條件是寬松的貨幣政策，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)在周三降息25個(gè)基點(diǎn)后利率仍維持在限制性水平，這一條件看起來不太可能很快得到滿足。

“我們?nèi)鄙俚氖菍捤傻呢泿怒h(huán)境，” 加斯韋特表示。他指出，聯(lián)邦基金利率降至3.2%左右才能滿足這一條件。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)至少還需要再降息100個(gè)基點(diǎn)。

“到那時(shí)，6.6萬億美元貨幣市場(chǎng)基金中的部分資金可能很容易轉(zhuǎn)投股市，” 加斯韋特表示。他補(bǔ)充稱，場(chǎng)外的資金可能會(huì)涌入高漲的動(dòng)能股，從而進(jìn)一步推高潛在泡沫。

美聯(lián)儲(chǔ)周三將利率下調(diào)至4.25%-4.50%。但最新點(diǎn)陣圖顯示，2025年預(yù)計(jì)將降息兩次，而9月官員們?cè)A(yù)計(jì)會(huì)有四次降息。

泡沫形成或令美股再漲至少20%

瑞銀認(rèn)為，2025年美股形成泡沫的可能性為35%，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最終將降息到足以引發(fā)這種冒險(xiǎn)心態(tài)的程度。

瑞銀還表示，如果明年股市真的形成泡沫，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將至少飆升20%。這樣的漲幅將與2023年和2024年的回報(bào)率相當(dāng)，并讓人回想起上世紀(jì)90年代末的那次反彈，最終以互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂告終。

為了對(duì)沖泡沫風(fēng)險(xiǎn)，加斯韋特建議投資者購(gòu)買“價(jià)格合理的人工智能和電氣化類股票”。這些股票包括臺(tái)積電、Meta、PG&E、National Grid和Vistra。