①作為LPR報價的定價基礎,本月政策利率,也就是央行7天期逆回購利率保持穩(wěn)定,已在很大程度上預示12月LPR報價會保持不變; ②展望2025年,在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下,央行將繼續(xù)實施有力度的降息,政策利率有望下調(diào)0.5個百分點,屆時會引導LPR報價跟進下調(diào)。
財聯(lián)社12月20日訊(記者 高萍)今日,中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2024年12月貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.1%,5年期以上LPR為3.6%,兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變。
多位業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者分析稱,12月LPR不變符合市場預期。主要是7天期逆回購利率錨保持穩(wěn)定,銀行繼續(xù)面臨一定凈息差壓力。盡管12月以來銀行同業(yè)存單到期收益率出現(xiàn)大幅下行,但報價行仍缺乏下調(diào)LPR報價加點的動力。展望后期,業(yè)內(nèi)認為,不排除2025年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價下行等方式,繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。
兼顧內(nèi)外政策環(huán)境 12月LPR報價保持不變符合市場預期
多位業(yè)內(nèi)人士分析認為,12月LPR報價保持不變,符合市場預期。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受財聯(lián)社記者采訪時表示,本月LPR利率維持穩(wěn)定,主要是7天期逆回購政策利率維持保持穩(wěn)定及部分銀行凈息差保護偏薄。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明亦稱,10月1年、5年期LPR報價分別下調(diào)25bps后,11、12月報價連續(xù)持平,一方面,12月逆回購利率并未調(diào)降,商業(yè)銀行息差壓力較大環(huán)境下主動壓降LPR和逆回購利率加點的動力不足。另一方面,盡管美聯(lián)儲12月降息25bps,但對于后續(xù)降息空間的表述整體偏鷹;考慮到當下中美匯率風險仍高,本次LPR報價未降息也可能是兼顧內(nèi)外政策環(huán)境,平衡穩(wěn)匯率和寬貨幣目標下的選擇。
對于12月LPR報價保持不變,東方金誠首席宏觀分析師王青同樣分析,一方面,作為LPR報價的定價基礎,本月政策利率,也就是央行7天期逆回購利率保持穩(wěn)定,已在很大程度上預示12月LPR報價會保持不變。
“另一方面,10月LPR報價跟進9月政策利率下調(diào)20個基點,下調(diào)幅度較大,加之當前銀行凈息差處在歷史低位,盡管12月以來銀行同業(yè)存單到期收益率出現(xiàn)大幅下行,但報價行仍缺乏下調(diào)LPR報價加點的動力?!蓖跚喾Q。
王青認為,近期政策利率及LPR報價保持不動,根本原因在于一攬子增量政策出臺后,10月以來經(jīng)濟景氣度上升,10月和11月官方制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)處于擴張區(qū)間,供需兩端宏觀經(jīng)濟指標整體上行,樓市也在顯著回暖。當前進入政策效果觀察期,重點是將前期“有力度”的政策性降息及10月LPR報價大幅下調(diào)效應向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導,引導企業(yè)和居民融資成本下行,激發(fā)投資和消費動能,推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。
2025年政策利率有望下調(diào)引導LPR報價跟進調(diào)整
展望后期,業(yè)內(nèi)認為,LPR調(diào)降或仍有空間。明明表示,往后看,12月中央政治局會議、2025年中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)下一階段貨幣政策“適度寬松”,同時提到“適時降息降準”,可見央行寬貨幣立場仍然明確,后續(xù)LPR伴隨逆回購利率調(diào)降或仍有空間。此外,當前貸款結構中低于LPR減點貸款占比高達43.33%,優(yōu)化LPR報價質(zhì)量的訴求下,LPR單邊下調(diào)或也有較大空間。
周茂華也表示,近期國內(nèi)釋放穩(wěn)健貨幣政策轉向適度寬松,后續(xù)央行通過降準降息等工具,引導市場利率中樞進一步下移,銀行將為存款負債重定價,將為LPR利率進一步調(diào)降創(chuàng)造條件。
王青判斷,著眼于推動銀行加大信貸投放,繼續(xù)支持政府債券發(fā)行,以及持續(xù)釋放穩(wěn)增長信號,年底前央行有可能降準0.25-0.5個百分點,釋放資金5000到1萬億。這也能兼顧春節(jié)流動性安排。
另外,王青稱,12月中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議將貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”,為近14年以來首次調(diào)整,釋放了逆周期調(diào)節(jié)力度顯著加大的信號。在貨幣政策轉向過程中,金融體系對實體經(jīng)濟的支持將體現(xiàn)為“量增、價降”,年底前銀行將加大對實體經(jīng)濟的新發(fā)放貸款規(guī)模,特別是會加快房地產(chǎn)“白名單”項目貸款的撥付進度,企業(yè)和居民貸款利率都有下調(diào)空間。
展望2025年,王青進而表示,在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下,央行將繼續(xù)實施有力度的降息,政策利率有望下調(diào)0.5個百分點,顯著高于今年0.3個百分點的降幅,屆時會引導LPR報價跟進下調(diào)。
另外,王青稱,明年支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術改造再貸款及保障性住房再貸款等各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調(diào),切實加大對國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,推動企業(yè)和居民融資成本全面下行。不排除2025年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價下行等方式,繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關鍵一招。