財(cái)聯(lián)社12月21日訊（記者 高萍）“二十屆三中全會(huì)決定提出要建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制，這一改革要求為未來一段時(shí)期資本市場改革指明了方向。”今日，在中國財(cái)富管理50人論壇2024年會(huì)上，第十四屆全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任尹艷林如是表示。就增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制，尹艷林提出三點(diǎn)建議。

目前我國的金融結(jié)構(gòu)是間接融資為主，與傳統(tǒng)發(fā)展模式相適應(yīng)。尹艷林建議，加快提高直接融資比重。尹艷林認(rèn)為，只有提高直接融資比重，打開市場資金活動(dòng)的可能邊界，著力優(yōu)化直接和間接融資、股權(quán)和債權(quán)融資比例關(guān)系，建立健全結(jié)構(gòu)合理的金融市場體系，才能為資本市場穩(wěn)定發(fā)展提供更多的源頭活水。

為此，尹艷林提出，要有一個(gè)糾正、兩個(gè)不怕。一是要糾正市場資金離開銀行體系就是“脫實(shí)向虛”的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。二是要不怕資金體外循環(huán)。體外是相對于銀行體系而言的，理財(cái)、公募、私募、天使、風(fēng)投等都是這種中介和渠道。發(fā)展多元股權(quán)融資有助于滿足企業(yè)日益多樣化的融資需求，所以要大力培育耐心資本，完善私募股權(quán)和企業(yè)投資“募、投、管、退”支持政策，引導(dǎo)投早、投小、投長期、投硬科技。三是要不怕非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在。防范風(fēng)險(xiǎn)是金融監(jiān)管的永恒主題，但要守住的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，而不是所有風(fēng)險(xiǎn)。

尹艷林認(rèn)為，金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，將不同風(fēng)險(xiǎn)的融資需求配置給不同風(fēng)險(xiǎn)投資者，沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有金融?？萍夹推髽I(yè)普遍具有專業(yè)性強(qiáng)、抵押物少、成長性和風(fēng)險(xiǎn)性雙高的特點(diǎn)，這決定了科技金融需要資本市場通過風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)來完成金融資源配置。尹艷林稱，風(fēng)險(xiǎn)投資追逐高收益，是分擔(dān)初始期科創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。投資者和監(jiān)管者都要重視市場風(fēng)險(xiǎn)，要容忍市場自我調(diào)節(jié)，釋放點(diǎn)上或局部的風(fēng)險(xiǎn)，讓市場規(guī)律真正起作用。

另外，尹艷林建議健全多層次資本市場體系。尹艷林表示，健全多層次資本市場體系是增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的重要基礎(chǔ)，培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，應(yīng)著力加強(qiáng)多層次資本市場投融資功能，使直接融資特別是股權(quán)融資比重顯著提高。

尹艷林指出，要堅(jiān)持主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板錯(cuò)位發(fā)展，深化新三板改革，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展。在當(dāng)前市場環(huán)境下，建設(shè)多層次資本市場，提高直接融資比例，要支持發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力發(fā)展新三板。落實(shí)分層交易機(jī)制，提高市場流動(dòng)性與交易活躍性，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)交易中心，推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)、科技企業(yè)等改制上市，到全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以及區(qū)域性股權(quán)交易市場注冊掛牌。支持創(chuàng)新型企業(yè)和中小微企業(yè)在新三板、股權(quán)交易中心掛牌融資。鼓勵(lì)股權(quán)投資基金加大對有意向改制上市企業(yè)的股權(quán)融資。

第三個(gè)建議是深化主板和創(chuàng)業(yè)板市場改革。尹艷林表示，主板和創(chuàng)業(yè)板市場是我國資本市場的主體，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出要穩(wěn)住股市。深化主板和創(chuàng)業(yè)板市場改革，可能要從最基礎(chǔ)的做起。一是要把重點(diǎn)放在搞活多層次資本市場上去，盡可能放寬新三板、區(qū)域股權(quán)市場的上市條件。首先要把進(jìn)入市場的門檻降下來，增強(qiáng)市場的吸引力，為主板市場發(fā)展打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二是要在完善轉(zhuǎn)板機(jī)制上下功夫，使好的企業(yè)真正愿意先到新三板去，把更多的上市資源給新三板上市公司?？梢钥紤]設(shè)計(jì)一種制度，只要在低層次市場上達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)就自動(dòng)轉(zhuǎn)板，增加透明度。三是在目前的主板和創(chuàng)業(yè)板市場上實(shí)行真正的注冊制。四是擴(kuò)大資本市場對外開放，吸引更多外資入市，提高市場流動(dòng)性，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，提高市場的有效性，培育價(jià)值投資理念。

五是改革綜合指數(shù)編制方法。選取更能代表未來發(fā)展趨勢的上市公司，增加新的科技型企業(yè)，以及代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的上市公司，并增加它們的權(quán)重，以符合股票市場反映未來發(fā)展預(yù)期的本質(zhì)特征。