財(cái)聯(lián)社2月22日訊（編輯 史正丞）北京時(shí)間周六晚間，伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布2024財(cái)年年報(bào)，以及每年一封的巴菲特股東信。

財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾·哈撒韋公司去年四季度的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)達(dá)到145.3億美元，同比增長(zhǎng)71.34%，全年?duì)I運(yùn)利潤(rùn)達(dá)到474.37億美元。再加上“股神”在投資市場(chǎng)的巨額浮盈，伯克希爾·哈撒韋公司2024財(cái)年的歸屬股東凈利潤(rùn)達(dá)到889.95億美元。毫無疑問，巴菲特本人并不喜歡這種算法。

備受關(guān)注的現(xiàn)金水平也進(jìn)一步提升。截至去年底，伯克希爾的現(xiàn)金/短期國(guó)債等流動(dòng)性儲(chǔ)備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3342億美元。與去年三季度一樣，伯克希爾在2024年第四季度沒有進(jìn)行股票回購，公司披露在截至2月10日的第一季度也沒有進(jìn)行股票回購。這或許在暗示，巴菲特認(rèn)為伯克希爾的股價(jià)已經(jīng)高于其內(nèi)在價(jià)值。

巴菲特在股東信中評(píng)價(jià)稱， 2024年伯克希爾的表現(xiàn)超出預(yù)期，盡管189家運(yùn)營(yíng)企業(yè)中有53%出現(xiàn)了收益下降。但由于國(guó)債收益率的改善，伯克希爾大幅增加短期美國(guó)國(guó)債持倉，投資收入得到可預(yù)測(cè)的大幅增長(zhǎng)。

伯克希爾也在財(cái)報(bào)中披露，預(yù)估上個(gè)月肆虐洛杉磯部分地區(qū)的野火將導(dǎo)致約13億美元的稅前損失。

作為“股市常青樹”的優(yōu)勢(shì)，每年這時(shí)也是巴菲特炫耀長(zhǎng)期投資回報(bào)的時(shí)刻。2024年伯克希爾-A股價(jià)繼續(xù)上漲25.5%，所以自1965年開始算起的年化復(fù)合收益率為19.9%，1964年至今的總收益率則達(dá)到驚人的5,502,284%。同樣在去年，伯克希爾的市值首次突破萬億美元關(guān)口。

（伯克希爾年線圖，來源：TradingView）

這份年報(bào)的重頭戲，依然是巴菲特的股東信。已經(jīng)94歲高齡的“股神”，正是通過這封一年一度的長(zhǎng)文，系統(tǒng)性地描述他對(duì)股票市場(chǎng)、全球資產(chǎn)又有了哪些心得體會(huì)。

巴菲特也在信中開玩笑稱，他現(xiàn)在已經(jīng)94歲了，距離格雷格·阿貝爾接替他擔(dān)任首席執(zhí)行官并撰寫年度股東信的時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太長(zhǎng)咯。

看點(diǎn)一：手頭大量現(xiàn)金 巴菲特強(qiáng)調(diào)看好股票

去年一整年，除了不斷加倉被“套牢”的西方石油，伯克希爾鮮有大手筆買入。反倒是大幅砍倉蘋果公司、美國(guó)銀行的持倉引發(fā)關(guān)注。

根據(jù)上周公布的13F顯示，2024年末，伯克希爾的前5大股票持倉依然是美國(guó)運(yùn)通、蘋果、美國(guó)銀行、可口可樂和雪佛龍5家公司，占總體倉位的比例從79%下降至71%。

（伯克希爾前五大股票持倉2024年收益情況??）

截至去年底，伯克希爾的現(xiàn)金水平又創(chuàng)下3342億美元的歷史新紀(jì)錄。

對(duì)于近一年翻倍暴增的流動(dòng)性水平，巴菲特在股東信中是這么說的：

盡管一些評(píng)論員目前認(rèn)為伯克希爾的現(xiàn)金頭寸非常高，但你們的大部分資金仍然投資于股票。這種偏好不會(huì)改變。雖然去年我們?cè)诳山灰坠善敝械乃袡?quán)從3540億美元下降到2720億美元，但我們持有非上市公司的股權(quán)價(jià)值有所增加，并且仍然遠(yuǎn)大于可交易投資組合的價(jià)值。

他進(jìn)一步表示，伯克希爾股東可以放心，會(huì)將永遠(yuǎn)將他們的大部分資金投資于股票——主要是美國(guó)股票，盡管其中許多公司擁有重要的國(guó)際業(yè)務(wù)。伯克希爾永遠(yuǎn)不會(huì)更喜歡現(xiàn)金等價(jià)物資產(chǎn)的所有權(quán)，而不是擁有好的企業(yè)，無論是控股的還是部分擁有。

多少有點(diǎn)令人失望的是，除了提到短期美債收益率外，巴菲特并沒有解釋自己持有那么多現(xiàn)金（現(xiàn)金等價(jià)物）意欲何為。畢竟連續(xù)9個(gè)季度減持美股，恐怕不是一句“仍偏好股票”能解釋的情況。

看點(diǎn)二：披露將增持日本商社

如財(cái)聯(lián)社前瞻中提到的那樣，巴菲特繼續(xù)在股東信中大談日本股市。

巴菲特表示，伯克希爾在2019年7月首次購買了日本五大商社的股票。之前只是看了他們的財(cái)務(wù)記錄，并對(duì)股票價(jià)格之低感到驚訝。隨著時(shí)間的推移，伯克希爾對(duì)這些公司的欽佩之情持續(xù)增長(zhǎng)。

他感嘆稱：“這五家公司在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候增加股息，在合理的時(shí)候回購自己的股票，他們的高管在薪酬計(jì)劃上遠(yuǎn)沒有他們的美國(guó)同行那么激進(jìn)?！?/p>

巴菲特強(qiáng)調(diào)，對(duì)這五家公司的持股是長(zhǎng)期的，伯克希爾致力于支持他們的董事會(huì)。一開始，我們?cè)鈱⒉讼柕某止杀３衷诿考夜竟煞莸?0%以下。但當(dāng)接近這個(gè)限制時(shí)，這五家公司同意適度放松這個(gè)上限。隨著時(shí)間的推移，未來可能會(huì)看到伯克希爾對(duì)所有五家公司的持股略有增加。

截至去年底，伯克希爾對(duì)日本五大商社的總投資成本（以美元計(jì)算）為138億美元，市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到235億美元。需要說明的是，伯克希爾是通過發(fā)行日元債來購買日股，所以不受匯率浮動(dòng)的影響。

巴菲特預(yù)計(jì)，格雷格和他的繼任者將持有這些日本頭寸“數(shù)十年”，伯克希爾將找到其他方式在未來與這五家公司合作。

“股神”也炫耀稱，預(yù)期2025年從日本投資中獲得的股息收入將達(dá)到約8.12億美元，而日元債的利息成本約為1.35億美元。

看點(diǎn)三：年度股東會(huì)

與去年一樣，今年伯克希爾股東會(huì)的舞臺(tái)上依舊只有3人：巴菲特 、格雷格·阿貝爾，以及阿吉特·賈恩，其中分管保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的阿吉特·賈恩將只出席上午的問答。

今年的股東會(huì)將于奧馬哈當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日舉行?，F(xiàn)場(chǎng)會(huì)有官方周邊《伯克希爾60年》，據(jù)巴菲特所說這是一本“輕松的歷史書”。

問答階段的日程表也明顯縮短。今年開始的時(shí)間稍稍提前至當(dāng)?shù)貢r(shí)間早晨8點(diǎn)，上午場(chǎng)持續(xù)至10點(diǎn)30分。休息半小時(shí)后，巴菲特和阿貝爾將開啟第二場(chǎng)問答，持續(xù)至下午13點(diǎn)。

作為對(duì)比，去年地問答會(huì)是從當(dāng)?shù)貢r(shí)間早上9點(diǎn)15分開始，中午休息約1個(gè)小時(shí)后，下午場(chǎng)從13點(diǎn)開始。

小花絮：巴菲特拄拐了

在股東信的最后，巴菲特披露自己的妹妹伯蒂（去年股東信的絕對(duì)主角?。?huì)帶著兩個(gè)女兒一同參加奧馬哈的年度聚會(huì)。伯蒂已經(jīng)91歲了，兩人會(huì)按照約定在星期天打電話，討論“老年的樂趣”，以及比較兩人手杖的相對(duì)優(yōu)點(diǎn)。

巴菲特打趣稱，對(duì)他而言，手杖效用僅限于避免臉朝下摔倒。