充分發(fā)揮資本市場功能 更好服務(wù)新型工業(yè)化

吳清

習(xí)近平總書記深刻指出，新時(shí)代新征程，以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)，實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化是關(guān)鍵任務(wù)。黨的二十大報(bào)告提出，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國，2035年基本實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化。這為我國工業(yè)和信息化事業(yè)指明發(fā)展方向和目標(biāo)，提供根本遵循。中國證監(jiān)會深入貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會，中央金融工作會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議、全國新型工業(yè)化推進(jìn)大會精神，認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會習(xí)近平總書記關(guān)于新型工業(yè)化的重要指示、重要論述，切實(shí)增強(qiáng)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，著力完善資本市場基礎(chǔ)性制度，充分發(fā)揮資本市場功能作用，更好服務(wù)制造強(qiáng)國建設(shè)和新型工業(yè)化。

一、深刻認(rèn)識新型工業(yè)化的重大政治意義和緊迫使命

推進(jìn)新型工業(yè)化，是以習(xí)近平同志為核心的黨中央從黨和國家事業(yè)全局出發(fā)，著眼全面建成社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國作出的重要戰(zhàn)略部署，事關(guān)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和提升國家核心競爭力。黨的十八大以來，習(xí)近平總書記就新型工業(yè)化一系列重大理論和實(shí)踐問題作出重要論述，深刻闡述了新時(shí)代新征程推進(jìn)新型工業(yè)化的重大意義、重要原則、重點(diǎn)任務(wù)，具有很強(qiáng)的政治性、思想性、指導(dǎo)性。在全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家、向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的新征程上，必須扎實(shí)推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國，為中國式現(xiàn)代化構(gòu)筑強(qiáng)大物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)。

當(dāng)今世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈深度調(diào)整，大國競爭博弈日益加劇，發(fā)達(dá)國家紛紛推進(jìn)“再工業(yè)化”，新興經(jīng)濟(jì)體憑借成本等優(yōu)勢大力承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。西方少數(shù)國家對我國先進(jìn)制造業(yè)打壓制裁不斷升級，妄圖遏制我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。與此同時(shí)，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，以人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、量子信息等新一代信息技術(shù)和新材料、新能源、生物醫(yī)藥等為代表的現(xiàn)代科技突飛猛進(jìn)，引發(fā)不同學(xué)科、不同行業(yè)、不同領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新加速融合。我國推進(jìn)新型工業(yè)化面臨的外部環(huán)境和科技創(chuàng)新環(huán)境發(fā)生深刻變化，既有實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的歷史機(jī)遇，也面臨前所未有的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，我們必須以時(shí)不我待、只爭朝夕的意識和意志，抓緊補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)、鍛長板，加速推進(jìn)新型工業(yè)化。

二、資本市場發(fā)展與推進(jìn)新型工業(yè)化緊密聯(lián)系、相輔相成

工業(yè)是立國之本、強(qiáng)國之基，是國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主體。新型工業(yè)化是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地，一直以來，中國證監(jiān)會高度重視工業(yè)和制造業(yè)企業(yè)發(fā)展，將其作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重中之重。工業(yè)和制造業(yè)企業(yè)構(gòu)成A股上市公司的主體，截至2024年底，滬深北交易所上市的5000多家上市公司中，工業(yè)和制造業(yè)企業(yè)占上市公司總數(shù)量比例為76.5%，市值占比為56.58%，利潤占比為32.32%。這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)成為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的“基本盤”，資本市場與新型工業(yè)化緊密聯(lián)系、相輔相成。

多層次資本市場是推進(jìn)新型工業(yè)化的強(qiáng)大動力。資本市場在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)資本形成、完善公司治理、健全現(xiàn)代企業(yè)制度等方面發(fā)揮重大作用，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展大有可為。一方面，資本市場發(fā)揮樞紐功能，匯集各類資金高效轉(zhuǎn)化為資本，引領(lǐng)人才、科技等其他要素資源協(xié)同集聚和融合，助力企業(yè)研發(fā)攻關(guān)、轉(zhuǎn)型升級和并購重組，推動企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式飛躍性發(fā)展。另一方面，資本市場強(qiáng)化約束和激勵(lì)，推動企業(yè)加強(qiáng)公司治理、健全內(nèi)控和規(guī)范經(jīng)營，培育現(xiàn)代企業(yè)制度。上市企業(yè)自身名片效應(yīng)和股權(quán)期權(quán)激勵(lì)，吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀人才，激勵(lì)企業(yè)家發(fā)揮管理才能和創(chuàng)新精神，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力。

新型工業(yè)化是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要保障和原動力。我國超大市場規(guī)模、強(qiáng)大基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配套能力及新型舉國體制下的高水平科技創(chuàng)新環(huán)境，為新型工業(yè)化提供強(qiáng)大支撐和廣闊空間。代表新質(zhì)生產(chǎn)力的優(yōu)質(zhì)工業(yè)和制造業(yè)企業(yè)為資本市場帶來更多源頭活水，讓投資者分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。工業(yè)和制造業(yè)企業(yè)不僅構(gòu)成上市公司“基本盤”，還擁有最具有代表性的工業(yè)企業(yè)“樣本”，反映我國工業(yè)整體水準(zhǔn)，其中不乏新能源和先進(jìn)制造等領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)或“國之重器”。這些企業(yè)在維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全、推動關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、保障國計(jì)民生等方面發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，為資本市場實(shí)現(xiàn)持續(xù)性長周期的健康穩(wěn)定發(fā)展提供充沛動能。

三、資本市場服務(wù)新型工業(yè)化遵循的基本原則

新型工業(yè)化是推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要動力，是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要載體，也為新質(zhì)生產(chǎn)力創(chuàng)造豐富應(yīng)用場景。資本市場要將服務(wù)新型工業(yè)化作為推動新質(zhì)生產(chǎn)力重要內(nèi)容，要堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路，把資本市場一般規(guī)律同中國國情市情相結(jié)合，深刻把握新時(shí)代推進(jìn)新型工業(yè)化的基本原則。

一是堅(jiān)持黨對資本市場的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。堅(jiān)持黨中央對資本市場的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)是最高政治原則，事關(guān)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的根本方向，是做好資本市場工作的根本保證。資本市場監(jiān)管各項(xiàng)工作必須始終堅(jiān)持黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，把黨的領(lǐng)導(dǎo)貫穿到資本市場工作各領(lǐng)域、各環(huán)節(jié)，堅(jiān)定不移走中國特色資本市場發(fā)展之路。

二是堅(jiān)持維護(hù)市場穩(wěn)定。市場穩(wěn)定是發(fā)揮市場功能的基礎(chǔ)和前提，也是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的重要一環(huán)。中國證監(jiān)會堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本宗旨，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，健全加強(qiáng)預(yù)期管理機(jī)制，統(tǒng)籌融資和投資、一級和二級市場協(xié)調(diào)平衡，實(shí)施好逆周期市場調(diào)節(jié)，打通中長期資金入市堵點(diǎn)痛點(diǎn)，積極構(gòu)建“長錢長投”政策體系，增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，把資本市場穩(wěn)定運(yùn)行放在更加突出的位置，著力穩(wěn)信心、穩(wěn)市場、穩(wěn)功能。

三是堅(jiān)持深化關(guān)鍵制度改革。近年來，中國證監(jiān)會穩(wěn)妥實(shí)施全面注冊制改革，進(jìn)一步厘清政府和市場的關(guān)系、邊界，對審核注冊機(jī)制和基礎(chǔ)制度進(jìn)行系統(tǒng)性重塑，市場結(jié)構(gòu)和市場生態(tài)顯著改善。未來將繼續(xù)遵循法治化市場化方向全面深化改革，以支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)為重點(diǎn)，深化資本市場投融資綜合改革，破解制約市場功能發(fā)揮的重點(diǎn)難點(diǎn)問題，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場制度競爭力，更好服務(wù)新產(chǎn)業(yè)新技術(shù)新業(yè)態(tài)，有效促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

四是堅(jiān)持問題導(dǎo)向。面對復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，要確保國家安全和產(chǎn)業(yè)安全，必須堅(jiān)持底線思維、極限思維，在“兩重”領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)下大功夫，大力提升重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和自主可控，著力解決“卡脖子”的關(guān)鍵核心技術(shù)難題。進(jìn)一步加大對集成電路、工業(yè)母機(jī)、醫(yī)療裝備、儀器儀表、工業(yè)和基礎(chǔ)軟件等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)支持力度。針對我國戰(zhàn)略性資源對外依存度高，為支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，必須大力提升戰(zhàn)略資源保障能力。資本市場將引導(dǎo)要素資源向這些領(lǐng)域聚集，綜合運(yùn)用多種工具提供適配的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

五是堅(jiān)持系統(tǒng)思維。要堅(jiān)持系統(tǒng)思維，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。一方面，強(qiáng)化“一盤棋”意識，要完善多層次資本市場各條線全鏈條支持功能，打通堵點(diǎn)卡點(diǎn)，健全金融服務(wù)機(jī)制，創(chuàng)新融資產(chǎn)品，為企業(yè)提供多元化接力式的融資服務(wù)。另一方面，要加強(qiáng)與相關(guān)部委部門的分工協(xié)作、與地方政府的溝通聯(lián)絡(luò)，強(qiáng)化信息和資源共享，進(jìn)一步推動凝聚各方共識，形成政策和監(jiān)管合力，共同創(chuàng)造良好市場生態(tài)，共同推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力和新型工業(yè)化發(fā)展。

四、準(zhǔn)確把握資本市場支持新型工業(yè)化的途徑和要求

要學(xué)深悟透習(xí)近平總書記關(guān)于新型工業(yè)化的重要論述，洞悉我國新型工業(yè)化的時(shí)代特征和歷史使命，進(jìn)而準(zhǔn)確把握資本市場支持新型工業(yè)化的途徑和要求。新型工業(yè)化是以新發(fā)展理念為引領(lǐng)，以科技創(chuàng)新為動力，以高質(zhì)量發(fā)展為主線，以工業(yè)化與數(shù)字化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化、綠色化融合發(fā)展為特色，帶動各產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展的工業(yè)化道路。推進(jìn)新型工業(yè)化要準(zhǔn)確識變、科學(xué)應(yīng)變、主動求變，既要遵循世界工業(yè)化的一般規(guī)律，也要從國情出發(fā)，把高質(zhì)量發(fā)展要求貫穿新型工業(yè)化全過程。

一是要深刻把握以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新型工業(yè)化?？萍寂d則民族興，科技強(qiáng)則國家強(qiáng)。科技是第一生產(chǎn)力，創(chuàng)新是第一動力，新型工業(yè)化是科技創(chuàng)新的主戰(zhàn)場。習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)，制造業(yè)的核心就是創(chuàng)新?？萍紕?chuàng)新是新型工業(yè)化的最重要引擎。要緊緊抓住科技創(chuàng)新這個(gè)“牛鼻子”，資本市場要積極融入科技創(chuàng)新新型舉國體制，突出發(fā)揮資本市場在服務(wù)科技創(chuàng)新方面的獨(dú)特優(yōu)勢，“集短錢變長錢，集小錢變大錢”“化儲蓄為資本”“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和收益共享”，資本市場能高效集聚配置資源，加速科技產(chǎn)業(yè)融合，激發(fā)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神，契合科創(chuàng)企業(yè)“投入大、周期長、迭代快”等特征，暢通“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)。

二是要深刻把握新型工業(yè)化的數(shù)字化、智能化、綠色化融合發(fā)展方向。數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化改造、綠色化發(fā)展是新型工業(yè)化的重要特征，也是新發(fā)展理念的重要體現(xiàn)。數(shù)據(jù)作為數(shù)字時(shí)代的新型生產(chǎn)要素，是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要動力。要充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素的賦能作用，推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，加快制造業(yè)產(chǎn)業(yè)模式和企業(yè)形態(tài)根本性變革。綠色低碳是新型工業(yè)化的生態(tài)底色，要完善資本市場綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，豐富資本市場綠色金融產(chǎn)品，助力推進(jìn)工業(yè)發(fā)展方式創(chuàng)新。資本市場將繼續(xù)做好“數(shù)字金融、綠色金融、科技金融”大文章，支持具有新產(chǎn)業(yè)新技術(shù)新業(yè)態(tài)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資，堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展。

三是要深刻把握將培育壯大科技領(lǐng)軍企業(yè)和鏈主型龍頭企業(yè)作為新型工業(yè)化的重要抓手。企業(yè)是生成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力最活躍的主體，工業(yè)發(fā)展歸根到底要靠企業(yè)，企業(yè)強(qiáng)才能工業(yè)強(qiáng)。黨的二十屆三中全會強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，建立培育壯大科技領(lǐng)軍企業(yè)機(jī)制?？萍碱I(lǐng)軍企業(yè)是國家戰(zhàn)略科技力量的重要組成部分，是打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)的主力軍。鏈主企業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的頭雁，鏈主引領(lǐng)得好，雁陣才能齊飛，鏈主企業(yè)是產(chǎn)業(yè)融合集群的核心，是構(gòu)建大中小企業(yè)相互依存、相互促進(jìn)良好生態(tài)的關(guān)鍵。資本市場加大力度培育壯大科技領(lǐng)軍企業(yè)和鏈主型龍頭企業(yè)，對于加快推動新型工業(yè)化具有綱舉目張的功效，也是優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)和增強(qiáng)市場吸引力的有效途徑。

五、扎實(shí)推進(jìn)資本市場服務(wù)新型工業(yè)化的各項(xiàng)任務(wù)

中國證監(jiān)會深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于新型工業(yè)化的系列重大部署，準(zhǔn)確把握其戰(zhàn)略定位、階段性特征、環(huán)境條件變化，將各項(xiàng)要求落實(shí)到監(jiān)管工作中，發(fā)揮好保障支持作用。加大改革創(chuàng)新力度，持續(xù)健全資本市場功能，大力引導(dǎo)要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，不斷完善支持新型工業(yè)化的監(jiān)管體系和市場生態(tài)，以科技創(chuàng)新助推新型工業(yè)化發(fā)展。2024年以來，在落實(shí)新“國九條”，形成資本市場“1+N”政策體系過程中，將服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展作為重要任務(wù)。

(一)健全資本市場支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策體系

資本市場將推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展作為服務(wù)的重中之重，不斷完善支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策體系。2024年4月，中國證監(jiān)會制定發(fā)布《關(guān)于資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，包括精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)，健全全鏈條“綠色通道”，支持科技型企業(yè)股債融資，完善支持科技創(chuàng)新的配套制度等措施。2024年6月，中國證監(jiān)會發(fā)布實(shí)施《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革?服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新的制度“試驗(yàn)田”作用，圍繞完善發(fā)行承銷制度、優(yōu)化股債融資安排等推出一攬子改革措施，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，目前多項(xiàng)具體措施已經(jīng)落地。2024年9月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，對突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)并購重組實(shí)施“綠色通道”，加快審核進(jìn)度，提升并購便利度。2025年2月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。

(二)完善優(yōu)化企業(yè)上市、掛牌融資和并購重組的制度和機(jī)制

一是以關(guān)鍵制度創(chuàng)新為引領(lǐng)，全面注冊制改革走深走實(shí)，多層次資本市場體系更加完善，功能更加完備。主板突出具有行業(yè)代表性的“大盤藍(lán)籌”特色，科創(chuàng)板堅(jiān)持“硬科技”定位，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。優(yōu)化創(chuàng)新紅籌架構(gòu)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、未盈利企業(yè)上市制度，提高制度包容性、適配性，資本市場服務(wù)不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的能力大幅提升。截至2024年底，科創(chuàng)板上市公司共581家，首次公開發(fā)行(簡稱IPO)融資9176.12億元。創(chuàng)業(yè)板注冊制后新上市公司558家，IPO融資5380.72億元，大多屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。截至2024年底，北交所上市公司共262家，累計(jì)融資552.37億元，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)占比超八成。新三板掛牌企業(yè)6101家，其中科技型企業(yè)3887家，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)1481家，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)1091家。

中國證監(jiān)會聯(lián)合工信部印發(fā)《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板的指導(dǎo)意見》，現(xiàn)已公示26家專板建設(shè)名單，加強(qiáng)專精特新企業(yè)全鏈條服務(wù)。截至2024年底，專板共服務(wù)企業(yè)11908家，其中專精特新“小巨人”企業(yè)1103家、專精特新中小企業(yè)7315家。

二是加大資源整合，推動企業(yè)并購重組。中國證監(jiān)會多措并舉激發(fā)并購重組市場活力，不斷優(yōu)化并購重組政策環(huán)境。如提高重組估值包容性，支持上市公司之間吸收合并，優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制，建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)并購重組“綠色通道”等，進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場活力。2022-2024年，滬深兩市新能源汽車、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司共披露并購重組交易4115單，交易金額1.25萬億元。

(三)充分發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)的支持作用

我國私募股權(quán)創(chuàng)投基金已發(fā)展成為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分，“投早、投小、投長期、投硬科技”作用日益突出，是促進(jìn)耐心資本形成、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。認(rèn)真貫徹落實(shí)《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)<促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施>的通知》，不斷優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展法規(guī)政策環(huán)境。2021-2023年，私募股權(quán)創(chuàng)投基金年均新增投資本金1.2萬億元，約占同期新增社會融資規(guī)模的3%~4%。行業(yè)投向半導(dǎo)體、新能源、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)代表領(lǐng)域規(guī)模占比連續(xù)提升，2023年上述領(lǐng)域新增投資項(xiàng)目1.4萬個(gè)，新增投資本金4822億元，占全年股權(quán)投資增量的45%，精準(zhǔn)支持新質(zhì)生產(chǎn)力代表性行業(yè)。注冊制改革以來至2024年三季度末，近九成的科創(chuàng)板上市公司和五成的創(chuàng)業(yè)板上市公司獲得過私募基金支持。

(四)充分發(fā)揮債券市場對新型工業(yè)化的支持作用

一是持續(xù)發(fā)展公司債券市場，穩(wěn)步推進(jìn)品種創(chuàng)新。2024年，交易所市場發(fā)行公司(企業(yè))債券4.93萬億元，其中產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行公司債券1.92萬億元，同比增長37%。交易所市場科技創(chuàng)新公司債、綠色公司債等共計(jì)發(fā)行6866億元，同比增長46%，其中科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行6165億元，同比增長68%。二是穩(wěn)步發(fā)展資產(chǎn)支持證券。2024年，交易所市場資產(chǎn)支持證券(?簡稱ABS?)??發(fā)行規(guī)模1.25萬億元，其中，知識產(chǎn)權(quán)、綠色(碳中和)等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模合計(jì)1050億元，資產(chǎn)支持證券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能進(jìn)一步提升。三是持續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)信托投資基金(簡稱REITs?)常態(tài)化發(fā)行。自REITs試點(diǎn)以來，中國證監(jiān)會批復(fù)首發(fā)和擴(kuò)募REITs項(xiàng)目共62只，合計(jì)募集資金1660億元，助力企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，擴(kuò)大有效投資，形成投融資良性循環(huán)。

(五)境外上市服務(wù)有效提升各類新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)企業(yè)的融資效率

境外上市為各類新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了多元化融資渠道，利用境外資本市場差異化的投資者結(jié)構(gòu)和對未盈利成長型企業(yè)更具包容性的市場環(huán)境，能夠有效幫助企業(yè)分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建和暢通技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資本的良性循環(huán)，助力構(gòu)建新型工業(yè)化生態(tài)體系。自2023年3月起，《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》正式施行，對境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動統(tǒng)一實(shí)施備案管理，為市場提供更加透明、高效、可預(yù)期的制度環(huán)境。新規(guī)實(shí)施至2024年底，共有199家境內(nèi)企業(yè)完成境外首發(fā)上市備案（其中，117家擬赴港上市）。企業(yè)類型覆蓋制造業(yè)、新能源、智能駕駛等多個(gè)行業(yè)。2023年，第四范式和優(yōu)必選先后在港上市，分別是國內(nèi)決策類AI軟件行業(yè)首家上市公司和國內(nèi)人形機(jī)器人行業(yè)首家上市公司。2024年9月，A股行業(yè)龍頭企業(yè)美的集團(tuán)在港上市，是香港市場近三年融資規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目；10月，智能駕駛科技企業(yè)地平線在港上市，成為港股近一年融資規(guī)模最大的科技公司IPO項(xiàng)目。新能源汽車方面，路特斯、極氪分別于2024年2月、5月在美上市，成為第四家、第五家在美上市的中國新能源車企。

(六)積極發(fā)揮期貨市場對新型工業(yè)化的支持作用

一是不斷健全工業(yè)品期貨期權(quán)品種體系。目前，我國期貨市場共上市146個(gè)期貨期權(quán)品種，在工業(yè)品方面，已上市原油、鐵礦石、工業(yè)硅、棉紗等95個(gè)期貨期權(quán)品種，覆蓋工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游各個(gè)環(huán)節(jié)。二是加大市場培育力度，持續(xù)推動改善企業(yè)開展套期保值活動的制度環(huán)境，重點(diǎn)幫助轉(zhuǎn)型期的產(chǎn)業(yè)企業(yè)建立市場化的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。三是持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有品種，助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。2024年以來，中國證監(jiān)會指導(dǎo)期貨交易所對21個(gè)工業(yè)類品種的交易規(guī)則進(jìn)行了修訂。四是穩(wěn)步推進(jìn)對外開放，助力提升重要大宗商品價(jià)格影響力，推動形成反映中國供需且被世界認(rèn)可的“中國價(jià)格”。五是服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)大局，維護(hù)國家能源等重要大宗商品供需安全，服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是大型國有企業(yè)有效應(yīng)對市場沖擊，保障重要大宗商品供應(yīng)安全。

(七)積極引導(dǎo)證券公司、基金公司支持科技創(chuàng)新

一是督促證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)支持新型工業(yè)化發(fā)展。發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(試行)》，探索形成適合新型工業(yè)化企業(yè)的多樣化金融產(chǎn)品和服務(wù)體系。聯(lián)合中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于做好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利相關(guān)工作的通知》，目前互換便利已經(jīng)開展兩次操作，金額超過1000億元，持續(xù)為市場帶來增量資金。二是積極推動各類中長期資金入市。2024年以來，中國證監(jiān)會和相關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確了推動中長期資金入市、構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境的重點(diǎn)工作安排，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境。三是引導(dǎo)證券公司積極為新型工業(yè)化企業(yè)融資提供服務(wù)。要求證券公司加強(qiáng)保薦承銷專業(yè)能力建設(shè)，在投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價(jià)中設(shè)置支持科技創(chuàng)新加分項(xiàng)，鼓勵(lì)證券公司提升服務(wù)科技企業(yè)股權(quán)、債權(quán)融資能力，2024年證券公司服務(wù)實(shí)體企業(yè)股債融資規(guī)模5.12萬億元。四是支持基金公司穩(wěn)步有序推出更多科創(chuàng)主題基金。在公募基金管理人分類評價(jià)制度中設(shè)立科創(chuàng)等主題產(chǎn)品規(guī)模的加分指標(biāo)，引導(dǎo)行業(yè)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)。截至2024年底，已批復(fù)科創(chuàng)主題基金449只，已成立389只，存續(xù)規(guī)模6734.21億元。

六、進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場在推動新型工業(yè)化中的擔(dān)當(dāng)作為

下一步，中國證監(jiān)會將繼續(xù)深入貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會精神，緊緊圍繞加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、有活力、有韌性的資本市場這一總目標(biāo)，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，充分發(fā)揮市場功能，激發(fā)市場活力，進(jìn)一步體現(xiàn)資本市場在推動新型工業(yè)化中的擔(dān)當(dāng)作為，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，為全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)和民族復(fù)興、實(shí)現(xiàn)中國式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)更大力量。

一是進(jìn)一步提升多層次資本市場的服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度。深入研究相關(guān)企業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展規(guī)律及其在投融資、激勵(lì)約束、公司治理等方面的需求，有針對性地豐富資本市場的工具、產(chǎn)品和服務(wù)。健全多層次資本市場體系，發(fā)揮股債期市場協(xié)同效應(yīng)。優(yōu)先支持開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的科技型企業(yè)股債融資、并購重組，提升服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展質(zhì)效。

二是持續(xù)完善資本市場制度，增強(qiáng)對新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性適配性。持續(xù)推動“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”等落實(shí)落地，進(jìn)一步全面深化資本市場改革開放，深入研究完善發(fā)行上市、私募創(chuàng)投等制度安排，增強(qiáng)資本市場制度競爭力，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性和適配性，更好服務(wù)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，不斷優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)。

三是支持上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型升級。在當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)變革和我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級加快推進(jìn)的背景下，亟須發(fā)揮好企業(yè)并購重組的關(guān)鍵作用。下一步，將抓好“并購六條”落地實(shí)施，在推動產(chǎn)業(yè)整合和資源優(yōu)化配置、更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等方面盡快推出一批典型案例，更好發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用，服務(wù)上市公司轉(zhuǎn)型升級。

四是促進(jìn)長期資金入市、壯大耐心資本。著眼于???“長錢更多、長錢更長、回報(bào)更優(yōu)”等目標(biāo)，繼續(xù)積極創(chuàng)造條件吸引更多中長期資金進(jìn)入資本市場，推動形成“長錢長投”的制度環(huán)境，穩(wěn)步提高中長期資金投資A股規(guī)模和比例，改善資本市場資金供給與結(jié)構(gòu)。同時(shí)，圍繞創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策，引導(dǎo)更好投早、投小、投硬科技，促進(jìn)“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)。

五是持續(xù)改善資本市場生態(tài)。落實(shí)監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場、違規(guī)減持等各類違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場“三公”，促進(jìn)強(qiáng)本強(qiáng)基。同時(shí)，鼓勵(lì)踐行“五要五不”的中國特色金融文化，督促上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)等堅(jiān)守法治誠信、契約精神，履行信義義務(wù)和受托責(zé)任，涵養(yǎng)“尊重投資者、回報(bào)投資者”的股權(quán)文化，為資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)良“軟環(huán)境”。

作者：吳清 中國證券監(jiān)督管理委員會黨委書記、主席