財聯(lián)社（上海，研究員 馬登科）訊，節(jié)后，市場風(fēng)格突發(fā)轉(zhuǎn)向，股市迎來再平衡，少數(shù)股的牛市不再，“大而美”抱團(tuán)股成市場殺跌主力，拖累創(chuàng)業(yè)板指累計大跌18%，但“小而美”個股卻大幅修復(fù)，投機(jī)氛圍濃厚，低價股指數(shù)累計漲16%，邦訊技術(shù)大漲170%。

數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后兩市逾3200只個股上漲，下跌個股僅700余只，80%個股處于上漲狀態(tài)，市場漲跌幅中位數(shù)達(dá)7.8%。分市值看，抱團(tuán)股跌幅尤為明顯，1000億以上市值平均跌幅達(dá)7.68%，500-1000億市值個股跌幅5.08%；而中小盤個股股價大幅修復(fù)，100-500億個股平均漲幅3.22%，100億以下個股平均漲幅高達(dá)8.96%。（剔除上市半年內(nèi)次新）

“大而美”行情不再

節(jié)后，抱團(tuán)股持續(xù)重挫，節(jié)前剛樹立的“大而美”信仰遭重錘，1000億以上市值個股平均跌幅達(dá)7.68%。

從板塊上看，重災(zāi)區(qū)集中在在此前抱團(tuán)的白酒、新能源、醫(yī)療等板塊；從個股看，通策醫(yī)療以大跌40%居首，領(lǐng)跌的白酒龍頭貴州茅臺大跌20%，股價一度失守2000元大關(guān)。

宏觀層面上，主要是當(dāng)前美債收益率的上行帶動全球高估值板塊的估值調(diào)整。一方面，美債收益率上行直接引發(fā)美股高估值板塊的調(diào)整，加大美股的波動率，從而影響A股高位抱團(tuán)股的情緒；另一方面，美債收益率上行，會使得中美利差（中國10年期國債收益率-美國10年期國債收益率）進(jìn)一步收窄，從而降低這些高估值抱團(tuán)股對外資的吸引力，加大外資從這些個股中流出的預(yù)期。

那如何看待美債收益率，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期看，美國1.9萬億財政刺激+油價上漲，再次推動美債收益率上行，拉長來看，在疫苗加速普及、海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)的背景下，美債收益率還有進(jìn)一步上行的空間。

資金層面上，抱團(tuán)持續(xù)下跌，引發(fā)基民的負(fù)反饋，陷入賣出-贖回-賣出的循壞，正好與節(jié)前相反。

時代變了！“小而美”成市場焦點

節(jié)后，市場熱衷于炒“低”，妖股橫行，邦訊技術(shù)反彈以來最高漲幅接近2倍，仁東控股走出8天7板，低價股指數(shù)大漲16.4%。

抱團(tuán)大跌，導(dǎo)致資金風(fēng)險偏好下降，高低切換是中小市值個股大漲主因，低位題材炒作盛行，碳中和、環(huán)保、碳交易、鋼鐵、基建、水泥等熱門題材無一不是超跌低位。

券商看好中小市值個股

東方證券認(rèn)為，目前，流動性市場進(jìn)入后半程，股市將迎來再平衡，中小市值公司的價值將會逐步得到市場的重視，配置時機(jī)正在成熟。

其表示，A股長牛趨勢不變，但2021年為蓄勢之年，目前A股逐步進(jìn)入流動性市場的后半程。即，隨著業(yè)績復(fù)蘇，之前估值較低、漲幅較小的股票會被引起市場的關(guān)注，本輪集中持股的調(diào)整將加速這一現(xiàn)象。股市不是單邊下跌，而是結(jié)構(gòu)性的再平衡。

其中，行業(yè)方面來看，有以下幾個方向值得重點關(guān)注：

一是大成長性方向，行業(yè)方面主要為成長和科技行業(yè)，其中包括（1）軍工和特鋼材料、航天航空零部件等，如高端鑄造、高溫合金、環(huán)鍛等細(xì)分賽道；（2）半導(dǎo)體：消費電子、新能源汽車等下游需求持續(xù)景氣，供需格局進(jìn)一步改善。

二是大賽道和景氣持續(xù)高增長方向，行業(yè)方面主要是消費方向如輕工造紙、商用餐飲設(shè)備，有望跟隨全球需求和消費復(fù)蘇迎來景氣增長。

三是存在較大政策和認(rèn)知上預(yù)期差的方向，行業(yè)方面主要是環(huán)衛(wèi)設(shè)備和資源再生板塊。

四是周期景氣反轉(zhuǎn)，行業(yè)競爭格局改善的方向，行業(yè)方面主要是建材、有色、化工等細(xì)分領(lǐng)域，如玻纖制品、防水、減水劑、PDH等細(xì)分行業(yè)。