財聯(lián)社（北京，記者 呂勝鵬 徐海東）訊，A股市值最大的防水材料企業(yè)東方雨虹(002271.SZ)昨晚公布了其“全明星”定增名單，小摩、瑞銀、高瓴系、睿遠基金等機構(gòu)赫然在榜，本次東方雨虹發(fā)行價45.50元/股，較其發(fā)行底價40.88元/股溢價11%，募集資金總額為80億元，在全國建設(shè)12 個擴產(chǎn)和下沉布局基地項目。

無獨有偶，北新建材(000786.SZ)前一日公告斥資5.8億收購禹王防水剩余30%股權(quán)。2019年10月，北新集團聯(lián)合重組禹王防水，至此北新建材形成了覆蓋全國的十大防水材料產(chǎn)業(yè)基地布局，成為中國防水行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，此次北新建材把禹王從控股公司變?yōu)槿Y子公司，是實現(xiàn)其“一體兩翼、全球布局”戰(zhàn)略的加碼動作，也被外界視為其長期布局防水材料業(yè)務(wù)、進一步加強內(nèi)部各防水材料企業(yè)協(xié)同效應(yīng)和市場競爭力的信號。

近年來防水頭部企業(yè)擴張頻頻，僅上市企業(yè)，就另有科順股份（300737，SZ）去年在佛山、渭南、德州等生產(chǎn)基地試車或開工建設(shè)，凱倫股份（300715，SZ）在廣西、陜西、江蘇等地落子增資，亞士創(chuàng)能（603378，SH）在河北、安徽、重慶、新疆、湖南、廣東等地加快防水產(chǎn)業(yè)布局，而非上市企業(yè)的雨中情防水、宏源威盾、美巢集團等也各有新增投資和擴建產(chǎn)能的計劃。某券商建材行業(yè)首席分析師在接受財聯(lián)社采訪時認為，隨著頭部企業(yè)的擴產(chǎn)計劃，未來防水材料產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)“一超多強”的格局，行業(yè)集中度將進一步提高。

目前，我國防水行業(yè)處于一個落后產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集中度低、市場競爭不規(guī)范的欠成熟階段，呈現(xiàn)“大行業(yè)、小企業(yè)”的格局，國內(nèi)防水材料市場規(guī)模在2000億左右，而2000萬元以上規(guī)模企業(yè)多達700多家，但其總營收僅在900億元左右。東方雨虹作為行業(yè)龍頭，目前國內(nèi)市場占有率在10%左右，行業(yè)優(yōu)勢明顯，而其他頭部企業(yè)科順股份（300737.SZ）市占率約占3%、北新建材市占率約2-3%、凱倫股份（300715.SZ）市占率約1%。而在增速方面，行業(yè)近年來平均增速在10-15%，而上述頭部企業(yè)的普遍增速在25-30%，行業(yè)集中度提高的趨勢明顯。

上述建材首席分析師表示，隨著本輪增發(fā)落地，未來一段時期內(nèi)，東方雨虹的行業(yè)龍頭地位將更加穩(wěn)固。作為傳統(tǒng)建材產(chǎn)品，防水材料很少受產(chǎn)品迭代和消費者偏好的影響，規(guī)模效應(yīng)帶來的成本優(yōu)勢和其作為上市龍頭的融資優(yōu)勢，就是它的護城河。東方雨虹上市以來，基本保持了每三年一次再融資的節(jié)奏，此次定增也符合東方雨虹的擴張周期。

從此次定增情況看，也體現(xiàn)了投資者對行業(yè)龍頭趨勢的看好。此次東方雨虹最終定增價格較發(fā)行底價實現(xiàn)了11%溢價，華安證券建筑建材分析師石林對此表示，給出溢價的原因可以說是“認同公司大于認同行業(yè)”，各頭部企業(yè)的成長就在于提升市占率，東方雨虹既往確定的成長性、管理層能力和廣闊的市場空間是其獲得市場認可的關(guān)鍵。而某券商機構(gòu)投資人士表示，市占率提升將使龍頭逐漸拉開與其他企業(yè)差距，雖然本次雨虹定增價格難說便宜，但其確定性更加明顯。

另有行業(yè)分析人士指出，北新建材等巨頭入場，未來也將給防水材料市場格局帶來一定的變化。近年來隨著行業(yè)競爭加劇，防水材料行業(yè)也出現(xiàn)了兩個不利的趨勢，一是價格戰(zhàn)，二是為下游企業(yè)墊資，這將持續(xù)考驗防水材料企業(yè)未來的市場擴張能力、資金管理能力和風(fēng)險控制水平。此前，北新建材董事長王兵曾向外界表示，將發(fā)揮中國建材集團和北新建材的信用和資源優(yōu)勢，發(fā)揮公司原有石膏板等建材業(yè)務(wù)的協(xié)同優(yōu)勢，針對行業(yè)痛點和品質(zhì)創(chuàng)新提升需求，抓住整合機會，從而依托市場規(guī)模是原有業(yè)務(wù)十倍級以上的防水行業(yè)，推動北新建材進入新一輪發(fā)展周期。分析人士據(jù)此指出，北新建材是按照下一個四十年企業(yè)發(fā)展謀劃的長期戰(zhàn)略進軍防水材料產(chǎn)業(yè)的，公司有幾十億凈利潤和現(xiàn)金流的石膏板業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，加上此前通過并購禹王防水等建立起覆蓋全國的十大防水產(chǎn)業(yè)基地，未來和其他頭部企業(yè)的擴張動作一起，都可能成為影響產(chǎn)業(yè)格局變化的力量。

今年春節(jié)過后，受原材料價格大幅上漲以及建材行業(yè)下游需求恢復(fù)影響，國內(nèi)眾多防水材料生產(chǎn)企業(yè)紛紛發(fā)布漲價函，東方雨虹、科順股份、凱倫股份等行業(yè)頭部企業(yè)均已官宣漲價，產(chǎn)品價格漲幅在5-20%不等。業(yè)內(nèi)分析人士指出，此輪原材料漲價對頭部企業(yè)的影響較小，而對中小企業(yè)而言，疊加2018年以來的去杠桿、2020年的疫情導(dǎo)致建筑行業(yè)環(huán)境嚴峻，中小企業(yè)正面臨著更加顯著的成本壓力，防水行業(yè)新一輪洗牌正在加速到來。一方面是隨著疫情不斷好轉(zhuǎn)，我國城市化進程和“新基建”進程持續(xù)加快，國內(nèi)防水市場需求仍在上升；另一方面，具備擴張實力的防水企業(yè)正在趁勢積極加快布局、擴大產(chǎn)能、為未來市場競爭打好基礎(chǔ)。未來防水材料企業(yè)“冰火兩重天”景象或?qū)⒊尸F(xiàn)。