財(cái)聯(lián)社7月28日訊（記者 黃靖斯、吳昊）從西部成立、興起并逐步輻射全國(guó)，華西證券已走過(guò)34年發(fā)展歷程，近年來(lái)，財(cái)富管理基本盤夯實(shí)、研究業(yè)務(wù)異軍突起、公募牌照塵埃落定、成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)機(jī)遇……多個(gè)內(nèi)外部的新變化，使得華西證券在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基本盤之外，有著更全面的現(xiàn)代投行布局。

如何立足成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)帶動(dòng)自身發(fā)展？華西基金設(shè)立后，如何打好公募這張牌？還將做哪些長(zhǎng)足業(yè)務(wù)布局？財(cái)聯(lián)社記者到訪華西證券位于成都市天府二街的總部大樓，與公司董事長(zhǎng)魯劍雄展開(kāi)深度對(duì)話。

提到發(fā)展公司發(fā)展戰(zhàn)略，魯劍雄強(qiáng)調(diào)要保持戰(zhàn)略定力，“一張藍(lán)圖繪到底”；談及融入成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，“機(jī)遇”和“責(zé)任”是魯劍雄提及的高頻詞；談及業(yè)務(wù)突圍，他明確提出要“筑長(zhǎng)板、補(bǔ)短板、填空白”；對(duì)于公募基金牌照，魯劍雄充滿信心，將華西基金視為公司財(cái)富管理的“三架馬車”之一；談及研究所定位，他更希望研究所能真正成為公司業(yè)務(wù)的支撐點(diǎn)。

到今年10月，魯劍雄在華西證券的任職就滿兩個(gè)年頭。從銀行到券商跨度不小，但魯劍雄認(rèn)為，兩個(gè)行業(yè)雖然各異卻也共通，于其個(gè)人而言，去觀察思考、融會(huì)貫通的過(guò)程，也有利于提升公司管理與業(yè)務(wù)發(fā)展。回顧自己此番轉(zhuǎn)型的體悟時(shí)，魯劍雄最大的感觸是：“券商是風(fēng)險(xiǎn)與收入相伴相生的行業(yè)，不發(fā)展是最大的風(fēng)險(xiǎn)，而不顧風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展難以持久，兩者必須兼顧考慮?！?/p>

從華西證券十大流通股東來(lái)看，分別有瀘州老窖、劍南春、五糧液的身影，這個(gè)有著強(qiáng)烈 “酒香”的川府券商，正讓行業(yè)見(jiàn)到哪些變化？

一談戰(zhàn)略定位：堅(jiān)持國(guó)有控股的市場(chǎng)化運(yùn)作，迎來(lái)彎道超車新機(jī)遇

全面注冊(cè)制和財(cái)富管理帶來(lái)了發(fā)展機(jī)遇，但魯劍雄仍保持著老金融人強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)。他認(rèn)為，隨著外資券商的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入和國(guó)內(nèi)大券商的業(yè)務(wù)下沉，中小券商的發(fā)展空間更受擠壓，“蛋糕變大的同時(shí)，分蛋糕的人在增加，分蛋糕的難度也在增大?！?/p>

魯劍雄認(rèn)為難度主要在于，一方面全面注冊(cè)制要求券商履行好資本市場(chǎng)“看門人”的職責(zé)，一旦有失，將面臨監(jiān)管處罰、客戶索賠和口碑塌陷的三重?fù)p失；另一方面，財(cái)富管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，單純依賴傭金收入的盈利模式難以為繼，新的模式大都還處于探索過(guò)程中。

華西證券前身為四川證券，是1988年最早批準(zhǔn)成立的33家證券公司之一。作為四川本土的國(guó)有控股券商，在公司戰(zhàn)略定位、薪酬體系、展業(yè)過(guò)程等方面充分的市場(chǎng)化運(yùn)作，是華西證券快速走出“邊緣化”的關(guān)鍵因素之一。

魯劍雄對(duì)此深有體會(huì)，“堅(jiān)持國(guó)有控股的市場(chǎng)化運(yùn)作是華西證券一以貫之的戰(zhàn)略打法，未來(lái)也必須堅(jiān)定落實(shí)。”整體來(lái)看，股東方對(duì)華西證券的發(fā)展也給予了充分支持，具體到業(yè)務(wù)層面，老窖集團(tuán)、老窖股份的發(fā)債、再融資等項(xiàng)目均有華西證券的身影。

除了股東方的“給力”，魯劍雄認(rèn)為華西證券突圍的底氣也來(lái)自公司“一張藍(lán)圖繪到底”的戰(zhàn)略定力。在以“325”戰(zhàn)略規(guī)劃為頂層設(shè)計(jì)，全力打造財(cái)富管理、投資銀行以及投資管理三大支柱業(yè)務(wù)之外，不斷關(guān)注和積極抓取區(qū)域紅利和行業(yè)紅利，華西證券也迎來(lái)了更多彎道超車的新機(jī)遇。

魯劍雄認(rèn)為“資本實(shí)力是公司提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的核心因素之一，尤其于中小券商而言，增資無(wú)疑是謀求更大的發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)彎道超車較為現(xiàn)實(shí)的選擇?！?/p>

在日前的投資者關(guān)系調(diào)研活動(dòng)中，華西證券也坦言，公司資本金規(guī)模確實(shí)存在一定的發(fā)展壓力。中證協(xié)統(tǒng)計(jì)，2021年，華西證券凈資產(chǎn)約216億元，排在行業(yè)第31名，稍落后于其他3家西南地區(qū)的證券公司，該位次同樣稍遜于公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)的行業(yè)排名。

二談布局思路：立足融入成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè),因勢(shì)利導(dǎo)完善全國(guó)布局

2021年10月20日，《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》正式出臺(tái)，成為成渝地區(qū)打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)“第四極”的綱領(lǐng)性文件。作為在轄區(qū)中綜合實(shí)力領(lǐng)先的證券公司，華西證券在其中也將扮演更為重要的角色。

談及融入成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，“機(jī)遇”和“責(zé)任”是魯劍雄訪談中提到的高頻詞，“一手是支持地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的責(zé)任，一手是加速融入成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)的機(jī)遇?！彼麑?duì)華西證券在其中的發(fā)展定位格外清晰。

如何推動(dòng)川渝兩地金融要素、產(chǎn)業(yè)資源加速流動(dòng)？為進(jìn)一步融入國(guó)家發(fā)展大局，精耕川渝地區(qū)，華西證券制定了“根據(jù)地戰(zhàn)略”，通過(guò)自上而下充分調(diào)動(dòng)資源，為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建好資本市場(chǎng)平臺(tái)、招商引資平臺(tái)和智庫(kù)支持平臺(tái)?；诖耍攧π垡舱劦搅怂狞c(diǎn)初步構(gòu)想：

一是開(kāi)展“面對(duì)面”溝通，由高管帶隊(duì)密集地同區(qū)域內(nèi)的政府部門、企事業(yè)單位進(jìn)行高層互訪；二是建立“總對(duì)總”關(guān)系，雙方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，全面提升合作高度；三是實(shí)現(xiàn)“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”落地，公司總部設(shè)立一級(jí)部門“戰(zhàn)略客戶中心”，對(duì)外負(fù)責(zé)戰(zhàn)略客戶的日常維護(hù)，對(duì)內(nèi)負(fù)責(zé)分解客戶需求，協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)部門“先易后難”開(kāi)展業(yè)務(wù)，把合作的路徑走通，再尋求更大范圍的合作；四是設(shè)立成渝經(jīng)濟(jì)研究院，以研究所為依托，為兩地政府及企事業(yè)單位提供智力支持。

四川的水土或被冠以“安逸”，或被定位為“慢節(jié)奏”，但偏安一隅并不符合華西證券的戰(zhàn)略定位，在拓寬全國(guó)影響力上，一項(xiàng)項(xiàng)規(guī)劃也在加速落地。

全國(guó)布局上，華西證券采取的是“創(chuàng)新業(yè)務(wù)跟著人才走”和“常規(guī)業(yè)務(wù)跟著客戶走”的布局思路。“發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)最稀缺的是人才，引進(jìn)了優(yōu)秀的領(lǐng)軍人才和骨干人才，業(yè)務(wù)往往就能得到長(zhǎng)足發(fā)展。”魯劍雄在訪談中提到，“目前來(lái)看，所需人才更多集中于少數(shù)一線城市和中心城市，公司在這些區(qū)域的布局隨業(yè)務(wù)發(fā)展還將繼續(xù)加強(qiáng)?！?/p>

此外，魯劍雄也關(guān)注到，“一些經(jīng)濟(jì)活躍、客戶需求旺盛的地區(qū)，金融服務(wù)并沒(méi)有及時(shí)跟上，比如江浙地區(qū)，公司會(huì)分批擇機(jī)布局拓展。”

三談業(yè)務(wù)規(guī)劃：“筑長(zhǎng)板,補(bǔ)短板,填空白”，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)均衡協(xié)同發(fā)展

挑戰(zhàn)無(wú)處不在，交易傭金加速下滑，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)收入難以為繼，疊加持續(xù)的市場(chǎng)波動(dòng)，今年來(lái)，140家券商比拼的卡位戰(zhàn)不斷進(jìn)階。華西證券如何逆勢(shì)而上進(jìn)入一流券商陣營(yíng)？魯劍雄給出的答案是“筑長(zhǎng)板、補(bǔ)短板,填空白”，而這也是多數(shù)中小型券商的普遍打法。

一是零售業(yè)務(wù)“筑長(zhǎng)板”

從業(yè)務(wù)端來(lái)看，華西證券的優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比也格外鮮明。零售財(cái)富管理業(yè)務(wù)是公司的拳頭業(yè)務(wù)，2021年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入約為21億元，排第21名，且多個(gè)細(xì)分指標(biāo)進(jìn)入行業(yè)前20。

華西證券零售業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)直觀地體現(xiàn)在客戶粘性上，“老一輩的成都股民，三個(gè)中就有一位在華西開(kāi)戶。甚至到現(xiàn)在，都有老股民每個(gè)交易日都雷打不動(dòng)地守在營(yíng)業(yè)部?！濒攧π劢榻B。但真正的優(yōu)勢(shì)是建立在其始于十年以前的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型之上的。通過(guò)這一具有前瞻性、系統(tǒng)化的轉(zhuǎn)型，華西證券在金融產(chǎn)品代銷、增值服務(wù)、融資融券等細(xì)分領(lǐng)域形成一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)合理有序的擴(kuò)張，放大了這種優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，營(yíng)業(yè)部止損和轉(zhuǎn)型迫在眉睫，券商撤并網(wǎng)點(diǎn)的動(dòng)作并不少見(jiàn)。但華西證券反而加大了營(yíng)業(yè)部的布局，尤其在四川省外，這些新設(shè)營(yíng)業(yè)部也能較快的實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，甚至盈利。

當(dāng)下，行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已成共識(shí)并全面提速，產(chǎn)品化、專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化日趨成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。在此背景下，基金投顧的風(fēng)口來(lái)臨，“買方投顧”模式有望成為券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型破局的關(guān)鍵。2021年7月，華西證券成功獲批基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，并已順利完成現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收。隨著基金投顧這一關(guān)鍵業(yè)務(wù)牌照的取得，華西證券將積極構(gòu)建 “一體兩翼”的發(fā)展格局。一體，指以基金投顧業(yè)務(wù)為核心載體。兩翼，其一是以公司基金產(chǎn)品研究能力為基礎(chǔ)，提升金融產(chǎn)品組合設(shè)計(jì)和主動(dòng)管理能力，強(qiáng)化FOF產(chǎn)品；其二是加大ETF產(chǎn)品研發(fā)力度，利用大數(shù)據(jù)、AI等創(chuàng)新手段，強(qiáng)化建模和算法等能力建設(shè)，構(gòu)建客戶與產(chǎn)品匹配關(guān)系，更好的服務(wù)海量普通客戶。華西證券希望借此打造全新的、領(lǐng)先的基金投顧業(yè)務(wù)升級(jí)模式，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司零售業(yè)務(wù)發(fā)展的遠(yuǎn)景目標(biāo)，鞏固零售業(yè)務(wù)的既有優(yōu)勢(shì)。

二是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)“補(bǔ)短板”

相比之下，華西證券在“補(bǔ)短板”上的需求或更為迫切。以投行為例，2021年華西證券投行收入為4.57億元，排名行業(yè)第35，多項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)也都排在30名開(kāi)外，對(duì)公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)率也有待提升。

對(duì)于公司的發(fā)展短板，魯劍雄也毫不避諱，“機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)一直是華西證券的短板，要想辦法提升機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)率，但轉(zhuǎn)型、人員調(diào)整、加強(qiáng)內(nèi)控、開(kāi)拓市場(chǎng)、積累客戶等改變的過(guò)程也并非一蹴而就”。本土競(jìng)爭(zhēng)方面，華西證券也切實(shí)感受到了各大券商早在西南區(qū)域投入人力財(cái)力攫取市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

為此，華西證券目前也正在開(kāi)展投行改革振興計(jì)劃等針對(duì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)“補(bǔ)短板”的行動(dòng)計(jì)劃，重點(diǎn)從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、管理提升和市場(chǎng)開(kāi)拓等方面進(jìn)行突破。

產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上，華西證券積極探索有利于資本形成的創(chuàng)新模式，依托天府股交中心上百家“專精特新”企業(yè)，積極推動(dòng)“投貸聯(lián)動(dòng)”業(yè)務(wù)，重點(diǎn)為“專精特新”和科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資支持?！巴顿J聯(lián)動(dòng)”業(yè)務(wù)是指銀行信貸和股權(quán)投資聯(lián)動(dòng)，并創(chuàng)新性地引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和收益共享機(jī)制，解決了單一融資工具難以滿足企業(yè)多元化融資需求的困境，提升了中小企業(yè)服務(wù)效率。目前“投貸聯(lián)動(dòng)”業(yè)務(wù)模式已在成都高新區(qū)落地，產(chǎn)品命名為“股債通”，現(xiàn)已常態(tài)化給予中小企業(yè)提供融資支持，根據(jù)產(chǎn)品規(guī)劃，未來(lái)3年預(yù)計(jì)股權(quán)和債權(quán)合計(jì)為中小企業(yè)提供30億元的融資支持。

管理提升上，一是項(xiàng)目管理，存量項(xiàng)目與增量項(xiàng)目并重，高質(zhì)量完成存量項(xiàng)目的同時(shí)，做好內(nèi)部協(xié)同，加快開(kāi)發(fā)和引進(jìn)增量項(xiàng)目；二是薪酬管理，薪酬機(jī)制優(yōu)化與加強(qiáng)管理并重；三是流程管理，強(qiáng)化管控、加強(qiáng)培訓(xùn)，提升機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化水平，提升前中后臺(tái)的合規(guī)風(fēng)控水平。

市場(chǎng)開(kāi)拓上，華西證券擬與四川轄區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市聯(lián)合啟動(dòng)資本市場(chǎng)倍增計(jì)劃，提出國(guó)有平臺(tái)轉(zhuǎn)型升級(jí)、孵化培育企業(yè)上市、上市公司高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)融結(jié)合引領(lǐng)、招商引智優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境五個(gè)方面的措施，助力地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,公司戰(zhàn)略客戶中心進(jìn)行高效對(duì)接和內(nèi)部協(xié)同，同時(shí)，針對(duì)公司機(jī)構(gòu)客戶占比過(guò)低，難以適應(yīng)當(dāng)前客戶機(jī)構(gòu)化的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的情況，華西證券也成立了一級(jí)部門機(jī)構(gòu)金融部，力爭(zhēng)改善客戶結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)與私募等機(jī)構(gòu)客戶的合作。

三是資管、研究業(yè)務(wù)“填空白”

資管業(yè)務(wù)：華西基金是財(cái)富管理 “三架馬車”之一

資產(chǎn)管理中的基金業(yè)務(wù)是華西證券目前尚缺的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，是“填空白”的當(dāng)務(wù)之急。財(cái)富管理轉(zhuǎn)型大潮下，券商卡位公募基金賽道的積極性有增無(wú)減，或通過(guò)資管子公司申請(qǐng)基金牌照，或直接設(shè)立基金公司，或加大對(duì)旗下基金公司的控制權(quán)。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)已獲批的券商系公募基金有66家，這其中也有華西證券一席之地。

2021年10月，華西證券獲準(zhǔn)設(shè)立華西基金，喜提四川省第一塊公募牌照。拿到公募牌照后，華西證券便緊鑼密鼓地開(kāi)展了籌備工作，不到一個(gè)月時(shí)間，華西基金就已成立。天眼查數(shù)據(jù)顯示，華西基金成立于2021年11月11日，注冊(cè)地為四川成都，注冊(cè)資本為1億元，華西證券出資比例達(dá)76%，管理團(tuán)隊(duì)出資占比為24%。目前華西基金的場(chǎng)地、系統(tǒng)、人員、產(chǎn)品均已準(zhǔn)備就緒，等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)場(chǎng)檢驗(yàn)收后方可展業(yè)。華西證券爭(zhēng)取公募牌照經(jīng)歷了從設(shè)立資管子公司未果到如今設(shè)立基金公司成功的過(guò)程，回顧這一歷程，魯劍雄頗為感慨：“四川第一張公募基金牌照來(lái)之不易，華西證券積累了多年的經(jīng)驗(yàn)終于等到了‘瓜熟蒂落’?！?/p>

隨著華西基金的正式成立，公司核心投資團(tuán)隊(duì)也浮出水面。其中,總經(jīng)理李本剛是公募基金的投資老將，具有21年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年以上投資經(jīng)驗(yàn)，此前曾就職于大成基金，擔(dān)任投資總監(jiān)；吳文慶具有13年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任職于長(zhǎng)城基金和博時(shí)基金，博時(shí)基金任職期間，管理年金規(guī)模超300億元，管理的公募基金獲機(jī)構(gòu)五星基金評(píng)價(jià)；李健偉具有12年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任職于廣發(fā)證券和寶盈基金，曾獲五年期和七年期金?；鸾?jīng)理獎(jiǎng)，所管理的寶盈核心優(yōu)勢(shì)混合基金自2017年1月到2021年8月實(shí)現(xiàn)累計(jì)收益148.39%，年化回報(bào)22.25%，跑贏同期基準(zhǔn)指數(shù)109.02%，超額收益顯著。

盡管起步較晚，但華西證券對(duì)于公募牌照的重視程度日益凸顯，對(duì)于華西基金的定位更是提升至財(cái)富管理的“三架馬車”之一，意在依靠專業(yè)化團(tuán)隊(duì)、實(shí)施市場(chǎng)化管理，打造一家有特色、精品型的基金管理公司。“華西基金的設(shè)立是華西證券推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的重大舉措，更是華西證券從傳統(tǒng)券商向新型的財(cái)富管理券商轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)。”魯劍雄稱。

隨著華西基金的設(shè)立，華西證券也完成了證券、期貨、基金等金融牌照的全業(yè)務(wù)拼圖，為投資者提供多元服務(wù)，滿足投資者多樣需求，提高投資者的粘性再添抓手。

研究業(yè)務(wù)：三年排名躥升50名，打開(kāi)公司品牌影響力

研究業(yè)務(wù)也是華西證券“填空白”的重點(diǎn)。自2019年華西證券重組研究所以來(lái)，研究業(yè)務(wù)已成為公司顯著發(fā)力的一個(gè)方向，且助推公司打開(kāi)在行業(yè)的品牌影響力。

中證協(xié)發(fā)布的2021年度數(shù)據(jù)顯示，2021年華西證券交易單位席位租賃凈收入3.95億元，同比增長(zhǎng)116.18%，首次突破3億元；三年復(fù)合增長(zhǎng)率825.15%，排名也一躍由2019年時(shí)的第75名晉升至第25名，成為業(yè)內(nèi)發(fā)展速度最快的研究所之一。

魯劍雄談到，公司高度重視投研能力建設(shè)，將研究所定位于為企業(yè)提供高質(zhì)量、個(gè)性化研究咨詢服務(wù)的長(zhǎng)期合作伙伴，重點(diǎn)圍繞機(jī)構(gòu)銷售、公司投研支持、跨業(yè)務(wù)合作等關(guān)鍵領(lǐng)域開(kāi)展服務(wù)，致力于成為具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一流機(jī)構(gòu)服務(wù)平臺(tái)。

目前，華西證券建立了一支140人左右具有較強(qiáng)品牌影響力和市場(chǎng)號(hào)召力的研究隊(duì)伍。團(tuán)隊(duì)架構(gòu)完備，覆蓋大總量、大科技、大消費(fèi)、大制造和大周期等研究領(lǐng)域。

在繼續(xù)全力打造賣方研究，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展情況加大專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)的同時(shí)，華西證券也著力于打造區(qū)域特色研究，目前已建立四個(gè)平臺(tái)：一是智庫(kù)平臺(tái)，二是招商引資咨詢平臺(tái)，三是資本市場(chǎng)平臺(tái)，四是金融風(fēng)險(xiǎn)防控與化解平臺(tái)?！把芯克鶎⒅樗拇ㄊ〗?jīng)濟(jì)發(fā)展建言獻(xiàn)策，努力成為地方政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)‘智庫(kù)’，不斷提升研究所及公司的整體品牌形象?！?/p>

近年來(lái)行業(yè)的研究所業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，華西證券對(duì)研究所也加大投入，且已定位為公司成本中心，目前發(fā)展情況基本符合預(yù)期。魯劍雄表示，一方面，希望研究所能逐步從成本中心轉(zhuǎn)向利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)；另一方面，更看重研究所對(duì)內(nèi)的服務(wù)支撐及投行、投資、財(cái)富管理等各業(yè)務(wù)條線的協(xié)同作用，“我們也在摸索，如何在滿足防火墻及相關(guān)合規(guī)要求的基礎(chǔ)上，把研究業(yè)務(wù)貫穿在公司其他業(yè)務(wù)條線，促進(jìn)公司協(xié)同發(fā)展。”魯劍雄談到。

談及研究所未來(lái)3-5年的發(fā)展目標(biāo)，魯劍雄表示，一是要深耕公募客戶的同時(shí)完善客戶結(jié)構(gòu)，提高研究所收入，完善客戶結(jié)構(gòu)，豐富收入來(lái)源；二是要結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展情況加大專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)，推進(jìn)現(xiàn)有人才隊(duì)伍優(yōu)化，做到“盤活存量、引進(jìn)增量、整體優(yōu)化”相結(jié)合，加大投研服務(wù)產(chǎn)出和供給能力，有效、快速帶動(dòng)研究排名迅速提升；三是抓住國(guó)家成渝經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展戰(zhàn)略和川內(nèi)資本市場(chǎng)機(jī)遇，加快研究標(biāo)簽化進(jìn)展，同時(shí)注重一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，擴(kuò)寬研究邊界，在賣方研究領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟。

四談?dòng)纳?，多措并舉提升ROE水平

ROE是券商估值的核心驅(qū)動(dòng)因素。通過(guò)發(fā)掘傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的盈利潛力，構(gòu)建新業(yè)務(wù)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，成為券商提升ROE水平，并增強(qiáng)抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)干擾能力的主要方式。如何以強(qiáng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)、補(bǔ)短板業(yè)務(wù)等戰(zhàn)略措施，逐步提高ROE水平，是華西證券當(dāng)前正在思考的命題。

從華西證券的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)一直以來(lái)都是公司營(yíng)收的基本盤、壓艙石。2021年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)25.73億元，較上年同期增長(zhǎng)24.76%，占營(yíng)業(yè)收入比重50.24%。

魯劍雄談到，在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，一是正推動(dòng)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型升級(jí)，使業(yè)務(wù)向縱深方向做透，爭(zhēng)取培育出更多的盈利點(diǎn)；二是盡快補(bǔ)齊機(jī)構(gòu)客戶偏少的短板，橫向做寬、做廣客戶。尤其在具有一定優(yōu)勢(shì)的零售客戶營(yíng)銷上，創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷與合作模式，提高批量獲客能力，實(shí)現(xiàn)客戶數(shù)量裂變，從而擴(kuò)大盈利基礎(chǔ)。

另一方面，與絕大多數(shù)券商類似的是，華西證券的自營(yíng)投資業(yè)務(wù)長(zhǎng)期保持較高的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度。2021年報(bào)顯示，投資業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)總收入的比重達(dá)16.46%，與另一重資本業(yè)務(wù)代表——信用業(yè)務(wù)，一同擔(dān)綱華西證券收入的重要構(gòu)成，合計(jì)占比超過(guò)34%。

然而對(duì)自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的倚重，也使得公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與市場(chǎng)行情相關(guān)性較高，一旦行情波動(dòng)，對(duì)公司整體營(yíng)收也將帶來(lái)影響。

據(jù)7月14日華西證券發(fā)布的2022半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，今年上半年，華西證券歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2.7億至3.1億元，同比下降約66.67%至70.97%，其中一季度市場(chǎng)行情及相關(guān)行業(yè)債券估值調(diào)整壓力等是造成業(yè)績(jī)拖累的主要原因。盡管二季度行情修復(fù)后，公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)環(huán)比較快增長(zhǎng)、同比降幅收窄的良好態(tài)勢(shì)，第二季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但謀求投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，從而保持投資收益穩(wěn)定性的需求仍然迫切。

談及投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，魯劍雄強(qiáng)調(diào)，投資要做貢獻(xiàn)。目前公司在投資業(yè)務(wù)上，特別是去方向投資方面還存在牌照和人才兩方面不足。希望通過(guò)獲取科創(chuàng)板做市商、衍生品類等尚未取得的相關(guān)業(yè)務(wù)資格充實(shí)公司非方向性投資工具；同時(shí)，衍生金融、FICC等業(yè)務(wù)發(fā)展需要高端人才加盟，但目前華西證券的人才儲(chǔ)備離公司打造去方向性投資能力的目標(biāo)還有不小差距，公司未來(lái)還將加大引才力度，構(gòu)建衍生金融、FICC業(yè)務(wù)的人才高地，提高投資收益的整體穩(wěn)定性。

除具體到各業(yè)務(wù)的升級(jí)調(diào)整，魯劍雄還談到如何通過(guò)協(xié)同整合，從觀念文化、組織架構(gòu)以及薪酬激勵(lì)等方面，自上而下地提升公司整體治理水平和盈利能力。

魯劍雄表示，在觀念文化上，從滿足客戶需求的角度來(lái)進(jìn)行業(yè)務(wù)條線分工；組織架構(gòu)上，設(shè)立獨(dú)立部門，負(fù)責(zé)公司內(nèi)部協(xié)同整合，建立協(xié)同機(jī)制，協(xié)同打造具有完整業(yè)務(wù)鏈條和全生命周期的綜合金融服務(wù)體系，改變客戶服務(wù)割裂的狀態(tài)；薪酬激勵(lì)上，從對(duì)客戶的綜合價(jià)值和對(duì)公司的綜合貢獻(xiàn)出發(fā)，考核各項(xiàng)業(yè)務(wù)。