財(cái)聯(lián)社10月27日訊（記者 黎旅嘉）近年來(lái)，國(guó)內(nèi)量化投資行業(yè)經(jīng)歷了風(fēng)云激蕩的發(fā)展歷程，整體規(guī)模突破萬(wàn)億，躍入發(fā)展新階段。不過(guò)，一個(gè)行業(yè)的發(fā)展從來(lái)不是一帆風(fēng)順的，量化同樣也不例外。在黑翼創(chuàng)立的這8年來(lái)，量化機(jī)構(gòu)幾經(jīng)起落，策略在變化，市場(chǎng)風(fēng)格在輪動(dòng)，短期業(yè)績(jī)的誘惑也從未消退過(guò)，太多的管理人在大洗牌中銷聲匿跡；但也有私募穩(wěn)扎穩(wěn)打，從量化新人成長(zhǎng)為榜上有名的百億級(jí)私募，黑翼顯然屬于后者。

2014年，同為美國(guó)斯坦福大學(xué)畢業(yè)的鄒倚天和陳澤浩一拍即合，創(chuàng)立了黑翼資產(chǎn)。作為國(guó)內(nèi)較早一批華爾街歸國(guó)的量化投資經(jīng)理，實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的積累、對(duì)各類型策略的深入研究和研判助力了黑翼資產(chǎn)的發(fā)展。

2022年，黑翼資產(chǎn)將量化多頭產(chǎn)品作為發(fā)行重點(diǎn)，憑借硬核實(shí)力直面更加復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，超額收益獲取能力得到市場(chǎng)肯定，尤其1000指增代表產(chǎn)品近兩個(gè)月的超額均位居前列。拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，其500指增、1000指增等代表產(chǎn)品即使是面對(duì)極端風(fēng)格突變，超額收益的穩(wěn)定性也有目共睹。

黑翼資產(chǎn)創(chuàng)始人鄒倚天

近期，財(cái)聯(lián)社記者走進(jìn)黑翼資產(chǎn)，對(duì)創(chuàng)始人之一的鄒倚天進(jìn)行了專訪，一探他們究竟是如何做好量化投資的？

創(chuàng)立初心

在談及“量化投資”時(shí)，鄒倚天向記者分享了國(guó)際上一位統(tǒng)計(jì)學(xué)家的話：在終極的分析中，一切知識(shí)都是歷史；在抽象的意義下，一切科學(xué)都是數(shù)學(xué)；在理性的基礎(chǔ)上，所有的判斷都是統(tǒng)計(jì)。

鄒倚天表示，如果說(shuō)把量化比作是習(xí)武，那么數(shù)理思維就是做好量化投資的“內(nèi)功”。這其中運(yùn)用了前沿的自然科學(xué)的技術(shù)，包括數(shù)學(xué)、物理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)算機(jī)等，用來(lái)挖掘市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用社會(huì)科學(xué)和交叉學(xué)科，例如行為學(xué)、心理學(xué)等，去闡釋規(guī)律的原理、可持續(xù)性以及未來(lái)變化，進(jìn)而形成合乎邏輯的投資方法。最后，通過(guò)計(jì)算機(jī)、自動(dòng)化技術(shù)等，實(shí)現(xiàn)策略。

1、您最早接觸量化是什么時(shí)候？您研究生畢業(yè)于美國(guó)斯坦福大學(xué)電子工程系，數(shù)理思維和電子工程背景對(duì)您產(chǎn)生了哪些影響？

我在學(xué)生時(shí)代就開(kāi)始接觸了量化相關(guān)的理論，覺(jué)得把數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)應(yīng)用在金融市場(chǎng)還是挺有意思的。于是選修了當(dāng)時(shí)學(xué)校開(kāi)設(shè)的一門課程——金融數(shù)學(xué)。在硅谷工作了兩年之后，我決定轉(zhuǎn)行到金融行業(yè)，進(jìn)入了巴克萊全球投資公司（BGI）。從此就一直在量化領(lǐng)域深耕。正是數(shù)學(xué)、電子工程的背景為我提供了順利進(jìn)入量化領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)性知識(shí)結(jié)構(gòu)，也是我形成、認(rèn)同、深入量化思維的基礎(chǔ)。

量化行業(yè)其實(shí)和理工科是非常接近的，大部分都是數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)算機(jī)專業(yè)或者是其他一些工程類專業(yè)，所以從事量化的很多人都具備理工科背景。此外，量化行業(yè)其實(shí)是以大數(shù)據(jù)、統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)，只是我們現(xiàn)在分析的是各種各樣的金融數(shù)據(jù)。這實(shí)際上和互聯(lián)網(wǎng)公司的大數(shù)據(jù)分析是類似的，只是應(yīng)用場(chǎng)景不一樣，而我們的應(yīng)用場(chǎng)景是在金融市場(chǎng)。

2、就職于全球知名資管機(jī)構(gòu)，海外市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)帶給您怎樣的影響？

我的量化生涯始于海外知名資管機(jī)構(gòu)，彼時(shí)海外量化機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)展到較為成熟的體系化階段。在這樣的背景下，我意識(shí)到，量化機(jī)構(gòu)需要在中國(guó)發(fā)展壯大，必然經(jīng)歷從依靠個(gè)人實(shí)力、團(tuán)隊(duì)協(xié)作，到依靠體系化組織機(jī)制的路徑。

其實(shí)，在我踏入量化行業(yè)的2007年，那時(shí)差不多是海外量化投資收益最高的階段，但緊接著就是一波所謂“量化Meltdown”。當(dāng)時(shí)我記得很清楚，在短短一個(gè)月的時(shí)間里，很多的量化基金就回撤了10%、 20%。這樣的背景下，相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)都斬倉(cāng)了，而斬倉(cāng)后就無(wú)法通過(guò)行情回暖收回?fù)p失。那時(shí)，我所在的公司經(jīng)過(guò)分析后，判斷這只是短期市場(chǎng)沖擊，并不會(huì)改變長(zhǎng)期策略的有效性?；谶@一判斷，公司決定“扛”過(guò)去，而最后的結(jié)果是大部分的虧損其實(shí)都回來(lái)了。

這場(chǎng)金融危機(jī)讓我深刻意識(shí)到，發(fā)生大回撤時(shí)，首先不能慌不能跟風(fēng)，要冷靜分析究竟是市場(chǎng)的短期行為還是策略失效，然后看淡外界的各種聲音，獨(dú)立決策，堅(jiān)定對(duì)量化模型的信念。

3、當(dāng)時(shí)為何會(huì)選擇回國(guó)創(chuàng)業(yè)？創(chuàng)業(yè)的初心和動(dòng)力是什么？創(chuàng)業(yè)過(guò)程中有哪些讓您覺(jué)得難忘的事？

在成熟資本市場(chǎng)，量化已經(jīng)是市場(chǎng)的重要組成部分，當(dāng)時(shí)海外頂尖機(jī)構(gòu)中也不乏來(lái)自中國(guó)的人才。我想，在國(guó)外積累的經(jīng)驗(yàn)最終要服務(wù)于我們中國(guó)的金融市場(chǎng)。

2009年，我決定離開(kāi)彼時(shí)任職的海外資管機(jī)構(gòu)，歸國(guó)后加入博時(shí)基金，在當(dāng)時(shí)算是國(guó)內(nèi)第一批將量化投資運(yùn)用到專戶投資管理的基金經(jīng)理。2014年，我與我的合伙人陳澤浩一起創(chuàng)立黑翼資產(chǎn), 我們倆背景比較接近，都是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比較少數(shù)經(jīng)歷過(guò)完整的A股量化投資周期的人?？梢哉f(shuō)這是一次個(gè)人理想、時(shí)代機(jī)遇和使命的交融。

在黑翼創(chuàng)立之初的2014年-2015年可謂是A股市場(chǎng)的一波大牛市，但2014年底量化行業(yè)卻遇到了一波較大回撤。那應(yīng)該算是國(guó)內(nèi)量化私募的第一次大面積的回撤，事后看來(lái)，當(dāng)時(shí)回撤的原因其實(shí)也挺簡(jiǎn)單的，就是大小盤的分化。而黑翼從創(chuàng)立伊始就對(duì)風(fēng)格因子進(jìn)行了嚴(yán)格控制，因此當(dāng)時(shí)我們其實(shí)業(yè)績(jī)還算穩(wěn)定，未受到太大沖擊。

2015年上半年，無(wú)論是指數(shù)增強(qiáng)還是對(duì)沖產(chǎn)品表現(xiàn)都非常好，但隨后市場(chǎng)卻出現(xiàn)大幅回撤。彼時(shí)，對(duì)于初創(chuàng)的黑翼而言，也面臨著艱難選擇?？紤]到市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題，我們最后決定減倉(cāng)，結(jié)果證明那一輪減倉(cāng)操作是正確的。針對(duì)這場(chǎng)大回撤事件，我們后來(lái)深入復(fù)盤并進(jìn)行了數(shù)據(jù)回測(cè)，這些數(shù)據(jù)非常寶貴，可以檢測(cè)我們的策略在之后極端市場(chǎng)中的表現(xiàn)。

科技匠心

縱觀今年以來(lái)的股票策略表現(xiàn)，由于市場(chǎng)震蕩不斷、風(fēng)格切換頻繁，很多管理人收益并不很理想。但黑翼的超額收益卻一直較為穩(wěn)定，尤其是量化指增策略產(chǎn)品，不僅超額相對(duì)穩(wěn)健，超額波動(dòng)也相對(duì)較低；全市場(chǎng)量化選股策略產(chǎn)品在展現(xiàn)進(jìn)攻性的同時(shí)也并沒(méi)有增加波動(dòng)。

較好業(yè)績(jī)的背后，除了黑翼對(duì)策略的不斷迭代外，也離不開(kāi)其對(duì)風(fēng)控的執(zhí)著。鄒倚天表示，這源于量化本身的特點(diǎn)。量化投資的規(guī)則性和紀(jì)律性是特別突出的，定好的規(guī)則它就會(huì)自動(dòng)去執(zhí)行，不需要人為干預(yù)。

4、外界對(duì)于量化策略多有誤解，您如何看待量化在市場(chǎng)中的角色？

在市場(chǎng)中，任何策略都有好的時(shí)候和不好的時(shí)候，量化只能算是眾多市場(chǎng)策略當(dāng)中的一種，因?yàn)樗旧砭褪且粋€(gè)方法論。外界針對(duì)量化的不少指責(zé)其實(shí)是基于對(duì)量化的誤解、不實(shí)信息和錯(cuò)誤數(shù)據(jù)，例如量化交易量占比等，而這些數(shù)據(jù)可能并不一定是完全準(zhǔn)確的。

事實(shí)上，金融市場(chǎng)是一個(gè)綜合體，它由所有的參與者共同構(gòu)成，也形成了不同的投資方法，而量化策略顯然是市場(chǎng)中的有益補(bǔ)充。從結(jié)果上看，量化策略會(huì)形成多元化、差異化的細(xì)分策略，有助于推動(dòng)資源的有效配置，對(duì)構(gòu)建市場(chǎng)多元化的投資邏輯也是非常重要的。

一方面，量化機(jī)構(gòu)可以為市場(chǎng)帶來(lái)一定的流動(dòng)性；另一方面，也能對(duì)股票的定價(jià)效率進(jìn)行提升。此外，由于量化投資遵循可驗(yàn)證的方法，為投資人理解金融投資提供了一個(gè)新的維度，并建立一個(gè)更長(zhǎng)期的投資視角。所以量化管理人本身要堅(jiān)守自己的策略模型，真正做到用模型、用數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話。

5、黑翼核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在哪些方面？比較同類型私募，黑翼有哪些優(yōu)勢(shì)？如何保持業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期穩(wěn)定？

萬(wàn)仞高山，始足于穩(wěn)。我很喜歡這句話。在黑翼的創(chuàng)立之初，我和我的合伙人就一直想打造一家高品質(zhì)的量化私募，希望黑翼給大家的是可靠、穩(wěn)健和長(zhǎng)期發(fā)展的印象，這可能也和我們兩個(gè)合伙人的做事風(fēng)格、性格相關(guān)。因而，在策略研發(fā)上，我們也始終堅(jiān)持這一方向，力求打造多元化、穩(wěn)健的策略，希望為投資人帶來(lái)較好的長(zhǎng)期回報(bào)。

以量化指增策略為例，首先，我們的策略大部分配置于黑翼經(jīng)驗(yàn)最豐富的中頻預(yù)測(cè)周期，均衡配置基本面、人工量?jī)r(jià)、機(jī)器學(xué)習(xí)三大類因子，超額收益來(lái)源多元化。黑翼量化股票策略同質(zhì)化低，與同行超額相關(guān)性低。在極端市場(chǎng)風(fēng)格突變中，具有超額收益穩(wěn)健、超額波動(dòng)低等特點(diǎn)。

其次，我們會(huì)嚴(yán)格控制各類因子的暴露敞口，專注挖掘股票超額，不依賴暴露程度獲取超額收益。所以，我們的指增策略產(chǎn)品在過(guò)去不同的市場(chǎng)環(huán)境中均有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，夏普比率在同業(yè)中也表現(xiàn)較好。

最后，在研究方法上，我們經(jīng)過(guò)多年打磨下已形成了自己的差異化優(yōu)勢(shì)。針對(duì)不同的數(shù)據(jù)，我們會(huì)采用最適當(dāng)?shù)难芯糠椒?，從而高效率地挖掘海量?shù)據(jù)的內(nèi)在規(guī)律。配以持續(xù)不斷的算力投入，我們不斷提高策略水平，整體達(dá)到策略配置與研究方法的雙平衡，為超額收益保駕護(hù)航。

6、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性影響投資生命力的長(zhǎng)短。黑翼是如何保持投研和技術(shù)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性？在團(tuán)隊(duì)搭建方面，未來(lái)有什么樣的布局？

身處日異月殊的行業(yè)變革中，量化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也在升級(jí)，若想成為量化領(lǐng)域具有競(jìng)爭(zhēng)力的長(zhǎng)跑健將，考驗(yàn)的不僅是新技術(shù)的應(yīng)用能力和各類數(shù)據(jù)的挖掘能力，人才團(tuán)隊(duì)和組織文化的活力更是發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

量化機(jī)構(gòu)吸引著來(lái)自多元化學(xué)術(shù)背景的“天才選手”，而黑翼用自身對(duì)于技術(shù)的專注，為這群“天才選手”們提供了一個(gè)理想的場(chǎng)景。在黑翼，我們打造了優(yōu)質(zhì)的科研條件、技術(shù)條件，為策略研發(fā)提供肥沃的土壤。更重要的是，黑翼的整體文化氛圍非常尊重人才，部門內(nèi)部和跨部門之間的溝通交流都很簡(jiǎn)單高效，可以讓大家專注在投研和技術(shù)迭代上。

在人才成長(zhǎng)路徑方面，我們一般分為初、中、高級(jí)梯隊(duì)。例如，從初級(jí)研究員晉升為高級(jí)研究員，進(jìn)一步到初級(jí)基金經(jīng)理直至高級(jí)基金經(jīng)理，我們會(huì)給大家一個(gè)非常清晰的成長(zhǎng)路徑。同時(shí)，我們還建立“傳幫帶”的導(dǎo)師培養(yǎng)模式，為大家提供良好的學(xué)習(xí)、成長(zhǎng)和職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。

隨著量化行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入人工智能時(shí)代，面向未來(lái)，我們將更關(guān)注具有人工智能相關(guān)縱深背景或具有復(fù)合型知識(shí)結(jié)構(gòu)的人才。

7、從成立至今，黑翼的投資策略和產(chǎn)品線發(fā)生了哪些演變？

當(dāng)前，黑翼的產(chǎn)品線覆蓋了100多只產(chǎn)品。目前涵蓋三大品類：一類是純股票策略, 包括各類型指增策略, 量化中性策略以及全市場(chǎng)量化選股策略; 一類是純CTA策略, 全品類全周期; 還有就是我們的混合策略, 即股票+CTA的策略。目前指數(shù)增強(qiáng)和純多頭是我們的策略重點(diǎn)。

8、面對(duì)復(fù)雜紛繁的市場(chǎng)變化、不斷迭代的策略節(jié)奏，黑翼在風(fēng)控這方面是如何布局的？

在黑翼，風(fēng)控被放在戰(zhàn)略性高度。我們嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)指增產(chǎn)品的行業(yè)和風(fēng)格因子偏離都進(jìn)行了比較嚴(yán)格的限制。但有句話說(shuō)，明者因時(shí)而變，知者隨事而制。風(fēng)控并非越嚴(yán)格越好。我們的風(fēng)控優(yōu)勢(shì)在于，會(huì)根據(jù)策略的收益風(fēng)險(xiǎn)特性制定合適的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格變化針對(duì)策略的不同特點(diǎn)做出動(dòng)態(tài)調(diào)整，從而進(jìn)一步提高策略的市場(chǎng)適應(yīng)性和有效性。

這種獨(dú)特的風(fēng)控方法讓我們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加穩(wěn)定。過(guò)去幾年，市場(chǎng)每年都會(huì)經(jīng)歷幾輪風(fēng)格切換，但對(duì)于黑翼而言，并不會(huì)受到太大影響。去年2月份，以價(jià)值股為首的“抱團(tuán)股”劇烈調(diào)整，很多管理人超額收益為負(fù)，但是黑翼的500指增代表產(chǎn)品表現(xiàn)一直相對(duì)穩(wěn)定，去年一季度每月都取得正超額收益。今年一季度也是如此，權(quán)益類市場(chǎng)各寬基指數(shù)持續(xù)動(dòng)蕩，對(duì)量化管理人獲取超額收益帶來(lái)了很大挑戰(zhàn)，但是黑翼指增策略的超額收益依然領(lǐng)跑。

9、近期中證1000股指期貨上市后，包括黑翼在內(nèi)，頭部量化機(jī)構(gòu)都在重推1000指增，是基于怎樣的考慮？相比之下，黑翼的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)是什么？

基于兩個(gè)大背景，一個(gè)是從1000指增本身的阿爾法收益考慮的，因?yàn)橘惖老鄬?duì)500指增沒(méi)有那么擁擠，更有利于阿爾法的獲得。另外1000期指的推出給1000指數(shù)本身帶來(lái)了一定的關(guān)注度，可能會(huì)引起更多投資人關(guān)注以及資金上的一些流入。最近，我們指增策略產(chǎn)品仍在火熱募集中，特別是1000指增的規(guī)模適中，策略容量空間還很大，超額收益更具潛力。

10、相對(duì)于500指增，1000指增的超額收益可持續(xù)性如何？

目前，對(duì)標(biāo)中證500的指增產(chǎn)品已經(jīng)有非常多了。與中證500指數(shù)增強(qiáng)策略相比，中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略一方面由于標(biāo)的很多，指數(shù)本身就覆蓋了1000個(gè)股票，即使在成分股中選，機(jī)會(huì)也非常多。而且成分股更偏于小盤股，超額收益潛力更大。另一方面，由于當(dāng)前中證1000指增策略的場(chǎng)內(nèi)資金較少，策略擁擠程度低，各家量化私募的策略同質(zhì)化現(xiàn)象不明顯，超額收益來(lái)源較為分散多元。這使得中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略的超額收益更為穩(wěn)定且相關(guān)度低，有利于新增入場(chǎng)資金向中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略流動(dòng)。

從實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看，黑翼1000指增代表產(chǎn)品近兩個(gè)月的超額收益均位居全市場(chǎng)前列，展現(xiàn)了其穩(wěn)定的超額收益獲取能力。

未來(lái)雄心

展望未來(lái)，鄒倚天認(rèn)為，量化行業(yè)將會(huì)在寬度和深度兩個(gè)方向繼續(xù)拓寬加深，一方面，隨著整個(gè)量化行業(yè)管理規(guī)模的增長(zhǎng)，量化策略的多元化程度也將得到進(jìn)一步提升；另一方面，隨著整體行業(yè)格局的逐步演變，各機(jī)構(gòu)可能會(huì)更專注于整體業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，做好業(yè)績(jī)的預(yù)期管理以及投資者教育。

11、2020年以來(lái)，量化私募迎來(lái)大發(fā)展，您對(duì)量化私募數(shù)量和管理規(guī)模增長(zhǎng)怎么看待？又如何看待當(dāng)前國(guó)內(nèi)量化私募機(jī)構(gòu)逐漸頭部化的發(fā)展趨勢(shì)？黑翼做了哪些準(zhǔn)備？

從量化行業(yè)發(fā)展來(lái)看，國(guó)內(nèi)量化策略的學(xué)習(xí)速度和進(jìn)化速度其實(shí)是非?？斓模瑥?009年量化剛剛萌發(fā)，然后到了2012、2013年量化私募紛紛成立，到現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)發(fā)展也不過(guò)10年時(shí)間。但無(wú)論從規(guī)模、成交量還是從現(xiàn)在大家運(yùn)用的各種策略，實(shí)際上都在突飛猛進(jìn)。

相對(duì)于海外同業(yè)，國(guó)內(nèi)量化機(jī)構(gòu)用10年左右的時(shí)間就走完了人家二三十年所走過(guò)的道路。我相信，基于本土化優(yōu)勢(shì)和這些年積累的投研、技術(shù)和人才優(yōu)勢(shì)，未來(lái)國(guó)內(nèi)量化機(jī)構(gòu)在獲取超額收益上也將有更大優(yōu)勢(shì)。

2022年，黑翼股票策略也進(jìn)行了全新升級(jí)，效果顯著：超額夏普提升超過(guò)50%，超額回撤減少了50%以上。此外，基于未來(lái)5年依然是整個(gè)量化行業(yè)發(fā)展黃金期的判斷，黑翼當(dāng)前正在苦練“內(nèi)功”，即提升自我競(jìng)爭(zhēng)力。從去年年底開(kāi)始黑翼著力加強(qiáng)了三大方面的投入力度：

數(shù)據(jù)方面：黑翼建立了成熟的數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)，并通過(guò)AI技術(shù)賦能，收集和挖掘更多維度數(shù)據(jù)信息，分散超額收益來(lái)源。

算法方面：今年投研團(tuán)隊(duì)數(shù)量同比增加50%，核心策略研發(fā)投入持續(xù)加大。機(jī)器學(xué)習(xí)因子已進(jìn)行中期迭代，總體策略體系更加完善?；久嬉蜃又猩暇€了一批新的非傳統(tǒng)財(cái)務(wù)因子，效果非常明顯。人工量?jī)r(jià)因子中增加了一批高頻因子，特別是增加了Level2因子。

算力方面：投入了數(shù)千萬(wàn)在IT方面進(jìn)行全面升級(jí)，算力全線提升?；販y(cè)速度提升3倍以上，訓(xùn)練速度提升5倍以上，IO吞吐速度提升10倍以上。

此外，無(wú)論在人員上投入還是在資金上投入，其實(shí)都是在為未來(lái)3-5年的發(fā)展做好準(zhǔn)備。

12、在投資者教育和溝通方面，黑翼做了哪些工作？

投資者教育方面，我們最近其實(shí)在公眾號(hào)也推出了一系列文章，宗旨主要還是盡量用一些比較通俗易懂的語(yǔ)言跟大家分享量化相關(guān)的干貨。

這樣的工作雖然基礎(chǔ)但同樣重要。因?yàn)榱炕诖蠖鄶?shù)投資者眼里可能是一個(gè)“黑盒子”，大家可能知道量化機(jī)構(gòu)是通過(guò)模型進(jìn)行投資，但并不知道具體如何實(shí)現(xiàn)，對(duì)各類量化策略也不甚理解。如何為普通投資者揭開(kāi)量化的神秘面紗，對(duì)管理人來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要環(huán)節(jié)和課題。

13、對(duì)于今年四季度行情您怎么看？哪些投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)比較突出？

當(dāng)前量化的幾大主流策略無(wú)論是指數(shù)增強(qiáng)還是量化多頭，基本都是滿倉(cāng)運(yùn)行的，不太會(huì)進(jìn)行擇時(shí)。因?yàn)榱炕膹?qiáng)項(xiàng)并不在于對(duì)市場(chǎng)做中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，而在于通過(guò)大量數(shù)據(jù)分析，在4000多只股票中篩選出具備跑贏市場(chǎng)潛力的標(biāo)的，通過(guò)長(zhǎng)年累月的超額積累給大家?guī)?lái)收益。

從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)說(shuō)，配置量化產(chǎn)品是比較好的選擇。因?yàn)槿绻麖呢愃蛘叽髣?shì)來(lái)講，量化策略的超額還是能夠持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間的。而且，從目前來(lái)看，整個(gè)量化策略的超額收益尤其是1000指增的超額收益還是相當(dāng)明顯的，超額可持續(xù)性較為突出。

鄒倚天還表示，隨著量化在中國(guó)逐步發(fā)展，涌現(xiàn)出一批大規(guī)模、多策略、多元化發(fā)展的頭部機(jī)構(gòu)是發(fā)展的必由階段。當(dāng)前國(guó)內(nèi)量化整體的成長(zhǎng)空間也十分廣闊，隨著對(duì)沖工具的豐富和資本市場(chǎng)制度的不斷完善，策略的創(chuàng)新空間將十分值得期待。