財(cái)聯(lián)社6月20日訊（編輯 楊斌）轉(zhuǎn)債暴跌，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于轉(zhuǎn)債發(fā)行人大股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的高度關(guān)注。

上周二（6月13日），美錦轉(zhuǎn)債價(jià)格突然暴跌，當(dāng)日最終收跌13.24%。雖然次日（6月14日）轉(zhuǎn)債價(jià)格隨即反彈，一度漲逾5%，但至今日依然未能收復(fù)上周的失地。截至6月19日收盤，美錦轉(zhuǎn)債收于96.47元，較6月12日收盤價(jià)跌去9.86%。

值得注意的是，美錦股份（美錦轉(zhuǎn)債正股）于6月12日收到了深交所《2022年年報(bào)問詢函》，問詢內(nèi)容多達(dá)十條，包括計(jì)提資產(chǎn)減值、控股股東接近100%高比例質(zhì)押、可轉(zhuǎn)債募資變更等情況。在第三條，深交所表示：公司控股股東美錦能源集團(tuán)持有公司16.58億股股份，占公司總股本的38.33%，其中質(zhì)押股份數(shù)量為16.49億股，占其持有公司股份數(shù)量的99.42%。深交所要求：

（1）請(qǐng)說明控股股東高比例質(zhì)押股份的原因及必要性，高比例質(zhì)押是否會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

（2）請(qǐng)說明控股股東未來半年內(nèi)和一年內(nèi)分別到期的質(zhì)押股份累計(jì)數(shù)量、占其所持股份比例、占公司總股本比例、對(duì)應(yīng)融資余額，并結(jié)合控股股東主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、可利用融資渠道，說明資金償付能力及具體安排，是否存在平倉風(fēng)險(xiǎn)。

（3）請(qǐng)核實(shí)并說明控股股東是否存在通過非經(jīng)營(yíng)性資金占用、違規(guī)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等侵害上市公司利益的情況。

東北固收首席分析師陳康認(rèn)為，問詢引發(fā)了投資者對(duì)于公司控股股東可能面臨的質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)以及潛在的利益輸送的擔(dān)憂情緒。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月31日，美錦能源存續(xù)債市值40.01億，其中機(jī)構(gòu)持倉18.31億，占比45.77%。單日13%的跌幅對(duì)于轉(zhuǎn)債可以用“閃崩”來形容，如此大的跌幅意味著機(jī)構(gòu)可能在奪路而逃。

本次美錦轉(zhuǎn)債的下跌引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于控股股東高質(zhì)押率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，陳康進(jìn)一步梳理了大股東質(zhì)押比例較高的轉(zhuǎn)債發(fā)行人，其中大股東質(zhì)押比例超過80%的轉(zhuǎn)債發(fā)行人還有15家。除了美錦能源（美錦轉(zhuǎn)債）以外，部分重資產(chǎn)行業(yè)個(gè)券存在同樣問題，投資者需要充分考慮高質(zhì)押率標(biāo)的的平倉風(fēng)險(xiǎn)，在投資決策過程中需要給予關(guān)注。

圖：大股東質(zhì)押比例超過80%的轉(zhuǎn)債發(fā)行人統(tǒng)計(jì)

（資料來源：東北固收，財(cái)聯(lián)社整理）

今年以來，多家轉(zhuǎn)債發(fā)行人均收到了監(jiān)管問詢，陳康進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)了2023年以來收到問詢函的65個(gè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人正股股價(jià)對(duì)于監(jiān)管問詢的反應(yīng)。根據(jù)觀察，在公司收到監(jiān)管問詢函后的首個(gè)交易日，公司正股平均下跌0.63%，相對(duì)所屬行業(yè)指數(shù)平均下跌0.52%；收到問詢函后第二個(gè)交易日，公司正股平均下跌0.56%，相對(duì)所屬行業(yè)指數(shù)平均下跌0.46%；收到問詢函當(dāng)周，公司正股平均下跌1.22%，相對(duì)所屬行業(yè)指數(shù)平均下跌0.38%。