財聯(lián)社12月14日訊（記者 張良德 王平安）全國首家中藥制劑A股上市公司再度易主，*ST目藥（600671.SH）從2006年開始，相繼經(jīng)歷了四輪資本大佬輪番占據(jù)實控人位置，不斷往復在披星戴帽和保殼摘帽的路上，經(jīng)過近18年的股東變更亂象后，終由青島嶗山國資接手。

在新股東入場后，公司改選股東會、組建新管理層、豁免公司債務、定向增發(fā)新股，新舉措接連不斷。近日財聯(lián)社記者奔赴杭州，實地觀察公司經(jīng)營現(xiàn)狀，探求大股東青島國資將如何盤活*ST目藥這盤棋。

天目藥業(yè)公司總部新址（圖片來源：財聯(lián)社記者攝）

國資入股終結(jié)亂象 退市風險或消弭

作為國內(nèi)中藥制劑行業(yè)及杭州第一家上市公司，*ST目藥從1993年上市以來，公司業(yè)務發(fā)展緩慢，部分藥品批號流失，曾經(jīng)的拳頭產(chǎn)品也已蒙塵多年。

從公司業(yè)績來看，上市至今，公司營收始終未能實現(xiàn)實質(zhì)性增長，更是有連續(xù)8年扣非凈利潤為負，因多年持續(xù)虧損，今年公司所有者權(quán)益凈額也終成負值，觸發(fā)退市風險。

同時公司營業(yè)收入指標也處于退市邊緣，前三季度公司營收8610萬元，公司仍需在年底之前完成營收破億的“小目標”后，才能安穩(wěn)“保殼”。

這種情況下，公司上一任大股東永新華瑞文化發(fā)展有限公司（簡稱“永新華瑞”）終于選擇了退出。8月18日，永新華瑞公告將所持所有股份按9.22元/股的價格轉(zhuǎn)讓給青島匯隆華澤投資有限公司（簡稱 “匯隆華澤”）和青島源嘉醫(yī)療科技有限公司（簡稱“源嘉醫(yī)療”），交易完成后，匯隆華澤持股3652萬股，占總股本的29.99%；源嘉醫(yī)療持股1505萬股，占總股本的12.36%。

一個月后，上述事項得到了新股東實控人青島市嶗山區(qū)財政局和青島國資委的批準，公司控制權(quán)變更完成，青島國資蟄伏6年后終于成為*ST目藥的實控人。

目前來看，新股東也還未辜負股民的信任。在公司實控人完成變更后，公司新股東馬不停蹄地開展了一系列的保殼和恢復經(jīng)營的工作。10月下旬，匯隆華澤決定豁免天目藥業(yè)對其債務人民幣9000萬元及子公司黃山天目薄荷藥業(yè)有限公司對該筆借款的連帶擔保責任。此次債務豁免有助于公司摘星摘帽。

公司人士對財聯(lián)社記者介紹：“三季報時，公司資產(chǎn)是負四千萬左右，通過大股東無償捐贈，目前是已經(jīng)回正了。對于全年情況，公司會盡最大努力爭取最好結(jié)果，但是年報仍需經(jīng)過會計機構(gòu)的審計，也仍可能存在一些減值或者虧損的風險，這點還要對股東及市場充分提示的?！?/p>

近期公司控股股東匯隆華澤擬以7.62元/股的價格認購3653萬股公司的定向增發(fā)股份，定向增發(fā)完成后，匯隆華澤預計將取得天目藥業(yè)7305萬股，占總股本的46.14%，而上市公司也將募集到2.78億元的資金用于恢復經(jīng)營和發(fā)展。

多年經(jīng)營沉疴待破解 新股東或走精品國藥路線

虧損多年，但作為一家中藥制藥企業(yè)，公司基礎底蘊仍有一定保留。公司下設臨安制藥中心、黃山天目、黃山薄荷三大生產(chǎn)基地，并控股浙江省老字號“三慎泰”中醫(yī)門診部。

“三慎泰”中醫(yī)門診部（圖片來源：財聯(lián)社記者攝）

在經(jīng)歷了近20年的經(jīng)營亂象后，公司藥品批文較之前有所減少。據(jù)公司人士介紹，目前公司擁有各類藥品批準文號98個，公司有近70個產(chǎn)品是在醫(yī)保目錄。主要產(chǎn)品包括珍珠明目滴眼液、六味地黃口服液、河車大造膠囊等。

除上述幾款產(chǎn)品外，公司獨家或準獨家產(chǎn)品批文還包括采云曲、百合固金口服液、心無憂片、蘇肝合劑等，但從現(xiàn)有公司網(wǎng)站上，已不見這些產(chǎn)品的介紹，相關(guān)產(chǎn)品或已長期未生產(chǎn)。

公司旗下部分獨家及準獨家產(chǎn)品（圖片來源：國家藥品監(jiān)督管理局）

公司目前存在在產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量少且產(chǎn)能不足等問題。就新實控人而言，對公司原有的中藥資源逐步進行梳理開發(fā)、恢復生產(chǎn)仍是首要工作。有公司管理人員形容道：“現(xiàn)在公司就像是一個久病沉疴的患者，如果要突然給他做手術(shù)是不合適的，應以中醫(yī)溫養(yǎng)的方法讓它先恢復元氣。”

據(jù)公司人士介紹：“公司批文較多，如果說全做也不太可能。公司會找專家咨詢論證，在公司產(chǎn)品庫中進行篩選，挑出幾個拳頭產(chǎn)品，打造精品國藥?！?/p>

此前公司旗下臨安、黃山兩大生產(chǎn)基地都曾有搬遷，對生產(chǎn)活動造成一定影響，部分產(chǎn)品未能及時恢復生產(chǎn)。2022年公司年報顯示，公司產(chǎn)品收入主要來自薄荷腦、阿莫西林克拉維酸鉀片等產(chǎn)品，而中成藥僅有河車大造膠囊、六味地黃口服液兩個產(chǎn)品，且合計收入僅有610萬元左右，而曾經(jīng)的明星產(chǎn)品珍珠明目滴眼液、復方鮮竹瀝液等產(chǎn)品均已不見蹤跡。

據(jù)財聯(lián)社記者了解，目前公司已聘請專業(yè)人士著手于珍珠明目滴眼液的產(chǎn)品恢復工作，部分其他產(chǎn)品的生產(chǎn)線也已開始啟動恢復工作。而河車大造膠囊和六味地黃口服液銷售額較低的原因也主要是受限于產(chǎn)能、產(chǎn)線原因，公司新管理層也開始針對上述產(chǎn)品開始制定產(chǎn)能提升的技改計劃。

除此之外，在公司開展產(chǎn)能提升、產(chǎn)品恢復工作的同時，公司新股東及管理層也要面對重新梳理公司營銷體系的艱巨任務。

未來或有資產(chǎn)注入 用上市公司助推地方經(jīng)濟

近些年，青島國資時常在資本市場出手，在控股上市公司后將公司引進地方助推地方經(jīng)濟發(fā)展，在此之前，青島國資就曾入主或參股包括*ST凱撒（000796.SZ）、三寶科技（01708.HK）、百洋股份（002696.SZ）等多家上市公司。掌控了*ST目藥也讓青島有了一個中醫(yī)藥甚至生物醫(yī)藥運作的平臺。

而二股東源嘉醫(yī)療的母公司則在青島建設有生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，具有一定的便利條件。有股東也問及公司是否有將企業(yè)或者生產(chǎn)基地搬到青島的計劃。對此公司人士表示，由于藥品生產(chǎn)的審批的特殊性，股東并沒有將公司現(xiàn)有的廠區(qū)搬遷到青島的計劃，但確實會考慮借助二股東在醫(yī)療領域相關(guān)的資源在北方增設營銷中心的可行性。

2020年開始，青島市密集出臺政策支持當?shù)厣镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在2022年印發(fā)的《青島市加快實體經(jīng)濟振興發(fā)展三年行動方案》中，生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械被納入十大新興產(chǎn)業(yè)鏈之一?！肚鄭u市中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》文件中也提出，產(chǎn)業(yè)缺少大企業(yè)、大集團及龍頭品牌企業(yè)帶動。該規(guī)劃提出未來經(jīng)過3年發(fā)展，到2025年將形成一批現(xiàn)代化中醫(yī)藥龍頭企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總規(guī)模突破200億元，并將海洋中藥作為了重點發(fā)力方向。

有股民預期大股東未來將向公司注入青島當?shù)氐闹嗅t(yī)藥、海洋醫(yī)藥相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從短期來看，公司目前經(jīng)營重點方向仍在恢復原有的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售體系方面，但是從長遠發(fā)展來看，不能排除公司有借助*ST目藥這一資本平臺發(fā)展青島當?shù)刂嗅t(yī)藥產(chǎn)業(yè)甚至生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的可能。