財(cái)聯(lián)社12月14日訊（記者 張良德 王平安）全國(guó)首家中藥制劑A股上市公司再度易主，*ST目藥（600671.SH）從2006年開(kāi)始，相繼經(jīng)歷了四輪資本大佬輪番占據(jù)實(shí)控人位置，不斷往復(fù)在披星戴帽和保殼摘帽的路上，經(jīng)過(guò)近18年的股東變更亂象后，終由青島嶗山國(guó)資接手。

在新股東入場(chǎng)后，公司改選股東會(huì)、組建新管理層、豁免公司債務(wù)、定向增發(fā)新股，新舉措接連不斷。近日財(cái)聯(lián)社記者奔赴杭州，實(shí)地觀察公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，探求大股東青島國(guó)資將如何盤(pán)活*ST目藥這盤(pán)棋。

天目藥業(yè)公司總部新址（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

國(guó)資入股終結(jié)亂象 退市風(fēng)險(xiǎn)或消弭

作為國(guó)內(nèi)中藥制劑行業(yè)及杭州第一家上市公司，*ST目藥從1993年上市以來(lái)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，部分藥品批號(hào)流失，曾經(jīng)的拳頭產(chǎn)品也已蒙塵多年。

從公司業(yè)績(jī)來(lái)看，上市至今，公司營(yíng)收始終未能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，更是有連續(xù)8年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，因多年持續(xù)虧損，今年公司所有者權(quán)益凈額也終成負(fù)值，觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)公司營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)也處于退市邊緣，前三季度公司營(yíng)收8610萬(wàn)元，公司仍需在年底之前完成營(yíng)收破億的“小目標(biāo)”后，才能安穩(wěn)“保殼”。

這種情況下，公司上一任大股東永新華瑞文化發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“永新華瑞”）終于選擇了退出。8月18日，永新華瑞公告將所持所有股份按9.22元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給青島匯隆華澤投資有限公司（簡(jiǎn)稱 “匯隆華澤”）和青島源嘉醫(yī)療科技有限公司（簡(jiǎn)稱“源嘉醫(yī)療”），交易完成后，匯隆華澤持股3652萬(wàn)股，占總股本的29.99%；源嘉醫(yī)療持股1505萬(wàn)股，占總股本的12.36%。

一個(gè)月后，上述事項(xiàng)得到了新股東實(shí)控人青島市嶗山區(qū)財(cái)政局和青島國(guó)資委的批準(zhǔn)，公司控制權(quán)變更完成，青島國(guó)資蟄伏6年后終于成為*ST目藥的實(shí)控人。

目前來(lái)看，新股東也還未辜負(fù)股民的信任。在公司實(shí)控人完成變更后，公司新股東馬不停蹄地開(kāi)展了一系列的保殼和恢復(fù)經(jīng)營(yíng)的工作。10月下旬，匯隆華澤決定豁免天目藥業(yè)對(duì)其債務(wù)人民幣9000萬(wàn)元及子公司黃山天目薄荷藥業(yè)有限公司對(duì)該筆借款的連帶擔(dān)保責(zé)任。此次債務(wù)豁免有助于公司摘星摘帽。

公司人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者介紹：“三季報(bào)時(shí)，公司資產(chǎn)是負(fù)四千萬(wàn)左右，通過(guò)大股東無(wú)償捐贈(zèng)，目前是已經(jīng)回正了。對(duì)于全年情況，公司會(huì)盡最大努力爭(zhēng)取最好結(jié)果，但是年報(bào)仍需經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)，也仍可能存在一些減值或者虧損的風(fēng)險(xiǎn)，這點(diǎn)還要對(duì)股東及市場(chǎng)充分提示的?！?/p>

近期公司控股股東匯隆華澤擬以7.62元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)3653萬(wàn)股公司的定向增發(fā)股份，定向增發(fā)完成后，匯隆華澤預(yù)計(jì)將取得天目藥業(yè)7305萬(wàn)股，占總股本的46.14%，而上市公司也將募集到2.78億元的資金用于恢復(fù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

多年經(jīng)營(yíng)沉疴待破解 新股東或走精品國(guó)藥路線

虧損多年，但作為一家中藥制藥企業(yè)，公司基礎(chǔ)底蘊(yùn)仍有一定保留。公司下設(shè)臨安制藥中心、黃山天目、黃山薄荷三大生產(chǎn)基地，并控股浙江省老字號(hào)“三慎泰”中醫(yī)門(mén)診部。

“三慎泰”中醫(yī)門(mén)診部（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

在經(jīng)歷了近20年的經(jīng)營(yíng)亂象后，公司藥品批文較之前有所減少。據(jù)公司人士介紹，目前公司擁有各類藥品批準(zhǔn)文號(hào)98個(gè)，公司有近70個(gè)產(chǎn)品是在醫(yī)保目錄。主要產(chǎn)品包括珍珠明目滴眼液、六味地黃口服液、河車大造膠囊等。

除上述幾款產(chǎn)品外，公司獨(dú)家或準(zhǔn)獨(dú)家產(chǎn)品批文還包括采云曲、百合固金口服液、心無(wú)憂片、蘇肝合劑等，但從現(xiàn)有公司網(wǎng)站上，已不見(jiàn)這些產(chǎn)品的介紹，相關(guān)產(chǎn)品或已長(zhǎng)期未生產(chǎn)。

公司旗下部分獨(dú)家及準(zhǔn)獨(dú)家產(chǎn)品（圖片來(lái)源：國(guó)家藥品監(jiān)督管理局）

公司目前存在在產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量少且產(chǎn)能不足等問(wèn)題。就新實(shí)控人而言，對(duì)公司原有的中藥資源逐步進(jìn)行梳理開(kāi)發(fā)、恢復(fù)生產(chǎn)仍是首要工作。有公司管理人員形容道：“現(xiàn)在公司就像是一個(gè)久病沉疴的患者，如果要突然給他做手術(shù)是不合適的，應(yīng)以中醫(yī)溫養(yǎng)的方法讓它先恢復(fù)元?dú)?。?/p>

據(jù)公司人士介紹：“公司批文較多，如果說(shuō)全做也不太可能。公司會(huì)找專家咨詢論證，在公司產(chǎn)品庫(kù)中進(jìn)行篩選，挑出幾個(gè)拳頭產(chǎn)品，打造精品國(guó)藥?！?/p>

此前公司旗下臨安、黃山兩大生產(chǎn)基地都曾有搬遷，對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)造成一定影響，部分產(chǎn)品未能及時(shí)恢復(fù)生產(chǎn)。2022年公司年報(bào)顯示，公司產(chǎn)品收入主要來(lái)自薄荷腦、阿莫西林克拉維酸鉀片等產(chǎn)品，而中成藥僅有河車大造膠囊、六味地黃口服液兩個(gè)產(chǎn)品，且合計(jì)收入僅有610萬(wàn)元左右，而曾經(jīng)的明星產(chǎn)品珍珠明目滴眼液、復(fù)方鮮竹瀝液等產(chǎn)品均已不見(jiàn)蹤跡。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，目前公司已聘請(qǐng)專業(yè)人士著手于珍珠明目滴眼液的產(chǎn)品恢復(fù)工作，部分其他產(chǎn)品的生產(chǎn)線也已開(kāi)始啟動(dòng)恢復(fù)工作。而河車大造膠囊和六味地黃口服液銷售額較低的原因也主要是受限于產(chǎn)能、產(chǎn)線原因，公司新管理層也開(kāi)始針對(duì)上述產(chǎn)品開(kāi)始制定產(chǎn)能提升的技改計(jì)劃。

除此之外，在公司開(kāi)展產(chǎn)能提升、產(chǎn)品恢復(fù)工作的同時(shí)，公司新股東及管理層也要面對(duì)重新梳理公司營(yíng)銷體系的艱巨任務(wù)。

未來(lái)或有資產(chǎn)注入 用上市公司助推地方經(jīng)濟(jì)

近些年，青島國(guó)資時(shí)常在資本市場(chǎng)出手，在控股上市公司后將公司引進(jìn)地方助推地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在此之前，青島國(guó)資就曾入主或參股包括*ST凱撒（000796.SZ）、三寶科技（01708.HK）、百洋股份（002696.SZ）等多家上市公司。掌控了*ST目藥也讓青島有了一個(gè)中醫(yī)藥甚至生物醫(yī)藥運(yùn)作的平臺(tái)。

而二股東源嘉醫(yī)療的母公司則在青島建設(shè)有生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，具有一定的便利條件。有股東也問(wèn)及公司是否有將企業(yè)或者生產(chǎn)基地搬到青島的計(jì)劃。對(duì)此公司人士表示，由于藥品生產(chǎn)的審批的特殊性，股東并沒(méi)有將公司現(xiàn)有的廠區(qū)搬遷到青島的計(jì)劃，但確實(shí)會(huì)考慮借助二股東在醫(yī)療領(lǐng)域相關(guān)的資源在北方增設(shè)營(yíng)銷中心的可行性。

2020年開(kāi)始，青島市密集出臺(tái)政策支持當(dāng)?shù)厣镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在2022年印發(fā)的《青島市加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)振興發(fā)展三年行動(dòng)方案》中，生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械被納入十大新興產(chǎn)業(yè)鏈之一?！肚鄭u市中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》文件中也提出，產(chǎn)業(yè)缺少大企業(yè)、大集團(tuán)及龍頭品牌企業(yè)帶動(dòng)。該規(guī)劃提出未來(lái)經(jīng)過(guò)3年發(fā)展，到2025年將形成一批現(xiàn)代化中醫(yī)藥龍頭企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總規(guī)模突破200億元，并將海洋中藥作為了重點(diǎn)發(fā)力方向。

有股民預(yù)期大股東未來(lái)將向公司注入青島當(dāng)?shù)氐闹嗅t(yī)藥、海洋醫(yī)藥相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從短期來(lái)看，公司目前經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)方向仍在恢復(fù)原有的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售體系方面，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，不能排除公司有借助*ST目藥這一資本平臺(tái)發(fā)展青島當(dāng)?shù)刂嗅t(yī)藥產(chǎn)業(yè)甚至生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的可能。