①密集停牌,涉瑞豐達(dá)新三板企業(yè)達(dá)13家; ②私募新產(chǎn)品備案有新要求,投資新三板產(chǎn)品按下暫停鍵; ③除了瑞豐達(dá),還有哪些私募值得投資者警惕?
財(cái)聯(lián)社5月15日訊(記者 閆軍)瑞豐達(dá)跑路事件影響持續(xù)傳導(dǎo)。
財(cái)聯(lián)社記者獲悉,有私募接到監(jiān)管要求,投資方向?yàn)樾氯宓男庐a(chǎn)品備案被退回,包括量化私募新產(chǎn)品備案。
業(yè)內(nèi)人士指出,瑞豐達(dá)事件一經(jīng)曝出,監(jiān)管迅速出手,短短不到幾天時(shí)間內(nèi),經(jīng)偵介入、證監(jiān)會(huì)立案、十余家涉事新三板企業(yè)停牌核查,再到協(xié)會(huì)加強(qiáng)產(chǎn)品備案管理,體現(xiàn)了當(dāng)下從嚴(yán)從重的監(jiān)管主基調(diào)。
“盡管瑞豐達(dá)的調(diào)查結(jié)果未出,但是從多個(gè)跡象推測不難看出,瑞豐達(dá)旗下產(chǎn)品表面上并沒有違反契約,卻利用新三板企業(yè)缺乏流動(dòng)性、托管估值表無法真實(shí)反應(yīng)虛高估值等漏洞,進(jìn)行的一場有預(yù)謀的高明詐騙?!庇袡C(jī)構(gòu)人士表示。事實(shí)上,瑞豐達(dá)旗下也有一些正常的股票投資,這也為這些虛假投資起到了很好的掩護(hù)效果。
事實(shí)上,財(cái)聯(lián)社記者盤點(diǎn)當(dāng)前較多投資新三板市場的證券私募基金了解到,除了和瑞豐達(dá)如影隨形的江蘇瑞竹私募,還有疑似瑞豐達(dá)“馬甲”上海思覓資產(chǎn),操作手法如出一轍。此外,還有多家私募存在經(jīng)營異常、實(shí)控人被限高等問題。
私募新產(chǎn)品備案從嚴(yán),涉及新三板被退回
瑞豐達(dá)“跑路”事件發(fā)酵,監(jiān)管也在加碼中,私募新產(chǎn)品備案愈發(fā)趨嚴(yán)。
財(cái)聯(lián)社記者獲悉,近日,有私募接到監(jiān)管要求,涉及投資方向?yàn)樾氯宓漠a(chǎn)品備案被退回。此外,有量化私募表示,量化私募涉及新三板標(biāo)的新產(chǎn)品備案同樣無法通過。量化產(chǎn)品新上報(bào)的審核更加嚴(yán)格,個(gè)別私募被要求提供基金杠桿、募集渠道、日均換手率等更詳細(xì)說明。
作為上市的“預(yù)備板”,新三板也承擔(dān)著對(duì)中小企業(yè)估值抬升和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。哪些資金會(huì)投資新三板呢?
長期專注在新三板研究的子沐研究創(chuàng)始人劉子沐向財(cái)聯(lián)社記者表示,正常的情況下,投資新三板的基金為私募股權(quán)投資基金,一般以“有限合伙”類型居多,其次是以股權(quán)投資基金公司為主體參與。而且機(jī)構(gòu)在投資新三板公司時(shí),一般都是通過定向增發(fā)的方式,因?yàn)檫@種方式可以簽署對(duì)賭協(xié)議,以鎖定風(fēng)險(xiǎn),或是明股實(shí)債券,幫扶企業(yè)。
“證券投資基金投資新三板市場的主要依據(jù),往往是認(rèn)為該公司具備在A股市場上市可能性,但瑞豐達(dá)選擇以新三板為投資標(biāo)的,其目的性就另當(dāng)別論?!眲⒆鱼灞硎?,通常來講,即便是證券投資類的基金,大多也在名稱中也會(huì)標(biāo)明“新三板”字樣。
在業(yè)內(nèi)看來,像瑞豐達(dá)這類沒有“新三板”字樣證券投資基金主要以嘗試為主,投資規(guī)模小,資金量少,除非出現(xiàn)異常變化,不然往往很難吸引市場關(guān)注。
涉及13家新三板企業(yè),已密集停牌核查
瑞豐達(dá)事件也讓引發(fā)了市場對(duì)新三板股價(jià)異常企業(yè)的關(guān)注,財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示,截至5月14日,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公告中,已有13家新三板企業(yè)涉及瑞豐達(dá)事件公告停牌核查。
此前,財(cái)聯(lián)社曾對(duì)賽融信、和嘉天健、味福記、農(nóng)匠科技、友聯(lián)盛業(yè)、邦客樂、浩添儲(chǔ)能等前十大股東中瑞豐達(dá)旗下私募的7家公司做過詳細(xì)報(bào)道。這些公司股價(jià)的變動(dòng)也非常一致,均是此前均無明顯的成交,流動(dòng)性差,隨后直接開啟暴漲模式,短期內(nèi)甚至翻了幾十倍。
隨著此次密集停牌,還有包括碩恩網(wǎng)絡(luò)、ST弘祥隆、萬森生物、偉才教育、龍參生態(tài)和鼎瀚文化等6家企業(yè)浮出水面。從停牌事由來看,幾乎都提及了瑞豐達(dá)輿情導(dǎo)致出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)事件。
還有哪些私募要被關(guān)注起來?
在上述停牌企業(yè)中,ST弘祥隆的公告比較特殊,僅表示“出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)事件”,并未提及瑞豐達(dá),從公司歷史股東來看,也并未出現(xiàn)瑞豐達(dá)。不過在2023年中報(bào)時(shí),有一家上海思覓資產(chǎn)進(jìn)入到前十大股東。而這家公司的身影同樣出現(xiàn)在賽融信的前十大股東中。
這其中又有什么貓膩?
企查查顯示,上海思覓資產(chǎn)的實(shí)控人是李敏,李敏、孫偉在2016年分別為公司執(zhí)行董事與監(jiān)事,到了2023年8月7日,李敏的法人代表進(jìn)行了變更。也就是說,這家公司同樣是瑞豐達(dá)的關(guān)聯(lián)公司。
值得注意的是,此前已有自媒體剔除股權(quán)、剔除“新三板”字樣之后,匯總了投資新三板證券私募基金顯示,全市場有91只私募基金投資了新三板,有23只私募投資了不止一家新三板企業(yè)。其中江蘇瑞竹私募最多,為15家;瑞豐達(dá)為12次,深圳丹桂順資產(chǎn)為11次。此外,杭州正數(shù)資產(chǎn)投資了8家,福州鼎銘基金投資了4家。
投資新三板或?yàn)榕渲眯枨?,并不能揣度公司投資用意,但是上述多數(shù)私募經(jīng)營狀況卻多有瑕疵。比如深圳丹桂順資產(chǎn)實(shí)控人被限高、杭州正數(shù)資產(chǎn)顯示經(jīng)營異常、福州鼎銘實(shí)控人成為被執(zhí)行人并凍結(jié)了股權(quán)等。
業(yè)內(nèi):建議投資新三板市場使用側(cè)袋估值法
在劉子沐看來,對(duì)于私募證券基金投資新三板,不能一禁了之。私募基金的持有人最低認(rèn)購規(guī)模是100萬元,而創(chuàng)新層的開戶門檻也為100萬元,從投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力上看,符合投資者適當(dāng)性管理辦法。此外,新三板直接融資功能,也幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速成長。
不少新三板在企業(yè)缺乏流動(dòng)性背景下,的確容易利益輸送交易的情況。對(duì)此,劉子沐建立從以下三個(gè)方面進(jìn)行規(guī)避:
一是建議產(chǎn)品名稱中沒有“新三板”字樣的證券投資類基金設(shè)置新三板市場的投資比例,比如不高于總規(guī)模的10%;
二是在投資新三板市場時(shí),使用側(cè)袋機(jī)制計(jì)算凈值,防止基金管理人通過虛抬股價(jià)的方式人為做高凈值。側(cè)袋估值法,指的是當(dāng)基金組合中是指當(dāng)基金組合中某一項(xiàng)或幾項(xiàng)資產(chǎn)流動(dòng)性缺失時(shí),因無法有效地對(duì)這些資產(chǎn)估值,將這部分資產(chǎn)另袋存放(稱為側(cè)袋),剩余正常資產(chǎn)稱為主袋。投資者贖回基金資產(chǎn)時(shí),將先得到主袋資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金,等到側(cè)袋資產(chǎn)交易活躍并變現(xiàn)后投資者再收到側(cè)袋部分對(duì)應(yīng)的資金。
三是在定期發(fā)布的報(bào)告中,專門對(duì)投資新三板市場的情況向持有人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)告知。
新三板資深評(píng)論人周運(yùn)南指出,對(duì)于普通投資者,如果沒有跟蹤新三板一年以上的經(jīng)驗(yàn)建議不要輕易重倉;長期跟蹤新三板的投資者,也只建議投自己熟悉的或?qū)嵉卣{(diào)研過的企業(yè)。