財聯(lián)社6月19日訊（編輯 李響）債市欠配資金再現(xiàn)瘋狂。

近日，西寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股集團(tuán)有限公司（簡稱“西寧開投”）成功發(fā)行了一筆公司債券“24西經(jīng)01”，發(fā)行期限5年，規(guī)模10.35億元，票面利率區(qū)間為4.20-5.50%。

值得注意的是，該只債券一經(jīng)發(fā)出便獲得市場追捧，斬獲超200倍認(rèn)購，將票息壓至4.20%區(qū)間下限。按照10.35億元發(fā)行規(guī)模計算，其合規(guī)申購金額已超2000億元，陪跑資金規(guī)模之高，令市場驚嘆。

作為西寧市級平臺，西寧開投是西寧經(jīng)開區(qū)重要的園區(qū)開發(fā)及運(yùn)營主體，主營業(yè)務(wù)仍具有很強(qiáng)的區(qū)域?qū)I性。與國內(nèi)大多數(shù)城投平臺一樣，該公司在建及擬建項目投資規(guī)模較大，且流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱的存貨和其他應(yīng)收款占比相對較高，資產(chǎn)流動性較弱，以及對民營企業(yè)的擔(dān)保余額較大等風(fēng)險仍存。

招商固收首席張偉表示，盡管過往幾年青海省部分信用負(fù)面事件削弱了投資者信心，但當(dāng)下地方政府較為重視債務(wù)風(fēng)險的防控，青海再次出現(xiàn)信用事件的可能性較低，與此同時，青海省對城投平臺和產(chǎn)業(yè)主體“區(qū)別對待”的可能性較低，青海存量城投債和省屬國企債券值得關(guān)注。

目前西寧開投存量有4只人民幣債，債券余額為28億元。值得一提的是，與“24西經(jīng)01”一樣，公司存量債券的收益率均較高，平均收益率達(dá)到6.025%。

不過“24西經(jīng)01”并不是今年唯一一只超200倍認(rèn)購倍數(shù)的債券。據(jù)了解，今年2月底，由齊魯財金（山東）經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司發(fā)行的“24齊財01”更是獲得235.9倍的全場倍數(shù)，而該只債券期限3年，票息更是低至3.90%。

某業(yè)內(nèi)投資經(jīng)理調(diào)侃稱，“目前的信用債市場沒有發(fā)不出來的債，只有不夠高的利率。”在當(dāng)前城投化債和資產(chǎn)荒的背景下，債市收益率一路走低，超長期國債收益已跌破2.5%，目前來看，信用債市場上超過2.5%收益的品種，只要沒有明顯的負(fù)面，都可以納入備選池。

不過目前票息超2.5%收益的信用債品種，期限多在5年期以上，像“24西經(jīng)01”、“24齊財01”這類期限短、收益高的信用債品種，被市場熱捧是“大勢所趨”。

華西固收首席姜丹表示，票息資產(chǎn)的缺失對債市投資的影響是深遠(yuǎn)的，目前市場增配長久期信用債，很大程度看重它的票息價值，而不僅是追求資本利得。而這其中，受到存款出表驅(qū)動，理財欠配資金規(guī)模較大。

民生固收首席譚逸鳴也表示，在低票息環(huán)境下，城投債具體配置操作需要考慮兩個方面，一方面在資質(zhì)尚可的中高等級主體里面，久期為王，兼顧了票息和流動性；另一方面，有相應(yīng)訴求賬戶的情況下，沿著政策和市場方向?qū)ふ乙恍┚闷诤偷燃壍寞B加，獲取高票息，盡管性價比有限，但其中更需要關(guān)注的或許是稀缺性和再投資風(fēng)險。